编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕(mù)，基(jī)金经理的调(diào)仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变(biàn)化以春节为轴，节(jié)后(hòu)市场热(rè)点从复苏线逐渐(jiàn)发散到(dào)中特估、人工智(zhì)张大大到底是什么来头能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度公募(mù)仓(cāng)位(wèi)顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成长(zhǎng)阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目(mù)前在管的产(chǎn)品从10只缩(suō)减到6只，虽(suī)然开(kāi)年迄今(jīn)业绩(jì)较为(wèi)一(yī)般，但是在(zài)管(guǎn)规模(mó)仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信(xìn)澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度的(de)七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆(lóng)科(kē)技，可以(yǐ)看(kàn)出(chū)其坚守新能源(yuán)的大(dà)框架(jià)，在细分赛(sài)道中不断寻找性价(jià)比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱(zhū)少醒，一(yī)季报中他仅仅(jǐn)调换(huàn)了(le)两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓(xiǎo)科技替(tì)换了(le)药明康德和(hé)瑞丰(fēng)新材，特别是(shì)合(hé)成(chéng)树脂板块的蓝(lán)晓科技成(chéng)为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季(jì)持平稳居首位。而他也一如既(jì)往地(dì)表示，会在优(yōu)质的股票(piào)里(lǐ)寻找价值，去翻(fān)更(gèng)多的石(shí)头。众所(suǒ)周知，三大(dà)白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位(wèi)顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)新兴成长中，前三大重仓就依次(cì)是(shì)茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然(rán)稳(wěn)固，同时中特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械(xiè)制造(zào)成进攻热点，公(gōng)募在经历(lì)去(qù)年(nián)的整体业绩低(dī)谷后，今年竭力(lì)寻求组合(hé)的(de)α。值得关注的(de)是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波(bō)动。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创(chuàng)新高代(dài)表了主(zhǔ)线行情确(què)立，但(dàn)我们认(rèn)为(wèi)太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情(qíng)在(zài)某个(gè)阶(jiē)段也总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒(jiǔ)张大大到底是什么来头ng>

　　朱少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募(mù)一(yī)哥”张(zhāng)坤(kūn)目(mù)前(qián)在管两只A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公布(bù)的两只A股基金一季(jì)报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去(qù)加(jiā)仓茅台(tái)外(wài)，张坤(kūn)减持了(le)五粮液(yè)、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也出(chū)现在他管理的(de)易(yì)方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一季报(bào)显示(shì)，仅是前五大(dà)的重仓次(cì)序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时(shí)， 除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤也是小幅减(jiǎn)持了(le)另外三大白酒标的。再看另(lìng)外(wài)的半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一的(de)变(biàn)化是他用中国海洋石油替换了(le)上(shàng)一季的(de)药(yào)明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季(jì)报中也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了调整，增加了消(xiāo)费等行(xíng)业(yè)的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有(yǒu)三大(dà)白酒(jiǔ)龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季(jì)其新进(jìn)重仓了山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思(sī)路(lù)可能是想利用次高(gāo)端和地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹性。同时(shí)，其(qí)重仓的(de)另三只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为爱(ài)美客(kè)、安井食品(pǐn)、海(hǎi)大集团(tuán)，而(ér)这三(sān)者在(zài)上一季(jì)度就是前(qián)十中(zhōng)的标的(de)。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星在季(jì)报中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方(fāng)向上，最(zuì)看(kàn)好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品等供应链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢复是(shì)确定的(de)；其次，看(kàn)好(hǎo)线下场景(jǐng)恢复后，需(xū)求相对刚性的医美以及(jí)消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季(jì)将“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不过他(tā)对于另(lìng)一重仓五粮液(yè)有所减持；医(yī)药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该股升(shēng)至十大重仓股的第五位；其次(cì)，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替(tì)换了CXO龙(lóng)头的药明(míng)康德，而新(xīn)进(jìn)重仓的(de)前者年(nián)内目前涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域(yù)医学(xué)去(qù)年作(zuò)为(wèi)核酸检测机构，业(yè)绩相当(dāng)亮眼；而在(zài)后疫情(qíng)时代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然(rán)亮点众多，作为第(dì)三(sān)方医(yī)学检验及病理诊(zhěn)断(duàn)服务商，金域医学近日率(lǜ)先推(tuī)出国(guó)内首个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再(zài)次领跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远专注赛道(dào)细分(fēn)机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的(de)施成外，本周一众新能(néng)源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的(de)6只产品维持(chí)年内小幅(fú)正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代表作新能源产业股票(piào)。从被(bèi)调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产业(yè)链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓(cāng)的三(sān)只标的中，占(zhàn)比相对最高的就(jiù)是非传统新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业(yè)赛(sài)道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极体研发的(de)公司(sī)，主要(yào)产品是三元前驱(qū)体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年(nián)度业绩(jì)快报来看，公司的主营与(yǔ)净(jìng)利润均实现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势(shì)增长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季(jì)报(bào)的(de)全(quán)面梳理，在信澳研究优(yōu)选(xuǎn)中还出现了一只新的(de)重仓股银邦股份，这(zhè)也是一(yī)家高科技公司(sī)，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中(zhōng)，他表示(shì)：“本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板(bǎn)块的(de)整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。对于二(èr)季(jì)度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和(hé)制(zhì)造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年(nián)股基(jī)状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮(cháo)中快(kuài)速(sù)走红的(de)类(lèi)型(xíng)。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底时他就已经是(shì)“双二百”的(de)基金经理了，而他在管的7只基金今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是动(dòng)态策略混合(hé)年内涨幅(fú)超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管(guǎn)的汇丰晋(jìn)信低(dī)碳先锋股票为例(lì)，最(zuì)新(xīn)的基金一季报显示(shì)，其重(zhòng)仓的新能源产业链中股(gǔ)票依然为上(shàng)季的7只(zhǐ)，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初(chū)至今表现(xiàn)一(yī)般。但他此前曾公开表示，看到了新能源(yuán)类似(shì)2019年(nián)的投(tóu)资机会。

　　而在季报(bào)中，他(tā)表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度看(kàn)，新能源产业还具备(bèi)较长的(de)生命周期，不少细分(fēn)板块还能(néng)维持较长时(shí)间的高(gāo)速增长，而经过市场的调(diào)整，我们(men)看到行业(yè)中的优质(zhì)公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值(zhí)的投资价值(zhí)。或(huò)许，新(xīn)能源(yuán)行业的终局如(rú)大(dà)部分(fēn)制(zhì)造业(yè)一(yī)样是(shì)一个竞争充分、利润(rùn)极度(dù)压(yā)缩(suō)的市场，但(dàn)在发(fā)展过程中(zhōng)不少公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格菘今(jīn)年业绩开(kāi)局不顺，最(zuì)新数据(jù)显示目(mù)前在管产品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小盘(pán)成长来看，基金一(yī)季报表明他的重仓(cāng)行(xíng)业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品的2022年(nián)四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的(de)是(shì)完(wán)全一致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能(néng)源(yuán)的地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三(sān)升至第二位(wèi)，隆基(jī)绿(lǜ)能从第六升至(zhì)第(dì)四(sì)位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在(zài)基金季报(bào)中(zhōng)表示(shì)：“报告期内(nèi)，基金的(de)持仓(cāng)结(jié)构并(bìng)没有进(jìn)行大幅度(dù)的(de)调整，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优势的高端(duān)制造产(chǎn)业(yè)链布局(jú)。我们对重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在(zài)历(lì)史(shǐ)低位，产业链的变化在市(shì)场(chǎng)定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布局(jú)中(zhōng)国(guó)铁建(jiàn)

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海油、移(yí)动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中(zhōng)泰资管(guǎn)的姜(jiāng)诚是(shì)近几年出(chū)镜(jìng)相对较多(duō)的基金经理，而他的业绩(jì)特别(bié)从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管理的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的中泰元和(hé)价值精选不纳入(rù)统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别(bié)是兴诚(chéng)价值一年持有(yǒu)的(de)收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金(jīn)净(jìng)值增长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚价值一年(nián)为例，对比基金四季(jì)报和今年一季度可以看出，姜诚实际(jì)上只是(shì)微调了一(yī)个席位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典型代表公司，该股(gǔ)从年(nián)初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达(dá)到了四家(jiā)。而从相关标(biāo)的的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新(xīn)该(gāi)股(gǔ)年内上(shàng)涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)不仅谈到了坚守的(de)价(jià)值(zhí)投(tóu)资(zī)，同时也(yě)谈到了今(jīn)年(nián)大热(rè)的AI：“在(zài)海量信息(xī)中，我们(men)需要重点(diǎn)关(guān)注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人(rén)工智能的(de)发(fā)展(zhǎn)是一个长期(qī)因素(sù)，我们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产是(shì)我们的投资目标。好资产(chǎn)的(de)标(biāo)准(zhǔn)是活得(dé)久、站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的(de)公司治理加持(chí)下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风(fēng)格同为公募中少(shǎo)数的深度价值。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来(lái)，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净(jìng)值增长率全(quán)部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的(de)景顺长(zhǎng)城(chéng)能源基建为(wèi)例，能够清(qīng)晰地(dì)看到其偏爱高估息和低估(gū)值类(lèi)股票(piào)的(de)痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可(kě)当季加仓中国(guó)移动(dòng)大约15万(wàn)股，从而使该股从上一季的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不(bù)过中国电信(xìn)却退(tuì)出了前(qián)一季的前十。同时他加(jiā)仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色(sè)和神(shén)火(huǒ)股份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对(duì)于小(xiǎo)众的中南传(chuán)媒(méi)和凤凰(huáng)传(chuán)媒依然持续青(qīng)睐(lài)。

　　在基金(jīn)季(jì)报中，他表(biǎo)示基金仓(cāng)位基本稳定，主(zhǔ)要增加(jiā)了有色行业(yè)配置。“当下(xià)是AI发展(zhǎn)初期，中国企(qǐ)业处于落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业(yè)模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希望(wàng)国(guó)内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上(shàng)。近期(qī)而言尽管(guǎn)我们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作(zuò)相关题(tí)材，对(duì)于这样的行情，需要(yào)对(duì)其可持续性保(bǎo)持审(shěn)慎态度(dù)。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理余(yú)广(guǎng)是2012年的公募状元，目(mù)前其担任基金经理也接近了(le)13年。当前(qián)，其(qí)在管(guǎn)的产品为4只，它们分(fēn)别(bié)是核心竞争(zhēng)力、核(hé)心招(zhāo)景混合、核(hé)心中景(jǐng)一年(nián)、核心(xīn)优选一年，从(cóng)今年的表(biǎo)现(xiàn)来看，虽(suī)然(rán)所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了(le)正收(shōu)益(yì)。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻四(sì)倍的核心(xīn)竞争力为例，第一(yī)季(jì)度他在前(qián)十中(zhōng)调(diào)仓了四个(gè)席(xí)位，其中(zhōng)新进的公司半数为(wèi)中字(zì)头，它们就是中(zhōng)国海(hǎi)油和中(zhōng)国(guó)移动，与它们携手(shǒu)进入的还(hái)有(yǒu)安徽合力(lì)和紫(zǐ)金矿业(yè)。而这样的调整立(lì)竿见影，除(chú)去两只中(zhōng)字(zì)头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季(jì)被其提拔为第一(yī)重仓(cāng)的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的(de)涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季(jì)报中的总结(jié)与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看重公司基本(běn)面，注重公司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期(qī)发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入持(chí)有。在经济复苏和企业盈利修复(fù)的预(yù)期(qī)下(xià)，我们(men)较为(wèi)看好今年的权益市(shì)场，特别是(shì)前(qián)期(qī)调整(zhěng)较为充分，估值较(jiào)为(wèi)低估的多行(xíng)业的(de)龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩(jì)优(yōu)异，特别是其去(qù)年3月接手(shǒu)的银河智联主(zhǔ)题净值(zhí)快速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚至超(chāo)过了他(tā)的成名作银河(hé)创(chuàng)新成长(zhǎng)。从(cóng)郑(zhèng)巍在管基金(jīn)的当季重仓行业(yè)风格来看，除(chú)去银河和美生活还有较强的新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为(wèi)例分析，最新(xīn)的十大重(zhòng)仓(cāng)股除去用友网络和海(hǎi)康威视(shì)外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第(dì)一(yī)季度(dù)新近重(zhòng)仓(cāng)的(de)公(gōng)司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金(jīn)山办公和国(guó)网通信。对比来看被调出的(de)标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是(shì)，郑巍山在(zài)季(jì)报总结中仅仅是(shì)寥寥数(shù)语：“本基金严格执行基金合同的配置(zhì)范(fàn)围，切合主(zhǔ)题(tí)，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概(gài)念范(fàn)畴展开。一季度(dù)智联(lián)主题继续(xù)增加(jiā)了(le)软件服务、信息技术的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。围(wéi)绕(rào)数字经(jīng)济和新的信(xìn)息(xī)技术应用展开投资(zī)。二季度(dù)，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇(yù)非议人(rén)物同期成名的还(hái)有华安(ān)胡(hú)宜斌，作为当(dāng)年公司(sī)力(lì)捧的(de)三(sān)位基金经理(lǐ)中最年轻者(zhě)，他(tā)可谓是(shì)少年(nián)得志(zhì)，但后来所管产品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在(zài)今年卷(juǎn)土重来。天天(tiān)基金网数据(jù)显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全(quán)部涨幅超(chāo)过20％，其(qí)中表现(xiàn)最好的还是他的成名作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦该(gāi)基金，我们发现他(tā)所保留的(de)上(shàng)一个季度重仓股只(zhǐ)有王府井和(hé)华(huá)大九天，而将剩余的八个(gè)席位全部更换。从最新(xīn)的(de)标的(de)来看，这(zhè)其(qí)中(zhōng)就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进(jìn)重仓(cāng)标的年内(nèi)表现来看，其中中文(wén)在(zài)线(xiàn)的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标(biāo)的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平(píng)安等公司，目前(qián)年内至今(jīn)仍(réng)然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍处经济结构转型(xíng)时期，我们相信(xìn)未来科技创新和消(xiāo)费(fèi)升级仍(réng)将成为经济总量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创(chuàng)新、尖端(duān)技术(shù)突破、新材料(liào)、新能源(yuán)、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和(hé)配置基金合同主题范围内的科技创(chuàng)新和受益于国民经济持续增长的消(xiāo)费及原材(cái)料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基(jī)金(jīn)名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天基金网数据(jù)显示，他目前在管(guǎn)的(de)基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄(qì)今的(de)年(nián)内涨幅(fú)超(chāo)过了25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家行业优选。

　　基(jī)金一(yī)季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处调(diào)整，也就是用中微公(gōng)司替(tì)代(dài)了四季度末的兆易创(chuàng)新(xīn)。但就(jiù)是这只(zhǐ)新进(jìn)标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过(guò)90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当季(jì)度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器视觉和(hé)医疗器(qì)械(xiè)行(xíng)业的部分(fēn)个股，相应地略(lüè)微降低了半导(dǎo)体行(xíng)业的(de)持仓。截至(zhì)季度末(mò)，基金持仓(cāng)仍以计算(suàn)机软件和半导体行业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压(yā)

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相(xiāng)对(duì)低调的领域也开(kāi)始越(yuè)发(fā)受到明星基金经理们的追捧，比如融通(tōng)基金的明星基金(jīn)经(jīng)理邹曦，这(zhè)位任(rèn)职已经(jīng)逼近15年半的(de)老将善战周期，目(mù)前在公司仍然(rán)管理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的(de)季(jì)报来看，在上一季度(dù)没有单一标(biāo)的持仓比例超限(xiàn)后，这(zhè)一季(jì)度(dù)头三大重仓股竟(jìng)然(rán)全部超过10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面重仓(cāng)中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去年下半年(nián)以来重(zhòng)仓中就没有了三(sān)一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机(jī)械制(zhì)造是仅次(cì)于房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报(bào)中就表(biǎo)示：“本(běn)季(jì)度增加(jiā)了工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医(yī)药等行业的配置。目前(qián)组合(hé)配(pèi)置(zhì)偏向周期价(jià)值，同时(shí)保持了科技、消费板(bǎn)块的适度(dù)配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关配置(zhì)集中在(zài)优(yōu)质房地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少醒对机械(xiè)制造的(de)兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石重(zhòng)装(zhuāng)年报的十大流(liú)通股股(gǔ)东中，富国天惠(huì)新进上榜(bǎng)排名第六(liù)位(wèi)。

　　而长城(chéng)基(jī)金的明星基(jī)金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司(sī)所管理(lǐ)的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长(zhǎng)城(chéng)科创板两年定(dìng)开(kāi)业绩亮眼(yǎn)，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例(lì)，可以看到一季度(dù)与众不同的一(yī)点是，消费(fèi)电子赛(sài)道股票在(zài)其(qí)中占据明显的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华测导航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰(tài)、科大讯(xùn)飞(fēi)都(dōu)能被划入到(dào)消费电(diàn)子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释(shì)了看(kàn)好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费电子会有(yǒu)一(yī)个触底回升的过程(chéng)。如果叠加(jiā)在汽车产(chǎn)业链(liàn)上的布局，我判断可(kě)能对收入利润拉(lā)动更(gèng)大。消费电子的复苏可(kě)能只是一(yī)个周期的(de)因素(sù)。”而种种因素显示，目前该板块(kuài)去库存可(kě)能也(yě)进入(rù)到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中(zhōng)，还(hái)有(yǒu)不(bù)可忽(hū)视的一(yī)环就是(shì)军(jūn)工装备。同时(shí)作(zuò)为成(chéng)长股三大主阵营(yíng)“新半(bàn)军”中(zhōng)的(de)重要一级，军工(gōng)虽然很难有持续性(xìng)的表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是(shì)圈内少数同时管理两只军工主题的基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方管理时(shí)间最(zuì)长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了(le)一处调整，也就是用昊(hào)华科技(jì)替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中(zhōng)航系乃至(zhì)航空航天(tiān)赛道占据优势。而这一(yī)思(sī)路在他管(guǎn)理的高(gāo)端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃至全市场(chǎng)基金中(zhōng)都体(tǐ)现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠(dié)的公司有八家(jiā)，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西部超导替代了前(qián)者(zhě)中(zhōng)的钢(gāng)研高纳(nà)和(hé)昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定(dìng)性的产(chǎn)业趋势和高(gāo)增长(zhǎng)的细分赛道(dào)，组合(hé)构(gòu)建从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度(dù)弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备(bèi)平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑(zhù)的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于4月22日《红周刊(kān)》，文中提(tí)及(jí)个股仅为举(jǔ)例分析，不(bù)做买(mǎi)卖推荐。）