金融界4月28日消息(xī) 为规范开展(zhǎn)内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)相关(guān)业务，保护(hù)境内(nèi)外投资者合法(fǎ)权益，维护利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场(chǎng)秩序，中国人民(mín)银行(xíng)制定了《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人表示，未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时(shí)增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易(yì)和清算额度，优化(huà)交易清(qīng)算安(ān)排，为(wèi)境(jìng)外投(tóu)资者提(tí)供更(gèng)加(jiā)便(biàn)利(lì)高效的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监管当局将结(jié)合各(gè)方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原(yuán)则下，适时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人(rén)民(mín)银行有(yǒu)关部门(mén)负责人就《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求的境外投资者包(bāo)括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于境外央行(xíng)、国(guó)际金融组(zǔ)织、主权财(cái)富基金运用人民币投资银行(xíng)间市场有关事(shì)宜(yí)的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于进(jìn)一(yī)步做(zuò)好(hǎo)境外(wài)机构投资者投资银行(xíng)间债券市场有关事宜的(de)公告》（中国人民银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》（中国(guó)人民(mín)银行令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件要求、完成银行(xíng)间债券市场(chǎng)准入备案(àn)的境外投资(zī)者等，可(kě)根(gēn)据《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以下(xià)简称《办法》）相(xiāng)关(guān)规(guī)定参与“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投(tóu)资(zī)者可以签署的协议范围是什么(me)？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开(kāi)展“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)前可以与交(jiāo)易对手方签署(shǔ)经(jīng)中国人民(mín)银行认可的衍生品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍生(shēng)品协议。境内投资者(zhě)应当将是否签署(shǔ)协议(yì)、签署(shǔ)协(xié)议类型等事项向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前，中国银行间(jiān)市场交易(yì)商(shāng)协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍(yǎn)生(shēng)品协议，待(dài)其正(zhèng)式(shì)发布后也可供境内(nèi)外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投(tóu)资(zī)者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶(jiē)段可在银(yín)行(xíng)间(jiān)市场开展符合集中清算(suàn)要(yào)求的人民币利(lì)率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认可的(de)境外(wài)电子(zi)交易平台、境内电子(zi)交易平台包(bāo)括哪(nǎ)些？境(jìng)外投资者的对手方(fāng)、交易(yì)模式有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受(shòu)认可的境外(wài)电(diàn)子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他(tā)受(shòu)认(rèn)可(kě)的电子(zi)交易平(píng)台，受认可的境内电(diàn)子交易平台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投(tóu)资者开(kāi)展人民币(bì)利(lì)率互换交易，“北向互(hù)换(huàn)通”参(cān)照“债(zhài)券通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即(jí)“互换通(tōng)”报(bào)价商）与(yǔ)境外(wài)投资(zī)者进行交易，“互(hù)换通(tōng)”报(bào)价商名(míng)单可在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子(zi)交易(yì)平台达成，交易(yì)一经达成即视为(wèi)交易已确认。境(jìng)外(wài)投资(zī)者可通过(guò)中国人民(mín)银(yín)行认可的境外电子交易(yì)平(píng)台与境(jìng)内电子(zi)交易平台的连接，向境内电子交易(yì)平台发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的境内清算机构和香港(gǎng)证监会认可的境外清算机(jī)构(gòu)包括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认(rèn)可的境内清算机构(gòu)为银行间市(shì)场清算所股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称(chēng)上海清算(suàn)所），香港证监(jiān)会(huì)认可的境外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港(gǎng)场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)场外(wài)结(jié)算公司(sī)）。

　　六、境外投资(zī)者(zhě)开(kāi)展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答(dá)：境外(wài)投资者需要申请获(huò)得场外结算公司清算会员资格或作为(wèi)清算客户委托(tuō)场外结算公(gōng)司综合清算(suàn)会员代理(lǐ)清(qīng)算(suàn)，并与场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算会(huì)员签订客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算机构对(duì)交易(yì)进行风控检查，对(duì)于符(fú)合集(jí)中(zhōng)清算要求的交易及时纳入集(jí)中清算。境外(wài)机构通过场外结算公司(sī)或其综合清算会员完成保(bǎo)证金及资金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交(jiāo)易的合(hé)约替代？

　　答：合约替(tì)代是(shì)指清(qīng)算机(jī)构(gòu)作为中(zhōng)央对手方针对已成交(jiāo)的(de)交易充当买方的(de)卖方和(hé)卖方的买方(fāng)的一种法律安排，并据此与买方和卖(mài)方建立两(liǎng)个新合(hé)约，以清(qīng)偿(cháng)买卖双方之间的初始债务(wù)。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业务中，境(jìng)外与境内参与者达(dá)成(chéng)的交易在经过上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司的(de)集中(zhōng)清算审核后，上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司于当(dāng)日(rì)将交(jiāo)易进(jìn)行合约替(tì)代(dài)，进入集中(zhōng)清算，生(shēng)成为三(sān)个(gè)独立的新合(hé)约，分别为(wèi)境外(wài)参与者与场外结(jié)算(suàn)公司、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)境内参与者之(zhī)间的合约。境(jìng)外(wài)与境内参与者之间将不再(zài)存(cún)在(zài)合同关系(xì)。对(duì)于未纳入集中清算的交易，依照成(chéng)交双(shuāng)方(fāng)约定的处置方式进(jìn)行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)之间的跨境资金(jīn)结算主要通过人民币跨(kuà)境支(zhī)付系主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别(xì)统办理。同时，场外结算公司(sī)可(kě)在境内银行开立(lì)人民币基本存(cún)款账户和人民币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为(wèi)极端情况下应急结(jié)算安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互换通”交易结(jié)算(suàn)需要在应急情况下(xià)所融入资金的本息和费用以及符合中国(guó)人民(mín)银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控方案的一(yī)部分，上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司将(jiāng)针对双方(fāng)清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池(chí)独立于每一中央对手方(fāng)从各自清算参与者收(shōu)取和追缴的(de)保(bǎo)证金、清算基金之外，不(bù)用于任何会员机(jī)构的(de)违(wéi)约(yuē)损失分摊。上海清算所向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以(yǐ)场外结算公司名(míng)义于境(jìng)外(wài)开立的“互(hù)换通”专用账户(hù)，场外(wài)结(jié)算公司向资源池缴纳的资(zī)金存放在以上(shàng)海清(qīng)算所名义于境内开立的“互换(huàn)通”专用人民币(bì)/外币账户，相关账户内(nèi)资金可豁免(miǎn)跨境债权(quán)债(zhài)务登记(jì)及(jí)额度管理要求。场外结算公司与上海清算(suàn)所(suǒ)每日基于(yú)双方清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算(suàn)“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境内(nèi)外存管(guǎn)银行办理人民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及时(shí)履行报送义务。上海清算所和境内资源池存管银行应当(dāng)向人民币(bì)跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨(kuà)境人民币收支信息(xī)；被(bèi)撤销的(de)交(jiāo)易如(rú)涉及双边结算补偿金的(de)，相(xiāng)关境内结算(suàn)银(yín)行应当(dāng)进行(xíng)跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息报送。上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所、境内(nèi)投资者等相关主体应当按照规(guī)定履行国际收支统计申报义务(wù)，原(yuán)则上(shàng)“互换通”交易和资源池业务(wù)由上(shàng)海清算所集中进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报，补偿金(jīn)等(děng)不(bù)经由上海(hǎi)清算所清算(suàn)的交易或资金收付(fù)，由境内(nèi)投(tóu)资者等相关主体进行国(guó)际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通(tōng)”实行额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行(xíng)，“北向(xiàng)互换通”充(chōng)分(fēn)考虑境外投(tóu)资者投资银(yín)行间债券(quàn)市(shì)场的情况，初期全(quán)市(shì)场每(měi)日交易(yì)净限额为(wèi)200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资者通过“北向互(hù)换通”开展利率互换交易在轧差(chà)后的(de)名义(yì)本金净额每日不超过200亿元人民(mín)币），清算(suàn)限额为40亿元人(rén)民币(bì)（即(jí)上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司之间净头寸(cùn)对应的“互(hù)换通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据市场发(fā)展情(qíng)况适时调整额度(dù)，并对外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行应(yīng)当遵守的人(rén)民币购(gòu)售业务相关规(guī)定(dìng)具体(tǐ)包括哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银(yín)行关于(yú)明(míng)确跨(kuà)境人(rén)民(mín)币业(yè)务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民币购售业务(wù)范(fàn)围(wéi)的通(tōng)知》（银发〔2015〕主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别250号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行 国(guó)家外汇(huì)管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅(tīng)关于加强境外(wài)金融(róng)机构进入银行间外汇市场开(kāi)展人民币购售业务宏观审慎管(guǎn)理有关事(shì)项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于(yú)完善人(rén)民币购售业务(wù)管(guǎn)理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境(jìng)外参加行和境外(wài)清算行进(jìn)入银(yín)行间外汇市场有(yǒu)关(guān)事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清(qīng)算(suàn)行和(hé)境外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类(lèi)和信息报送等(děng)相(xiāng)关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业(yè)务管理(lǐ)规定，香港结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘(pán)头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者在本机(jī)构的(de)资金兑(duì)换是基于“北向互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如(rú)何(hé)理解“使用(yòng)外汇(huì)参与交易的，其交易到期或不再继续参(cān)与(yǔ)的，原则上应当通(tōng)过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外投资者(zhě)通过“主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别北向互换通(tōng)”投资(zī)内地(dì)银行间(jiān)金融衍生品市场，使用外(wài)汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇(huì)资(zī)金兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行由此所产(chǎn)生的头寸可到境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平(píng)盘(pán)。初期(qī)，境外投(tóu)资者可选择一家香港结算行办理业(yè)务。香港结(jié)算行为境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)办(bàn)理外(wài)汇资(zī)金兑换(huàn)时，应当做好真实(shí)性(xìng)审核(hé)相关工作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人(rén)民币资(zī)金，可继续(xù)投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应(yīng)当通(tōng)过(guò)香港结算(suàn)行兑(duì)换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互(hù)换通”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资者和相关金融市(shì)场基础设施(shī)应当向中国人民(mín)银行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通(tōng)”交易相关数(shù)据。中(zhōng)国(guó)外汇交易中心是中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的“北向互换通(tōng)”数据的交易报(bào)告库，在中国外汇(huì)交易中心达(dá)成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)和相(xiāng)关监管(guǎn)部门可以根据需要(yào)向基(jī)础设(shè)施调取(qǔ)与(yǔ)境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发(fā)布后(hòu)，还会发布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境(jìng)内(nèi)外清算机(jī)构将制订配(pèi)套(tào)的业务(wù)规则等(děng)文(wén)件并(bìng)对外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情况，适(shì)时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提(tí)供更加便利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局(jú)将结合(hé)各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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