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琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎言豫津最后娶宫羽了吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范式(shì)之一：低估值、高分红

　　低估值、高分(fēn)红，是包括能源链、“一(yī)带一(yī)路”和运营商在内的“中特(tè)估”方向最鲜明的共同特(tè)征：1）截至2022年底，能(néng)源链、“一带(dài)一路”和运营商PB估值分别(bié)处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经历年(nián)初以(yǐ)来的大(dà)幅上涨(zhǎng)后，当前这些板块估(gū)值仍(réng)处于历史平均水平附近。2）与(yǔ)此(cǐ)同时，能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和运(yùn)营商股息率显著高于市场整(zhěng)体，较高的分红也成为其(qí)进可攻、退(tuì)可守的重要(yào)支撑(chēng)。

　　二(èr)、“中特估(gū)”投资范式之二(èr)：政策的持续支撑(chēng)和催化琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎言豫津最后娶宫羽了吗ong>

　　政(zhèng)策(cè)持续支撑和催化(huà)，成为“中特估”中“一带一路”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎言豫津最后娶宫羽了吗在(zài)“一带(dài)一路(lù)”十(shí)周(zhōu)年(nián)之(zhī)际，从沙伊(yī)和(hé)解、中俄深化合作联合(hé)声明、中巴联合声明(míng)等，以及后续(xù)5月召开(kāi)在(zài)即的第三届“一带(dài)一路(lù)”国际合(hé)作高(gāo)峰论坛，“一(yī)带(dài)一路”相关利好不断，板(bǎn)块行情(qíng)得到催化(huà)。

　　2）运营商：去年10月以来，数字(zì)经济上升为国家战略，相关政策密(mì)集出(chū)台。今年国务院改(gǎi)组又(yòu)新设国家数据(jù)局。运营商作为(wèi)“数字经济”的基础设(shè)施，持续得到催化。

　　三、“中特估(gū)”投(tóu)资(zī)范式之(zhī)三：景气修复预(yù)期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏观主线(xiàn)驱动盈利能力修复(fù)，带动能源链整体性上(shàng)涨。1）能源(yuán)产业(yè)链作为原材料(liào)高度依赖海外供应琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎言豫津最后娶宫羽了吗、同时(shí)下游需求(qiú)基本集中在国(guó)内市场的方向(xiàng)之一，将充分受益于人民币升值的(de)宏观趋势。2）中国经济复苏，下游(yóu)领域需(xū)求预期回暖，能源产业链尤(yóu)其是(shì)行(xíng)业龙头盈利已(yǐ)在修复。

　　四、沿着三条投资范(fàn)式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除(chú)了能源(yuán)链、“一(yī)带一(yī)路”和(hé)运营商等之外，当前我们建(jiàn)议关(guān)注机械(xiè)（造船）、交(jiāo)运（公(gōng)路、铁路、港口）、大型银行等细分(fēn)方向。

　　1）机(jī)械（造船(chuán)）：船舶制(zhì)造业作为国家重点支持(chí)的战略性产业之一，近年来经历(lì)了行业(yè)调整和产能过剩的(de)困境，但(dàn)近期板块景气已在改善：一方面，随着全球航运市场需求(qiú)正在增长，带来包括化学品船(chuán)与成品油轮船(chuán)的订单(dān)大幅提升。另一方面，国企改革(gé)推动造船企业重组整(zhěng)合(hé)和(hé)产能优化之下，国内(nèi)船舶制(zhì)造业已在逐步实现结构调整和(hé)产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口(kǒu)）：五(wǔ)一期间各(gè)项数据恢复良(liáng)好(hǎo)。业(yè)绩(jì)确定性强(qiáng)，承诺高分红，类债属(shǔ)性突(tū)出。经济增速下行(xíng)，高速公路、铁路、港口资产(chǎn)稳健性凸显，业绩成长及确定性(xìng)较高。同时近几(jǐ)年，高速公(gōng)路及铁路板块上市公(gōng)司更加(jiā)注重(zhòng)投资人回报，多(duō)家(jiā)公(gōng)司(sī)发布股东回报计划(huà)，大幅提高分红比例(lì)以(yǐ)及承诺未来几(jǐ)年高分红水平，给投资(zī)人带来确定(dìng)性的高(gāo)股息(xī)回报。

　　3）大型银行：经(jīng)济(jì)复苏大背(bèi)景(jǐng)下融(róng)资需求回暖，基本面有支撑，板(bǎn)块估值也具备修复空间。2023年(nián)以来，信贷需求连续三个月超预期回暖，在(zài)稳(wěn)增长和扩(kuò)投资的政策基调下，后续信(xìn)贷、社融仍有望平(píng)稳增长。此外，作为(wèi)业绩稳定且(qiě)高分红的板块，当前银行(xíng)PB估值处于2016年以来11.6％的较(jiào)低位置，修复空(kōng)间较大。