昨夜，美(měi)国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地(dì)区性银(yín)行股又(yòu)崩了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区(qū)性银行股再(zài)次大跌，导致(zhì)美国(guó)国债价格(gé)飙升，短(duǎn)期(qī)市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再(zài)完全押注美(měi)联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联(lián)储(chǔ)利率掉期合约(yuē)目前反映出(chū)，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联(lián)邦基金利(lì)率(lǜ)高出(chū)20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能(néng)性(xìng)约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些(xiē)时候，交易(yì)员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎(hū)是肯定(dìng)的(de)，且6月份有可能进一(yī)步加息(xī)。除了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率见顶后美联储(chǔ)降息(xī)的押注有所(suǒ)增加，他们(men)预计到年底联邦基金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近(jìn)4％，为(wèi)去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘(pán)，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议(yì)院议长、共(gòng)和(hé)党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出的债务上(shàng)限方案。白(bái)宫称(chēng)：众(zhòng)议院共和党人(rén)必须在没有任何要求和条件的情况下打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性，并解(jiě)决债务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公(gōng)布(bù)了(le)一项将债务上限问题和削(xuē)减支出(chū)捆(kǔn)绑(bǎng)的计划(huà)，要将债(zhài)务(wù)上限(xiàn)上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告(gào)称(chēng)，如果美国国会不(bù)提(tí)高政府的债务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生(shēng)的债务违(wéi)约将在美国引(yǐn)发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致失业(yè)率上升，同(tóng)时使美国(guó)家庭在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和金融(róng)灾难(nán)，翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音>使借贷(dài)成(chéng)本永久提高(gāo)，增加未来(lái)的(de)投(tóu)资成本(běn)。如果不提高(gāo)债务上(shàng)限，美国(guó)企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可(kě)能无(wú)法向军(jūn)人家(jiā)庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布竞(jìng)选连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的(de)激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推特上写道(dào)：“每一代人(rén)都要经(jīng)历为(wèi)了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的(de)基本自由挺身而出。我相信这是(shì)我们(men)的时刻。这就是(shì)我(wǒ)竞选连任(rèn)美国总统的原(yuán)因。加(jiā)入我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还(hái)附上了一段视频(pín)。

　　法新(xīn)社(shè)分(fēn)析称，目前拜登在(zài)民主(zhǔ)党内部没(méi)有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄(líng)可(kě)能受到(dào)“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期(qī)结束(shù)时(shí)，这位资深民(mín)主党人(rén)将年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参(cān)选。不支(zhī)持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布(bù)劳动(dòng)节期(qī)间风控工作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各家期(qī)货交(jiāo)易所公(gōng)布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调(diào)整相关(guān)期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时(shí)，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，国(guó)际铜(tóng)期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料(liào)油(yóu)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时(shí)，所(suǒ)有品种(zhǒng)期(qī)货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最(zuì)大(dà)的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单(dān)边市的(de)第一个(gè)交易日(rì)结算时(shí)起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所通知(zhī)称，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易(yì)保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在各期货持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价(jià)的第一(yī)个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时(shí)起，黄(huáng)大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自相关(guān)品(pǐn)种持仓(cāng)量最大(dà)的合(hé)约未出现单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各合约的保证(zhèng)金(jīn)调整(zhěng)系数根(gēn)据相应股指期货的交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业(yè)硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)无连(lián)续报价(jià)的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国(guó)均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近期生猪现货(huò)偏强的(de)主要原因有四点：一是短期二次育肥造(zào)成货源(yuán)有所收紧；二(èr)是(shì)来自政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上(shàng)涨。然(rán)而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期，但(dàn)已(yǐ)注入(rù)升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养殖成本(běn)附近明显承压。同时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因此周(zhōu)二(èr)期(qī)货盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华(huá)联期货(huò)生(shēng)猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截(jié)至3月末(mò)，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度(dù)去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前(qián)的存栏以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市场不会(huì)出现生(shēng)猪货(huò)源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概率延长至(zhì)今(jīn)年(nián)下半年。

　　格(gé)林大华期货生(shēng)猪分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月度初(chū)生(shēng)仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部监测数据显示，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供(gōng)给相对充(chōng)足。从出栏体重(zhòng)来(lái)看，当前生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍(réng)接近1翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音23公斤(jīn)，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是(shì)，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向发(fā)展(zhǎn)，而且规模化(huà)占比(bǐ)得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国家稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持(chí)续(xù)出库，目前冻品的(de)高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消费(fèi)总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策引导(dǎo)及(jí)市场预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是(shì)猪肉消费的助(zhù)力。但(dàn)是，实际需求却(què)一直不温不(bù)火(huǒ)。目前看，今年(nián)生猪的(de)需求大概(gài)率将(jiāng)回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需(xū)求好转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育支(zhī)撑(chēng)，终(zhōng)端需求无实(shí)质(zhì)性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从(cóng)走量(liàng)看并(bìng)未(wèi)出现明显提升，随着二(èr)季度(dù)气温升高(gāo)，需求(qiú)逐步降低，预计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处于供大(dà)于求状态(tài)，现货价格(gé)“五一(yī)”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪(tuì)去(qù)，猪价将重回供需(xū)基本面。当(dāng)前距(jù)“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货(huò)盘面资金已经提前反(fǎn)映了市(shì)场情绪(xù)。建议投(tóu)资者控(kòng)制仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低(dī)位盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不过，市场预期(qī)二(èr)季度二(èr)次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或(huò)好于一季(jì)度(dù)。按(àn)照官方(fāng)能繁存栏数(shù)据推(tuī)算，今年3到10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量(liàng)处于逐步增(zēng)加的(de)阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量(liàng)大概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份(fèn)正值猪肉(ròu)消费旺季，供减(jiǎn)需增预期(qī)下，相对支撑当(dāng)期(qī)生猪(zhū)价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持稳(wěn)定(dìng)，猪价不(bù)具(jù)备(bèi)持续大(dà)幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的(de)背景下，期价(jià)上(shàng)行(xíng)压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择(zé)机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个(gè)交易(yì)日下滑，并触及约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油(yóu)行(xíng)情变化多(duō)集(jí)中在(zài)需(xū)求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于(yú)第二波新(xīn)冠疫情可能到(dào)来(lái)从(cóng)而降(jiàng)低国内需求的担(dān)忧则进(jìn)一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第(dì)二波疫情的波(bō)及范围预计很(hěn)大概率将小于第一(yī)波，短期情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油将回归(guī)基(jī)本面(miàn)。从(cóng)相(xiāng)关因素的梳理来看，目(mù)前处(chù)于短多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延(yán)续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大(dà)的(de)back结构也显示出市(shì)场对东(dōng)南亚地区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于(yú)平均季节(jié)性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整(zhěng)体(tǐ)产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大(dà)增，库存超预期(qī)下(xià)降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货(huò)结(jié)束(shù)、主要进口国植(zhí)物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存(cún)则继续增高(gāo)至345万(wàn)吨，充足(zú)的(de)库(kù)存(cún)和竞争油(yóu)脂的(de)影响或将(jiāng)冲击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步(bù)入季(jì)节(jié)性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处(chù)在复(fù)产(chǎn)初期，且今年(nián)4月份工作(zuò)日(rì)较少(shǎo)，产量预(yù)计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)预计开始(shǐ)小幅度累(lèi)库(kù)，且随着(zhe)复产(chǎn)利多增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕(zōng)继(jì)续(xù)面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维持(chí)承压回调(diào)走势。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节(jié)性中性(xìng)位置，其中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其(qí)国内食(shí)用油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食(shí)用油总库存(cún)依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见回落(luò)。根(gēn)据目前已经走(zǒu)负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈(lǘ)油近(jìn)月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船(chuán)有所增加(jiā)。海关数(shù)据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回(huí)升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之。如果出(chū)现(xiàn)持续干(gàn)燥天(tiān)气(qì)，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回(huí)暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽可能(néng)有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕的预期基本(běn)一致。天(tiān)气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步(bù)入(rù)增产周(zhōu)期，供应(yīng)增加而出口(kǒu)需(xū)求较差(chà)，未来产地存在累翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音库(kù)预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于(yú)历(lì)史极低(dī)负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来存在集(jí)中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定(dìng)支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心或(huò)逐步下移。”姜(jiāng)颖说。