金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息 为规范(fàn)开展内地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合作相关(guān)业务，保护境内外投(tóu)资者合法(fǎ)权益，维(wéi)护利率互(hù)换市场秩序，中国人民(mín)银行制定了《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更(gèng)加(jiā)便(biàn)利高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合各(gè)方(fāng)面(miàn)情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原则下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国(guó)人民银行有关部门负责人就《内地与香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国(guó)人民银行要求(qiú)的境外投(tóu)资者(zhě)包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外央行、国际(jì)金融(róng)组织、主权财富基(jī)金运用人(rén)民币投(tóu)资银行间市场有关事(shì)宜(yí)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)进一步(bù)做好境外机构投资(zī)者投资银行间债(zhài)券(quàn)市场有(yǒu)关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地(dì)与(yǔ)香港债(zhài)券(quàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间债券市场准入备案的境外投资(zī)者等，可根据《内(nèi)地与香(xiāng)港利(lì)率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参(cān)与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互(hù)换(huàn)通”境内外(wài)投资者可以签署的(de)协议(yì)范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北(běi)向互换(huàn)通”交易前可(kě)以与(yǔ)交易对手方签署经中国人民(mín)银行认可(kě)的(de)衍生品主协议(yì)或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议(yì)。境内(nèi)投资者应当将是否签署(shǔ)协议、签署协议(yì)类(lèi)型等事项向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目前(qián)，中(zhōng)国银行(xíng)间(jiān)市(shì)场交易商协(xié)会正在(zài)研(yán)究制定“互换通(tōng)”衍生品协议(yì)，待其(qí)正式(shì)发布后也(yě)可供境内外投资者选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外(wài)投(tóu)资者的(de)投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶段可在(zài)银行间市(shì)场开展符(fú)合集中(zhōng)清算要(yào)求的人民币利率互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的(de)境外电(diàn)子交易(yì)平(píng)台、境(jìng)内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境外投资者的(de)对手(shǒu)方、交易模式有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答(dá)：目前“北(běi)向互换通”下受(shòu)认可的境外电子(zi)交易(yì)平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场(chǎng)需求加入其他受认可的电(diàn)子交易平台，受(shòu)认可的(de)境内电子交(jiāo)易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者(zhě)开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北(běi)向互换通(tōng)”参照“债券通”相(xiāng)关安排(pái)，由境内投(tóu)资者（即“互换(huàn)通”报(bào)价商）与境外投资者(zhě)进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可(kě)在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心网站上查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子(zi)交易平台达成(chéng)，交易一经达成即视为交(jiāo)易(yì)已确认。境外投资者可通过中国人民银(yín)行认可的境外电子交(jiāo)易平台与境内电子(zi)交易平台的连接，向境内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平(píng)台发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达(dá)成交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可的境内清算机构和香港证(zhèng)监会认可的(de)境外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)内清算机构(gòu)为银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)清算所股(gǔ)份(fèn)有(yǒu)限公司(sī)（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构为香港交易所(suǒ)旗下香(xiāng)港(gǎng)场(chǎng)外结算有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场(chǎng)外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得场外结算公司(sī)清(qīng)算会员资格或(huò)作为清算客户(hù)委托场(chǎng)外(wài)结算公司综合清算会员代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综合清算会员签订客户清算协议(yì)。交易达成后，境内(nèi)外清算机构对交易(yì)进行风(fēng)控检查，对(duì)于符合集中(zhōng)清算要求的交易及时(shí)纳入集中(zhōng)清算(suàn)。境外机(jī)构(gòu)通(tōng)过场外结(jié)算公司或其综合清算(suàn)会员完成保(bǎo)证金及资(zī)金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机(jī)构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作(zuò)为中央对(duì)手方针对(duì)已成交的交易充当买方的卖方(fāng)和卖方的(de)买方的一(yī)种法律(lǜ)安排，并(bìng)据此(cǐ)与(yǔ)买方和卖(mài)方建立两个新合约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖双方(fāng)之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与(yǔ)境内参(cān)与者达成的交(jiāo)易在经(jīng)过上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司的(de)集(jí)中清算审核后，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结算公司于当(dāng)日(rì)将(jiāng)交易进行合约替(tì)代，进(jìn)入集中清算，生(shēng)成为三个独立的新合(hé)约(yuē)，分别为境(jìng)外(wài)参与者与场外结算公司、场外结算公司与(yǔ)上海清(qīng)算(suàn)所、上海清算所与境内参与者DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品(zhě)之(zhī)间的合约(yuē)。境外与境内参与者之间将不再存(cún)在合同关系(xì)。对于未纳(nà)入集中清(qīng)算的交易(yì)，依照成(chéng)交双方约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境资(zī)金(jīn)流(liú)动(dòng)如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨境(jìng)资金结算(suàn)主要通过人民币跨境(jìng)支付系统办理(lǐ)。同(tóng)时，场外结算(suàn)公司可在境内银行开(kāi)立人民(mín)币基(jī)本存款账(zhàng)户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范(fàn)围(wéi)包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在应急情况下所融(róng)入资金的本息和(hé)费用以及(jí)符(fú)合(hé)中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外(wài)结算公司将针对(duì)双方清算所之间的风险敞口建立“互(hù)换通”资(zī)源池安(ān)排。双方(fāng)向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资(zī)源池独立于(yú)每一(yī)中央对手方(fāng)从(cóng)各自清算参与者收取和(hé)追缴的保证金、清算基(jī)金之外，不用于任何会员(yuán)机构(gòu)的违约(yuē)损(sǔn)失(shī)分摊。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在(zài)以场外(wài)结算公司名义于(yú)境外(wài)开立(lì)的(de)“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在(zài)以上海(hǎi)清算所名(míng)义于境内开立的“互换通(tōng)”专用人(rén)民(mín)币/外币账(zhàng)户，相关账(zhàng)户内资金可(kě)豁免跨(kuà)境债权债务登(dēng)记(jì)及额度管理要求。场外结算公司(sī)与上(shàng)海清算所每日基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互(hù)换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外存管银(yín)行办理人民币或外(wài)币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时(shí)履行报送义务(wù)。上(shàng)海清算所和境内资源池存管银行应(yīng)当向人民币跨境收付信(xìn)息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信(xìn)息；被撤销(xiāo)的交易如(rú)涉及双边结(jié)算(suàn)补偿金的，相关(guān)境内结(jié)算银行应当进行(xíng)跨境人民币收(shōu)支信息报送。上海清(qīng)算所、境内投资者等相关主体(tǐ)应当(dāng)按照规定履行国际(jì)收支统(tǒng)计申(shēn)报义务，原则上“互换通(tōng)”交易和资源池(chí)业务由上海清算所(suǒ)集中进(jìn)行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算(suàn)所清算的交易或资金收付，由境内投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)进(jìn)行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资(zī)银(yín)行间债(zhài)券市场的情况，初期全(quán)市场每(měi)日交易(yì)净限额(é)为200亿元人民币（即全部境外投(tóu)资者通过(guò)“北向(xiàng)互换通”开(kāi)展利率(lǜ)互换交易在(zài)轧差后(hòu)的名义本金(jīn)净(jìng)额每日不超过(guò)200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民(mín)币（即上海清算所与场外结(jié)算公司之间净头寸对应的(de)“互(hù)换(huàn)通”资源池风险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为(wèi)40亿元人(rén)民币）。未来，可根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发(fā)展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的(de)人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务相关规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售(shòu)业务(wù)的相关文(wén)件主要(yào)包括：《中国人民银行关于(yú)明确跨境人民币业务相关(guān)问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于调整人民(mín)币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)拓宽(kuān)人民币购售业务范围的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇(huì)管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅(tīng)关于加强境外(wài)金融机(jī)构进入(rù)银行间外汇市场开展人民币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外(wài)参(cān)加行和境外清算行进入银行(xíng)间外汇市场有关事(shì)项的公告(gào)》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境(jìng)内(nèi)银行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清算(suàn)行和境外参加行的业务模式、产品(pǐn)种类和信(xìn)息报送等相关(guān)安排(pái)。根(gēn)据《办法》和人民币(bì)购售(shòu)业务管理规定，香(xiāng)港结算行在境内银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时(shí)，应当确(què)保与其相关的(de)境外投(tóu)资者在本机构的资金(jīn)兑(duì)换是基于“北向互(hù)换(huàn)通”的(de)真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用(yòng)外汇参与交(jiāo)易的，其交(jiāo)易到(dào)期或不再继续参与的DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品，原则上(shàng)应当通过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外(wài)汇(huì)的境外投资者通(tōng)过“北向互换(huàn)通”投资(zī)内地银(yín)行间金融衍(yǎn)生品市场，使用(yòng)外汇的境外投资者(zhě)可在(zài)香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸(cùn)可到境(jìng)内银行间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选择一(yī)家香港结算行办理业务。香港结算行为境外(wài)投资者办理外汇资(zī)金兑(duì)换时(shí)，应当做(zuò)好真(zhēn)实(shí)性(xìng)审核相关工作，确保(bǎo)所兑换的(de)资(zī)金用于“北向互换通”交易。其(qí)交易到期所得的(de)人(rén)民币资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通(tōng)过(guò)香港结(jié)算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告(gào)有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金融(róng)市场基(jī)础设(shè)施应当(dāng)向中国人民(mín)银行(xíng)认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关(guān)数据。中国外汇(huì)交易中心是中(zhōng)国人民银行认可的“北向互换通”数据的(de)交易(yì)报告库，在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心达(dá)成的“北(běi)向(xiàng)互换通”交易，境内(nèi)外投资者无需(xū)另行报告。此外，中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行和相关监管部(bù)门可以(yǐ)根(gēn)据需要向基础设施调取与境外投资者(zhě)投资活动(dòng)相关(guān)的(de)数据。

　　十三(sān)、《办法》发(fā)布后(hòu)，还会(huì)发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易平台、境内外(wài)清算机构将制订配套的业务规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发(fā)展计划？

　　答(dá)：未(wèi)来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据(jù)市场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提(tí)供(gōng)更加(jiā)便利高效的风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局(jú)将(jiāng)结(jié)合各方面(miàn)情(qíng)况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

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