4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷(hé)高(gāo)位，加之市(shì)场对(duì)新(xīn)年度(dù)减产担(dān)忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外(wài)金融市场风险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费延续偏弱(ruò)局(jú)面下，外棉(mián)价格承压运行，导(dǎo)致国(guó)内外(wài)棉花价(jià)差(chà)不断收缩(suō)，最(zuì)终至4月底5月(yuè)初(chū)结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月(yuè)以(yǐ)来(lái)一(yī)直维持倒挂的格局(jú)，近期随着国内(nèi)棉价连(lián)续攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春(chūn)节后国内需求持续修复，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花(huā)播(bō)种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断走(zǒu)强。外(wài)盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉市供(gōng)需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分(fēn)析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分(fēn)析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场受消(xiāo)费旺季(jì)拉动效果(guǒ)明显，大多(duō)纺(fǎng)企纱线产品库存低(dī)位，开工(gōng)负荷保持(chí)高位运行。据监测(cè)，山(shān)东主销区4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订单(dān)排(pái)单时间(jiān)达到10天，较上(shàng)月增(zēng)加2天，开工(gōng)负荷(hé)及订单排(pái)单时(shí)间达到近两年来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业(yè)增加原棉(mián)储备(bèi)库存(cún)，为棉花市场(chǎng)消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现货价格持续(xù)上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受(shòu)程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后，下游订单明显减少(shǎo)，购(gòu)销(xiāo)也(yě)较为冷清(qīng)，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉(mián)纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的(de)推动下(xià)强势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗(chū)现低温降雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给(gěi)棉花(huā)播种以及出(chū)苗带来了不利(lì)影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新(xīn)年(nián)度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了(le)助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉(mián)一度回(huí)落，但近日(rì)新疆地区迎(yíng)来(lái)强降雨，部(bù)分地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗(miáo)生长产(chǎn)生不利影响，再(zài)度引发了市场对于天气的(de)关(guān)注，期价再创阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地(dì)区(qū)棉(mián)花播种面(miàn)积普遍下降，根据我们的调研结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆棉花(huā)种植面积(jī)总计(jì)或下降8.16％。同(tóng)时，今年春(chūn)播开启以(yǐ)来，南(nán)北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不(bù)足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及(jí)5月初部分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端(duān)天气(qì)，导致部分棉田(tián)重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度(dù)较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉(mián)铃克重(zhòng)，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是(shì)行业人士对新年度供(gōng)应收紧预期增强，普(pǔ)遍(biàn)提高现(xiàn)货(huò)售卖价格。4月份国(guó)内价(jià)格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国内供(gōng)应端方面，在意向种植面(miàn)积下降和播种期(qī)低温(wēn)天(tiān)气的双重作用(yòng)下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大(dà)大增加。需(xū)求端，目前(qián)下游纺织企业(yè)的开机率维持高位，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下(xià)游需求存在(zài)走弱的预期(qī)，短期对国内(nèi)棉价(jià)形成一定的压(yā)力。但中长期内需持续(xù)复苏的(de)逻辑并未(wèi)改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球棉(mián)花消费复(fù)苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业(yè)者担忧持续加息的(de)紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或(huò)降低(dī)居(jū)民对纺(fǎng)织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国(guó)棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公(gōng)布的美棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市场(chǎng)担忧国外棉花(huā)市场(chǎng)阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次(cì)公布了对于(yú)山登绝顶山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗我为峰全诗李白，最霸气的十首诗2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下(xià)调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增(zēng)长明显，叠(dié)加(jiā)极端天气(qì)对棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高(gāo)；而(ér)国(guó)外(wài)弱预期背(bèi)景下(xià)，消费下滑，与(yǔ)国(guó)内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价(jià)差(chà)（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价差(chà)为18元/吨，实现(xiàn)自去年(nián)4月以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差(chà)延续正(zhèng)值。国内棉花(huā)价(jià)格回归(guī)至外棉价格(gé)上方，或使纺企(qǐ)用棉成本(běn)增加，后续与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为(wèi)，下游步入(rù)淡(dàn)季后(hòu)需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对(duì)产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看(kàn)，国(guó)内(nèi)棉(mián)花产量(liàng)下(xià)滑是大概(gài)率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对(duì)于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来说，如(rú)果棉花产量面(miàn)临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中长期(qī)棉价(jià)重(zhòng)心(xīn)有望继续抬(tái)升。

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