今年以来，港股走势可谓一波三折，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目(mù)前基(jī)金一季报披露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基(jī)金整(zhěng)体港(gǎng)股仓位略有提升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快手-W等为重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多位港股基金(jīn)基金经理表示，预计港(gǎng)股市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速(sù)扩张，未(wèi)来港股(gǔ)市场将在波动中(zhōng)上行(xíng)，板块方面，看好政策优化下的消(xiāo)费和(hé)地产、预期反转修复的(de)互联网和医药、高景气的制(zhì)造业等。

　　一季度港股(gǔ)基金仓位(wèi)略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不同份额分开统(tǒng)计(jì)，下(xià)同）中(zhōng)含“港”字的(d概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续e)主动权益基金近400只，这(zhè)些都是“高纯度(dù)”以港股为(wèi)投资方向的基金。截至一季(jì)度末，这些基金的港股平(píng)均仓(cāng)位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个(gè)百(bǎi)分点，其(qí)中有(yǒu)83只基金港(gǎng)股持仓在(zài)90％以上(shàng)。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指(zhǐ)数(shù)为代表的港(gǎng)股数字经(jīng)济(jì)呈(chéng)现了上(shàng)涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少(shǎo)知名基金经理(lǐ)在(zài)一季(jì)度(dù)加大了对港(gǎng)股的投(tóu)资力度，提(tí)升(shēng)港(gǎng)股配(pèi)置在10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔(cuī)宸龙(lóng)管(guǎn)理的前海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野(yě)一年持(chí)有A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底(dǐ)的71.08％提升至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通(tōng)红利精(jīng)选A，港股仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至今年一季度末的(de)88.35％；刘(liú)扬管(guǎn)理(lǐ)的国投瑞银(yín)港股通价值发现A，港股仓位由去年(nián)底的(de)78.83％提升(shēng)至今年一季(jì)度末(mò)的92.92％；曲径管理的(de)中欧港(gǎng)股数字经济A，港(gǎng)股仓位由去年底的83.22％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截至一季报，被陆(lù)港(gǎng)通基(jī)金重(zhòng)仓的(de)前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交(jiāo)易(yì)所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润(rùn)啤(pí)酒，涵盖(gài)通信(xìn)服务、油气开采、数字媒体、生(shēng)物(wù)制(zhì)品(pǐn)、多(duō)元(yuán)金融、服装家纺、视频饮料等(děng)领域。其中，腾(téng)讯控股(gǔ)、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓幅度最(zuì)大的前十只港股为中国海洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中(zhōng)远海能、商汤(tāng)-W、中国(guó)旭阳集(jí)团(tuán)、中(zhōng)国石(shí)油(yóu)化工股份(fèn)、中国南方航(háng)空股份(fèn)、华电国(guó)际电(diàn)力股(gǔ)份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机场(chǎng)、房地产开(kāi)发(fā)等领域。值得注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基(jī)金(jīn)在一季度对其大幅(fú)加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波(bō)动中(zhōng)上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于(yú)港(gǎng)股后市，南方港股创新(xīn)视野一年持有基金基金(jīn)经理史博(bó)在一(yī)季度中表示，展望未来，仍(réng)然看(kàn)好港股市场(chǎng)投资机会：中国(guó)经济方面，宏观经济(jì)仍在企稳回升，3月(yuè)中国官(guān)方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求(qiú)继续增加，非制造业恢(huī)复速度加快；海外无风(fēng)险(xiǎn)利率方(fāng)面，3月初非(fēi)农和(hé)通胀数(shù)据以(yǐ)及(jí)突发的银行(xíng)风险事件已经(jīng)让(ràng)美(měi)联储过于强(qiáng)硬的紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进入尾部区域；风(fēng)险(xiǎn)偏好方面，欧美银行业风险(xiǎn)事件对市场(chǎng)冲击(jī)可控，国内政(zhèng)策(cè)积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将在波动(dòng)中上行(xíng)，在板块配置方面，我们(men)将加(jiā)大(dà)对政策优化(huà)下的消费和(hé)地产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复(fù)的互(hù)联(lián)网和医(yī)药(yào)、高景气的制造业等板块的配置。

　　中(zhōng)欧港股(gǔ)数字经济(jì)基(jī)金经(jīng)理曲径表(biǎo)示，港股数字经济的代表行业为(wèi)互联(lián)网和先(xiān)进制造，在(zài)经(jīng)历了(le)过去2年的合规整(zhěng)治及业务(wù)梳理后，股价均处(chù)在(zài)价(jià)值投资区(qū)域，具有良好的投资性价比。同时，互联网相关公司，也更具(jù)有数据、平台(tái)和算法的整合能力，通(tōng)过推出人工智(zhì)能相关模型及应用(yòng)，提升自身(shēn)运营效率(lǜ)，以(yǐ)及(jí)对外输出(chū)算法(fǎ)和(hé)算力。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们中(zhōng)长期看好港股数(shù)字经济(jì)板块的前(qián)景。

　　华宝港股通香港基金经(jīng)理(lǐ)周欣表示(shì)，港股市场方面，港股市场(chǎng)大部分的企业盈利来(lái)源于中国内地，中国内地经济的环比上(shàng)行将会支撑港(gǎng)股公司盈利(lì)的环(huán)比(bǐ)增(zēng)长，从(cóng)而支撑下港股公司下半年的(de)市(shì)场(chǎng)表现。然(rán)而，虽然公司盈利(lì)环比仍有一定的增长，但(dàn)是由于基数效应，下半年港(gǎng)股盈利(lì)同比增速会较(jiào)上(shàng)半(bàn)年有(yǒu)所回落。对于估值相对(duì)较高的行(xíng)业将有一定的压力。

　　行业(yè)方面(miàn)，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估(gū)值仍将受(shòu)到一定(dìng)程度(dù)的压制，但是(shì)当行业龙(lóng)头公司受(shòu)情绪影(yǐng)响出现(xiàn)超跌时，将会有较(jiào)好的买入机会出现。生物(wù)医药行业仍将处在行(xíng)业快速(sù)增(zēng)长的红利中，但是随着中报(bào)业绩的释放和四季度集采的预期，生物(wù)行业前期涨幅(fú)较多的(de)龙头公司可(kě)能会出现一定的调整，但是通过自下而上的(de)方式生物医药行业仍(réng)将有机会选出(chū)有较(jiào)好(hǎo)成长性的公(gōng)司(sī)。

　　汇(huì)丰晋信沪(hù)港深基金经理付倍佳(jiā)表示，展望未来，我们预计港股(gǔ)市场已经(jīng)进入(rù)了企业(yè)盈利的拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎(yíng)来(lái)收入加速扩(kuò)张，并(bìng)且A股(gǔ)市场(chǎng)也即(jí)将进(jìn)入企(qǐ)业盈利的拐点，这是推(tuī)动两地市场向(xiàng)上的决(jué)定(dìng)性因素(sù)。

　　在(zài)盈利周(zhōu)期“内强外弱(ruò)”及加息(xī)周期临近尾声流动性逐(zhú)步宽松背景(jǐng)下，中国资产的吸引力(lì)有望进(jìn)一步凸显。在(zài)A股及(jí)港股估值(zhí)均在低位(wèi)、风险(xiǎn)溢价均在高位的(de)背(bèi)景下，有望开启盈利与(yǔ)估值修复的(de)戴维斯(sī)双击(jī)行情。

　　主(zhǔ)要关(guān)注三条(tiáo)投(tóu)资主线：1.关注盈(yíng)利(lì)增长高弹性的机会：由于(yú)中国经济修复有望成为全球投资的主线，因此经营(yíng)杠(gāng)杆(gān)弹性大、前期降(jiàng)本增效优的行业和(hé)板块更有望受益于(yú)经济复苏，盈利预测有较(jiào)大(dà)上修空(kōng)间；同时部分(fēn)龙头公(gōng)概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续司有长期的(de)前沿技术/产品(pǐn)储备以迎接(jiē)下一轮的(de)收入(rù)扩张(zhāng)机会，有望开启(qǐ)二次增长(zhǎng)曲(qū)线，如(rú)互联网、部分(fēn)可选消费、部(bù)分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注(zhù)在(zài)未来经(jīng)济周期中上行风(fēng)险显著(zhù)大于(yú)下行风险的行(xíng)业(yè)。市场预(yù)期在低位、景(jǐng)气(qì)度(dù)有拐点或持续性超预期的行业(yè)。供需格(gé)局(jú)佳，价格弹性贡献盈利超(chāo)预期的行业(yè)，如电子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的机(jī)会：关注基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红(hóng)意愿(yuàn)提(tí)升的高股(gǔ)息资产的(de)投资机会(huì)，如通(tōng)信、石油(yóu)石化等。

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