在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日(rì)经正经不(bù)？”“还要有个(gè)跌(diē)停板才和净值一样”“这基涨跌(diē)这(zhè)么大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前(qián)折溢价率已经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受到资金的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入(rù)资金(jīn)已达(dá)165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分(fēn)机(jī)构看好传媒、顺周期(qī)板(bǎn)块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落(luò)

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易(yì)方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗(qí)下的“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较大。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二(èr)级(jí)市场(chǎng)交易价格溢(yì)价(jià)风险，如果盲目(mù)投资(zī)，可能遭(zāo)受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现(xiàn)看，今年两(liǎng)只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢(yì)价率(lǜ)都回落到4％以(yǐ)内，投(tóu)资者的追捧热情在风险提示(shì)后有(yǒu)所降温(wēn)，正在回归(guī)理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两(liǎng)只(zhǐ)产品规(guī)模(mó)仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入(rù)资金都不到2千(qiān)万(wàn)体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指(zhǐ)数(shù)的(de)产品共有4只，总规(guī)模(mó)5.4亿(yì)元，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的(de)指数都是日经225指数收益(yì)率（经汇率调整后），从(cóng)该指数表现看，今年(nián)也大(dà)涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨(zhǎng)势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产(chǎn)品(pǐn)流通盘不够大，短(duǎn)期内(nèi)受到资金(jīn)的净买入，产生(shēng)了供不应求(qiú)的情况，就(jiù)会推(tuī)高二级市场价格，让价(jià)格走(zǒu)在指数涨幅的(de)前(qián)面(miàn)，这(zhè)个情(qíng)况就(jiù)会产生基金产品的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的，如果短期出(chū)现高溢(yì)价，也(yě)就意味着当前的价(jià)格超出了(le)指数(shù)的(de)涨幅，未(wèi)来会回归到(dào)指数正常(cháng)走势和涨跌(diē)幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回(huí)归的过程(chéng)，就(jiù)会产生(shēng)二级市场价格的下跌(diē)，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目(mù)买入(rù)高(gāo)溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日(rì)本股市(shì)表现(xiàn)看，今年年初以来日本股市(shì)持续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济(jì)破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券(quàn)认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是随(suí)着美联储加息预期下降和日央行(xíng)紧缩预期上升(shēng)，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后经(jīng)济活动复苏(sū)和去年日元持续(xù)贬值，东京(jīng)交易所上市公司多表现良好；三是今年东京(jīng)交易所提出将改革公司治理监督机制。在这一(yī)改革(gé)下(xià)，预计部分(fēn)低估值企业可能采取股(gǔ)票回购等(děng)方(fāng)式提振股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日(rì)元的股票被宣布回(huí)购(gòu)；四是近(jìn)期部分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开(kāi)、巴(bā)菲(fēi)特赴(fù)日(rì)考(kǎo)察并表示大举(jǔ)投资日本股市等，推动市场(chǎng)对日本股(gǔ)市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期过(guò)快上(shàng)涨带来(lái)的投资风险，并提示投资者，海外投资(zī)可能会涉及(jí)相关的汇率风险，对(duì)相关市场熟悉程度不(bù)高等问题，建议投资(zī)者在自己能力圈(quān)内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关(guān)注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去年末规(guī)模新增1293亿元(yuán)，规(guī)模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中(zhōng)，昨日净(jìng)申购份额13.23亿(yì)份(fèn)，按照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向来看，资金净(jìng)流入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元(yuán)，位居行业前列(liè)。另(lìng)外，易方达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都法西斯国家有哪几个(dōu)有1亿元(yuán)以(yǐ)上资(zī)金(jīn)的净流入(rù)。

　　行业和(hé)主题产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居(jū)前(qián)，都超(chāo)过了(le)2亿元资金体(tǐ)量(liàng)。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资(zī)金关(guān)注，净流(liú)入资(zī)金相(xiāng)对居前。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，今(jīn)年以来(lái)净流入(rù)资金最(zuì)多(duō)的是易(yì)方达(dá)创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位居行业(yè)首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿(yì)元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力(lì)的医疗、恒生互联网等(děng)，也都受(shòu)到(dào)资金的追逐，净流入资金都在50亿(yì)元体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数(shù)的“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”，华安(ān)基金指数与量化(huà)投资部表(biǎo)示，随(suí)着前期创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的(de)回调，当(dāng)前估值(zhí)已来到30倍(bèi)的历史低位区间(jiān)，且(qiě)一季报显示成(chéng)分(fēn)股净(jìng)利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续关注板块(kuài)趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月底的政治局会议提出“要夯实(shí)科技自立(lì)自强根基(jī)，培育壮大(dà)新(xīn)动能。要巩固(gù)和扩大新能源(yuán)汽车发展优(yōu)势，加(jiā)快推进充(chōng)电桩、储能(néng)等设施建设(shè)和配套电网改(gǎi)造(zào)。要重视(shì)通用人工(gōng)智能(néng)发展，营造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展动能要加快转变(biàn)，新(xīn)能源及人工智(zhì)能将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创(chuàng)业板持续受益于政策红利，该机构(gòu)建议关注创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从(cóng)资金净(jìng)流(liú)出方向(xiàng)看，表现(xiàn)相对强(qiáng)势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资金净卖出(chū)，当日基金(jīn)份额流(liú)失4亿份(fèn)，资(zī)金(jīn)净流出(chū)超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情的(de)板块，遭遇(yù)资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流出资(zī)金也有(yǒu)1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以(yǐ)来宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF法西斯国家有哪几个也有57亿(yì)元(yuán)资金净流(liú)出(chū)。

　　而(ér)行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净(jìng)流出资金(jīn)24亿(yì)元(yuán)，位居行(xíng)业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越(yuè)涨越卖，整体资金(jīn)净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热(rè)门(mén)主题行业的资(zī)金出现流出，但部分(fēn)机构仍建议从中长期角度，观察(chá)各(gè)类板块的投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中(zhōng)国经济(jì)中长期的趋势，但市场(chǎng)展(zhǎn)现出(chū)更多结构性机会，当前市场对(duì)题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧(ōu)基金(jīn)建议继续关注资金合力最强的人工(gōng)智能与央企(qǐ)相关品种，中期在市(shì)场炒作热(rè)度回(huí)落、且经济复苏(sū)趋势确立后(hòu)关注“顺周(zhōu)期(qī)”板块的(de)整体机会，尤其是(shì)大众消费(fèi)等领域；而长期来看，可以(yǐ)积(jī)极关注数(shù)字化对生(shēng)产力(lì)的提升(shēng)，重点关(guān)注计算机、互联网和传媒等(děng)行业。

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