周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借道股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易(yì)日市(shì)场总体下跌(diē)期间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的(de)理性(xìng)操作模式，在股市大幅(fú)下挫的时(shí)刻再(zài)度显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中(zhōng)特(tè)估”长期投(tóu)资价(jià)值被资金看好，而(ér)高(gāo)位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引(yǐn)资金(jīn)追逐；净(jìng)流出(chū)方面，创业(yè)板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建、非银(yín)、电力(lì)ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍(réng)在低位，多家机构仍(réng)看好长期配置价(jià)值。

　　净流(liú)入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到(dào)上周5个交易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资金逆市布(bù)局的(de)特点(diǎn)。

　　从资(zī)金净买(mǎi)入排(pái)行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达(dá)和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产品，净(jìng)流入资(zī)金(jīn)也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了(le)不错(cuò)的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金(jīn)净买入(rù)的榜首，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的(de)医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位(wèi)居(jū)净流入资金前(qián)列，而在近日遭遇高位(wèi)回(huí)调的(de)游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资(zī)金的(de)逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游(yóu)戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上述流向情况，一位公募股票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限、出口下(xià)行及地产(chǎn)销(xiāo)售不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更(gèng)多结(jié)构性(xìng)机会。不过，在(zài)短(duǎn)期(qī)市场炒作热度回(huí)落，波(b不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思ō)动率偏高的(de)情况下，资金(jīn)可(kě)能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪(zōng)市(shì)场，以获取整(zhěng)个市场的(de)平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪(hù)上一(yī)家公募(mù)机构(gòu)分析，由于(yú)近日(rì)以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在(zài)市场炒作热度有所(suǒ)回(huí)落。但从长(zhǎng)期看，资金(jīn)还会(huì)长期关注数(shù)字化对生(shēng)产力(lì)的提升，因此，包括计算机(jī)、互(hù)联(lián)网和传媒等(děng)调整下(xià)来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机构(gòu)认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可(kě)能与看好“中特估(gū)”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银(yín)基金表示(shì)，伴随(suí)大金融(róng)、大(dà)基建等权(quán)重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金(jīn)出现(xiàn)分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等(děng)PB逐(zhú)步(bù)修复，权(quán)重板块内部出(chū)现分化，获(huò)利兑(duì)现需求叠加经济数据(jù)不及预期，权重板块回(huí)调(diào)带动(dòng)大盘(pán)指数(shù)回落。

　　不过(guò)，民生加银基金(jīn)认为，从长远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或(huò)有(yǒu)望引领低估值(zhí)央(yāng)企的价(jià)值重估，有基本面支撑的低估值央企(qǐ)或有望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经(jīng)理(lǐ)吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中特估(gū)”投(tóu)资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部分传统行(xíng)业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低(dī)配背景(jǐng)下，部分企业(yè)因为自身(shēn)经营改善(shàn)、高股息(xī)水(shuǐ)平(píng)等(děng)特(tè)征，使得其估(gū)值修(xiū)复成为(wèi)了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大金融整体估(gū)值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前(qián)估值仍旧处于(yú)中低(dī)水平，部分个股尤其(qí)是(shì)基本面明显改(gǎi)善的(de)个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金超出净(jìng)流出资金。但(dàn)也(yě)有部分(fēn)短期涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期行情(qíng)板块，以及部(bù)分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单(dān)日净(jìng)流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数中，今年来(lái)“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日(rì)出(chū)现短(duǎn)暂净流出现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板(bǎn)块受益于(yú)“一(yī)带一(yī)路”板(bǎn)块前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的(de)短(duǎn)期卖出。不过(guò)，从长(zhǎng)期(qī)看，经(jīng)济复(fù)苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期(qī)”板块(kuài)的整体机会(huì)值得关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银(yín)金(jīn)融(róng)业绩超预(yù)期，证券板块(kuài)市场交投活跃度较(jiào)一季(jì)度显著改(gǎi)善(shàn)，差异化(huà)最低结算备付金(jīn)缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保证(zhèng)金比例下调，经(jīng)济温和复苏(sū)下行业景(jǐng)气(qì)度有(yǒu)望持续修(xiū)复。保险板块一季(jì)报净利润超预期(qī)，部分险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险的产品力(lì)实现了一定的(de)增(zēng)长，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资(zī)产(chǎn)端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力板(bǎn)块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有望将(jiāng)促进(jìn)电力消费需求增长。受上年同(tóng)期低基数等因素影响，预计今年二季度电力消(xiāo)费(fèi)增速将有望回升。在电(diàn)力市场(chǎng)化改革的持续推进(jìn)下(xià)，电(diàn)价(jià)趋势(shì)有望稳中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服(fú)务市场(chǎng)机制有望持续推(tuī)广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电价等机(jī)制或有望出(chū)台(tái)。

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