财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一季报披(pī)露完(wán)成(chéng)，多位知名基金经理大(dà)幅调(diào)仓换股的动(dòng)向和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加(jiā)仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦(yàn)春则加(jiā)仓海康威视、美的(de)集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜(lán)起科技、中国移(yí)动、腾讯(xùn)控股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星环科技-U，常处于(yú)风口(kǒu)浪尖(jiān)的葛兰，也(yě)开始布局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其(qí)道(dào)的首季(jì)，包括谢(xiè)治宇、周蔚文(wén)、葛兰(lán)等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经(jīng)的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能(néng)的盛典。面(miàn)对火出(chū)天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其(qí)共舞，还(hái)是(shì)不为所动(dòng)继(jì)续(xù)坚守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股(gǔ)，可见越来越多(duō)的基金经理选择了前者。“不(bù)买AI就(jiù)是等死，追买AI可(kě)能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏一把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行(xíng)业(yè)心(xīn)态的生动(dòng)写照(zhào)。

　　光大(dà)证(zhèng)券统计数据也证明了(le)这一点，公募(mù)基金一季(jì)度(dù)大(dà)幅加仓TMT板块中的(de)计(jì)算机和通信行业(yè未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思)。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在(zài)TMT板块配(pèi)置市值(zhí)4707亿元(yuán)，一季(jì)度(dù)大(dà)幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基(jī)金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大手笔新进中芯国际(jì)、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另(lìng)一(yī)只中欧(ōu)研究(jiū)精(jīng)选混合一季度新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新(xīn)起点(diǎn)混合一季度(dù)新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒(hán)武纪的(de)仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓(cāng)换股中也能(néng)看出葛(gé)兰的人工智(zhì)能(néng)投资(zī)方向——从AI上游的芯(xīn)片、到(dào)算力以及终(zhōng)端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金经理加仓AI的(de)一个缩影。从各位知名基金经(jīng)理调仓动向(xiàng)可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思蔚文也在一季(jì)报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以(yǐ)及相关人工智能(néng)的产业(yè)趋势受到市场关注，并(bìng)很快扩散到(dào)国内产业(yè)界(jiè)，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复(fù)苏相对温(wēn)和(hé)的情景下，计(jì)算机(jī)、通(tōng)讯、传(chuán)媒(méi)、电子(zi)行(xíng)业受到各(gè)方(fāng)资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新(xīn)入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧(ōu)明睿新常态则加(jiā)仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他也表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏(xì)、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证(zhèng)券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大类行业配置比例一个很重(zhòng)要(yào)的临界(jiè)值，往往预示着某(mǒu)个(gè)板块进入过热阶段(duàn)。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存(cún)安(ān)全距离。从这点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金(jīn)经(jīng)理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源(yuán)，也有一部分试图低位捡拾新能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的(de)公募(mù)状元刘(liú)格菘。据(jù)了解，广(guǎng)发基金成(chéng)长团(tuán)队对新能(néng)源的钟爱业内(nèi)闻名，最新(xīn)披露的一季报(bào)中也证实了他们的“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎升级，从其(qí)十大(dà)重仓股来看(kàn)，前五大重仓股的(de)占比均(jūn)超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿(lǜ)能，圣邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，均属于新能源概念股。除此(cǐ)之外，他还仍(réng)加仓(cāng)了(le)天合光能(néng)、荣盛石化(huà)等个股(gǔ)，且(qiě)新晋晶科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一(yī)季(jì)报表达了仍对新能源(yuán)保(bǎo)持信心，“我们对本产品重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增(zēng)量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业(yè)估值(zhí)水平已在历(lì)史低(dī)位，产业链(liàn)的(de)变化在市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长价值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三(sān)安光电、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年(nián)底该基金增持了宁德时代、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管的银华心怡混合也加仓了(le)新能源(yuán)，如(rú)晶科能源、锦浪科(kē)技、东(dōng)方电缆等。他表示(shì)，“我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新能(néng)源板(bǎn)块的(de)一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经过(guò)大半年(nián)的消(xiāo)化后(hòu)，在(zài)这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目(mù)前这(zhè)个时间段，新(xīn)能源非常具有吸引(yǐn)力。在一季度(dù)我们对于电(diàn)动车、光伏(fú)、储能、海风的(de)一些(xiē)标的，都(dōu)增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能(néng)，他认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”

　　实际(jì)上(shàng)，许多基金经理在AI的“大(dà)风(fēng)”之下，并没有(yǒu)选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联(lián)社记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关(guān)注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐(zhú)风口(kǒu)，他选(xuǎn)择会(huì)在(zài)全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每(měi)个时期(qī)的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行(xíng)业，你(nǐ)重仓押进(jìn)去，不确定性来(lái)的时(shí)候，无论是(shì)基金经理个(gè)人还(hái)是投资者(zhě)，其实都是无(wú)法承受的。所以，任何一个行业，即使你(nǐ)再看好(hǎo)，也要控制持有(yǒu)比例(lì)，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基(jī)金(jīn)的王崇一季(jì)报表示暂时无法预测其(qí)兑现节奏和(hé)时间，短期(qī)内也很难(nán)在(zài)A股找到明(míng)显(xiǎn)的受益标的，就没(méi)有参与(yǔ)。不过他也认为这些(xiē)股票的估值(zhí)体系还在合理接(jiē)受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一(yī)季度仍有不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部(bù)分市场(chǎng)人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持(chí)TMT为全年市场主线(xiàn)的(de)判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块(kuài)等细分(fēn)赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，中微观层面(miàn)上尚有空(kōng)间，估值修(xiū)复尚未结束(shù)，个股(gǔ)上是找机(jī)会的格局(jú)。

　　中(zhōng)金(jīn)公(gōng)司(sī)研报指出(chū)，年初(chū)至今市场对(duì)AI关注(zhù)度持续高企，上一(yī)轮(lún)行(xíng)情催化主要(yào)集中(zhōng)于大模型的突(tū)破进(jìn)展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各(gè)个领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合(hé)应用产(chǎn)品的研发和(hé)发布，其中办公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并(bìng)在应(yīng)用(yòng)、算力(lì)、模型(xíng)三层中(zhōng)建议(yì)投(tóu)资者(zhě)优先关注(zhù)应用(yòng)层(céng)投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬(lǎo)董承非(fēi)也看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前(qián)是周期的时(shí)代，2011年之(zhī)后是(shì)消(xiāo)费的时代，但(dàn)未(wèi)来10年，最(zuì)牛的(de)资产(chǎn)是(shì)科技。他坦言，自(zì)己目前重仓半导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一部分市(shì)场(chǎng)人士也指(zhǐ)出，AI后续(xù)或有(yǒu)波(bō)动(dòng)或调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分析师陈(chén)果，在A股二季度投(tóu)资策(cè)略会(huì)上提(tí)到“今年大概率还(hái)是一个偏成(chéng)长风(fēng)格占(zhàn)优，尤其是很多科技(jì)股在过去几年其实(shí)没(méi)有(yǒu)太多的表现(xiàn)。以前我们(men)讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时间没有太(tài)多表现(xiàn)。今年(nián)要(yào)推动(dòng)数字(zì)经济(jì)，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度(dù)可能(néng)会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题(tí)投资阶段不太适合(未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思hé)大多(duō)数的投资者(zhě)，不适合在这(zhè)个位置上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本(běn)轮AI板块已进入(rù)第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移(yí)动互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议(yì)逢低布局(jú)有(yǒu)望率先实现业绩兑现的环节，即(jí)满足(zú)“自身(shēn)产业周期向上+AI加持(chí)下的(de)业绩增厚机遇”的领域(yù)，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信。

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