5月(yuè)10日(rì)，有消(xiāo)息称部分银(yín)行相(xiāng)关部门收到《关于调整协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限的通知》，四大国(guó)有(yǒu)银行协(xié)定存款和通知存(cún)款自(zì)律上限的(de)下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行(xíng)。本次(cì)拟下调中协定存款更多是对公业务，而通知存款(kuǎn)则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限拟下调(diào)的背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向等(děng)，记者采(cǎi)访(fǎng)了(le)招商基金研究(jiū)部首席(xí)经济学家(jiā)李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼(jiān)现金管理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收(shōu)益副(fù)总监兼鹏扬利泽(zé)基金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信基(jī)金、德邦基金(jīn)等(děng)公募基(jī)金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮(lún)调降更多是出于(yú)推进利率市场化(huà)改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。对(duì)银(yín)行而言(yán)，存(cún)款(kuǎn)利率下调有助于减少(shǎo)存款定价的无序竞争，降低银(yín)行负债(zhài)成(chéng)本；同时本次降息(xī)有助于促进投资、消(xiāo)费，也(yě)被(bèi)看作是(shì)促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高(gāo)，但银(yín)行普遍以量(liàng)补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格(gé)战(zhàn)激(jī)烈(liè)，贷款利率很难上行(xíng)。预计下半年货币政(zhèng)策不(bù)会出现(xiàn)急转弯，延续(xù)稳健货币政策(cè)基(jī)调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大(dà)国(guó)有(yǒu)银行为(wèi)何下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更多(duō)是(shì)出于推进利率市(shì)场(chǎng)化(huà)改革(gé)深(shēn)化(huà)大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机制(zhì)建立(lì)了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员(yuán)银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整(zhěng)存(cún)款利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大(dà)行(xíng)去年9月下调(diào)存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率(lǜ)定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关(guān)指标中引(yǐn)入了存款(kuǎn)定价(jià)惩(chéng)罚措施(shī)。而(ér)此前(qián)4月部分中(zhōng)小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤海(hǎi)、恒(héng)丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调，均(jūn)是在利率市场化改革推进背景下，银行出(chū)于(yú)自(zì)身经(jīng)营(yíng)考(kǎo)虑的自发行氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不断下行(xíng)。在资产端定价压力较大且存款持续高增的情(qíng)况下，压降存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。此(cǐ)外(wài)，2023年以来银行贷款向企业固定(dìng)资产投资传(chuán)导较弱，下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)有(yǒu)利于对公客户(hù)留存(cún)的活期资(zī)金投向实(shí)体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体下行，实体经济综合融(róng)资(zī)成本不(bù)断下降，银(yín)行资产端收益下降较(jiào)为明显(xiǎn)；第二，银行整体(tǐ)净息(xī)差(chà)持(chí)续走低(dī)，银行利(lì)润(rùn)空间压缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好大幅(fú)下降(jiàng)导致存款增长比较明(míng)显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了变(biàn)化(huà)，降低了银行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和通知(zhī)存款介(jiè)于活期(qī)与定期存款之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活期存款与定期(qī)存款利率进(jìn)行(xíng)了几轮(lún)调整，本次(cì)将协定存款(kuǎn)与通知存款自律(lǜ)上限下调(diào)也(yě)是要将(jiāng)存款产品线的(de)调整(zhěng)进行统一，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合(hé)各项因素，银行(xíng)从自(zì)身经营情况考虑，顺(shùn)应(yīng)市场趋势，通过自(zì)律机制协调调降(jiàng)负债成本，有利于提升银(yín)行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实(shí)央行宽信(xìn)用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安(ān)基金：中国(guó)的(de)存(cún)款利率管控为上限(xiàn)管控，贷(dài)款利率则为(wèi)下限管(guǎn)控(kòng)，近年(nián)来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价(jià)方式的改变也拉开(kāi)序(xù)幕，2022年(nián)4月利率自律机制(zhì)建(jiàn)立以来，4月和(hé)9月经历了(le)两轮大规模存(cún)款利(lì)率下降(jiàng)，主要是大行和股份行参(cān)与，今(jīn)年以来(lái)的调整更多是(shì)延续去年9月这一(yī)轮存款(kuǎn)利率下调，中(zhōng)小银行补(bǔ)充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小(xiǎo)银行存(cún)款(kuǎn)利率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边际走弱，经济修复(fù)存(cún)在波(bō)折。目前(qián)居民超额储蓄高增(zēng)，实体(tǐ)融资需求有限，银(yín)行存款(kuǎn)增(zēng)加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)。从银行(xíng)的(de)角度，净(jìng)息差不断压(yā)缩(suō)，银(yín)行经营压力(lì)增大，调整存款成本成为改善(shàn)息(xī)差的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户(hù)在商业银行的活(huó)期类存款收益，延续(xù)近期(qī)银行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，特(tè)别是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有利(lì)于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦基金：存(cún)款利率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降(jiàng)都集中在活期和定期存款，实际上忽略了(le)这些介于活期和定期存款之间的(de)存款的利率调(diào)整(zhěng)，当(dāng)下(xià)有必要一次性调整通(tōng)知(zhī)存款和(hé)协定存款利率上限，保证存款利率(lǜ)下调的(de)有(yǒu)效性。银行一季度(dù)净息差水平均创历史新低，上(shàng)市银行(xíng)整体净息(xī)差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)可以有效降低银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋

　　中国(guó)基(jī)金报：今年(nián)“降息(xī)潮”迭(dié)起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德(dé)立：对于4月(yuè)份(fèn)社(shè)融(róng)数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业(yè)贷款也在(zài)边(biān)际(jì)转弱，但(dàn)企业(yè)中长期贷款同比多增幅度较大。在(zài)这种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月(yuè)信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差(chà)压力增大，控制存(cún)款(kuǎn)成本成为当务之急。中小(xiǎo)银(yín)行或(huò)有动力持续主动下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。长期来(lái)看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。因(yīn)此银行(xíng)降(jiàng)息(xī)潮可能(néng)仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行(xíng)领域。以地(dì)方债为例(lì)，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地(dì)方(fāng)债发行利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来仍(réng)可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的(de)发债(zhài)主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由(yóu)实体经济资金供(gōng)需决定的，而央行(xíng)的政(zhèng)策(cè)利(lì)率、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺应(yīng)市场环(huán)境，一方(fāng)面也代表(biǎo)着政策意愿(yuàn)强(qiáng)调信(xìn)号意(yì)义的作用。今年(nián)是真正疫后复(fù)苏的(de)第(dì)一(yī)年，我们仍(réng)面临内生动力(lì)不强需求(qiú)不足(zú)的情况，央行(xíng)已经通过降准(zhǔn)以及结构性货币政(zhèng)策(cè)等(děng)多项举措给(gěi)予了实体经济所需的(de)一定的资金投放支持，有效降(jiàng)低(dī)了实体综合融资成本，后续需要财政政策产(chǎn)业政策等(děng)配套政策(cè)继续(xù)激活内生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政(zhèng)策利率(lǜ)的概率不(bù)大，但仍(réng)会(huì)维(wéi)持资金(jīn)合理充裕的环境，故(gù)从银行资产(chǎn)端的角(jiǎo)度来讲，贷(dài)款利率(lǜ)或仍维持低位(wèi)，后续是否进一步下(xià)调要(yào)看实体经(jīng)济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存款(kuǎn)基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)下调的概率不大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：2022年(nián)4月(yuè)，人民银行指导利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存(cún)款利率市场化调(diào)整机制，自(zì)律机制成(chéng)员银(yín)行(xíng)参考以(yǐ)10年(nián)期国债收益率为代(dài)表(biǎo)的债(zhài)券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合(hé)理调整存款利率水平。在存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机(jī)制(zhì)作用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市场化(huà)定(dìng)价情况作为合(hé)格审(shěn)慎评(píng)估的扣分项(xiàng)，引(yǐn)发中小银行跟随调降(jiàng)存款利率(lǜ)。我们(men)认(rèn)为，通(tōng)过存款利率下(xià)行，稳(wěn)定商业(yè)银行净息差进而保持贷款利(lì)率(lǜ)维持低位或(huò)继(jì)续下行(xíng)，最终有(yǒu)利于社会融资(zī)成(chéng)本下行。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金(jīn)：从日前公布的金融数(shù)据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势(shì)或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下(xià)行，叠加(jiā)银行存款定(dìng)价(jià)下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降息预(yù)期被(bèi)进一步强化。海外(wài)来看(kàn)，全(quán)球经济进入衰退周期，加息(xī)周期基本结束，后续(xù)有(yǒu)望逐步迎(yíng)来降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型商业银(yín)行和股份制商业银行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大势所(suǒ)趋(qū)。一方面(miàn)，银行仍(réng)有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加(jiā)剧明(míng)显，监管层面有动力去(qù)持续(xù)推动存款利率下(xià)降，来保障银(yín)行合理利差范围，增(zēng)加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持(chí)续高(gāo)增，在揽储压力不大(dà)的基础上，银行自身也有动力去下调存(cún)款定价(jià)来(lái)保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债及经营(yíng)压力(lì)

　　中国(guó)基金报：协定(dìng)存款、通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调整，将有哪(nǎ)些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压力大是普遍现(xiàn)象，此次(cì)政(zhèng)策调整有望带动中小(xiǎo)银(yín)行主动(dòng)跟随下调存款利(lì)率(lǜ)。另一方(fāng)面，由(yóu)于此前经(jīng)济下行(xíng)影响，投(tóu)资者悲观预(yù)期被放大，大量资金集中(zhōng)在(zài)银(yín)行存款端，此次(cì)存(cún)款利(lì)率下调也有望带动存(cún)款资(zī)金的释(shì)放，盘(pán)活市场流(liú)动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次(cì)调降通知(zhī)释放了以下信(xìn)号(hào)：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息差(chà)压力。本次下调(diào)将(jiāng)引导银行的(de)对公活期成本下降(jiàng)，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力(lì)趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修复，有利(lì)于增强(qiáng)银行内生(shēng)资本补充能力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民(mín)的短期(qī)存款意愿、促进企(qǐ)业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集(jí)中在以下两点：①规范(fàn)银行的协定存款定价秩(zhì)序(xù)，减少存款定价的无序(xù)竞(jìng)争。此前，部分中小银行的协定(dìng)存款和(hé)通知存款定价(jià)过(guò)高(gāo)，会(huì)对遵守自律机(jī)制(zhì)、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低中小行协定存款及通知存(cún)款利(lì)率，减少中(zhōng)小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对(duì)股份行及国有大行影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍(réng)有空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：下(xià)调协(xié)定存款氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因及通知(zhī)存款自律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对(duì)公客(kè)户在商业(yè)银(yín)行的活期类存款收(shōu)益，使得对(duì)公客户活期存(cún)款收益向对私(sī)客户(hù)看齐，一方面有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另(lìng)一方(fāng)面有(yǒu)利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投(tóu)资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率自律上限调(diào)整降低了银行(xíng)负债成(chéng)本，目前上市银行(xíng)协定存款占总(zǒng)存款(kuǎn)的(de)比重在13％左右，重新(xīn)规(guī)定协定(dìng)利率上限后(hòu)，预计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以(yǐ)限制(zhì)高息揽(lǎn)储，规(guī)范行业竞争(zhēng)，特别是降(jiàng)低(dī)银行对公活(huó)期存款成本(běn)压力，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此外，银行负(fù)债端成(chéng)本的下降使得银行(xíng)盈利能力增强，进一步打开了(le)资产端收益率下行(xíng)的空间，或带动债券收益(yì)率不断下行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息(xī)的确(què)定性(xìng)信号(hào)

　　中国基金报(bào)：未来存款利率是(shì)否还有进一(yī)步下降的空间(jiān)？对股(gǔ)债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行使得商业(yè)银(yín)行净息差已逼近1.8％的(de)监(jiān)管下限，经营压力倒(dào)逼(bī)存(cún)款利率有进(jìn)一步(bù)调(diào)降的预期。一方面，为支(zhī)持实体(tǐ)经济(jì)，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年(nián)初(chū)下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各行在存(cún)款市(shì)场(chǎng)上的竞争类(lèi)似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款市场份额(é)考(kǎo)核压力使得各行下调存款利(lì)率(lǜ)动力不足，同样(yàng)2020年以(yǐ)来上市(shì)银行存量存款(kuǎn)平均(jūn)成(chéng)本率基(jī)本持平。贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的(de)非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商(shāng)业(yè)银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格审(shěn)慎评估(gū)实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于(yú)降低全社(shè)会(huì)无风(fēng)险收(shōu)益(yì)率，利多永续经营性质的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息(xī)率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和(hé)空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于存款定期(qī)化，活期(qī)存(cún)款占比明显下降(jiàng)，存款付息率有(yǒu)所抬(tái)升，与此同时(shí)，贷款(kuǎn)收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了(le)银行息(xī)差压力，这使(shǐ)得控制(zhì)存(cún)款(kuǎn)成本(běn)尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角(jiǎo)度，居(jū)民(mín)超额(é)储(chǔ)蓄(xù)高增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏(sū)较慢(màn)，监管层面有动力去持续推动存款利率下(xià)降，促进存(cún)款流(liú)向消费和实(shí)际投(tóu)资(zī)。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流动(dòng)性继续进入债(zhài)市，中(zhōng)短期(qī)利率，特别是中短期信(xìn)用债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性也(yě)有可能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上(shàng)行(xíng)。考虑到(dào)存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压(yā)力增(zēng)大，中(zhōng)小银行(xíng)或有动力(lì)主(zhǔ)动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，有望带动(dòng)存款利率(lǜ)整体下行。现实(shí)中，存款利率(lǜ)降低有(yǒu)助于压低全社会利(lì)率(lǜ)水平，利(lì)好债券，同时股票市场中，对(duì)流动性敏感的股票也(yě)将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号(hào)来看，是否意味着货币政策进(jìn)一步宽松？货币政(zhèng)策(cè)充裕延续，但(dàn)解(jiě)读为边际(jì)再(zài)宽(kuān)松为(wèi)时尚(shàng)早(zǎo)。2022年(nián)四(sì)季(jì)度货币政策执行报告(gào)以及2023年一(yī)季度货政例(lì)会均(jūn)表明当前货币政策基(jī)调未变，“精准有力”仍是第(dì)一(yī)要求，而在此基础上(shàng)强调“着(zhe)力支持扩(kuò)大(dà)内(nèi)需，为实体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前(qián)长端(duān)利率仍(réng)有下行空间，但这一调降是针对银行协定存款及(jí)通(tōng)知存款利(lì)率自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，而(ér)非(fēi)直接调(diào)降挂牌存(cún)款利(lì)率，存(cún)款利(lì)率下调(diào)并不等于政(zhèng)策利率(lǜ)就必须进行对等(děng)下调，市场不应(yīng)视为(wèi)降(jiàng)息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当(dāng)前利率环境(jìng)下，普通(tōng)投资者应该如何(hé)守(shǒu)住自己的(de)钱袋子？你有(yǒu)什(shén)么(me)建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其(qí)他固收类(lèi)基(jī)金在(zài)具(jù)一定(dìng)流动性的同时，相较(jiào)活期存款和相当部分的银行理(lǐ)财产品，具(jù)有一定的超(chāo)额收(shōu)益(yì)，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较低(dī)和(hé)风险偏好(hǎo)适中投资者的合(hé)适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下(xià)行加速，当(dāng)前(qián)无论从绝(jué)对(duì)利率水平还是从信用利(lì)差，都回到(dào)了(le)较低(dī)历史分位数水平(píng)，虽然债(zhài)市多头环境仍未改变，但(dàn)一致预期导(dǎo)致行情走的(de)比(bǐ)较迅速，市场进一(yī)步盈利空间(jiān)被压缩，若看(kàn)不到央(yāng)行货币政(zhèng)策增量政(zhèng)策(cè)，后续或进入震荡(dàng)环境(jìng)，而存量博弈交易下也可能会放(fàng)大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说，在这样(yàng)的环境下(xià)尽(jǐn)量选择防(fáng)守(shǒu)类型(xíng)的产品(pǐn)，规(guī)避市场波动，例如(rú)货币基金，而(ér)短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局(jú)会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期调(diào)结构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复(fù)苏”预期进(jìn)一步强化，因此股票(piào)市场也(yě)进入(rù)到(dào)“休整期”。在市(shì)场(chǎng)震荡(dàng)休整期，高股(gǔ)息策略往往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此在当前(qián)环(huán)境(jìng)下(xià)，建议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面(miàn)临低(dī)利率环境，需(xū氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因)要我(wǒ)们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑(huò)，比如面对收益率高达20％且(qiě)能保本的所(suǒ)谓理财产品。对(duì)普通投资者而(ér)言，如果不具备(bèi)相关(guān)专业知识(shí)，可(kě)以选择把投资理财(cái)交给(gěi)少(shǎo)数专业的人来(lái)做，让优秀的基金经(jīng)理(lǐ)管理自(zì)己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能力和(hé)风控能力的人士可通过理(lǐ)财和投(tóu)资(zī)试(shì)图(tú)跑赢(yíng)通胀，但前提条件(jiàn)是做(zuò)好风控(kòng)，选择适(shì)合自己(jǐ)风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着(zhe)存款利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下(xià)降，为(wèi)保持资金保值增值，投资者(zhě)在评估自身风险承受能力后可(kě)适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行现金管(guǎn)理(lǐ)类(lèi)产品(pǐn)等(děng)风险等级较低(dī)、支取相对(duì)灵活的产品。

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