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　　美联储(chǔ)布拉德：利率可(kě)能需要进一步提高

　　周五，圣路(lù)易斯联储行长布(bù)拉德表示，决策者可能不得不进(jìn)一步提高利率以给通胀降温，但他补充称，自己将(jiāng)观(guān)望一定时间，看看经济数据表(biǎo)现再决定(dìng)6月应(yīng)该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过(guò)去15个(gè)月采(cǎi)取的(de)激进(jìn)政策遏(è)制了(le)通(tōng)胀的上升，但目前还不清楚(chǔ)通(tōng)胀是否处于(yú)通(tōng)往2％的道(dào)路上。” 布拉德表示，需(xū)要看到“通胀实质性(xìng)下降(jiàng)”才(cái)能确信没有必要加(jiā)息(xī)。

　　布(bù)拉(lā)德还表示(shì)，他认(rèn)为美联储(chǔ)仍(réng)然可以实现软着陆，在(zài)不触发(fā)经济严重(zhòng)下滑的(de)情况(kuàng)下(xià)帮(bāng)助通胀率(lǜ)回到2％目标(biāo)。

　　“经(jīng)济可(kě)能陷入衰退，但这不是(shì)基线情景。我认为基线(xiàn)情境是经济(jì)增长缓(huǎn)慢，劳动力市场可能(néng)略有疲软，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联储决策(cè)者(zhě)中鹰派官员(yuán)的(de)代表人物，素有“鹰王”之称，但(dàn)今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内(nèi)地利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)15日正式启(qǐ)动(dòng)

　　中国人民银行(xíng)5月5日表示，香港与(yǔ)内地利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作（即(jí) “互换(huàn)通(tōng)”）的(de)各项准备工作进展顺(shùn)利，初期先行开(kāi)通“北向互换通”，“北(běi)向互换通”下的交易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香(xiāng)港及其他(tā)国家和地区的(de)境外投资者(zhě)经由香港与(yǔ)内地基础(chǔ)设(shè)施(shī)机构之(zhī)间在交易(yì)、清算、结(jié)算等方(fāng)面互联(lián)互通的机制(zhì)安排(pái)，参与内地银(yín)行(xíng)间(jiān)金融衍生品市(shì)场。初期可交易品种为利率互(hù)换产品(pǐn)，报(bào)价、交易(yì)及结(jié)算币种(zhǒng)为人(rén)民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境(jìng)内投(tóu)资者需与外汇交易中心签署报价商协议，并为上(shàng)海清算所利率(lǜ)互换集中清算业务(wù)的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通(tōng)”的(de)境(jìng)外投资(zī)者为(wèi)符合人民银行要求并完(wán)成内(nèi)地银(yín)行(xíng)间债券市场(chǎng)准入(rù)备案(àn)的境外机构投(tóu)资者，并经外汇(huì)交易中心开(kāi)通(tōng)“北向互换通”交易(yì)权(quán)限。拟申请开通(tōng)“北向互换(huàn)通”交易(yì)权限(xiàn)的境(jìng)外投资者需同时申请成为场(chǎng)外结算公司的清算会员(yuán)或该类(lèi)会员的(de)清算客户。

　　初(chū)期(qī)全市场每日(rì)交易净限额为200亿元人民(mín)币，清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元人民(mín)币，后续可根据市场情(qíng)况适时调整额(é)度。

　　罕见大乌(wū)龙，上(shàng)交(jiāo)所道(dào)歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌(pái)的(de)嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能(néng)正常交易，盘中一度(dù)上(shàng)涨近15％。上交所(suǒ)发现(xiàn)后(hòu)，于当日上午10时10分实(shí)施停牌(pái)，并发布公告，就相关原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘(pán)后，上(shàng)交所发布关于(yú)嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关交(jiāo)易处理情况(kuàng)的公(gōng)告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工(gōng)业股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称公司）在上交所网(wǎng)站发布关(guān)于实施(shī)“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转债最(zuì)后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将(jiāng)停(tíng)止交易(yì)。公司后续分别于4月(yuè)27日、4月28日(rì)、4月29日、禧与喜的区别是什么，喜字logo设计5月5日(rì)发布4次提(tí)示性(xìng)公告(gào)。2023年5月5日早盘(pán)，因(yīn)技术原因，该可转债(zhài)仍挂牌(pái)交(jiāo)易(yì)。上交所发现后，于当(dāng)日(rì)上午10时10分实施停牌。经(jīng)统(tǒng)计，嵘(róng)泰转债(zhài)在匹配成交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计成(chéng)交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证(zhèng)券交易所债券交易规则》第一(yī)百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取消，交易(yì)无(wú)效，不进行清算(suàn)交收(shōu)。嵘泰转债的转股(gǔ)和(hé)赎回不(bù)受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于(yú)该(gāi)事件的发生，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥善处(chù)置后续事宜(yí)。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，市场(chǎng)情(qíng)绪有所(suǒ)回(huí)暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过(guò)后，油脂市场(chǎng)连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油(禧与喜的区别是什么，喜字logo设计yóu)主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领(lǐng)涨油脂，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随(suí)美(měi)联储继续加息预期以(yǐ)及欧美银行业危机的继续(xù)发酵，国际(jì)原油(yóu)价格大幅下挫(cuò)，外围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是本轮加息周期的第十次加息，也可(kě)能(néng)是本轮紧(jǐn)缩周期(qī)的终点。同时，欧洲央行周四决(jué)定放慢加息(xī)步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹，油脂价格(gé)在假期开盘(pán)走弱后(hòu)也迎来上涨。”中泰期货研究(jiū)所油脂油料分析师(shī)巩(gǒng)力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产地供给偏紧，同时国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)库存连(lián)续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而(ér)豆油因5—6月大豆到(dào)港压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期货研究所油(yóu)脂油料(liào)分析师侯雪玲看(kàn)来，油(yóu)脂市(shì)场的强力反弹是由基本面的改善推动(dòng)的(de)。她表示，一方(fāng)面源于餐(cān)饮端(duān)的利多预期(qī)。油脂相关上市企业一季度业(yè)绩大增(zēng)，多因为销量上涨和毛利率提升共同推(tuī)动(dòng)；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交通运输部数据显示，假期前(qián)三天日(rì)均发送人数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着油(yóu)脂餐(cān)饮(yǐn)端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮(lún)补库需求。未(wèi)来很长一(yī)段时间(jiān)，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内(nèi)大豆(dòu)压榨企(qǐ)业5月上旬仍(réng)出现(xiàn)不同程度的(de)停机计划，市场现(xiàn)货供应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油累库速度放(fàng)缓(huǎn)；而棕(zōng)榈油(yóu)方面，产地库存出现(xiàn)超预期下(xià)降。GAPKI数据(jù)显示，印尼(ní)棕榈油2月库存环(huán)比下降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨(dūn)，出(chū)口291万吨，印尼国(guó)内消费180万吨(dūn)，分项(xiàng)数据和(hé)1月几(jǐ)乎持平。机构预期(qī)马来西亚棕(zōng)榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至130万(wàn)吨(dūn)，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此(cǐ)推算4月库存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海(hǎi)外市(shì)场方面，受到马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)减少(shǎo)的预期支(zhī)撑，BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出(chū)口(kǒu)月度环比下降，且产量降幅不(bù)足，导致市场情绪略显悲观。但在价(jià)格(gé)持续下跌后，利空落地效应以及机构对于4月(yuè)马来西亚棕榈油(yóu)库存预估超(chāo)预期下降(jiàng)的乐观情绪(xù)，推(tuī)动期价快速反弹，而库存预(yù)估(gū)下降的原因来自(zì)于马(mǎ)来西亚国内消费(fèi)需求的增加。”中(zhōng)辉期货油脂油(yóu)料分析师贾晖表示，外(wài)盘带(dài)动内(nèi)盘油脂价格上行，而(ér)豆油及菜(cài)油(yóu)自身(shēn)基本面供应增(zēng)加的利空因素逐步弱化也对盘(pán)面带来一些(xiē)支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒(méi)报(bào)道(dào)，周五公布的一项调(diào)查(chá)显示，全球(qiú)第二(èr)大棕(zōng)榈油生产(chǎn)国——马来西亚(yà)截至(zhì)4月(yuè)底的棕榈油库存(cún)料降至11个月以来最低水平(píng)，因(yīn)产量(liàng)持平且马来西亚国内(nèi)使用量增加。受(shòu)访的九位分析师和(hé)贸易商预估中值显示(shì)，棕榈(lǘ)油库存料较(jiào)3月(yuè)减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油库(kù)存(cún)也由升转降(jiàng)，刷(shuā)新(xīn)5个半(bàn)月(yuè)的(de)最低(dī)水(shuǐ)平。中(zhōng)国(guó)粮(liáng)油商务网(wǎng)监测数据显示，截(jié)至(zhì)2023年第17周(zhōu)末，国内棕(zōng)榈油库(kù)存总量(liàng)为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其(qí)中(zhōng)24度及以下库存(cún)量为73.6万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；高(gāo)度库存量为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马来(lái)西亚(yà)和国(guó)内(nèi)棕榈油库存(cún)都在(zài)下(xià)降，但原因(yīn)各有不同。马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存下降的主要原因(yīn)来自于产量(liàng)的季节性(xìng)减产以及印尼国(guó)内出口政(zhèng)策限制导(dǎo)致的棕榈(lǘ)油出(chū)口较好。而(ér)国内(nèi)棕榈油库存大幅下降，主要是受到年初国(guó)内疫情防(fáng)控措施优(yōu)化调整带来的餐饮消费的增加，同时(shí)豆棕(zōng)现货价差高位运行导致棕榈油替(tì)代性能大(dà)大(dà)增(zēng)强(qiáng)，也进(jìn)一步刺激了棕榈油的(de)消费(fèi)。

　　虽然马来西(xī)亚及中(zhōng)国棕榈油库存下降，但(dàn)由于印尼5月出(chū)口政策(cè)出现调整，将允许更多的棕榈油(yóu)出口(kǒu)，市场对(duì)于马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油5月(yuè)出口数据保持谨慎态(tài)度(dù)。中国和(hé)印度作为全球主要的棕(zōng)榈油进口国，虽(suī)然库存都不同(tóng)程度(dù)下(xià)降，但都仍(réng)处于历史较高水平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑(yì)制其消费(fèi)和进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲(líng)介绍，对(duì)于棕榈油产地来说，每年(nián)的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无法(fǎ)满足(zú)当月需求。今年4月国际豆棕倒挂(guà)以及(jí)需求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝(jué)对水平低是(shì)去库的主要原(yuán)因。后(hòu)期(qī)随着产量季节性(xìng)增加，棕榈(lǘ)油重新累库也是必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去(qù)库更多是供需双(shuāng)重推动(dòng)的结果。随着产地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油(yóu)到(dào)港压力下降，月均到(dào)港量(liàng)30万吨(dūn)左右。更(gèng)为重要的是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕榈油表(biǎo)观消费同比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要想重新累库，需(xū)要进(jìn)口增(zēng)加，也(yě)就(jiù)是说(shuō)进口利润打开，产地让利，这至少需要(yào)产地库存(cún)压(yā)力(lì)明显(xiǎn)恢复才有可能(néng)。因此，未来产地的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市(shì)场情况来看，短期内缺乏(fá)明显利多因素驱动，因此棕(zōng)榈油(yóu)上(shàng)涨缺乏可持续性。不过，从更长的(de)年度时间周期来看，在厄(è)尔尼诺气候的预期(qī)下，棕榈油有望逐步进入中期企稳(wěn)阶段。后续需(xū)要密(mì)切关注厄尔尼诺气(qì)候的发生和持(chí)续情况。”贾晖(huī)认(rèn)为。

　　在许多市场人(rén)士看来，今年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层面(miàn)对(duì)于(yú)大宗(zōng)商品的影响仍然(rán)起到主导作(zuò)用。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周(zhōu)四(sì)也放(fàng)慢了激进紧缩的步伐(fá)。在外围利空阶(jiē)段性出(chū)尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出(chū)现反(fǎn)弹。不过，随着美联储会议的结束，市(shì)场焦点仍将集中在美国银(yín)行(xíng)业的任(rèn)何可能的风险蔓(màn)延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说(shuō)，目前基本面(miàn)仍然(rán)多(duō)空交织。当前(qián)年度加(jiā)拿大油菜籽(zǐ)的丰(fēng)产(chǎn)对国内市场的压力持续存在(zài)，5—6月进口大豆大量到(dào)港(gǎng)的预期对豆系品种带来压力，另外国内棕榈(lǘ)油整(zhěng)体库(kù)存偏高也使得油脂整(zhěng)体的行情难以表现(xiàn)得特别(bié)强势(shì)。不过，油脂(zhī)的估(gū)值在偏低的油粕比和(hé)当前年(nián)度南美(měi)大(dà)豆的(de)减(jiǎn)产预期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又(yòu)显得处(chù)于(yú)偏低(dī)水平。在此情况下，油(yóu)脂似(shì)乎(hū)难以表现出独立走势，单边行情仍(réng)将比较多地被宏(hóng)观因素主导。”巩(gǒng)力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美联(lián)储加息已(yǐ)经在市场预期当(dāng)中，因此对大宗商(shāng)品市场禧与喜的区别是什么，喜字logo设计的利(lì)空(kōng)影(yǐng)响有(yǒu)限。对于(yú)油脂市场(chǎng)来说，虽然生(shēng)物柴油消(xiāo)费占比不低(dī)，比(bǐ)如棕榈油工业消费(fèi)占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工(gōng)业(yè)消费和食用消费各(gè)占(zhàn)一半，但(dàn)各国(guó)生物(wù)柴油政策比例一段时期内是固定的，不会(huì)因为原油及宏观市场的波动，而出现生(shēng)物柴油产量的大幅波动(dòng)，加上油脂食用作为消费必需(xū)品，宏观因素影(yǐng)响(xiǎng)有(yǒu)限，因此油(yóu)脂自身(shēn)基本(běn)面对(duì)价格(gé)波动仍(réng)然(rán)将起(qǐ)到主导作用(yòng)。

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