“一带(dài)一(yī)路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最(zuì)大的(de)看点。即使考虑(lǜ)去年的低(dī)基数，4月(yuè)的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家成(chéng)为(wèi)主(zhǔ)角(jiǎo)，欧(ōu)美发(fā)达经济体整体(tǐ)偏弱。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带一路”国家(jiā)在(zài)中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如果今(jīn)年“一带一(yī)路”出口增速保持(chí)在(zài)6％以上(shàng)，那么在增量上(shàng)就可(kě)能对冲(chōng)美欧日(rì)出口(kǒu)的下滑，使得(dé)全年2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前(qián)观察的中国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩(hán)、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据和韩国、越南出口通胀作为传(chuán)统观察中(zhōng)国出口增速的重要指标，但随(suí)着中国出口结(jié)构(gòu)向“一带一路”国家转移，其(qí)对中国(guó)出口的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火(huǒ)车(chē)等陆(lù)路运输(shū)占(zhàn)比和增速快速上升，导致港口数据与(yǔ)实际出(chū)口增速持续偏离(lí)，另一(yī)方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出口基本保持统一趋(qū)势，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离(lí)。出口结(jié)构(gòu)性变化背景下，传统(tǒng)观(guān)察框(kuāng)架(jià)适用性减弱，信(xìn)息(xī)的噪(zào)音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破口仍在于(yú)“一带(dài)一路”国家。除低(dī)基(jī)数(shù)影响之外，4月对俄出(chū)口(kǒu)的(de)高增反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳外贸(mào)的(de)“抓手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过整(zhěng)体(tǐ)来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧(ōu)美(měi)降”的趋势加速，日韩(hán)份额保(bǎo)持稳(wěn)定(dìng)。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，4月出口(kǒu)结(jié)构继续(xù)延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及(jí)机电出口金额维持强势(shì)，增速较3月进(jìn)一(yī)步加快部(bù)分源于(yú)去(qù)年低基数原因(yīn)，不过对(duì)同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩(hán)国，半导体出口跌幅(fú)则相较韩(hán)国更(gèng)加(jiā)“温和”。从散点(diǎn)图看，量(liàng)价齐升的汽车(chē)出口反映海外车市较高景(jǐng)气(qì)度与产业链韧性仍可在(zài)一段时(shí)间内(nèi)支撑出口，而受全球半导体周(zhōu)期(qī)影响(xiǎng)，集成电路4月出口(kǒu)量与(yǔ)价格(gé)均(jūn)偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大的变数：“一带(dài)一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖(tuō)累，而聚光(guāng)灯(dēng)之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸(mào)上发挥(huī)了越来越重要的作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一(yī)路出口背后存量博(bó)弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的背景下，我国出口的(de)韧性可能主要来自于存(cún)量(liàng)的竞(jìng)争——我(wǒ)们认为很有可能是抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日(rì)韩(hán)在这(zhè)些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年(nián)，中(zhōng)国在(zài)一带一路沿线(xiàn)10国(guó)的进(jìn)口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉(lā)动2023年(nián)中国(guó)出口1个(gè)百分点。我们(men)选(xuǎn)取“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最(zuì)大的10个国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿(yán)线国(guó)家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三种情形下的(de)进口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减(jiǎn)少的(de)进(jìn)口份额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算(suàn)“一带一(yī)路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的(de)背景(jǐng)下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日等(děng)发达经济体出口增速预测(cè)，思路(lù)为在中国(guó)加入(rù)世界贸易组织后、历次(cì)全球经济陷入衰退或是(shì)经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的(de)时间段中，选出具有参(cān)考(kǎo)意(yì)义的三年，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观情景作(zuò)为参考(kǎo)。我(wǒ)们对(duì)于2023年的(de)基准假设为美欧有可能在下半年陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫破裂(liè)，全球经(jīng)济(jì)温(wēn)和(hé)放缓）分别作为悲观(guān)、中性(xìng)和乐观情景。根据(jù)预测，中(zhōng)性(xìng)假设下(xià)，2023年欧美(měi)日韩(hán)拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设(shè)对其余国家(jiā)（在我国(guó)出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余(yú)国(guó)家拉动我国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要(yào)来自于两个(gè)方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国自中国进口的数据和中国向各国出口的(de)数(shù)据存在差拜拜肉好减拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗吗，拜拜肉难减吗异（无论是绝对量(liàng)还是增(zēng)速），有(yǒu)时这一差异还较大，一(yī)般而言中国出口端的增速(sù)会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家(jiā)进口数(shù)据(jù)的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在较大的不确定性，可能(néng)在今年下半年、也可能(néng)在(zài)明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于(yú)中国出口(kǒu)的拖(tuō)累(lèi)可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次(cì)冲击风险对出口(kǒu)造成(chéng)拖(tuō)累。欧美经济韧性超(chāo)预期(qī)，对于中国出口的拖(tuō)累不(bù)足。

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