金(jīn)融(róng)界5月11日消息 央行今(jīn)日(rì)发布(bù)2023年4月份金(jīn)融数(shù)据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社(shè)会融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经(jīng)济发放的(de)人民币(bì)贷款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对(duì)实体经济发放的外(wài)币贷款折(zhé)合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿(yì)元。其中(zhōng)，住户存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1408亿(yì)元，财政性存(cún)款增加5028亿(yì)元，非银行(xíng)业金(jīn)融机(jī)构存款增加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美(měi)元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外(wài)币存(cún)款减(jiǎn)少296亿美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因(yīn)居民存款13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但更可能(néng)重回表外资产，而(ér)非用于消费，消费在(zài)二季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月(yuè)以八千米多少公里来首次转负。4月居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在经历了一季度(dù)的爆(bào)发(fā)式增长后，信(xìn)贷在(zài)4月明显(xiǎn)回落。从结构上来看，居民部门(mén)再次“缩表”，不过企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)有(yǒu)较强韧(rèn)性(xìng)。信贷回(huí)落可(kě)能(néng)是因为一季度(dù)透支了(le)部分银(yín)行(xíng)信(xìn)贷额(é)度和企业信(xìn)贷(dài)需求，而且(qiě)4月地产销售(shòu)也边际(jì)走弱。社融增速与上月持平(píng)，非标(biāo)融资持续好转。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申(shēn)万宏源申(shēn)万宏源认(rèn)为(wèi)，M2同比回落(luò)主因居民存(cún)款13个月(yuè)以(yǐ)来同比首次转为减少(shǎo)，但(dàn)更可能(néng)重回表外资(zī)产，而非用于(yú)消费，消费在二(èr)季度(dù)同样处于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民(mín)贷(dài)款13个月以来首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个(gè)人(rén)存款的流出(chū)而非企(qǐ)业(yè)活期存款大幅改善(shàn)，和地(dì)产销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款大幅减(jiǎn)少(shǎo)的(de)问题(tí)，中信(xìn)证券认为是季节性波(bō)动。因为银(yín)行(xíng)倾向于让理财产品在季末到期(qī)，使资金回流成存款，以应(yīng)对考核(hé)，然后(hòu)在下季初发行新的理财产品承接。因此居民存款在季末(mò)季初常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企(qǐ)业经营活跃度有所提(tí)升(shēng)。

　　招(zhāo)商宏观与(yǔ)中(zhōng)信证券看法较为一致，招(zhāo)商(shāng)宏观表示居(jū)民(mín)存款减少符合(hé)季节性(xìng)规(guī)律。在本(běn)月数(shù)据中，居(jū)民端出现了新增(zēng)存款，新增(zēng)贷款(kuǎn)同时收八千米多少公里缩的(de)情(qíng)况。从历史规(guī)律来(lái)看，4月(yuè)及7月(yuè)一般是居(jū)民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据(jù)得出类(lèi)似居民加速(sù)偿(cháng)还房贷等结(jié)论。

　　对于居民(mín)存款(kuǎn)的去向问题(tí)，申(shēn)万(wàn)宏源分析认为(wèi)4月居民存款减(jiǎn)少更可能去向(xiàng)表(biǎo)外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题，招(zhāo)商(shāng)宏(hóng)观(guān)表示在放(fàng)缓(huǎn)的信贷投放中，结构特(tè)征(zhēng)依(yī)然(rán)明显。企业中长期贷(dài)款贡献(xiàn)了新增信贷的(de)绝(jué)大部分，居民端(duān)中长期信贷(dài)出(chū)现收(shōu)缩(suō)。这种(zhǒng)结构(gòu)特征反映了(le)居民端在前期购房需求脉冲式释放后信心仍然(rán)不(bù)足的情况。如果没有(yǒu)进一步的(de)政策(cè)支(zhī)撑，不排除居民端新增信(xìn)贷量(liàng)会持续维(wéi)持在(zài)低位。

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