5月以来，港股市场仍(réng)在持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更是创出年内(nèi)收市新低(dī)。不(bù)过，虽然多只投(tóu)资港股的(de)ETF产品年内收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，最(zuì)新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随(suí)国(guó)内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的(de)投(tóu)资(zī)性价比，看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年内份额(é)合计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增(zēng)幅超37％，年内资(zī)金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药(yào)ETF年(nián)内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产品份(fèn)额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额(é)已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高(gāo)，并继(jì)续(xù)蝉(chán)联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍(réng)有(yǒu)超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均(jūn)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股(gǔ)市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者科技指数(shù)在(zài)同日创下(xià)年内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下(xià)移动(dòng)。

　　对(duì)于近(jìn)期港股市场波动(dòng)下跌，广发(fā)恒生科技(jì)ETF基金(jīn)经理刘杰分析(xī)系受多个(gè)因(yīn)素影响。一(yī)方面，国内经(jīng)济复苏(sū)斜(xié)率(lǜ)放缓，市(shì)场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外(wài)核心通(tōng)胀仍(réng)存韧性，美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)到期带来(lái)的(de)债(zhài)务违约风险也(yě)对市(shì)场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大(dà)部分内(nèi)地互联网以(yǐ)及(jí)新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台(tái)了制造设备管制措施(shī)，加大了市场对于国(guó)内(nèi)科技领域的(de)担忧，同期(qī)A股市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较(jiào)大(dà)主(zhǔ)要(yào)有基本面(miàn)以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复(fù)苏有较高的预(yù)期，“从春(chūn)节前后的复苏情况(kuàng)，我们(men)确实一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求出(chū)现了(le)比(bǐ)较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济整体(tǐ)相较(jiào)一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内(nèi)经济复苏(sū)预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期(qī)有所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的(de)节奏出(chū)现反复，人民币汇(huì)率也在(zài)持(chí)续走弱，近期(qī)跌破7的(de)关口。港(gǎng)股作(zuò)为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国(guó)内市场，而流(liú)动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的(de)角度是(shì)中美经(jīng)济相对强(qiáng)弱关(guān)系(xì)的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开国门之后我们(men)预期中国经(jīng)济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实(shí)际结果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波(bō)折就(jiù)对应着人民币汇率(lǜ)和港股的大(dà)幅(fú)波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人(rén)士认为，当前(qián)港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已处(chù)于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，并看好人工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧美(měi)银行业危(wēi)机影(yǐng)响和主要经济(jì)体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港(gǎng)股持(chí)续回调，整体表现不如A股。但随着国内外(wài)流动性压力持(chí)续(xù)缓解，未来港股资金面或有机会得(dé)到(dào)改善，结合当前(qián)的低估(gū)值水平，港股吸(xī)引力(lì)或(huò)许逐步凸显。“某些波(bō)动(dòng)较大(dà)且(qiě)回(huí)调(diào)较多的(de)细分(fēn)板块或许是值得(dé)关注的方向，例(lì)如恒生科技以及港股创(chuàng)新药(yào)等(děng)，若未来市场进一(yī)步(bù)回暖，科技(jì)领域、港股创新药以及消费复苏或(huò)者(zhě)更能(néng)调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘(liú)杰认为港股波动(dòng)性较大，建(jiàn)议(yì)投资者通过(guò)定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或(huò)许更符合(hé)未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工(gōng)智能有望成为全球投(tóu)资的主线，推动(dòng)了(le)中美股市的表(biǎo)现，未(wèi)来人工(gōng)智能(néng)应用或利(lì)好科技相关细(xì)分领域。其次，港股创新药是国内医(yī)药领域(yù)长期具备相对优势的细分赛道，对(duì)比美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的(de)占(zhàn)比，国(guó)内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要更多(duō)更先进(jìn)的疗法(fǎ)和创新药(yào)，长期投资价值值得关注(zhù)。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上(shàng)行。因为目前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港股市场是以机(jī)构(gòu)和外资(zī)为主导的市场(chǎng)，因此(cǐ)海外经济数据(jù)对港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面(miàn)会产(chǎn)生(shēng)较(jiào)大影响。在(zài)当前流动性持续承压和较(jiào)弱(ruò)的国(guó)际(jì)宏观环境背景(jǐng)下，短(duǎn)期港股或是震荡(dàng)行情，投资者可以(yǐ)关(guān)注高(gāo)稳定性且具(jù)备估(gū)值性价比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢复比预(yù)期(qī)更强或者美国经济下滑比预(yù)期更快这二者中任一情(qíng)景发(fā)生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会看到人(rén)民(mín)币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进一(yī)步(bù)指出，可(kě)以(yǐ)先(xiān)重(zhòng)点关(guān)注运(yùn)营商(shāng)等高股息(xī)资产，而随着市(shì)场(chǎng)预期(qī)更(gèng)进(jìn)一步强化，可(kě)以更多关注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建(jiàn)议更多(duō)关注个股的性价比(bǐ)与成(chéng)长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍然位于历(lì)史偏低水平。从(cóng)基本面角(jiǎ一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者o)度来说(shuō)，他们认为国内经济的复(fù)苏节奏可能(néng)大概率是(shì)一波三折趋势向(xiàng)上(shàng)的弱复苏态(tài)势，当下港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的相(xiāng)对悲观(guān)的预期，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度(dù)来看，美(měi)联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大(dà)概(gài)率事件，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认(rèn)为(wèi)顺周期(qī)受益于国内经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场(chǎng)由于其离岸(àn)市场(chǎng)特性(xìng)，海外投资人占比较高，受国(guó)内及海外多重(zhòng)因素(sù)影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动(dòng)性较大，建议(yì)投(tóu)资人(rén)可以逢低(dī)布局，更多可以采取基(jī)金定(dìng)投的(de)方(fāng)式投资于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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