在华尔街经济学家和央行官(guān)员争论美国经济(jì)是否以及何时会(huì)陷入(rù)衰退之际，大型基(jī)金经理们(men)并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的(de)专业选(xuǎn)股(gǔ)人士将(jiāng)资金从银行等对经济敏(mǐn)感的股票中撤出，转而投资公用事业和基(jī)本消费品等在经济低迷时期被视(shì)为(wèi)具(jù)有弹性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数据显示(shì)，同时做多和做(zuò)空的(de)对(duì)冲(chōng)基金已将其周期性股票(piào)与防御性股票的比例降(jiàng)至至少2012年以(yǐ)来的(de)最(zuì)低水平。对于只做(zuò)多的(de)基金经(jīng)理来说(shuō)，他们对(duì)周期性公司(这些(xiē)公司的命运取决于商业周期(qī)的起伏(fú))的相对(duì)敞口接近(jìn)2008年以来(lái)的最低水(shuǐ)平。

　　这(zhè)一切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹(dàn)，增加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美国银(yín)行策略师表示，主动选(xuǎn)股(gǔ)者(zhě)“为2009年式的(de)衰退做(zuò)好了(le)准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最(zuì)近(jìn)对(duì)防(fáng)御股的偏好与去(qù)年(nián)不同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓住周期股。这一浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗立场表明，人们相信美联储有能力(lì)通过积极(jí)的抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持续看(kàn)空股市。在(zài)美国银行4月份(fèn)对基金经理的最新(xīn)调查中(zhōng)，现金持有量保持(chí)在较高水(shuǐ)平，相(xiāng)对于股票(piào)，债券比2009年以来的任何时候都更(gèng)受青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开(kāi)始(shǐ)逃(táo)离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，选(xuǎn)股者的谨慎(shèn)态(tài)度与基于图表信号配(pèi)置资产的计算机驱动策略形(xíng)成了鲜明对(duì)比。由于股市稳步上涨和市场波动(dòng)性下(xià)降，趋(qū)势追踪基金和波动性目标基金等系统性(xìng)资金(jīn)管(guǎn)理公(gōng)司近几个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓位模(mó)型最能说明这种分(fēn)歧立场。德意志银行称(chēng)，量(liàng)化基金继续抢(qiǎng)购(gòu)股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区间的底部(bù)。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很(hěn)大一部(bù)分(fēn)归浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗因于那些对价格(gé)不敏感(gǎn)的量(liàng)化投资者，他们(men)别无(wú)选择，只能(néng)在(zài)股价上涨时买入股(gǔ)票。看空(kōng)者还警告称，持续数(shù)月(yuè)的股市(shì)反弹(dàn)是不可持续(xù)的(de)。由于标(biāo)普500指数几(jǐ)次突(tū)破(pò)4200点的(de)尝试(shì)都(dōu)以失败告终，缺乏(fá)动(dòng)能(néng)可能会(huì)限制量(liàng)化基(jī)金的需求。另一方(fāng)面，新一轮的抛(pāo)售可能会促使量化基金改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于(yú)预期的(de)经济(jì)数据和企业财报(bào)也提振股市。尽管各公司在本(běn)财报季的业绩(jì)超出预(yù)期，但目前来看(kàn)，这(zhè)还(hái)不足以让美(měi)国(guó)企业(yè)重(zhòng)回增长轨道。就连(lián)美联储(chǔ)官员也(yě)预(yù)测今年(nián)晚(wǎn)些(xiē)时候会出现“温(wēn)和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做准备而采取(qǔ)防御措施，最终可(kě)能会付(fù)出高昂的代(dài)价。

　　Subraman浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗ian发(fā)现10个最具周期性的行业往往在(zài)衰退前的6个月内表(biǎo)现优异(yì)。直到真正的经(jīng)济衰(shuāi)退到来，防御性股(gǔ)票(piào)才开(kāi)始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地位通(tōng)常(cháng)会(huì)在下行周期结束前逆转。

　　美(měi)国银行的经济学家(jiā)预(yù)计，美(měi)国经济衰退(tuì)将从第三(sān)季度(dù)开始。

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