当(dāng)前，市场(chǎng)投资者正在担忧，眼下美(měi)国政(zhèng)府的债务上限僵(jiāng)局正朝(cháo)着(zhe)更危险的方向升(shēng)级。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)9日，美国众议(yì)院议长凯文(wén)·麦卡锡在白(bái)宫就(jiù)债(zhài)务上限问题与总统拜(bài)登举行会议后表示，这次会见(jiàn)并未就解决债务上限问题达成任何有益意见，自己和国会其他(tā)几位党团领袖(xiù)将于12日再次与总统(tǒng)拜登(dēng)会面。

　　据路透(tòu)社消息，当地(dì)时(shí)间(jiān)周二，美(měi)国总统(tǒng)拜登在白宫(gōng)与国会众议(yì)院议长、共和党人麦(mài)卡锡进行谈判，试图打破两(liǎng)党围(wéi)绕美国(guó)31.4万亿美(měi)元债务上限问题长达三个月的僵局，避免(miǎn)在5月底之前发(fā)生(shēng)严重违(wéi)约。

　　报道(dào)称，美国参议院多数党领(lǐng)袖、民主党人(rén)查克(kè)·舒(shū)默、参议院共和(hé)党领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议(yì)院民主党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里斯(sī)也将参加(jiā)此次会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜(bài)登与麦卡锡的此次谈判(pàn)达成协议的(de)可(kě)能性不大，因此，在谈(tán)判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难(nán)性违约迫在眉睫之际，他(tā)不会(huì)在债务(wù)上限问题上打破党派僵局，去帮助总统拜登。这番言论无(wú)疑给此(cǐ)次(cì)谈判泼了(le)一(yī)盆冷水。

　　今年(nián)1月(yuè)19日(rì)，美国债(zhài)务总额超过债(zhài)务上限。美国财政部(bù)次日启动非常规举措维持(chí)政府运(yùn)营，避(bì)免(miǎn)出现债务违(wéi)约。然而，使用(yòng)非常(cháng)规措(cuò)施只能帮助财政(zhèng)部暂时性地继续(xù)借款。

　　上周，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦在致(zhì)信国会领袖时发出(chū)了债(zhài)务违约可能期(qī)限的警告，称财(cái)政部的最佳估计(jì)是，若国会未能(néng)提高债务上限或暂停上限，到6月(yuè)初，财政部(bù)将无法继续履行政府的所有(yǒu)义务，最早(zǎo)可(kě)能在(zài)6月1日。

　　上月末(mò)，共和(hé)党的债务上限问题相关议案在众(zhòng)议院(yuàn)以微弱(ruò)优势得到通过。议案提出，到(dào)明年(nián)3月31日前(qián)，暂停(tíng)债务上限的限制，若两党能在这一时限(xiàn)之(zhī)前同(tóng)意(yì)把债务上(shàng)限再(zài)提高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限作废，但提(tí)高上限需要满足多(duō)种削减开支的条件(jiàn)，共和(hé)党预(yù)计未来十年(nián)内将合计削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元政(zhèng)府(fǔ)开支(zhī)。

　　但白宫在议(yì)案通过后很快表示(shì)，这一(yī)将削减支出和(hé)提高债务上限捆绑的议案没(méi)机会成(chéng)为立法(fǎ)。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警告，6月1日(rì)政府将耗尽(jǐn)现金，如国会不提高债务上限，可(kě)能爆发(fā)一场“宪(xiàn)法危机(jī)”，引发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对美国银行(xíng)业危机，美国监管机构(gòu)的第一份(fèn)“认错”报告(gào)披(pī)露。

　　当地(dì)时间5月8日(rì)，加(jiā)州(zhōu)金融(róng)保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前(qián)向该行领导层施压(yā)，要(yào)求其(qí)尽快解决已(yǐ)知(zhī)问题。

　　DFPI在(zài)报告(gào)中(zhōng)批评(píng)称，监管(guǎn)反应(yīng)迟钝，未能及时排查(chá)隐(yǐn)患，没有及(jí)时注意(yì)到第一共和银行(xíng)、硅(guī)谷银行在疫(yì)情期间(jiān)发展过快，吸收了数(shù)千亿美元(yuán)的存款。同时，其工作人(rén)员(yuán)也没(méi)有(yǒu)意识到银行过快扩(kuò)张所带来(lái)的风(fēng)险(xiǎn)。报告表(biǎo)示，银(yín)行“在纠(jiū)正监管机构(gòu)已发现的缺(quē)陷(xiàn)方面行动迟(chí)缓，监管机构也(yě)没(méi)有采取足够措施去尽快解(jiě)决问题(tí)”。

　　需要(yào)指出的是，美国银行业的这一(yī)场(chǎng)危(wēi)机风暴中(zhōng)，加州是名副其实的(de)“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第(dì)一共(gòng)和银行也位于加州(zhōu)旧金山(shān)。此(cǐ)外(wài)，近期同样(yàng)遭遇严重冲击、股价暴跌的西太(tài)平洋合众银行也(yě)位于(yú)加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告(gào)，在对硅(guī)谷银行的监管工(gōng)作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧(jiù)金山联邦储(chǔ)备银行承担(dān)主要监督责(zé)任，后者未来可能会投入(rù)更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管(guǎn)机构未来(lái)将对资产超过500亿美元、且未纳入保险的存(cún)款(kuǎn)规模很高的银行加强审查(chá)。

　　在(zài)硅谷银行破(pò)产事件中，未纳入保险的(de)存款规模较高是促成银(yín)行挤兑的关键因素之一(yī)。然而，报告指出(chū)，在过去，监管(guǎn)机构并未认定大量(liàng)无保险存(cún)款(kuǎn)一定意味着风险增加，因为拥有大量存款的账(zhàng)户往(wǎng)往是(shì)由企业客户持有的，这些客户(hù)往(wǎng)往很少更换银行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计(jì)划(huà)要求银(yín)行考虑如何管理社交媒体和(hé)实时提款带来的风险，这(zhè)些风险也可能加(jiā)剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美国政府再度推迟战(zhàn)略石油储备回补(bǔ)计划

　　5月9日(rì)周二，美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)再(zài)度推(tuī)迟美国战略石油(yóu)储备的回补计划。

　　美国能(néng)源部周二表示：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然是世界(jiè)上(shàng)最大的石(shí)油储备，能源部仍然(rán)致力(lì)于以一种为美国纳税人带来最大价值并保护美国经济(jì)和(hé)安全利益的方(fāng)式回补SPR，同时遵守国会的授(shòu)权并进行必要的维护——这些也是对该储备(bèi)进(jìn)行良好(hǎo)管(guǎn)理的一(yī)部分。

　　美国能源(yuán)部(bù)表示，除了直接(jiē)采购外，其补充SPR的(de)方式还包括要求一(yī)些炼油厂退回部分(fēn)从SPR拿(ná)到的石(shí)油(yóu)，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政(zhèng)府拨款法案取(qǔ)消(xiāo)了国(guó)会授权的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石(shí)油销售(shòu)，但(dàn)过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在(zài)3月(yuè)底和本月初，WTI油价一度(dù)降至(zhì)72美(měi)元/桶(tǒng)以下，曾(céng)一度短(duǎn)暂(zàn)符合美国政府制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购(gòu)入(rù)石油(yóu)回补SPR的条件，但今年以(yǐ)来多数(shù)时候，WTI油(yóu)价依然高于美国政府设定的(de)条(tiáo)件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈(lǘ)油连续多日领涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一节后(hòu)，油(yóu)脂上(shàng)演“大(dà)逆(nì)转(zhuǎn)”，在(zài)节(jié)后(hòu)开(kāi)盘一度全(quán)线(xiàn)跌(diē)破前低支(zhī)撑(chēng)后(hòu)，国内三大油脂期货价(jià)格(gé)随即反转(zhuǎn)走高(gāo)，增仓上行(xíng)。三个交易日，豆油主力(lì)合约最高涨幅(fú)5％或372个点(diǎn)，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨幅(fú)8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点(diǎn)。昨日，三大油(yóu)脂价格集体回落，豆油率(lǜ)先(xiān)回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂(zhī)品种间走势有(yǒu)明显分化，从板块内强弱表(biǎo)现(xiàn)上来看，棕榈油(yóu)明显(xiǎn)强于菜油和豆(dòu)油(yóu)。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程中(zhōng)，市场风格(gé)不断变化(huà)，领涨(zhǎng)品(pǐn)种从豆油切换(huàn)到棕(zōng)榈油，领涨月(yuè)份从主(zhǔ)力转换到近月(yuè)，反(fǎn)映了市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分(fēn)析师侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一(yī)堂食订座(zuò)率同比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂(zhī)消费(fèi)预期乐观，确认了油脂大消(xiāo)费基调，且(qiě)认(rèn)为节(jié)后油脂将迎来补(bǔ)库需求。“因海关对大豆(dòu)检验要求增加、检验频度增加(jiā)，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量或不及(jí)预期，豆油累库放慢甚至去库(kù)。”侯雪玲表示，但随后咨询(xún)机构数据显(xiǎn)示大豆(dòu)压榨保持较高水(shuǐ)平，豆油(yóu)库存加(jiā)速攀升，豆(dòu)油(yóu)紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大(dà)豆高到港带来的累库趋势压制，豆(dòu)油整体一(yī)直是不温不火；菜油整(zhěng)体受到(dào)需求(qiú)难以消化(huà)供给的压(yā)制，前期表现弱势(shì)但在加拿大(dà)题材(cái)出现后反弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈油在产(chǎn)地及国内持续去(qù)库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊(yáng)。”中信建投期货分析师石(shí)丽红表示(shì)，此次油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日(rì)出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带(dài)水，一定程度(dù)反应了(le)前(qián)期(qī)超跌后的(de)市场心态(tài)。

　　记(jì)者了解到(dào)，本轮(lún)反弹中连棕领涨，主要源(yuán)于马棕4月供需(xū)数据偏紧的(de)预期。

　　上周(zhōu)五主要(yào)机构公(gōng)布的数据显示，马棕4月产量不及预期(qī)，马棕4月库存(cún)环比可能(néng)大(dà)幅下降(jiàng)，进一步(bù)支撑了马(mǎ)棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师(shī)陈燕(yàn)杰(jié)介绍，4月(yuè)马棕出口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的价格优势(shì)相比(bǐ)豆油及葵油大幅缩窄，导致国(guó)际(jì)需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路(lù)透预估4月马棕产量130万吨，环比(bǐ)几(jǐ)乎持平。出口预(yù)估120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比(bǐ)3月库(kù)存167万吨下降比较明显(xiǎn)。但上周五(wǔ)到周一，大(dà)华继显(xiǎn)及MPOA给(gěi)出的(de)4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万吨，已经是历(lì)史极低库存(cún)水平，库存环比减幅可能15％左右。回族女人为什么离婚少

　　“4月(yuè)马棕产量偏低(dī)主要在(zài)于当(dāng)月假期(qī)较(jiào)多，工作(zuò)日偏(piān)少。因(yīn)马来种植园的印尼工人要返乡庆祝(zhù)开斋节，通常开斋节当月马棕产量环比数(shù)据(jù)有偏低倾向。今年(nián)印尼(ní)开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后(hòu)是国(guó)际劳(láo)动(dòng)节假期，预计因此(cǐ)印尼工人返(fǎn)乡偏慢导致当月产量环(huán)比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在(zài)业内人(rén)士看来，三(sān)个(gè)品种表现强弱与各自的国内外(wài)供需(xū)、消息(xī)面有直接关系(xì)，阶段性的(de)宏观(guān)企稳及情绪(xù)修复也是此轮油脂反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围市场尤其是美(měi)国经济(jì)衰(shuāi)退及(jí)风(fēng)险(xiǎn)事件的担忧情绪缓和，令原油(yóu)及国(guó)内商品短(duǎn)期(qī)偏强，是(shì)国内油(yóu)脂反弹的重要环境因素。”陈燕(yàn)杰表示，上周(zhōu)五晚(wǎn)间公布(bù)的美(měi)国非(fēi)农就业等数据全面(miàn)超预期。此外，耶伦也在敦促国(guó)会提高(gāo)联邦债务(wù)上限。这些消息，从边际上缓解了因(yīn)美国银行业(yè)危机(jī)、债务上限到期、短(duǎn)期较差(chà)经济数据带(dài)来的美(měi)国经济低迷及衰退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观(guān)环(huán)境（欧美(měi)经济(jì)衰退(tuì)预期、美国银行业危机、美(měi)国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)等），考虑巴(bā)西(xī)大豆卖压(yā)有所减(jiǎn)轻但(dàn)仍将持续、美豆新作目前(qián)播种顺利、棕榈油产地处于季节性(xìng)增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因素(sù)，油脂(zhī)本轮可定义(yì)为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士(shì)不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏(hóng)观和基本面的压制依(yī)然(rán)存在，受访人(rén)士对油脂此轮反(fǎn)弹的持续性并不乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在(zài)油(yóu)脂(zhī)供(gōng)应(yīng)改(gǎi)善倾向较强的背景下，我们预期油脂很难具备持续的(de)上(shàng)行基(jī)础(chǔ)，此轮超跌反(fǎn)弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪(xuě)玲看来(lái)，国内油脂需求好于(yú)2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对于需求不宜过分(fēn)乐(lè)观。而从时(shí)间(jiān)节点上来看，油脂整体也将(jiāng)进入增库(kù)周期，在业内(nèi)人士看来，进入增库周期已是事(shì)实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从(cóng)国(guó)际棕榈油(yóu)产地看，目(mù)前(qián)是(shì)季节性增产季，中期(qī)产地库存(cún)趋向回升。但当前马棕库存很(hěn)低(dī)，马棕供需转(zhuǎn)为充裕预计还(hái)需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几个(gè)月的去库是建立在(zài)1—4月产量偏低的基(jī)础上，但在倒挂(guà)的豆棕价(jià)差(chà)及主需(xū)求(qiú)国高库存带(dài)来的(de)并不算好的出口(kǒu)前景下(xià)，后续产地库存累库(kù)倾向(xiàng)较强。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　记者(zhě)了(le)解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产(chǎn)期，3月马(mǎ)来(lái)西亚出现洪(hóng)涝，4月下旬则有开(kāi)斋节的扰乱，过去几(jǐ)个月马棕(zōng)产量表现不佳导致了棕榈(lǘ)油的连续(xù)去(qù)库。然(rán)而，开(kāi)斋(zhāi)节后棕榈油一(yī)般(bān)有着超于正(zhèng)常季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下(xià)旬，预计马棕5月全月的产量(liàng)环比增幅可能还会更高，这预计将(jiāng)为马(mǎ)来西亚带(dài)来显(xiǎn)著的累库压力，不(bù)利于(yú)产地报价及棕(zōng)榈油期价的持续(xù)上(shàng)行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲(líng)看来，国内未来两个月油脂(zhī)市(shì)场(chǎng)累库为主，大豆检验只影响(xiǎng)大(dà)豆供给的(de)节奏但不会消化供应压力，根据船(chuán)期(qī)初(chū)步推算，5—6月国内大豆月(yuè)均到港950万吨、油(yóu)菜籽月均(jūn)到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万(wàn)吨，那(nà)么油脂(zhī)单月供应(yīng)在230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从(cóng)国内(n回族女人为什么离婚少èi)油(yóu)脂库存走势来(lái)看(kàn)，国内菜油库存(cún)从年初以来(lái)早(zǎo)就已经进入累库(kù)状态(tài)。截至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西(xī)大豆到港带来压榨(zhà)整体回升，豆(dòu)油(yóu)的(de)累库趋势也(yě)已(yǐ)经比较(jiào)明显，截至5月(yuè)5日(rì)，国内(nèi)豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下(xià)滑，但(dàn)周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存季节性(xìng)角度来看(kàn)，整体累库倾向也较(jiào)为明显。”石(shí)丽红表(biǎo)示(shì)，目(mù)前唯一呈现库存下滑的油脂是(shì)近月进口不(bù)太足的棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油有望在开斋节后开启累库，带(dài)来远月棕(zōng)榈油(yóu)进口利润(rùn)改(gǎi)善及新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹空间，但国内油(yóu)脂油料(liào)多数进口为(wèi)主，成本(běn)端原料的供需及价格的变(biàn)化(huà)对油脂行情的影响要(yào)更大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否(fǒu)进(jìn)一(yī)步反弹，美豆(dòu)新作面(miàn)积预期，国际(jì)棕榈油产(chǎn)地累库情(qíng)况及国际菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风(fēng)险并没(méi)有完全(quán)消(xiāo)散，全球经济预期、美高利息(xī)对大宗(zōng)商品需求(qiú)传(chuán)导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放完全，市(shì)场随(suí)时可能重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应(yīng)改善的背景下，油(yóu)脂(zhī)并(bìng)不(bù)具备持(chí)续性反弹的基础，后期涨势预(yù)计(jì)放缓。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　基(jī)于以上判断，业(yè)内(nèi)人士不看好油脂反弹的持(chí)续性和高(gāo)度。在(zài)侯雪玲(líng)看来，每(měi)次反弹(dàn)乏(fá)力都是(shì)空单入(rù)场机会(huì)，合约上建议(yì)选择远月(yuè)合约，品种中首选豆油。待供需报告发布后可择机考虑棕榈(lǘ)油(yóu)空单(dān)及菜棕价(jià)差做扩。

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