尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率(lǜ)演化为TMT大年 机构预计5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢低加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报(bào)中测(cè)算，本轮(lún)TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调整(zhěng)幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和电子自年初以(yǐ)来(lái)的(de)涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的(de)表现。由于(yú)今年出现了以AI+代表的大型产业趋(qū)势，一(yī)季度(dù)TMT大(dà)涨且有明(míng)显超额(é)收益，那(nà)么今年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非常(cháng)大。

　　进一步来看(kàn)，若(ruò)参考(kǎo)历(lì)史(shǐ)的调整时(shí)间和幅(fú)度，可能这一轮(lún)调整并没有结束。以TMT大年(nián)的规律和(hé)应对策略，其中TMT大年通(tōng)常分(fēn)为“春季躁(zào)动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四(sì)波行(xíng)情，春季躁(zào)动后往往会(huì)有一波(bō)明显的调(diào)整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时间来(lái)看，每年(nián)四(sì)月份到九、十月份期间会有一(yī)波主升。数据显示(shì)，2010年(nián)、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思月下旬(xún)六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也(yě)比较早是4月(yuè)初(chū)。因此，张夏认为，在学习效应的推动下(xià)，盛夏攻势开始的(de)时间越来越(yuè)早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披露(lù)结束后，假(jiǎ)设(shè)按此速度(dù)再调整(zhěng)一段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛(shèng)夏攻(gōng)势”。而(ér)面对TMT大(dà)年中的这(zhè)种调整，逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳策略(lüè)，因(yīn)为往往(wǎng)后续盛夏(xià)攻势大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计(jì)算机转电(diàn)子（从(cóng)应用到硬件） 关注短(duǎn)期维度(dù)业绩可能超预期的AI赋能消费电子板(bǎn)块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随(suí)着(zhe)AI+/数字经(jīng)济(jì)/自(zì)主可控等大产业趋势以(yǐ)及政府支持(chí)力(lì)度进一步加大、资本开支(zhī)增加、订(dìng)单增加和产品销(xiāo)量业绩(jì)的改善(shàn)逐渐被(bèi)市场所确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这(zhè)一(yī)波盛夏攻势还(hái)会创(chuàng)新(xīn)高。考虑今(jīn)年年(nián)初春(chūn)季躁动是计算(suàn)机(jī)占优，招商证券张夏认为按(àn)照历史经(jīng)验，要么(me)计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计(jì)算机强者恒强(qiáng)。

　　国(guó)海策略4月(yuè)9日(rì)研报认为，伴随(suí)二(èr)季度业(yè)绩(jì)窗口期的到来，市场表(biǎo)现将更贴合业绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全(quán)年主线的判(pàn)断(duàn)，并建议关(guān)注短(duǎn)期维度业绩(jì)可能超预期的部分消费板块，电子行业有望体现出(chū)相对优势(shì)。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日(rì)研报指出(chū)，电子行业(yè)在ChatGPT产业链(liàn)中(zhōng)主要(yào)分布位于AI服务器及(jí)相关(guān)电(diàn)子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发(fā)策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模(mó)型进(jìn)行(xíng)训练/推(tuī)理(lǐ)的算力载体(tǐ)和(hé)基础。数(shù)据量和算力的提升明(míng)显拉升(shēng)了(le)AI服务器(qì)中存(cún)储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品(pǐn)的量(liàng)与价，给(gěi)相关电(diàn)子厂(chǎng)商带(dài)来(lái)了机(jī)会。国海(hǎi)证券同样(yàng)在研报中指出(chū)，维持TMT为全年市场(chǎng)主线(xiàn)的判(pàn)断，相关(guān)领域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道(dào)将(jiāng)陆续迎来基本(běn)面的确认(rèn)，估值修复尚未结(jié)束(shù)。

　　国联证(zhèng)券(quàn)4月20日(rì)研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快(kuài)速迭(dié)代，AIGC应用(yòng)面逐渐(jiàn)越来越广，对于(yú)算力的需求将呈现指数级增(zēng)长，且(qiě)AI芯(xīn)片国产(chǎn)替代速度加快(kuài)。建议重(zhòng)点关(guān)注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂(chǎng)商；寒武(wǔ)纪、国芯(xīn)科技等(děng)AI芯片(piàn)厂商。

　　对于(yú)光(guāng)模块、光芯(xīn)片等(děng)领(lǐng)域，东北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前述光通信重(zhòng)要环节，相关公司将深度(dù)受益AI带来(lái)的增(zēng)量需求。建议(yì)关注国(guó)产光模块龙头公司：中际旭创、新易(yì)盛、光(guāng)迅科技；高速光引(yǐn)擎光(guāng)器件核心供应商(shāng)天孚(fú)通信；国产(chǎn)光芯片领军(jūn)企业源杰科(kē)技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊(fán)志远在4月21日研(yán)报(bào)中同样看好(hǎo)AI服(fú)务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服(fú)务(wù)器的(de)价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和(hé)应(yīng)用的落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容在(zài)即，建议关注(zhù)沪电股份、生益科技、联瑞新材(cái)、生益(yì)电子、兴森科技(jì)等(děng)企业(yè)。

　　另一方面，对于(yú)相关电子(zi)产品，广发(fā)策略表示，电子(zi)厂商亦有(yǒu)望受益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端应用(yòng)侧(cè)，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音(yīn)箱、安防等(děng)终端设备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思(zi)趋势明(míng)确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证(zhèng)券(quàn)4月(yuè)17日研报建议，AI创新持(chí)续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器(qì)产业(yè)链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模(mó)型接入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括(kuò)海康(kāng)威视、传音控股、视源(yuán)股份、康冠科(kē)技、歌尔(ěr)股份、创维数字等；2）受(shòu)益于全球(qiú)算力需(xū)求(qiú)爆发式增长的AI服务器(qì)产业链，包括工业富联(lián)、沪电股份、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰科(kē)技(jì)、鹏(péng)鼎控(kòng)股(gǔ)等；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产业(yè)链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预期强化(huà)的智(zhì)能手机产业链，包括光(guāng)弘科(kē)技、闻泰(tài)科技、传音(yīn)控股(gǔ)、顺络电(diàn)子(zi)、东山精密等。

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