5月23日，医药股开盘拉升，复(fù)星医药、科伦药业涨(zhǎng)超2％，恒瑞(ruì)医药、药(yào)明康德、智(zhì)飞生物、沃森生(shēng)物、长春(chūn)高新等涨超1％。

　　医药板块今年以来持续(xù)处于低位水平(píng)，具(jù)有较大吸引力。截至5月(yuè)23日，医药生物(wù)行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍(réng)处(chù)于历史较低分位(wèi)数水(shuǐ)平。

　　在AI、中特估主题行情逐渐熄(xī)火后，医药板(bǎn)块作为(wèi)老赛道(dào)是否能有反(fǎn)弹(dàn)行情(qíng)？在后疫情时代，医药板块是否还有新的(de)业绩驱(qū)动因(yīn)素？本文将详细解(jiě)析。

　　01

　　基本杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译面持(chí)续改善

　　医药(yào)行(xíng)业复苏确定性很强

　　疫情在2023年(nián)第一(yī)季度的影响(xiǎng)将会逐步(bù)消退，医药(yào)行业的(de)基本面正继续得到(dào)改(gǎi)善。

　　2023年一季(jì)度，医(yī)药板块（创新(xīn)药(yào)除外）营收同(tóng)比+2.13％，归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润同比-26.98％，与2022年的(de)增速相(xiāng)比，收入增速(sù)下滑14.17 pct，利润(rùn)增速下滑(huá)58.11 pct，从估值角度来(lái)看，在2023年一季度，医药(yào)板(bǎn)块(kuài)（创新药除外）存(cún)在一定的估值修复，市盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍提(tí)升(shēng)至2023一季度的31.24倍。

　　在(zài)2023年第一(yī)季度，创(chuàng)新(xīn)药板块的营收与去年同期(qī)相比增加(jiā)了6.56％，研发(fā)总支出的增速达(dá)到了+15.25％，研发支(zhī)出占收入的比例达(dá)到了38.07％，与(yǔ)2022年第一季度相比下降了(le)12.44 pct，整(zhěng)体板块市值/净现金已经从2022第一季度(dù)的8.84倍(bèi)恢复到(dào)了2023第(dì)一季度(dù)的15.45倍。

　　从医药(yào)行业的经(jīng)营数据来看，除去创(chuàng)新药和疫情受益细分领(lǐng)域，医药板块中具有较好成(chéng)长能力的低估值板(bǎn)块有原料药、医疗设备(bèi)、血制品、药店(diàn)。

　　相较于许多(duō)创新(xīn)药、器械企业的产品销售前景，国内市(shì)场仍未达到预期，原因在于近几年来(lái)，由(yóu)于老龄(líng)化(huà)，国内医保支(zhī)出(chū)并未增加太多，增速中(zhōng)的增(zēng)量大(dà)部分都(dōu)被用于疫情相关行业。

　　这也是为(wèi)什么，国内的医疗(liáo)杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译行(xíng)业，增长(zhǎng)速度并不快。首先，结构性的分化(huà)是非常明显(xiǎn)的(de)，传统(tǒng)药企必(bì)须要给创新留出(chū)空间，比如在过去(qù)的(de)三年中，港(gǎng)股创新药企(qǐ)的年(nián)化营收增(zēng)速高达70％。对本土医药企业而(ér)言，要实(shí)现高(gāo)速(sù)发展，必须(xū)要双管齐下(xià)，在本土市场之外拓(tuò)展国际市场。

　　02

　　医(yī)疗新(xīn)基(jī)建仍(réng)是

　　医药投资的胜(shèng)负手

　　目前在(zài)总(zǒng)需求复(fù)苏不(bù)及(jí)预期的背(bèi)景下，医药板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)有(yǒu)刚性需(xū)求的(de)新基(jī)建板块或是最具(jù)有确(què)定性的(de)领域之一，一定程度上(shàng)或(huò)仍是(shì)今年医药投资(zī)的(de)胜负手。

　　我国继续推进(jìn)优质医疗(liáo)资源扩容下沉(chén)、区域(yù)平衡分布(bù)，医疗新基(jī)建再获政策扶持(chí)。4月13日，国家卫(wèi)生健康委(wěi)员会召开新闻发布会，重点介绍优质医疗资源下移、区域(yù)平衡(héng)布局。县医院作为县级医疗(liáo)卫生服务网络的(de)龙头，连接(jiē)着城乡卫生服务体系(xì)。长期(qī)以来(lái)，国家卫(wèi)生(shēng)健康委(wěi)通过开展三级医院对(duì)口帮扶(fú)等方(fāng)式(shì)，引导优质医(yī)疗(liáo)资(zī)源下移，不断提高县级医院(yuàn)的综合实(shí)力。

　　今(jīn)后，继续推进(jìn)人才、技术、管理的下(xià)移，通过城市三级(jí)医(yī)院的对口(kǒu)支援，托管，建立(lì)医(yī)联(lián)体，远程医(yī)疗等多种形式，满(mǎn)足县域居民(mín)的基本医疗卫生(shēng)需求，为普通疾病(bìng)在市县范围内解决(jué)奠定(dìng)坚(jiān)实的基(jī)础。

　　会议同时指出，在接下来的工作中，将(jiāng)继(jì)续推进临(lín)床(chuáng)重(zhòng)点专科“百千万”工程，指(zhǐ)导各地按(àn)照(zhào)“搭(dā)平台，建(jiàn)载体，促融(róng)合”的(de)思路，重点加(jiā)强群众需(xū)求较大的心血管外科学、妇产科(kē)、骨科、麻(má)醉(zuì)科、小儿科(kē)、精神病学、病理学等专科建设，补齐资(zī)源(yuán)短(duǎn)板，完(wán)成预(yù)期的建设任务。随着具体政(zhèng)策的(de)出(chū)台，相关的基层医疗器械市场或将受益(yì)。

　　可发(fā)现与医(yī)疗成(chéng)像器材、生命信(xìn)息设备和心血管耗材相关的板块将(jiāng)会(huì)有(yǒu)较(jiào)大的(de)发展(zhǎn)空间。其(qí)中的个股有：联(lián)影医疗、万东医(yī)疗、奕(yì)瑞(ruì)科技(jì)、乐普医疗(liáo)、心脉(mài)医疗、海尔(ěr)生物。

　　医改政策频(pín)频出台，医疗器(qì)械(xiè)市(shì)场持(chí)续扩张。随着国家(jiā)继续支(zhī)持(chí)优(yōu)质医(yī)疗资源(yuán)扩容下沉(chén)的政(zhèng)策，在未来(lái)，医疗卫生资源的分布将会得(dé)到优(yōu)化，促进更多优质的医疗资源向下(xià)扩容，释放更多中(zhōng)、基层医疗机构的采(cǎi)购需求。

　　在国(guó)家“十四五”规划中(zhōng)提(tí)出(chū)要加强医疗(liáo)卫(wèi)生领域(yù)的(de)基础设施建设(shè)的背景(jǐng)下(xià)，预计医疗(liáo)器械采购将更(gèng)加宽松，这将推动医疗器械市场的快速发展。在政策推(tuī)动下，国产品牌有望(wàng)凭借高(gāo)性价比(bǐ)的优势(shì)加(jiā)速(sù)进入医院，长期(qī)而言(yán)，随着多(duō)项政策支持的持续加强，国产替代将逐步加速，相关(guān)大型(xíng)医(yī)疗器(qì)械的龙头厂商(shāng)将会抓住放量的机会，实现快速(sù)发展。

　　华富证券建议关(guān)注(zhù)国(guó)内高端医疗设备的龙头(tóu)企业：迈瑞医疗、联影医(yī)疗、澳华内镜(jìng)、开(kāi)立医疗、海(hǎi)泰新(xīn)光(guāng)。这些企业具有较(jiào)好的产品性能、较好(hǎo)的渠道和较强的研发能力。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译