昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集(jí)体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股(gǔ)又(yòu)崩了(le)，第(dì)一(yī)共和银行股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格(gé)飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再完全押注美联储会再(zài)加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央(yāng)行基准利(lì)率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点(diǎn)，这暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加息(xī)的(de)可能性约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美(měi)联储在5月(yuè)份加息几乎是肯(kěn)定的，且(qiě)6月份有可能进(jìn)一(yī)步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市(shì)场对利率见(jiàn)顶后(hòu)美联(lián)储降息的押注(zhù)有所增加，他们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发(fā)布声明称，美(měi)国总统拜(bài)登将否(fǒu)决众(zhòng)议(yì)院议长、共(gòng)和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提出的(de)债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须在没(méi)有任(rèn)何要(yào)求和条件(jiàn)的情况下打消违(wéi)约的(de)可能性，并解决债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项(xiàng)将债(zhài)务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的(de)计划，要(yào)将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦警告(gào)称，如(rú)果(guǒ)美国国会不提高(gāo)政府的债务(wù)上限，由此产生的债务违约将在美(měi)国引发一场(chǎng)“经(jīng)济(jì)灾(zāi)难”，使(shǐ)未来(lái)几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同时(shí)使(shǐ)美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上的支(zhī)出增加(jiā)。耶伦(lún)称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债(zhài)务上限是国会的(de)一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场(chǎng)经济和(hé)金融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成本(běn两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃)永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷(dài)市场的(de)恶化，政府将可(kě)能(néng)无法向军人家庭(tíng)和依赖(lài)社会(huì)保障的(de)老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到(dào)一(yī)场新的(de)激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都要(yào)经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为了(le)他们的(de)基(jī)本(běn)自(zì)由(yóu)挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美(měi)国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜登还附上两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃了一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称(chēng)，目前(qián)拜登在民(mín)主党(dǎng)内(nèi)部没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位(wèi)资(zī)深民主党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支(zhī)持(chí)他参(cān)选的人中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄是一(yī)个(gè)主要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期货(huò)交易所公布劳(láo)动节(jié)期间有关工作安(ān)排，调(diào)整(zhěng)相关(guān)期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，黄金期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期(qī)货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯(chún)碱期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最大的(de)合(hé)约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边市(shì)的(de)第一个(gè)交易日结算时(shí)起(qǐ)，上(shàng)述品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最(zuì)大的(de)合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报价的(de)第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套(tào)期保值(zhí)交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平恢(huī)复(fù)至(zhì)节前标(biāo)准；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自(zì)相关品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各合约(yuē)的保(bǎo)证金调整系数(shù)根据相(xiāng)应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在工业硅(guī)品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价(jià)的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续(xù)上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏强的主要原因有(yǒu)四(sì)点(diǎn)：一是(shì)短(duǎn)期二次(cì)育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的(de)支撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不(bù)过，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基(jī)本面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北(běi)部(bù)分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成(chéng)本(běn)附近明显承(chéng)压(yā)。同(tóng)时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪(zhū)分析(xī)师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母猪存(cún)栏(lán)以及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味(wèi)着今年一季(jì)度去产(chǎn)能不(bù)及预期(qī)，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下(xià)半(bàn)年市(shì)场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大(dà)概率延长(zhǎng)至今年下(xià)半年。

　　格(gé)林大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示(shì)，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数量(liàng)各月(yuè)环(huán)比增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向(xiàng)规模(mó)化、集(jí)团(tuán)化方向发展(zhǎn)，而且规(guī)模化占比得到(dào)明显提(tí)升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一(yī)号(hào)文件将“稳定生猪(zhū)基础产能(néng)”目标细化为“强化(huà)以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头(tóu)的正(zhèng)常保有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻(dòng)品库存(cún)来(lái)看，随着屠(tú)宰场(chǎng)持续(xù)入冻(dòng)，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去(qù)年(nián)最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持(chí)续出库，目(mù)前冻品的(de)高库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导(dǎo)及市场预期向(xiàng)好，加上居民收(shōu)入(rù)增加、消费(fèi)意(yì)愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因(yīn)素，都是猪肉消(xiāo)费的助(zhù)力(lì)。但(dàn)是，实(shí)际需求却一直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求(qiú)大概率(lǜ)将回归到(dào)正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要(yào)在(zài)于冻(dòng)品(pǐn)入库以及二(èr)育支撑，终端(duān)需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基(jī)本收(shōu)尾(wěi)，从走(zǒu)量(liàng)看(kàn)并(bìng)未出现明显提升，随(suí)着二季度气温升高，需求逐(zhú)步(bù)降低，预(yù)计需求再次回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场(chǎng)整(zhěng)体处于供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状态下短期(qī)缺(quē)乏(fá)上(shàng)涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备货启动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺(tǐng)价(jià)，支(zhī)撑猪价(jià)短线反(fǎn)弹(dàn)。然而(ér)，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易(yì)日，期货盘面资(zī)金已经提前(qián)反映(yìng)了(le)市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改(gǎi)，大(dà)概率仍将保(bǎo)持低(dī)位(wèi)盘整运行状态(tài)。不过(guò)，市(shì)场预期二季度(dù)二(èr)次育(yù)肥缓慢(màn)入场，行(xíng)情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量(liàng)处于(yú)逐步增(zēng)加(jiā)的阶(jiē)段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大(dà)概率(lǜ)环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期(qī)下(xià)，相对支撑当(dāng)期生猪价(jià)格(gé)，故(gù)目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国(guó)家(jiā)良好调控之(zhī)下，能繁(fán)母猪(zhū)产能并未过度去化(huà)，生猪(zhū)存出栏(lán)量保持稳(wěn)定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在国(guó)家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的(de)背景下，期价上行压力(lì)恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚，操(cāo)作(zuò)上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择(zé)机(jī)卖(mài)出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中大幅下跌，连(lián)续第三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船(chuán)事件(jiàn)为(wèi)盘(pán)面带来了压力；另(lìng)一方(fāng)面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来从而(ér)降(jiàng)低(dī)国内需求的担(dān)忧则进一(yī)步加(jiā)速了盘(pán)面(miàn)下(xià)滑(huá)。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫情的波及范围预计很大概(gài)率将小(xiǎo)于(yú)第一波(bō)，短期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本(běn)面(miàn)。从相关(guān)因(yīn)素的梳理来看，目前(qián)处于短多长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场(chǎng)延续了产地未来(lái)供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易(yì)日(rì)均(jūn)有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右(yòu)的下(xià)跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示出(chū)市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼可(kě)能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供(gōng)需偏宽松(sōng)的预(yù)期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强(qiáng)化(huà)。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同期(qī)最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马来(lái)西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整(zhěng)体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出(chū)口大增，库存超预期(qī)下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物油供应充(chōng)足，印度(dù)3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的(de)库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃徽商期货(huò)油(yóu)脂油料(liào)分析师郭文伟表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势(shì)。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年(nián)4月份(fèn)工(gōng)作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始(shǐ)小幅度累库，且随着(zhe)复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油(yóu)峰值库存问(wèn)题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食(shí)用(yòng)油总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落(luò)。根据(jù)目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口(kǒu)需求大概率(lǜ)出(chū)现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈油近月(yuè)进(jìn)口(kǒu)严重倒挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕榈(lǘ)油港口库存仍处(chù)在历史同(tóng)期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨，连续(xù)4周下降，随着气温(wēn)升高及(jí)棕榈油(yóu)消费(fèi)进一步(bù)好转，需(xū)求有望(wàng)回升，国内棕(zōng)榈油(yóu)继续(xù)呈现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可(kě)能(néng)。5月份东(dōng)南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为明显，印(yìn)尼次之。如(rú)果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数量将(jiāng)明(míng)显减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法(fǎ)改(gǎi)变消(xiāo)费逐步恢(huī)复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速(sù)去化。长期(qī)市场对于未来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来(lái)产(chǎn)地存在累库(kù)预(yù)期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负(fù)值，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素(sù)对盘面有(yǒu)一定支撑，价格(gé)或(huò)以(yǐ)区间调整(zhěng)为主。长期来(lái)看(kàn)，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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