本周，沪综指(zhǐ)3400点关(guān)口(kǒu)之前虚晃一枪，以连(lián)跌6天的逼空(kōng)形态(tài)洗盘，兔年收(shōu)益消(xiāo)耗(hào)殆尽。乐观(guān)来看(kàn)，A股下行更多是受中概(gài)股拖累，后(hòu)市下跌(diē)空间(jiān)不大。

　　中概(gài)股下跌拖(tuō)累A股急挫

　　截至周四，兔(tù)年股市走过3个月行程，期间(jiān)沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有(yǒu)“兔子(zi)尾巴长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月下旬行(xíng)情看似疾风骤(zhòu)雨，大(dà)盘较4月(yuè)18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌的风险输入(rù)。作(zuò)为同股同权(quán)的两地上市指(zhǐ)数，恒生AH股A指数(shù)和(hé)H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全(quán)球股市排行榜数据显(xiǎn)示，截至周(zhōu)四，香(xiāng)港中(zhōng)企指数和恒生(shēng)指(zhǐ)数过去(qù)3个月表现为全球(qiú)垫底，分别下跌(diē)14.1％和(hé)12.6％。纳斯(sī)达(dá)克中国金龙指数周二(èr)盘(pán)中低位较2月峰值缩(suō)水(shuǐ)24.7％。

　　中(zhōng)概股(gǔ)表(biǎo)现低(dī)迷，主因是美联储加息在即，市场(chǎng)避险情绪(xù)上(shàng)升，国际资金从新兴市场撤离。瑞士(shì)瑞联(lián)银(yín)行日前将中国股票评级从(cóng)高配下(xià)调为中性。从(cóng)宏观(guān)面看，今年(nián)首季，美国GDP年化(huà)环比(bǐ)增(zēng)长1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个百分点。剔除食品和能源的核心(xīn)PCE物价(jià)指数首(shǒu)季上升(shēng)4.9％，去(qù)年四季(jì)度为4.4％。两大数据预示(shì)着美国滞胀隐忧(yōu)未减，加息势在必行(xíng)。英为财(cái)情的(de)美联(lián)储(chǔ)利率观测器(qì)最新数据显示，5月4日(rì)加息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险显现(xiàn)，美(měi)国对策是：以1930年大萧条以来(lái)最快速度紧(jǐn)缩货币供应(yīng)。美国3月M2货币供应量（未经季节性(xìng)调整）为20.7万亿(yì)美元，同比(bǐ)下(xià)降4.05％，为历史最大降幅，且(qiě)是连续(xù)第四个月收(shōu)缩(suō)。美(měi)联储加息导(dǎo)致金(jīn)融资产盈利缩水，缩表(biǎo)则(zé)令流(liú)动性(xìng)折价效应加(jiā)剧，在全球金融市场(chǎng)催(cuī)生戴维斯双(shuāng)杀现象(xiàng)。

　　中特估受追(zhuī)捧(pěng)

　　助涨中字头个(gè)股

　　美国银(yín)行(xíng)业又一张骨(gǔ)牌崩塌！第(dì)一共(gòng)和(hé)银行股价(jià)周(zhōu)三盘中最多下(xià)跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的总市(shì)值为8.86亿美元(yuán)），较(jiào)2021年(nián)11月的历史峰值缩水约(yuē)97.85％。截(jié)至一季度末，其(qí)实际存款(kuǎn)较去年末减少约1020亿美(měi)元，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构不再(zài)抱团银(yín)行股，银(yín)行部(bù)分龙头股(gǔ)招行(xíng)等承压，相较而言，工商(shāng)银(yín)行兔(tù)年以来表现抢眼，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行和宁波银(yín)行股价兔年颓势，一是(shì)二(èr)者(zhě)虎年(nián)最后3个月(yuè)股(1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022gǔ)价大涨，涨幅透支了(le)盈利(lì)增(zēng)速；二是“中国特(tè)色估(gū)值体系(xì)”开始风行，市场风(fēng)格转换。但二者市净率远高于(yú)行业均值，难(nán)以赋予中(zhōng)特估概(gài)念中的回购预期。

　　通达信数据显示，中字头指数年内上涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪(hù)综指，年K线已是五(wǔ)连阳(yáng)。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值洼地(dì)，而(ér)沪深京(jīng)三市A股的市盈率和市净率中位(wèi)数分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策(cè)面(miàn)来(lái)看，让(ràng)央企国企估(gū)值回归市(shì)场均值(zhí)，已是国家资本新战(zhàn)略。国家(jiā)外汇局日前表示(shì)：“无论(lùn)从市盈(yíng)率还是市净率等指标看，当前A股(gǔ)的(de)估(gū)值相对(duì)偏(piān)低。”类似表态无疑(yí)是为(wèi)中(zhōng)字头股票点赞。

　　典型个股是(shì)，当前总市值取(qǔ)代贵州茅台成为市(shì)值“一哥”的中国移动，流通(tōng)小盘+次新+绩优概念让其(qí)成为中特估(gū)龙头。

　　1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022>五(wǔ)月预期(qī)下跌空间(jiān)不(bù)大

　　股市“红五月(yuè)”之(zhī)说，源(yuán)自井喷式牛市带来的财富(fù)记忆。1992年5月21日(rì)，上交所放开15只股(gǔ)票的涨跌幅限制，沪指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大(dà)涨(zhǎng)4.64％，科(kē)技(jì)股主导的(de)行情拉(lā)开序幕(mù)。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年(nián)和5月份上(shàng)涨的年份分别(bié)为18次和(hé)17次，二者同(tóng)时上(shàng)涨的年份有(yǒu)11次(cì)。自(zì)2008年至去年的15年里，红五月出现(xiàn)7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月(yuè)和全年同(tóng)步飘红4次，5月(yuè)份这个风向(xiàng)标已不太灵光。相比(1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022bǐ)之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年(nián)当(dāng)年下跌(diē)65.4％之外，其余年份皆飘(piāo)红。截(jié)至(zhì)周四(sì)，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概(gài)率(lǜ)不低。

　　以科技股为主题的红五(wǔ)月行情(qíng)能否(fǒu)再现？关键在要看两点：一是年内上涨逾53％的互联网指数能否(fǒu)维持(chí)强势行(xíng)情。二是作为A股第二大行(xíng)业(yè)指数，电(diàn)气设备(bèi)板块能否(fǒu)企(qǐ)稳(wěn)。该指数年(nián)内跌幅为4％，总市(shì)值跌至5.48万亿元，较历(lì)史峰值(zhí)缩(suō)水35.5％，占(zhàn)全(quán)市场权(quán)重(zhòng)降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德(dé)时代首季盈利增(zēng)长5.58倍，周四收盘(pán)较周三低(dī)位上(shàng)涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深两市单日成交始(shǐ)终维持(chí)在万亿元之上，市场人气并未(wèi)退潮，只(zhǐ)是风格轮换在加(jiā)速。鉴于大盘重新回到W形(xíng)整理格(gé)局，后(hòu)市即使考验3200点附近的半年线(xiàn)和年线关口，下(xià)跌空间亦不大。

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