周一(yī)的股(gǔ)市震荡翻(fān)红(hóng)，上周股市下跌期间(jiān)净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日(rì)市场总体下跌(diē)期间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市(shì)大(dà)幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于多(duō)数(shù)标的估值仍在低(dī)位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入(rù)资(zī)金(jīn)居前

　　上周五股市大跌(diē)，当(dāng)日(rì)股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成交均价测(cè)算，当日净流入资(zī)金39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调(diào)整期(qī)间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元，展(zhǎn)现了(le)资金逆(nì)市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上(shàng)周(zhōu)五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红(hóng)，上证50指(zhǐ)数涨幅(fú)还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获(huò)了不(bù)错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等(děng)产品也位居净流入(rù)资(zī)金前列，而在(zài)近日遭遇高位(wèi)回调的游戏(xì)ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后(hòu)，仍然有资金(jīn)逆市净买入(rù)。

　　谈及(jí)资金的上述(shù)流(liú)向情况(kuàng)，一位公(gōng)募股票(piào)权益基金经理表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国(guó)经济(jì)中长期的趋(qū)势，但(dàn)耐(nài)用品复苏的空(kōng)间受限、出口下行及地产销售恢(huī)复疲(pí)软将驱动市场展现出更多结(jié)构性机会(huì)。不过，在短(duǎn)期(qī)市场炒作热(rè)度回(huí)落，波动(dòng)率偏高的情(qíng)况(kuàng)下，资金可能(néng)更青睐(lài)用大盘宽基(jī)指数(shù)，比如科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300指数(shù)等(děng)来(lái)跟踪市场，以获取整个市(shì)场(chǎng)的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由(yóu)于近日以游戏为代表(biǎo)的(de)TMT板块有(yǒu)所调(diào)整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热(rè)度有所(suǒ)回(huí)落。但从长(zhǎng)期(qī)看，资金(jīn)还会长期(qī)关注数字化(huà)对生产(chǎn)力的提(tí)升，因(yīn)此，包括计(jì)算机(jī)、互(hù)联网和传媒等调整下来的行业(yè)，可能会继续(xù)受到(dào)了资金(jīn)的关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐(lài)，可能与看好“中特估”长期(qī)投资(zī)价(jià)值有关。

　　民生(shēng)加银(yín)基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上(shàng)周(zhōu)沪(hù)指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石(shí)化等PB逐步(bù)修(xiū)复(fù)，权重板块内部出现分化，获利兑现需(xū)求叠加经济数据不及(jí)预期，权重板块(kuài)回调带动大盘指数(shù)回落(luò)。

　　不过，民(mín)生加银基金认(rèn)为，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或有望(wàng)引领低(dī)估值央(yāng)企的价值(zhí)重估(gū)，有基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投(tóu)资一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的(de)部分底层(céng)逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部分传(chuán)统行业国央企(qǐ)的严重低配和(hé)低估。而在这种大幅(fú)低估和低配背景下，部分企业因为(wèi)自(zì)身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修(xiū)复成为了可能。虽然经过前(qián)期(qī)反弹，大金小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段融整体估值仍旧处于低(dī)位，由于情(qíng)绪和资金(jīn)仍旧(jiù)是(shì)主导，短期表现存在剧烈(liè)波动可能；从中(zhōng)期看，整体大(dà)金融当前估值仍旧(jiù)处于中低水(shuǐ)平，部分(fēn)个股尤其是基本面明显改善(shàn)的个股，仍(réng)旧有估值修复(fù)的(de)空(kōng)间。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市(shì)场(chǎng)中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越跌(diē)越(yuè)买”趋(qū)势，净流入资金(jīn)超出净流出资金。但(dàn)也有(yǒu)部分短期涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期行情板块，以(yǐ)及(jí)部分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流(liú)出4.76亿(yì)元，为单(dān)日之最。另外(wài)，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数(shù)中(zhōng)，今年(nián)来“越(yuè)跌越(yuè)买”的(de)创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂(zàn)净(jìng)流出现象，华夏、南(nán)方(fāng)、富(fù)国(guó)旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单(dān)日(rì)出现净流(liú)出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也在(zài)股市(shì)调整中迎来“获利了(le)结”资金，单(dān)日(rì)净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构(gòu)评价，基(jī)建板(bǎn)块受益于“一带(dài)一路”板块前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有调整要求，可能会受到获(huò)利盘(pán)的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋(qū)势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得关(guān)注。

　　民生加银基金评价(jià)净流出(chū)的证券保险板块称，一季报陆(lù)续披露，非银(yín)金融业绩超预期，证券(quàn)板块市(shì)场交(jiāo)投活跃度较一季度(dù)显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金(jīn)比例下调，经济温和(hé)复苏(sū)下行业景气度有(yǒu)望持续修复。保险板块(kuài)一季报净利润超预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一(yī)定的增长，负(fù)债端V型反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显，资(zī)产(chǎn)端或有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民(mín)生加银基(jī)金认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体(tǐ)回升有望将促进电(diàn)力(lì)消费需求(qiú)增长。受上年(nián)同期低基(jī)数等因素影响，预计(jì)今年二季度电(diàn)力(lì)消(xiāo)费增速将有望回(huí)升。在电力市(shì)场化改革的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服(fú)务(wù)市(shì)场机制有望持续(xù)推广，容量(liàng)补(bǔ)偿电价等机制(zhì)或有望出(chū)台。

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