如果要论二季度迄今，全球股票市场中(zhōng)最(zuì)为靓丽的一道“风景线”，那(nà)么显然非日(rì)本股市莫属(shǔ)！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经225指(zhǐ)数进一步强势高(gāo)开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月(yuè)以来的新高，收在30808.35点。在本周(zhōu)早(zǎo)些时候，东证(zhèng)指数已经率(lǜ)先(xiān)创下了1990年8月(yuè)3日以来(lái)的最高收盘点位(wèi)。

　　多组对比可以显示出日(rì)股(gǔ)今年以来的(de)强(qiáng)势：东证指数年内已(yǐ)累(lèi)计(jì)上涨(zhǎng)了逾15％，远远超过(guò)了标普500指数约(yuē)9％的涨幅。截(jié)止本周(zhōu)三，追踪日(rì)本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上(shàng)涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数(shù)的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期(qī)涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期(qī)缩(suō)短(duǎn)到(dào)二季(jì)度迄(qì)今的短短一(yī)个半月，日(rì)股的涨幅更是在全球主要股指中几(jǐ)无敌手(shǒu)……

　　日股为何能一举领涨全(quán)球？对于(yú)许多国际(jì)市(shì)场的(de)投资者而(ér)言(yán)，近(jìn)来提(tí)到(dào)日股的优异表现，脑海中第一时间浮现出(chū)的，无疑都是“股神(shén)”巴(bā)菲特在上月对日本市场表(biǎo)现(xiàn)出的(de)强烈投资意愿。正是巴(bā)菲特进一步(bù)增持了日本(běn)五大(dà)商社(shè)仓位，令越来越多的业内人士开始注意到这一全球第(dì)三大经济(jì)体的巨(jù)大(dà)投资(zī)机会。

　　不(bù)过，日股本轮爆发(fā)背(bèi)后的成功(gōng)秘(mì)诀，真的仅仅(jǐn)只是(shì)获得(dé)了(le)“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然没那(nà)么(me)简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队联席(xí)主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日股变(biàn)得(dé)吸引人。巴菲特所看到的（机会(huì)）其实也正(zhèng)是其(qí)他(tā)人眼下正在看到的，人(rén)们对日股的前(qián)景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推(tuī)动着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资(zī)买(mǎi)需(xū)

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投(tóu)资者目(mù)前已(yǐ)经连(lián)续第(dì)六周成(chéng)为(wèi)了(le)日本股票的净买(mǎi)家(jiā)。在此期间，外(wài)国投资者大举(jǔ)涌入(rù)了(le)日股(gǔ)股票(piào)和期货市场，净流(liú)入(rù)逾300亿美元，是过去10年最大规(guī)模的资(zī)金流入之一(yī)。

　　根据交(jiāo)易所的数据，在截至(zhì)5月12日的(de)最近一周内(nèi)，海外交易者又净(jìng)买(mǎi)入(rù)了价值7810亿日元（约合(hé)57亿(yì)美元）的股票和期(qī)货(huò)。

　　杰(jié)富(fù)瑞(ruì)日本股票(piào)策(cè)略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学(xué)”时代初(chū)期以来，他就从未(wèi)见过(guò)外国投(tóu)资(zī)者对(duì)日本如此感兴(xīng)趣。

　　在欧(ōu)美银行系统不稳定和(hé)信用紧缩风险的笼罩(zhào)下，越来越多(duō)的海外投资(zī)者似乎看(kàn)到了日本(běn)股市作(zuò)为避险地的“稳定性(xìng)”。日本(běn)股票给(gěi)人(rén)的长期低迷印象正在(zài)减弱，持续稳(wěn)定在1美元兑换130日元(yuán)的日元汇(huì)率、以(yǐ)及股神巴菲特(tè)对日本五大商社的增持，也令不(bù)少(shǎo)海外投资者(zhě)对投资日本(běn)产生了更多的(de)兴(xīng)趣。

　　高盛日(rì)本公司就表(biǎo)示，近来已受到了越(yuè)来越多(duō)平时不太关注日本(běn)市场的(de)海外投资者的(de)咨询。不(bù)少海外投资者(zhě)在看到(dào)日本股市的涨幅超过美股后(hòu)，开(kāi)始调查其中的原因，他们(men)的(de)建仓买入又进一步促使股市上(shàng)涨，形(xíng)成了目前的良性(xìng)循环。

　　一个值得留意(yì)的现象(xiàng)是(shì)，在巴菲特(tè)上月公(gōng)开表态(tài)力(lì)挺日股后(hòu)，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华(huá)尔街资(zī)本也已相继(jì)造访日本(běn)。这(zhè)些海外资金有意(yì)复制巴菲特的策略，通(tōng)过低成本日元融资押(yā)注(zhù)高股息日元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特(tè)在日(rì)本(běn)五大商社(shè)上的加大投(tóu)资，也存在着在国(guó)际市场上分散投(tóu)资对象的(de)想法。虽然巴(bā)菲特(tè)相信美国的增(zēng)长(zhǎng)潜力，但过度集中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策略(lüè)师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市的(de)回报率是(shì)在波动性远低于美国科(kē)技股的情况下实(shí)现的。这意味着日(rì)本股市对美国投资(zī)者来说应该颇有吸(xī)引力(lì)。对(duì)美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限的(de)担忧可(kě)能(néng)也刺激了一些(xiē)“末日准备(bèi)者”涌入(rù)日本股市(shì)，以此作为避险手段。

　　法国兴业银行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报(bào)告中(zhōng)也表示，“外资的回(huí)归是日本股市复苏(sū)的重(zhòng)要标志(zhì)。（我们）将(jiāng)继(jì)续对日本股票维持超(chāo)配(pèi)，并偏向(xiàng)银行、金(jīn)融(róng)和(hé)价值股的投资。”

　　深层次的企业治理循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思变革

　　当然，在海外投资者今年对(duì)日本产生兴趣之前，他们此前(qián)在这片“失落地带”曾经(jīng)历(lì)过长达(dá)数十年虚(xū)假的曙光和令人失望的低(dī)回报。那(nà)么这一次，即便有着(zhe)避险和(hé)多元化分(fēn)散投资的(de)需求，他们又(yòu)为何铁(tiě)了(le)心一定要来(lái)日本(běn)市场？日本市场的吸(xī)引力就一定远超全球其他地区(qū)吗？

　　这(zhè)便不(bù)得不提(tí)日本(běn)市(shì)场(chǎng)眼下(xià)正(zhèng)经(jīng)历的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融(róng)服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨(zhǎng)的主要原(yuán)因还源于(yú)治理标准(zhǔn)的提高，以(yǐ)及企业(yè)部门推(tuī)动向股(gǔ)东(dōng)返还(hái)现金(jīn)。日本多年的公司治(zhì)理改革已开始见效(xiào)，这(zhè)项改革最初由已故前首相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企业的派(pài)息已大幅增(zēng)加，在(zài)截至今年3月的财年中(zhōng)，日本(běn)企业宣布的回(huí)购规模(mó)已飙升至(zhì)9.7万亿日元(yuán)（合(hé)714亿美(měi)元）的历史最高水(shuǐ)平(píng)。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本公(gōng)司(sī)资产负债表(biǎo)上有(yǒu)净现金，而美国的这一比例(lì)只有20％多一点；东证指数(shù)成分股公司中约有54％的公(gōng)司股价低(dī)于每股账面价值，而标普500指数成(chéng)分股中这一比例仅为(wèi)7％。单从市净率等(děng)估值指标来看，这就为日本(běn)股(gǔ)市提供了更坚实(shí)的底(dǐ)部和更高的上限。

　　今年3月底(dǐ)，东京(jīng)证券交易所为了改变股(gǔ)价跌破每股净资产(chǎn)——市净率低于1倍的情况，还请求上市企业在意识到资本(běn)成本的前提下(xià)推进经营并公布改(gǎi)善方案等。

　　与此相呼应的行(xíng)动已开始(shǐ)扩大。4月下(xià)旬(xún)，JVC建伍株式会社推出了力(lì)争“早(zǎo)日实现市净率超过1倍(bèi)”的中期经营计划和(hé)股票回购，股价随后大涨近(jìn)4成。清水(shuǐ)建设(shè)株式会(huì)社4月下旬也宣布了上限200亿日元(yuán)的股票回购和积(jī)极压缩(suō)政策性持(chí)股的方针(zhēn)，该公司股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽车、三(sān)菱(líng)商事在内的日本龙头企业(yè)在近期公(gōng)布财(cái)报时，也(yě)均宣布了新的股票回购(gòu)计划(huà)。不(bù)少分析师预计(jì)，到(dào)今年5月底(dǐ)，各日本上(shàng)市公司的回购规模将进一步创下(xià)新纪(jì)录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东(dōng)京证交所）主(zhǔ)题正引起(qǐ)许多海外投资者的(de)共鸣，他们开始看到这方面(miàn)的(de)有利证据(jù)。在交易所这些(xiē)变化(huà)的推动下，许多公(gōng)司正在(zài)回(huí)购股(gǔ)份，厘清经(jīng)常令人(rén)困惑的交叉(chā)持股，并在定期公开会议(yì)之前与股东进行更密切的接触。”

　　对(duì)冲基(jī)金集团Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交(jiāo)所的鼓励意(yì)味着(zhe)“过去两年在这(zhè)方面发(fā)生的事情比过去(qù)30年还要(yào)多”，这是股市充满(mǎn)活力(lì)表现的(de)最大单一原(yuán)因(yīn)。他们对提高股本回报(bào)率有着坚定的态度，希望市(shì)值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本(běn)央行目(mù)前依然(rán)宽松的(de)货币政(zhèng)策和日本相对稳健的经(jīng)济基(jī)本面(miàn)，显然(rán)也对日股的表现构成了提振(zhèn)。

　　尽(jǐn)管新行(xíng)长植田和男(nán)上月已走马(mǎ)上任，但日本央行暂时仍未改变其大规模的货币(bì)宽松(sōng)路线(xiàn)。即(jí)便(biàn)日本通(tōng)货膨胀率超过了央行2％的(de)目标，但(dàn)植(zhí)田和男依然(rán)强调，“还(hái)不能放心地(dì)说(shuō)通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美(měi)央行今(jīn)年(nián)上半年还(hái)在持续加息，并已被迫在物(wù)价与(yǔ)经济稳定之间作出艰难抉择。继循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思续(xù)宽松的日本央(yāng)行眼下依然(rán)处于能(néng)让海外(wài)投资(zī)者放心购买的状态。

　　日本宏观经(jīng)济的表现(xiàn)目前也相对(duì)更为稳健。日本内(nèi)阁府17日(rì)公(gōng)布的数据显示(shì)，今年前三个月日本国(guó)内(nèi)生产总(zǒng)值（GDP）折合成(chéng)年率增长1.6％，创下(xià)了近三个季度以来新高。

　　日(rì)本国家旅(lǚ)游局表示，受益于中(zhōng)国放(fàng)宽(kuān)旅行限制，4月商务(wù)和休闲外国游客人数(shù)从(cóng)此(cǐ)前(qián)的182万(wàn)攀升至195万。高盛策(cè)略师(shī)在报(bào)告中(zhōng)指出，考(kǎo)虑到(dào)入境旅游业(yè)复苏(sū)、强劲资(zī)本(běn)支出计划和日本央(yāng)行(xíng)持续宽松等积极因素，日本这个世(shì)界第(dì)三大经济体的前景十分强劲。

　　值得一提(tí)的(de)是，从(cóng)经济合作与(yǔ)发展组织(zhī)的经(jīng)济前景指数来看，日(rì)本目前是七国集团中唯一一个超过临(lín)界线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业(yè)的业绩似乎(hū)相当不错，重(zhòng)要的汽车行(xíng)业预计利润将增(zēng)长。以内需为导向(xiàng)的(de)企业(yè)正受益于入(rù)境游增(zēng)长的前景，而大型银行也获(huò)得了(le)丰(fēng)厚的收益。预计(jì)日本(běn)股市(shì)到(dào)今年年底将进一步上(shàng)涨10％或(huò)更多(duō)。

　　里昂证券也认(rèn)为，日(rì)本股市今(jīn)年的涨势或将(jiāng)延续下去，因(yīn)盈利增(zēng)长(zhǎng)、股票回购和估(gū)值(zhí)仍处于低位吸(xī)引(yǐn)了买(mǎi)家，巴菲特的认(rèn)可(kě)、公司治(zhì)理(lǐ)的改善均提振了市场，而企业财报的不俗表现或有望成为(wèi)最新的上行催化剂。

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