北京时间5月(yuè)6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会。公司(sī)董事长93岁的(de)沃伦·巴菲(fēi)特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一(yī)边(biān)吃(chī)喜诗糖(táng)果，一(yī)边回(huí)答(dá)了来自(zì)全球投资者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了(le)投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并(bìng)就市场(chǎng)关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃第(dì)二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃(qì)第(dì)二(èr)辆车。这是消费者行为对苹果公司带来(lái)的(de)机(jī)会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积(jī)电(diàn)在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为，“目前(qián)没有一(yī)家(jiā)公司(sī)可以与台积电相比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在(zài)第(dì)一时(shí)间获取本次股东会最新(xīn)观点，筛选出(chū)40条(tiáo)核心精华内容(róng)，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好(hǎo)许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分成三个阶段的(de)交易(yì)，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由于他(tā)们去年优异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部(bù)分股份已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额(é)外权益(yì)，这将使我(wǒ)们的(de)所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能力的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很(hěn)好，我(wǒ)们(men)有(yǒu)很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们(men)也会把产品的分销渠道多元化，我们希(xī)望能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有(yǒu)101年的(de)历史，

　　但其(qí)魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在于是否开新店(diàn)。我和查理(lǐ)为(wèi)了把这个(gè)品(pǐn)牌推(tuī)向全(quán)球做过(guò)很多尝试，每次(cì)我们(men)都(dōu)是(shì)在最初觉(jué)得走对了方向(xiàng)，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也不(bù)是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题(tí)比较多

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业(yè)是一(yī)个（经(jīng)营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务(wù)，随着疫情的来临(lín)，客流量(liàng)减少了(le)，但电影院(yuàn)不能减少(shǎo)影片供应，也(yě)不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得非(fēi)常出(chū)色了(le)

　　有投资(zī)人(rén)提问，伯克(kè)希尔出售(shòu)动视(shì)暴雪股份(fèn)是否(fǒu)影响到(dào)了微软(ruǎn)对(duì)其的收购？对(duì)此，巴菲特回(huí)复：“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)所有监管要求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已经做得非常(cháng)出色了，为了达成(chéng)这笔收购(gòu)，微软与英国有关部门积极地进行了合作，但这(zhè)并不代(dài)表他们最终(zhōng)一定会(huì)成功，这也不(bù)是(shì)愿意(yì)多花(huā)钱就(jiù)能解决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收购最(zuì)终没有成功，也不(bù)代表微软或动(dòng)视暴雪(xuě)有(yǒu)任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定苹(píng)果公司，

　　其(qí)在伯克希(xī)尔持(chí)仓占(zhàn)比已超过了(le)能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公(gōng)司。他说(shuō)，“苹果公司在(zài)我(wǒ)们仓位(wèi)中的占比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的(de)股份占(zhàn)比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放(fàng)弃买手机(jī)还是放弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋(qū)势会如(rú)何发展，但我们(men)知道什么是(shì)正确(què)的价格，我(wǒ)们可以在消费者(zhě)行为方面做一(yī)定的预(yù)测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在(zài)买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数人可能(néng)会选择放弃(qì)买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克(kè)希(xī)尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危(wēi)险范围。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯定地(dì)表示，“你的美(měi)元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非(fēi)常有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等都是(shì)生意，而(ér)苹果(guǒ)的商业模式更好。消费者花钱的(de)时候都(dōu)有自己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些(xiē)人会花(huā)1500美元买一部(bù)手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美(měi)元买第二(èr)辆车。我(wǒ)认(rèn)为，如果他们要么(me)放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在一个季度内(nèi)快速买入卖出台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行(xíng)了说明，在他看(kàn)来(lái)台(tái)积(jī)电是世界范围内(nèi)管理(lǐ)最完善(shàn)且最重要(yào)的(de)公司之一，即使是(shì)5至(zhì)20年(nián)后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高(gāo)美(měi)国的芯片产(chǎn)能(néng)，但(dàn)我认为，它只能留在（中(zhōng)国(guó)）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子公司参(cān)与(yǔ)了亚利(lì)桑那州的(de)部分芯片(piàn)工(gōng)作，但(dàn)至少(shǎo)在我看来，目前我们没有一(yī)家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积(jī)电比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位(wèi)。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天(tiān)才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你(nǐ)是否(fǒu)认(rèn)为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但(dàn)他很有才华。所以，他(tā)高估了一(yī)个不需要高估(gū)就能成为(wèi)天才的人(rén)。他真的(de)很聪明，我(wǒ)想他的(de)智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一(yī)些(xiē)（伟大的）目(mù)标(biāo)，他喜欢接受不可能(néng)的(de)目标。我们的不(bù)同之处在于，我想(xiǎng)要的不(bù)多(duō)，我在寻(xún)找简(jiǎn)单(dān)、确定性(xìng)高的工作，我不想(xiǎng)要那么(me)多的失败(bài)。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于解决(jué)不(bù)可能的问题。我喜欢(huān)我现在(zài)的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大(dà)获成功，

　　但我并(bìng)不喜(xǐ)欢(huān)

　　关(guān)于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内(nèi)，我和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利(lì)·福特看起来(lái)拥有整(zhěng)个世界，但20年后(hòu)，他(tā)们(men)正在赔钱。前(qián)几(jǐ)天，我(wǒ)读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度报(bào)告，其(qí)中显示，他(tā)们有19000个经销商，而(ér)当时人(rén)口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个经销商(shāng)。此外，美国(guó)的汽(qì)车公司还会(huì)面临来(lái)自世界各(gè)地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并(bìng)非(fēi)如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车(chē)不(bù)是(shì)一个(gè)吸引人(rén)韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔的行业，但电动汽(qì)车即将大获成(chéng)功。现在它(tā)带来了巨(jù)大的成本和巨大(dà)的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本(běn)和巨大的(de)风险。”

　　关于新技(jì)术 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加(jiā)坡投资(zī)者关于人工(gōng)智能的问题时，芒格(gé)表示，如果你到中国(guó)的比亚迪工(gōng)厂去看(kàn)一(yī)看，会发现自动化(huà)操作程度(dù)非常高，但我还(hái)是(shì)觉得用人可能更好(hǎo)，因(yīn)为人(rén)工智能(néng)并不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽(suī)然(rán)可以做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾(céng)带(dài)我去看微软的(de)产品，但这类产(chǎn)品仍不(bù)完(wán)善，譬如(rú)目(mù)前(qián)还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是(shì)不能掌控的。人工智能可(kě)以改变全世(shì)界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术(shù)创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降(jiàng)低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工(gōng)业、飞机(jī)以(yǐ)及能源等领域(yù)都有(yǒu)新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会(huì)取(qǔ)代(dài)一(yī)些原有(yǒu)的(de)技术(shù)，因(yīn)此，在这(zhè)其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很(hěn)多(duō)投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特(tè)说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家公司，就是希望(wàng)能够帮助解决(jué)一些(xiē)环境(jìng)方面的问题。从传统(tǒng)能源向新(xīn)能源的转变，我们(men)在(zài)这个方(fāng)面做了非常(cháng)多的投(tóu)入。不过(guò)，现在(zài)做的还远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多(duō)精彩观点请关注证券(quàn)市场(chǎng)红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人(rén)：希(xī)望2030年的(de)碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保险业务副(fù)董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经历能源行(xíng)业的变(biàn)革，全球(qiú)都是如(rú)此，我们有3家美国的(de)公共(gòng)事业公司，我(wǒ)们希望能(néng)够在全国(guó)的每(měi)一个州制(zhì)定(dìng)不(bù)同的计划(huà)，然后将(jiāng)这些计划进行整合。我们也将我们的目标进(jìn)行了同(tóng)步(bù)规划，我们希望2030年的(de)碳足迹(jì)与2005年(nián)相比能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面希望能(néng)够取得的成绩，但这(zhè)个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事件会(huì)带来怎样的经济(jì)后果时，巴(bā)菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦(bāng)存款保(bǎo)险公司的(de)限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让债务(wù)上限(xiàn)导致世界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开(kāi)向美国公(gōng)众解释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次事件引发(fā)的(de)后续问题会(huì)扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对(duì)银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧(jù)总是会(huì)传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失去了工(gōng)作。不过，这些年(nián)来，银行系统发生了很大(dà)变化。二(èr)战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件非常明(míng)智的事(shì)情，就是(shì)成立联邦存(cún)款保(bǎo)险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人(rén)们(men)仍(réng)（对(duì)银行挤兑(duì)）感到(dào)担忧，这(zhè)是不应该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规(guī)则

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定保证金要求的责(zé)任。他们改变了(le)很多次保证金要求，因为我们都知道，借了(le)很多(duō)钱的人会给银行(xíng)系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财(cái)政问题

　　由于美(měi)联储投放的天量流动(dòng)性，引(yǐn)发了(le)严(yán)重的(de)通货(huò)膨(péng)胀，市场普遍在批评(píng)美(měi)联(lián)储失职。不过，巴菲特(tè)却(què)认(rèn)为，问题不在(zài)美(měi)联储，“他(tā)们无法解决财政(zhèng)问题，他们正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付(fù)出(chū)了代价。我们每(měi)个人，包括学校的孩子和其他(tā)人，也包括我自己(jǐ)。我们(men)购买了最初(chū)所谓的战争债券、国(guó)防债券和(hé)储蓄(xù)债券等(děng)等(děng)。如果不停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法预(yù)计宏观(guān)环境(jìng)会(huì)变得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“银行(xíng)业可以有(yǒu)各种各样的新发(fā)明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们(men)不(bù)知(zhī)道会发生什么，因为在(zài)目前的情况(kuàng)下，可(kě)能(néng)会(huì)发生(shēng)很多事情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如果(guǒ)他们承(chéng)担了不该(gāi)承担(dān)的风险，如(rú)果(guǒ)你要改变人们未来的行(xíng)为方式，风险(xiǎn)就(jiù)必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资方法，不做别人做的(de)一些风(fēng)险性事情(qíng)，银行可能是一个(gè)非常不错的投资。最初(chū)在1969年(nián)，查理和我以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有(yǒu)通过(guò)，我们最终(zhōng)可能会(huì)拥有(yǒu)许(xǔ)多(duō)银(yín)行，而(ér)不是许(xǔ)多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不(bù)会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元(yuán)是储备货币，我(wǒ)看不到任何其他货(huò)币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席(xí)）可(kě)能比(bǐ)我们(men)更清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我们的财政政策。当(dāng)疫情(qíng)发生(shēng)的时候，并没有人知(zhī)道(dào)需要印(yìn)多少数额(é)的货币才能解决(jué)问题，而(ér)直到它失控。人(rén)们会对货币失去信(xìn)心，他们的行为方式可(kě)能(néng)会完全不同。我们无法预(yù)测，但我们知道这不是一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市(shì)公司涉及(jí)保险业务，但没有一(yī)家是自己愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一家技(jì)术公司(sī)，但(dàn)在我们看来，其依然(rán)是(shì)一家保险公司。他同时解(jiě)释，盖(gài)可在技术方面需要做的工作要(yào)比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖可第一季(jì)度业(yè)绩表现得非常好，这(zhè)背后(hòu)有两(liǎng)个原因(yīn)，首先是减(jiǎn)少了(le)前一年(nián)的保险准备金(jīn)，其次一(yī)季度(dù)还(hái)是(shì)汽车(chē)保险(xiǎn)的旺季(jì)，此(cǐ)外在远程信息(xī)处理方面(miàn)，盖可也取得了(le)长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在(韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔zài)商业地产领域(yù)

　　从(cóng)来就不特别活(huó)跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的商业地(dì)产损失(shī)情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，伯克(kè)希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域从来不是特别活(huó)跃，因(yīn)此(cǐ)也不会(huì)受(shòu)到不(bù)良(liáng)贷款(kuǎn)等一系列负面(miàn)因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世(shì)界很多(duō)地方市中心的(de)空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会(huì)消失(shī)，但所有者会变(biàn)化(huà)，人(rén)们(men)总是喜(xǐ)欢(huān)买(mǎi)没有(yǒu)追索(suǒ)权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全的(de)方式(shì)恢复长期运营

　　在回(huí)答有(yǒu)投(tóu)资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太(tài)菲(fēi)铁路(lù)公司面(miàn)临的机遇和(hé)挑(tiāo)战时？巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，他密(mì)切(qiè)关注这一团队的运营指标(biāo)，其(qí)中不(bù)仅有美国(guó)的(de)铁(tiě)路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一段困难时(shí)间，但好(hǎo)在(zài)我(wǒ)们走出疫情和(hé)供(gōng)应方面的挑战，不过(guò)还面(miàn)临劳工(gōng)问题和(hé)其他一些问题(tí)。我们的团(tuán)队(duì)优(yōu)先考(kǎo)韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔虑的是(shì)恢(huī)复(fù)铁路的长期运营，而不是短期专注于在(zài)20年内达到某(mǒu)一运营指(zhǐ)标，要长期为客(kè)户提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次(cì)情绪化(huà)投资决(jué)定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出(chū)错误的(de)投(tóu)资决定时，巴菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然(rán)在生活(huó)中(zhōng)谁都不想成为一个没有感情的(de)人，但肯定想在做投(tóu)资或(huò)商(shāng)业决(jué)定(dìng)时(shí)成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资(zī)并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的份额，作(zuò)为(wèi)伯克希尔(ěr)的所有(yǒu)者，每年(nián)都在增加，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我(wǒ)们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的(de)股东权(quán)益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的(de)

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特(tè)回(huí)答道，为什(shén)么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收(shōu)购伟大的企(qǐ)业。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美(měi)元的价格(gé)，收购一(yī)家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有(yǒu)人(rén)能像我们一(yī)样达(dá)成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这种事(shì)情(qíng)会再次(cì)发(fā)生。但问题(tí)是，我们收购的(de)机会是非常有限的(de)，所以当(dāng)一家好公(gōng)司面(miàn)临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够(gòu)的(de)资金。但我们的股(gǔ)东可能会把股票(piào)卖得太(tài)便(biàn)宜，而且无法做什(shén)么让(ràng)股价(jià)稳步(bù)上(shàng)涨。我们(men)有足够的钱(qián)，我们正在(zài)用(yòng)我(wǒ)们所拥(yōng)有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关(guān)于公司如何在短期(qī)利润(rùn)和长期防御能力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心季度预算(suàn)是否(fǒu)达标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好的事业。好的企业不多，但我们(men)确实(shí)找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学(xué)到的是，在(zài)奖品(pǐn)上做(zuò)图案绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如(rú)果能做到这(zhè)点，那也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申(shēn)，格雷(léi)格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于(yú)投资人关注的接班人话(huà)题，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一(yī)定会继承我的(de)工作，当(dāng)然现在我(wǒ)还在位，格雷格的(de)主要(yào)价值是可以把一些事情(qíng)做(zuò)得更好，或者去(qù)管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给他(tā)一些好(hǎo)的建议，但(dàn)格雷格是做出最终决定的那个人(rén)。未(wèi)来我们还(hái)需要更(gèng)多(duō)的(de)优秀人才，去涉(shè)及更(gèng)多(duō)的业(yè)务。如果这些人(rén)不足够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接(jiē)替(tì)我们做(zuò)任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优(yōu)秀(xiù)在于从不会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格(gé)表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀(xiù)的经理人，相(xiāng)对其(qí)他大型公(gōng)司，伯克希尔(ěr)之所(suǒ)以能(néng)够做的(de)更好原因之一，是从不(bù)会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的十大最佳(jiā)保险经理人(rén)之(zhī)一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从(cóng)不(bù)会去尝试(shì)改变一(yī)个体系(xì)，而总是会去改善(shàn)一个(gè)体系。我很享受(shòu)与他(tā)交(jiāo)流，以(yǐ)前我们每天都会(huì)聊(liáo)天，现在没有那么(me)频繁(fán)了，但他(tā)绝对是世界上独一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大(dà)商社

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特谈(tán)到了为何到访日本(běn)，并参观五大商社(shè)。“我去那里的部分原(yuán)因，是为(wèi)了把格雷格介(jiè)绍(shào)给那些生意(yì)伙伴。至于那(nà)些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望和（那些(xiē)企业）有长期合作的机会(huì)。它们(men)是一些令人难(nán)以置信的投资机会，一直(zhí)是(shì)非(fēi)常好的投(tóu)资机(jī)会。我很(hěn)喜欢这(zhè)些公司(sī)的文化和(hé)历(lì)史。我们对五大商社的两(liǎng)天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克(kè)希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东(dōng)们眷(juàn)顾，并且(qiě)为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人(rén)才(cái)。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书时至今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍(réng)会(huì)比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯(bó)克希尔被认(rèn)为是一个国(guó)家的资产而非负债，以往记录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司(sī)都要(yào)多，也(yě)仍(réng)然可以(yǐ)在国家的(de)经济中投入非常多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格(gé)继任(rèn)后，他仍会做出与现在(zài)相(xiāng)同的股票(piào)回购决定。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)补充(chōng)道：“沃伦和查理(lǐ)定下了(le)非(fēi)常优秀的回(huí)购计划框架，我会继续沿用(yòng)，因(yīn)为股(gǔ)票回(huí)购将同(tóng)时对(duì)股(gǔ)东和(hé)公司(sī)自身的运营产生益处(chù)，如果资本足够且股票(piào)很(hěn)有吸引力，那么为什么不通过回(huí)购来提(tí)升单股内在价值(zhí)呢？因此当(dāng)时机来临(lín)，我们会成为活跃的(de)股(gǔ)票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动，人生的(de)路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗产规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并不适合所(suǒ)有(yǒu)人(rén)。如果你想要(yào)你的孩子拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你(nǐ)要(yào)践行这(zhè)样的价值(zhí)观，并和(hé)他(tā)们谈(tán)论这个价值(zhí)观，从他(tā)们出生起，他们就(jiù)在学习(xí)你。“你的(de)意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过这一(yī)生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它(tā)们在财产规(guī)划分配上都存在各(gè)自的问题(tí)。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他们的(de)建(jiàn)议。这件事(shì)情(qíng)对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做(zuò)，效果是不(bù)一(yī)样的(de)”。

　　在(zài)他看来，过早向(xiàng)孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们的成长(zhǎng)。“有一些人(rén)完全(quán)不向他(tā)们(men)的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过(guò)早地(dì)向孩子(zi)宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们(men)知(zhī)道遗嘱上的内容(róng)——这(zhè)在(zài)以后会很难(nán)更改，我认为这是家长犯下(xià)的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分(fēn)享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单(dān)，比如花钱要量入为出，花的(de)钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的(de)人(rén)和活动(dòng)；要活(huó)到老学(xué)到老，要学(xué)会感恩。如果你(nǐ)能做(zuò)到这一切(qiè)，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更(gèng)多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运(yùn)气(qì)赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自(zì)己(jǐ)喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作，业务中没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自(zì)己(jǐ)的事业(yè)。每天早上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一(yī)群(qún)我喜(xǐ)欢的(de)人一起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟的路(lù)程(chéng)，这(zhè)是非常(cháng)理想的(de)工作环境，没(méi)有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪(cōng)明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生(shēng)的(de)积极影响，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书(shū)中写下(xià)一些非常(cháng)有说服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所(suǒ)从(cóng)事(shì)和热(rè)爱的(de)工作都是错(cuò)误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的(de)投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还(hái)不时去(qù)亚马逊看看这本书的排名，它一(yī)直在畅销榜上排在(zài)差不多第(dì)300名(míng)或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领域(yù)里具有这样(yàng)持续的地位(wèi)？”

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