中(zhōng)国(guó)金融行(xíng)业加速(sù)对外开放，外(wài)资券(quàn)商们的2022年过得如(rú)何？

　　近(jìn)日，外资控股(gǔ)券商2022年的“成绩单”陆续(xù)公(gōng)布(bù)：9家外资控股(gǔ)券商中，仅有(yǒu)4家在2022年(nián)取得盈利，另(lìng)外5家均出现亏(kuī)损。

　　其中，在2019年获批成立的摩根大通(tōng)证券(quàn)2022年(nián)业绩突飞猛进，当年净利(lì)润达到(dào)2.63亿元，领先各家“洋券商”。相比之下(xià)，与摩根大通证券同期获批的野村东方国际(jì)证券2022年亏损达到2.25亿元，业绩分化加(jiā)剧。

　　另(lìng)外(wài)，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合(hé)并，两家(jiā)国际金融(róng)巨头均在国内(nèi)拥有(yǒu)外资控股券商牌照。其中，瑞信(xìn)证(zhèng)券(quàn)2022年亏(kuī)损达2.55亿元，而瑞银证券则大(dà)赚2.24亿元。后续两(liǎng)家外资控股券商面临的(de)“一参一(yī)控”问题(tí)如(rú)何解决，仍是业内关注重点(diǎn)。

　　过去几年里(lǐ)，“财富管理转型(xíng)”成为行业热(rè)词。而透视各家(jiā)外资券商在2022年的“打(dǎ)法”来看，依托于(yú)各自(zì)股东资源禀赋(fù)、深入财(cái)富管理成为其(qí)在中国展业的首(shǒu)要(yào)方向。

　　来(lái)看(kàn)详情——

　　9家外资控股券商半数(shù)亏(kuī)损

　　对于国内各家证券(quàn)公司(sī)来说，除(chú)了面临(lín)行业“二八分化(huà)”的(de)激烈态势，来自“洋券商”们的市(shì)场竞(jìng)争也同样(yàng)带来压力。

　　日前，中证协公布各(gè)家(jiā)券商2022年年报/财务数据(jù)，9家外(wài)资控股(gǔ)券(quàn)商纷纷晒出2022年成绩单(dān)。

　　在2022年(nián)的“券商小年”，受(shòu)制于市场行(xíng)情、成(chéng)立时间、牌(pái)照资质等(děng)问题(tí)，9家共有(yǒu)5家出现亏损，分别为瑞信证券(quàn)（-2.54亿元(yuán)）、野村东方国际证券（-2.25亿元）、大和证券(quàn)（-8266.01万元）、星展(zhǎn)证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞(ruì)信证券2022年实现营业(yè)收入2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村东方国际证券则延续自成立以(yǐ)来的亏(kuī)损状态：2022年实现营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较(jiào)上年同期的8491万元(yuán)亏损幅度继续扩大。

　　在2022年因获得外资股东(dōng)增持而成为(wèi)外资控(kòng)股券商的汇丰前(qián)海证券(quàn)，业绩较上年出(chū)现明显进步，但仍然录得亏损：2022年实现营业(yè)收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏(kuī)润5223.54万元，上(shàng)年同期(qī)为亏损1.59亿元。

　　另外，大(dà)和证券和星展证券均于2020年获(huò)得证监会批文，分别于2020年(nián)底、2021年初完成(chéng)工商登记，正式展业时间(jiān)不(bù)长(zhǎng)。星展证券(quàn)2022年实现营业收(shōu)入8633.25万元，同比增(zēng)长76.71％；亏损8274.58万(wàn)元，较上年同期有所收窄。大和(hé)证券2022年实现营业(yè)收入4773.93万元，同(tóng)比(bǐ)下降16.12％；亏(kuī)损8266.01万元，亏幅(fú)进一步扩大。

　　就亏损(sǔn)原(yuán)因而言，2022年受市场影响，证券(quàn)行业营业收入(rù)普遍(biàn)下降，外资控股券(quàn)商也难以幸免。且(qiě)新公司建设(shè)成本、业务费(fèi)用、员工薪酬等支出过高，在(zài)展(zhǎn)业初期(qī)容易(yì)导致亏损的产生。

　　与国(guó)内大型券商相(xiāng)比，外资控股(gǔ)券商(shāng)仍呈现“本小利薄(báo)”的情况，自营业务(wù)影响有限，因此影响2021年(nián)业绩的主要还是(shì)经纪、投行等传统业务。

　　例如，瑞信(xìn)证(zhèng)券在2022年年报中表示，其当年(nián)投行业务手续费(fèi)及佣金(jīn)净收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业(yè)务(wù)为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出则有增无减(jiǎn)，业务及管理(lǐ)费从上年的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚(zhuàn)少花多”，导致(zhì)业绩出(chū)现大额亏损。

　　摩根(gēn)大通证券大(dà)赚2.6亿(yì)

　　当然，也有“外来的和尚”念(niàn)好(hǎo)了中国市(shì)场(chǎng)这本经(jīng)。

　　具体来(lái)看，2022年共有4家外资控股券商实现(xiàn)盈利，分别为摩根大(dà)通(tōng)证券(quàn)（2.63亿元）、瑞银(yín)证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万(wàn)元）和摩根士(shì)丹利(lì)证券（1931.48万元 ）。其(qí)中(zhōng)，摩根大通证券和瑞银证券均实现了营(yíng)收、净利(lì)润的双增长。

　　摩根大通证券2022年实现营业(yè)收入8.84亿元(yuán)，同比增长39.44％；实现(xiàn)净(jìng)利润2.63亿元，同比(bǐ)增长264.94％，这一业绩(jì)水平在2022年的(de)“券业小年”可算是(shì)相当亮(liàng)眼。

　　从员工规模(mó)来看，截至2022年底，摩根大通证(zhèng)券共有员工210人，数量在行业内排名下游，但其(qí)业绩已跻身行(xíng)业中游水平(píng)，而这只是摩(mó)根大(dà)通证券展(zhǎn)业的第(dì)三个完整(zhěng)会计年度。

　　公开信息显示，摩根大(dà)通证券于2019年3月获(huò)得证监会批复，成(chéng)立合资(zī)证券公司。彼时(shí)由摩根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权(quán)，外高桥集团、珠海迈兰德等5家内资(zī)股东(dōng)持有另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让其他5家内资股东所持(chí)股权，成为摩根大通(tōng)证券唯一股东。

　　财务报表显示，摩根大通证券2022年经纪(jì)业务(wù)大(dà)爆发，实现手续费净(jìng)收(shōu)入5.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长超300％。

　　摩(mó)根大通证(zhèng)券表示，其证券经纪(jì)业务(wù)团(tuán)队成立已逾(yú)三年(nián)，2022年业(yè)务开展和运作取(qǔ)得进一步进展，新(xīn)客户开发稳步(bù)推进。摩根大通证券充(chōng)分利(lì)用全(quán)球(qiú)化(huà)的(de)平台优势，整(zhěng)合集团(tuán)资源，持续关注并开拓传统(tǒng)QFII投资者以及(jí)新取得(dé)QFII牌(pái)照的合格境外机(jī)构(gòu)投(tóu)资者，目标客群机构(gòu)投资(zī)者队伍(wǔ)逐年(nián)壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参一控”下或将取舍

　　除摩(mó)根大通证(zhèng)券外(wài)，瑞银证券在2022年也取得了较好(hǎo)的(de)业绩(jì)表现(xiàn)：当期实现(xiàn)营业收入11.79亿元，同(tóng)比增长11.81％；净利润(rùn)2.24亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证券是进(jìn)入中国时(shí)间最早的一批合资券商之一，早在2007年就(jiù)已在国内(nèi)展业。2022年(nián)3月(yuè)，瑞士(shì)银(yín)行受让两家(jiā)内(nèi)资股(gǔ)东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截(jié)至2022年年(nián)底，瑞银证(zhèng)券共(gòng)有正式员工(gōng)383人。

　　财务报表显示，瑞银(yín)证券(quàn)2022年投行业务(wù)进步明显，当(dāng)期实现手续费净(jìng)收入(rù)1.95亿(yì)元，同比增长418％。瑞银证券(quàn)表示(shì)，其(qí)在2022年(nián)完成(chéng)了创业板注册(cè)制(zhì)改革后的(de)IPO保荐项目，积极筹备并参与了沪深交(jiāo)易所互联互通全(quán)球存托凭证业(yè)务等。

　　值得关(guān)注(zhù)的是，今年3月，百年大行瑞士信贷被竞争对(duì)手瑞银(yín)收购。瑞(ruì)信集团和(hé)瑞银(yín)集团股(gǔ)份公司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日(rì)正式宣布达成合并(bìng)协议，瑞(ruì)士联邦财政(zhèng)部、瑞(ruì)士国家银行（SNB）和瑞士(shì)金融市(shì)场监督管理局(jú)（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞(ruì)银(yín)发布一季报时(shí)表示(shì)，对(duì)瑞信(xìn)的(de)收购交易预计在(zài)6月(yuè)底前完成。不言(yán)而喻(yù)的是，集团层面的合(hé)并对两家外资(zī)控股券商在中国展(zhǎn)业情况，也将造成一定影响。

　　基于此，审计所普华永道对瑞信(xìn)证券出具了带强调事项(xiàng)段(duàn)的无保留意见(jiàn)审计报告：2023年3中国人口第一大省，中国人口第一大省排名月(yuè)19日，瑞信集(jí)团(tuán)与瑞银集团股份(fèn)公司之间达成协(xié)议和(hé)合并计划，截止报告日，上述协议和合并计划(huà)的完(wán)成日尚不明确。瑞(ruì)信证(zhèng)券作为(wèi)瑞信集团股份有限(xiàn)公(gōng)司下属控(kòng)股子公司(sī)，未来的(de)运营和财务业绩受到上述(shù)合并可能产生的(de)影响亦不(bù)明(míng)确(què)，该(gāi)事项表明存在(zài)可能导(dǎo)致对(duì)公司持续经营能力(lì)产生重大疑虑(lǜ)的重大不确定性(xìng)。

　　瑞信证券前身为成立于2008年的瑞(ruì)信方正证券，系证监(jiān)会修订《外商参股(gǔ)证券公司设立规(guī)则(zé)》后首家获批的合资证券公司。2020年4月，证监(jiān)会核准瑞信(xìn)向瑞信方(fāng)正证券增资2.89亿(yì)元(yuán)获得(dé)控(kòng)股权(quán)（51％），2021年6月瑞(ruì)信方正(zhèng)更名为(wèi)瑞信证券（中(zhōng)国）。

　　2022年9月，方正(zhèng)证券公(gōng)告(gào)称，拟以11.4亿(yì)元的对(duì)价转(zhuǎn)让瑞信(xìn)证券49％股(gǔ)权。在该笔交易(yì)完成(chéng)后(hòu)，瑞信将(jiāng)全资持有瑞(ruì)信证券。但突如其来的瑞信、瑞银合并，使(shǐ)得瑞银证券和瑞信证(zhèng)券将(jiāng)受同(tóng)一股东控制。

　　根据(jù)《证券公司股(gǔ)权管理规(guī)定(dìng)》，证券(quàn)公司股东以及股东的控股股东(dōng)、实际控(kòng)制人参股证券(quàn)公司(sī)的数量不得超过2家，其中(zhōng)控制(zhì)证券公司的数量不得超过1家(jiā)。在面临(lín)“一参一(yī)控(kòng)”的限(xiàn)制下，瑞银(yín)证券和瑞信证(zhèng)券的牌照或将(jiāng)面(miàn)临“一(yī)去一留”的(de)局面(miàn)。

　　深入财(cái)富(fù)管理破局

　　过去几年(nián)里(lǐ)，“财(cái)富管(guǎn)理转型”成为行业热词。而透视各家外资(zī)券(quàn)商在(zài)2022年的(de)“打法(fǎ)”不难发(fā)现，依托于(yú)各自资源禀赋深入财富管理成为其在(zài)中国展业的首要方向。

　　例如(rú)，野村东方国际证券表示，2022年其(qí)财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)业务在原有“大宗交易(yì)”、“市值托管(guǎn)”、“SMA（单一(yī)资产管理账户）”等业务持(chí)续推进的基础上，新增了(le)特色投资咨询服务（如ESG行业(yè)咨询(xún)）、上(shàng)市公(gōng)司大(dà)宗减持服务、集(jí)团间跨(kuà)境业务(wù)联动等多种业(yè)务模式，通过服(fú)务手段的(de)增加及优化，为客户提供多维度、一站(zhàn)式的(de)综合性金融解(jiě)决方案。

　　后(hòu)续，野村(cūn)东方国际(jì)证券财富管理业(yè)务(wù)将定位于(yú)“中(zhōng)国高端财(cái)富(fù)人群”，从产品配置(zhì)、人员建设、中后(hòu)台(tái)支(zhī)持以及(jí)集团跨境(jìng)合作四个方面入手，打造以产品为中心的业务核心竞争(zhēng)力，持续(xù)为中国投资者提供具有(yǒu)野村集团特色的高质量财富管理服务。

　　在完成高(gāo)盛集团全资持股备案(àn)后，高盛高华(huá)在2021年底与北京高华签订《业务转让协议(yì)》，受让北京高华的所(suǒ)有业务(wù)。2022年(nián)5月，高盛高华(huá)获证监会核发新增证券经纪、证券投资咨询、证券(quàn)自营及(jí)代销金融产品业务(wù)的业务许可(kě)。2023年2月，高盛高(gāo)华与北(běi)京高华完(wán)成(chéng)业(yè)务迁移工作。

　　高(gāo)盛(shèng)高华表(biǎo)示，其(qí)将持(chí)续以资产配置为核心进行新(xīn)产品和服务(wù)的研(yán)发(fā)工作，进一步(bù)赋能部门为在岸客户(hù)提供财富管理(lǐ)综(zōng)合解决方(fāng)案，丰(fēng)富(fù)客(kè)户产(chǎn)品(pǐn)种类(lèi)选择，开展境内(nèi)私人财富管理平(píng)台(tái)未来(lái)战略规(guī)划，并进(jìn)一步拓展境内产品平台。

　　与此同(tóng)时，高盛高华将(jiāng)持续推进私募股权(quán)基金管理人（PEWFOE）的设(shè)立(lì)工(gōng)作，持续代销第三方金融产品并推进跨境投资新产品(pǐn)的研发(fā)，为客户(hù)提供直(zhí)接对接境外资本市(shì)场的机会。

　　另外，依托于(yú)外资股东打造私(sī)人财富管理业务，这在具备外(wài)资银行(xíng)股东(dōng)背景(jǐng)的券商中(zhōng)较(jiào)为多见。例如，汇丰前海(hǎi)证券表(biǎo)示(shì)，其于(yú)2022年(nián)4月正式成立私人财(cái)富管理部，负责公司高净值(zhí)个人客户综合(hé)财富管理业务的运(yùn)作。私人财富管理部以汇丰前(qián)海证券为平台(tái)，依托汇丰环(huán)球私人银行，致力(lì)为高(gāo)净(jìng)值和超高(gāo)净值客户及其家族提供专业、多(duō)元(yuán)及定(dìng)制化的资产配置(zhì)服(fú)务，为客户(hù)实(shí)现其投资目标。

　　瑞银证券则另辟蹊(qī)径，推出家族信托资讯业务(wù)，与4家国内(nèi)头部信托公司达成战(zhàn)略合作。同时(shí)，瑞银证券(quàn)在(zài)2022年(nián)重启深圳分公司财富(fù)管理业(yè)务，依托国家(jiā)对粤港澳大湾区的新政举措(cuò)，致(zhì)力于发展(zhǎn)财富管理大湾区业(yè)务(wù)。

　　瑞银(yín)证券(quàn)表(biǎo)示，其财富管理部秉持着为客户进行全方位资产配置(zhì)和满(mǎn)足(zú)客户全生命周(zhōu)期财(cái)富(fù)管(guǎn)理的理念(niàn)，进一(yī)步完善投资解(jiě)决方案和财富(fù)规划方面的(de)业务，一方面(miàn)积极扩充(chōng)现有架上策(cè)略(lüè)，精选上架多支产品为(wèi)客户在(zài)同一策略下(xià)提供差异化(huà)选择及多(duō)元(yuán)化(huà)的(de)投资方案。

　　外资券商队伍(wǔ)不断(duàn)扩大

　　随着中国资本市场对外(wài)开(kāi)放的力度不断加大，各外资金融(róng)机构加(jiā)速了在境(jìng)内设(shè)立控股(gǔ)券商的进程。

　　今(jīn)年1月，渣打证券获批准设立，公司注(zhù)册地为北京市，注册资(zī)本为人民币10.5亿元，业务范围包括(kuò)证券经纪(jì)、证券自营、证券承销、证券资产管理（限于从事资产证券化业(yè)务）。

　　值得(dé)关(guān)注的是(shì)，渣打证(zhèng)券是首家新设的外商独(dú)资证券公司。就监管批(pī)复(fù)信息来看，渣打(dǎ)证券由渣打银行(xíng)（香(xiāng)港）有限公(gōng)司全资(zī)设立，出资额10.5亿元人(rén)民币。

　　算上渣(zhā)打证券在(zài)内，目前(qián)国内的(de)外资控(kòng)股(gǔ)券商(shāng)数量(liàng)已达(dá)到10家。其中，摩(mó)根大通证券（中国）、高盛高(gāo)华证券、渣打(dǎ)证券均为(wèi)外商独资券商(shāng)。从数量上(shàng)来看，外(wài)资(zī)控股券商已成为市场上(shàng)不容忽视的“新势力”。

　　此外(wài)，目前还有数家外资券(quàn)商的设立申(shēn)请静待(dài)审批。截至5月(yuè)5日，花旗(qí)证券、法巴(bā)证券、日(rì)兴证(zhèng)券、青岛意(yì)才(cái)证(zhèng)中国人口第一大省，中国人口第一大省排名券等多(duō)家外资券(quàn)商(shāng)的设立(lì)申(shēn)请仍(réng)处(chù)于(yú)证监会(huì)审批(pī)阶段。其中，法巴证券和(hé)青岛意才(cái)证券已获第一次(cì)意(yì)见反馈(kuì)。

　　今(jīn)年3月底，证监会(huì)主席(xí)易会满等先(xiān)后(hòu)在京会见美国桥水基金、法国东(dōng)方汇理、日本大(dà)和证券、英(yīng)国汇丰、加(jiā)拿大宏利金融、新加坡淡(dàn)马锡(xī)、德国安联保(bǎo)险、意大利联合圣保罗银行(xíng)、美国景顺和高盛等国(guó)际金融机(jī)构负责人。

　　来访的(de)国际金融机构负责人普遍表示，此次来华亲身感受(shòu)到中国经济的强大韧(rèn)性、潜力和活力，坚定(dìng)看好中国经济和中国资本市(shì)场(chǎng)发展前景。近年来(lái)中国资本(běn)市(shì)场(chǎng)对外(wài)开(kāi)放(fàng)稳步推进(jìn)，为国际金融机构和全球投(tóu)资者带(dài)来了实(shí)实(shí)在在的机遇。各(gè)金融机构高度重视中国(guó)市场，将(jiāng)继续与(yǔ)中(zhōng)国深(shēn)化合作，积极(jí)拓展在华业务和(hé)投资，期待实现互利共赢。

　　面(miàn)对来自外资券商的市场竞争，国(guó)内券(quàn)商也纷纷感受到(dào)了挑(tiāo)战(zhàn)和机遇。例如，华(huá)西证券即(jí)在2022年年报(bào)中(zhōng)表示(shì)，外(wài)资机构来华展业(yè)便(biàn)利度不断提(tí)升，经营范围和(hé)监管要求实现国民待(dài)遇(yù)，外资(zī)券(quàn)商、资(zī)产管理机构(gòu)等加速布(bù)局(jú)，全(quán)力抢滩(tān)中国证券市场，对本土证券公司既带来了国际金融(róng)机构全面参(cān)与中国(guó)资(zī)本市场(chǎng)竞争所形成的冲击，也(yě)带(dài)来(lái)了(le)通过与(yǔ)国际金(jīn)融(róng)机(jī)构直接合作促(cù)进业务发展、提升管理水平的机(jī)遇。

　　西部证券也表示，当(dāng)前(qián)证券(quàn)行(xíng)业集中度稳中(zhōng)有(yǒu)升(shēng)，头(tóu)部券商竞(jìng)争优势更趋明显(xiǎn)，业务(wù)多元化发展趋势初步形成(chéng)，金(jīn)融(róng)科技对行业发展理念的变革(gé)和重塑不(bù)断(duàn)深化，外资券商市场冲(chōng)击将逐渐显现，证券行业(yè)竞(jìng)争新格局正(zhèng)加(jiā)速(sù)演变(biàn)。

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