金融界4月28日消息 为(wèi)规范(fàn)开展内(nèi)地与香港利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作相关(guān)业务，保(德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷bǎo)护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银(yín)行制定了(le)《内(nèi)地与(yǔ)香港利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现予以公(gōng)布，自2023年4月(yuè)28日(rì)起施(shī)行。

　　中国人民银(yín)行有关部门(mén)负责人表(biǎo)示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种，调(diào)整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安(ān)排(pái)，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具(jù)。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的(de)原则下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国人(rén)民银行有关部门负责人就《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于(yú)境外央行、国际金(jīn)融(róng)组织(zhī)、主(zhǔ)权财富基金运用(yòng)人民币投资银(yín)行间市场有关(guān)事宜的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于进(jìn)一(yī)步做(zuò)好境(jìng)外机构投(tóu)资者投资银行间债(zhài)券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜(yí)的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港(gǎng)债券(quàn)市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件(jiàn)要求、完(wán)成银行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场准入(rù)备案的境外投资(zī)者等，可(kě)根据《内地与香港利(lì)率互换市场互(hù)联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相(xiāng)关(guān)规定(dìng)参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通(tōng)”境内外投资(zī)者可以(yǐ)签署的(de)协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北(běi)向互换通(tōng)”交易前(qián)可以与交易对手方签署(shǔ)经中国人民银(yín)行认可的衍生品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及(jí)中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内(nèi)投资者应当将(jiāng)是否签署协(xié)议、签署协议类型等事项向中国(guó)外汇交易中心备案。目前，中国银行间(jiān)市场(chǎng)交(jiāo)易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式发(fā)布后也可供境(jìng)内(nèi)外投资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资者(zhě)的投资范(fàn)围(wéi)是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资(zī)者现(xiàn)阶段可在银(yín)行间市(shì)场开(kāi)展符(fú)合集中清算(suàn)要求的人(rén)民币利率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办(bàn)法(fǎ)》中认可的(de)境外(wài)电(diàn)子交易平台、境内电(diàn)子交易平台包括(kuò)哪(nǎ)些？境外投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)对手方、交易模式有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”下受认可的境(jìng)外(wài)电(diàn)子交易平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场需求(qiú)加入其(qí)他(tā)受认(rèn)可(kě)的电(diàn)子交易平台，受认可的境(jìng)内电子交易平台为中(zhōng)国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”参照“债(zhài)券(quàn)通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即(jí)“互换通”报(bào)价商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互(hù)换(huàn)通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心网站上查询(xún)。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易在境内电子交易平台达(dá)成，交易一经达成(chéng)即(jí)视为交易已确认。境外(wài)投资者可通过中国人民银行认可(kě)的境外电子交易平台与境(jìng)内(nèi)电德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷子交(jiāo)易平台的连接，向(xiàng)境内电子交易平(píng)台发送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易(yì)。

　　五、中国(guó)人(rén)民银行认可(kě)的境(jìng)内清算机构和香港证监会认可的境外(wài)清算(suàn)机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的境内清算机构为银(yín)行间(jiān)市场清算所股份有限公司(sī)（以(yǐ)下简称上海清算所(suǒ)），香港证监会(huì)认可(kě)的境外清算机构(gòu)为(wèi)香港交(jiāo)易(yì)所旗下香(xiāng)港场(chǎng)外结(jié)算有(yǒu)限公司(sī)（以下(xià)简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集(jí)中清算的(de)主(zhǔ)要流(liú)程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获得(dé)场(chǎng)外结算公司(sī)清(qīng)算(suàn)会员资格或作为(wèi)清算客户委托场外结算公司综合(hé)清算(suàn)会员代理清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算会员签订客户清算(suàn)协议。交易达成后，境(jìng)内外清算机(jī)构(gòu)对交易进行风(fēng)控检(jiǎn)查，对于符合(hé)集中(zhōng)清算要求的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外机(jī)构通过(guò)场(chǎng)外结算(suàn)公司或其综(zōng)合清算会员完成保证金及(jí)资金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境内外(wài)清算(suàn)机(jī)构(gòu)如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机(jī)构作为中(zhōng)央对(duì)手方针对已成交的交易充当(dāng)买方(fāng)的(de)卖(mài)方和卖方的买方的(de)一种法律(lǜ)安排，并据(jù)此与买(mǎi)方和卖(mài)方(fāng)建立两(liǎng)个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达(dá)成的交易在经过(guò)上海清算所与场外结算(suàn)公司的集(jí)中清算审核(hé)后，上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)于当日将交易进行合约替(tì)代(dài)，进入集(jí)中清算，生成为三个独立的新(xīn)合约，分别为境外参与者(zhě)与场(chǎng)外结算公(gōng)司、场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司(sī)与上海清(qīng)算所(suǒ)、上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与境内参与(yǔ)者之间的(de)合约。境外与(yǔ)境内(nèi)参与者(zhě)之间(jiān)将(jiāng)不再(zài)存在合同关系。对(duì)于未纳(nà)入集中(zhōng)清算的(de)交易，依照成交双方(fāng)约(yuē)定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资(zī)金流动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司之间的跨(kuà)境资金结算(suàn)主要(yào)通过人民币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外结(jié)算公(gōng)司(sī)可(kě)在境内(nèi)银行开立人民(mín)币基本存(cún)款账户(hù)和(hé)人民币“互换(huàn)通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极(jí)端情况下应急(jí)结(jié)算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要(yào)在应(yīng)急情况下所融入资(zī)金的本息和费用(yòng)以及符合中国人民(mín)银(yín)行(xíng)规定的其(qí)他收入(rù)支出等。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换通”业(yè)务风控(kòng)方案的一(yī)部分，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司将针(zhēn)对双(shuāng)方清(qīng)算(suàn)所之间(jiān)的风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互换通(tōng)”资源池(chí)安(ān)排。双(shuāng)方向“互换通(tōng)”资源(yuán)池缴纳担保品，该(gāi)资源池(chí)独立(lì)于(yú)每一中(zhōng)央对(duì)手(shǒu)方从各自清算参与者收取(qǔ)和(hé)追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外，不用(yòng)于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳(nà)的资金存放(fàng)在(zài)以场外结算(suàn)公司名(míng)义于(yú)境(jìng)外(wài)开立的“互(hù)换通”专用账户，场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司向资(zī)源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在(zài)以上海清算所(suǒ)名义(yì)于境内开立(lì)的“互换通”专用(yòng)人民币(bì)/外币账户(hù)，相(xiāng)关账户(hù)内(nèi)资(zī)金可豁免跨境债(zhài)权债务登记及额度(dù)管理要求。场外结算(suàn)公司与上海清算(suàn)所每日基于双方清算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互(hù)换通”资源(yuán)池要求(qiú)，并通过境(jìng)内外存管银行办理人民(mín)币或外币(bì)资(zī)金的跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当及时履(lǚ)行报送义务。上海清算所和(hé)境内资源(yuán)池存管银行应当(dāng)向(xiàng)人民币跨境收(shōu)付(fù)信(xìn)息(xī)管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相关境(jìng)内结算(suàn)银(yín)行应当(dāng)进行跨(kuà)境(jìng)人民币收支信息报送(sòng)。上(shàng)海清算所、境(jìng)内(nèi)投资(zī)者等相(xiāng)关主体应当按照规定履行国际收支统计申报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资(zī)源池业(yè)务由上海清算所集中进行(xíng)国际收支统计申报，补偿金等不(bù)经由上海(hǎi)清算所清算的(de)交易或(huò)资金收付，由(yóu)境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体进行国(guó)际收支(zhī)统计(jì)申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互(hù)换通(tōng)”实行(xíng)额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确保市场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”充分考(kǎo)虑境外(wài)投资者投资银行间债券市场的情况，初期全(quán)市场每(měi)日交易净限额(é)为(wèi)200亿(yì)元(yuán)人民币（即全部境外投(tóu)资(zī)者通过德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷“北向(xiàng)互(hù)换通”开展(zhǎn)利率互换交(jiāo)易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿元人民(mín)币（即(jí)上海(hǎi)清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算(suàn)公司之间(jiān)净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市(shì)场发展情(qíng)况适(shì)时调整额(é)度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民币购售业务相关规(guī)定具(jù)体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售(shòu)业(yè)务的(de)相关文件(jiàn)主要包括(kuò)：《中国人(rén)民银行关(guān)于明确跨境(jìng)人民币业务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于(yú)调整人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)管理的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于拓宽(kuān)人民币购(gòu)售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行 国家(jiā)外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于(yú)加强境外金融机构进入银行间外汇(huì)市场(chǎng)开展人民(mín)币购售(shòu)业务宏观审慎(shèn)管理有关(guān)事项的(de)通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民币购售业务(wù)管理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务境外参加(jiā)行和境外清算(suàn)行进入银(yín)行间外汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港(gǎng)结算行在(zài)境内(nèi)银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行和境外参加(jiā)行的业(yè)务(wù)模式、产品种(zhǒng)类和(hé)信息报送(sòng)等相关安排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理规定，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确保(bǎo)与(yǔ)其(qí)相(xiāng)关的境外投资者在本机构的资金兑(duì)换是基(jī)于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需(xū)求。

　　十(shí)一(yī)、如(rú)何理解“使用外(wài)汇参(cān)与交易的(de)，其交易到期或(huò)不再继续参与的，原则(zé)上应当通过香港结(jié)算行兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银(yín)行间金融衍生品(pǐn)市场，使用(yòng)外汇(huì)的(de)境外投资者可在香港结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结(jié)算行(xíng)由此所产生的头寸(cùn)可到境(jìng)内(nèi)银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘(pán)。初期，境外投资者(zhě)可选择一家香港结算行(xíng)办(bàn)理业(yè)务。香港结(jié)算行(xíng)为境外投资者办理外汇资金兑换(huàn)时，应当做(zuò)好真实性审核相关(guān)工作，确保所兑换的(de)资(zī)金用于“北向互换通”交易。其交易(yì)到期所得的人民币资(zī)金，可继续投(tóu)资，如(rú)用于(yú)非“北向(xiàng)互(hù)换通”投资用途，应当通过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：境(jìng)内外(wài)投资者和相关(guān)金融(róng)市场基础设施应当向中国人民银行认可(kě)的交(jiāo)易(yì)报告库报(bào)告“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易相关数据。中国(guó)外汇交易中心(xīn)是中国人(rén)民银行(xíng)认可的“北(běi)向互换通(tōng)”数据的(de)交易报告库(kù)，在中国外汇(huì)交易中(zhōng)心达成的(de)“北向互换(huàn)通”交易，境内外投(tóu)资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银行(xíng)和相关监管部门可以根据需要(yào)向(xiàng)基(jī)础设施调取与境外投资者(zhě)投资活动相(xiāng)关(guān)的(de)数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还(hái)会发布相(xiāng)关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子交易平台、境内(nèi)外清算机构将制订配(pèi)套的业(yè)务(wù)规则等(děng)文(wén)件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展计划(huà)？

　　答：未(wèi)来中国人民(mín)银行将根据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资(zī)品(pǐn)种(zhǒng)，调整(zhěng)交易(yì)和清算(suàn)额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供(gōng)更加便(biàn)利(lì)高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等(děng)互利的(de)原(yuán)则下，适(shì)时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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