随(suí)着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名(míng)基(jī)金(jīn)经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，看好(hǎo)半导体、电(diàn)动车、风光电储、军标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压工等(děng)领(lǐng)域投资机会。他(tā)认为AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后(hòu)续(xù)波动。投(tóu)资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中(zhōng)表示，二(èr)季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概(gài)念的创新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正面效(xiào)应。会继续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面(miàn)扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰资管姜诚(chéng)、中信(xìn)保诚基金(jīn)王(wáng)睿等人也发布了(le)一季报(bào)，均谈到了自己对(duì)AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基金(jīn)李(lǐ)晓星(xīng)在管的10只基(jī)金(jīn)来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛(shèng)世精(jīng)选A、银华(huá)大盘(pán)定(dìng)开、银华丰(fēng)享一年持有、银(yín)华心选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度(dù)最大的是(shì)银华心选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心(xīn)兴三年(nián)持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较去(qù)年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基金产(chǎn)品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持(chí)有期港股(gǔ)仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三年持有(yǒu)A港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网(wǎng)络、中科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯(xùn)精(jīng)密成为第一(yī)大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子(zi)，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为第7大重仓(cāng)股。值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相关概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源(yuán)、海光信息(xī)、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退(tuì)出(chū)前(qián)十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较(jiào)去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报(bào)，该基金(jīn)分别持有紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次(cì)用“千字小作文”表达了自(zì)己(jǐ)对市场的(de)看法，基金君为大(dà)家做(zuò)了(le)些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在(zài)一(yī)季报中表示，对于今年国内的宏(hóng)观判断依然是经济整体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产业(yè)结(jié)构调(diào)整继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国家(jiā)自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同点变多，国(guó)际形(xíng)势相对(duì)之前会趋暖，国际(jì)贸易(yì)会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的(de)方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推(tuī)出(chū)后，国内外(wài)各巨头加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面(miàn)，我们维(wéi)持看好国产替代(dài)方向，集中在半导(dǎo)体(tǐ)设(shè)备、材料、零部(bù)件环节，中长期(qī) 看，伴(bàn)随国产(标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压chǎn)供应商(shāng)积极(jí)验证(zhèng)导入，国(guó)内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速(sù)。在景气复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经历了过去(qù)几个季度(dù)的去(qù)库存，有望(wàng)在今年(nián)下(xià) 半(bàn)年(nián)重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决于下(xià)游需求恢复的力(lì)度，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其(qí)次(cì)是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧(cè)布局机会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)是一季(jì)度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估(gū)值已(yǐ)经处(chù)于历(lì)史偏低的位置。只是(shì)市场对于上涨的标的更多地关注(zhù)利好，对于下跌的(de)板块(kuài)更多地关(guān)注(zhù)利空。我们总体认为(wèi)现在(zài)市场对于新(xīn)能源板块(kuài)的担忧(yōu)讨论(lùn)，更多是对(duì)于一个下跌板(bǎn)块的应激(jī)式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后(hòu)，在(zài)这个(gè)估值分(fēn)位以及股价(jià)位置下，我们认为新能(néng)源(yuán)板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充(chōng)分释(shì)放，目(mù)前这个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还(hái)看好电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相(xiāng)关(guān)个股

　　一季报数(shù)据显示，信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远在(zài)管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研(yán)究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不同程(chéng)度(dù)小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作(zuò)信(xìn)澳新能源产业为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列(liè)第一大(dà)重仓股。

　　此外，还(hái)增持(chí)了科(kē)达(dá)利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德(dé)时代、东(dōng)阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一(yī)季(jì)度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持(chí)有市值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前(qián)十大个(gè)股，斯(sī)莱(lái)克、保隆科(kē)技、比亚迪则(zé)退出(chū)前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不(bù)同程度减持(chí)，其中，减持(chí)幅度(dù)最(zuì)大的(de)是天齐锂业，今年一季度(dù)较去年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫情复苏后的调整(zhěng)修复(fù)，经济先(xiān)是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明(míng)显的回暖，但基于(yú)“强预期(qī)，弱现实”的担忧(yōu)，随(suí)后(hòu)又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板(bǎn)块的(de)整体走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块(kuài)部(bù)分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和(hé)制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们(men)会(huì)继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实(shí)的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人(rén)工(gōng)智能

　　今日(rì)，中信保(bǎo)诚基金旗下(xià)多位基金经理也发布了一季报(bào)。其中(zhōng)，中信保诚基金权(quán)益投资部总(zǒng)监(jiān)王睿在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示(shì)，宏(hóng)观经济(jì)目前处在一个温和(hé)复苏的(de)通道(dào)，在海(hǎi)外加(jiā)息进入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货币环境(jìng)有利(lì)于权(quán)益市场行情的开展，二季(jì)度(dù)指数(shù)仍有可能会(huì)是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持(chí)了部分短期达到目标(biāo)价的(de)相关品种，并根(gēn)据(jù)收益(yì)率(lǜ)预期的(de)变化调整了一部分科(kē)技(jì)持仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其代表(biǎo)作中信保诚(chéng)创(chuàng)新成长为例，该基金(jīn)在(zài)一季度增持了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于人(rén)工智能这一(yī)非常(cháng)宏(hóng)大的命题，他目前持(chí)谨慎(shèn)乐(lè)观的态度。首先(xiān)我们相信这是(shì)一项(xiàng)会(huì)对目前的生产和(hé)生活方式带来重大变(biàn)化的技术(shù)变(biàn)革，值得我们投(tóu)入非常多的精力去跟(gēn)踪(zōng)和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还(hái)无法相对准确的评估这项技(jì)术(shù)革(gé)命(mìng)给具体(tǐ)公司(sī)和行(xíng)业格局带来的影响，也不能(néng)给出大部分公司一(yī)个相对清晰的定价(jià)，因此我们(men)一(yī)季(jì)度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的(de)持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了(le)一(yī)些短期因(yīn)素的(de)干扰，投资(zī)者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个股出现了较大回(huí)调，目前行(xíng)业整体估值水平(píng)处于历史较低位置(zhì)，而这两个行(xíng)业未来的发展方向还是相对(duì)比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资(zī)管基金经理姜诚(chéng)也发布了(le)一季报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度的市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科(kē)技(jì)发展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响却(què)很(hěn)难(nán)。利润(rùn)在产业链不同环节之间(jiān)将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的(de)受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它(tā)的(de)“智能”水平达到了什么程(chéng)度以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说(shuō)起来又让人(rén)不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资(zī)的基本原(yuán)理告诉我们，价(jià)值(zhí)会随着时间增长(zhǎng)，而非随着(zhe)利润波动。所(suǒ)以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化短(d标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压uǎn)期(qī)因素。人工(gōng)智能的(de)发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的(de)资产，是(shì)我们(men)的投资目(mù)标(biāo)。好资产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以(yǐ)及(jí)在好(hǎo)的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人(rén)分红。所以(yǐ)，我们(men)会(huì)一如既(jì)往，不去猜测和追(zhuī)逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价(jià)值优选A代表(biǎo)作为例(lì)，该基(jī)金在一季(jì)度减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增(zēng)持(chí)了工商银行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去的(de)一个季度(dù)，姜诚表示(shì)，自己的组合没有(yǒu)大的变化，是因(yīn)为(wèi)长期(qī)观点(diǎn)没有(yǒu)大(dà)的(de)变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供(gōng)的较低估值水平，让我们(men)可以在(zài)热点不(bù)断切换的市场中(zhōng)保持(chí)平(píng)和。但(dàn)投(tóu)资(zī)是一项苦差事(shì)，需要随时准备(bèi)证(zhèng)伪自己的观点，需要(yào)保(bǎo)持(chí)学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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