昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩(bēng)了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘(pán)中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩(kuò)大(dà)至(zhì)50％，续刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌(diē)，导致美国国债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不(bù)再完全押注美联储(chǔ)会再加(jiā)息25个(gè)基(jī)点。6月的美联储利率掉(diào)期合约目前反映出，央行(xíng)基(jī)准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当前有(yǒu)效联邦基金(jīn)利(lì)率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可(kě)能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在(zài)5月份加息几乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加息。除了大(dà)幅降低加息的可能(néng)性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利(lì)率见(jiàn)顶(dǐng)后美联储降(jiàng)息的(de)押(yā)注有所增加，他们预计到(dào)年底联邦(bāng)基金(jīn)利率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股(gǔ)时段(duàn)，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指数(shù)期货(huò)05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎(hū)全线下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属全线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称，美(měi)国总统拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的(de)债务上限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须(xū)在没(méi)有任何(hé)要(yào)求和条件的情况下(xià)打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公布了一项(xiàng)将债务上限(xiàn)问题和削减支出捆(kǔn)绑的(de)计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在(zài)周(zhōu)二，美(měi)国财政部(bù)长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的(de)债务上限(xiàn)，由(yóu)此产(chǎn)生的债务(wù)违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将(jiāng)导致失(shī)业率(lǜ)上升，同(tóng)时(shí)使美国家庭在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信用(yòng)卡上的(de)支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一项“基(jī)本(běn)责任”，如果违约将产生一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增(zēng)加未(wèi)来的投资成本。如果不提高债务(wù)上限，美国(guó)企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人(rén)家庭(tíng)和依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任(rèn)美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将参(cān)加2024年的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新(xīn)社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写(xiě)道：“每(měi)一代人都要经(jīng)历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出(chū)。我相(xiāng)信(xìn)这是(shì)我们的时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选连任(rèn)美国总统的原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让我们完(wán)成(chéng)这项任务(wù)。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目前(qián)拜登在(zài)民主(zhǔ)党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但(dàn)他的年龄(líng)可能受(shòu)到“持续而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民(mín)主党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发布的一项(xiàng)民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不(bù)支(zhī)持他参选的(de)人(rén)中，69％的(de)人认为(wèi)年龄是(shì)一(yī)个主要(yào)或(huò)次要原(yuán)因(yīn)。

　　国(guó)内期(qī)交(jiāo)所公布(bù)劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期货交易所(suǒ)公布劳动(dòng)节(jié)期(qī)间有(yǒu)关(guān)工作(zuò)安排(pái)，调整相关期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，黄(huáng)金期货合约的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，国际(jì)铜期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期(qī)货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边市的第(dì)一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，上述品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)调整前水平(píng)。

　　大(dà)商所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为7％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现单边市(shì)的第(dì)一个交易日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期(qī)货各合(hé)约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调整系数(shù)根据相(xiāng)应股指期(qī)货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期(qī)所(suǒ)公(gōng)告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是短期二次(cì)育肥造成货源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二(èr)是来自政(zhèng)策面的支撑；三是(shì)近期降(jiàng)雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要以预期(qī)为(wèi)主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南(nán)北部分区域(yù)二(èr)次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈(liè)，期(qī)现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注(zhù)入升(shēng)水(shuǐarctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算)，反弹至养(yǎng)殖成本(běn)附(fù)近(jìn)明显承(chéng)压。同时，套(tào)保资金介(jiè)入。因此(cǐ)周二期货(huò)盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供(gōng)应端(duān)来看(kàn)，截至3月末(mò)，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣分析称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高(gāo)位，意味着今年一(yī)季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事(shì)实。从目前的(de)存栏(lán)以及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半年(nián)市场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或(huò)猪肉(ròu)紧张的状态，供(gōng)应宽(kuān)松大概率延长(zhǎng)至今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大(dà)华期货生猪分析师(shī)张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今(jīn)年(nián)2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少(shǎo)对(duì)应到(dào)今(jīn)年7月生猪出栏(lán)供给(gěi)相(xiāng)对充足。从出栏体(tǐ)重来看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育(yù)猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占(zhàn)比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去年(nián)同期，产能较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产(chǎn)能(néng)”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存(cún)来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻品库存持续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目(mù)前冻(dòng)品(pǐn)的高(gāo)库(kù)存水平将抑(yì)制(zhì)猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费(fèi)总结为持(chí)续(xù)向好发展态势，政策(cè)引导及市场预期向好，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉消(xiāo)费的助力(lì)。但(dàn)是，实际需求却一(yī)直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的(de)需求大(dà)概率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二育(yù)支(zhī)撑，终(zhōng)端需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季(jì)度气(qì)温升高(gāo)，需(xū)求(qiú)逐步降(jiàng)低，预计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团(tuán)企业出(chū)栏计(jì)划或继续增(zēng)加(jiā)，市(shì)场整体处于(yú)供大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升(shēng)水状态(tài)下短期(qī)缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假期效应过(guò)后，市(shì)场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本面。当(dāng)前距“五一(yī)”小长假仅剩3个(gè)交易日(rì)，期货盘面资金已(yǐ)经提前(qián)反arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算映了(le)市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大(dà)概率仍(réng)将(jiāng)保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场预期二季(jì)度二(èr)次育肥(féi)缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数(shù)据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到(dào)理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而(ér)11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控之(zhī)下，能繁(fán)母猪产能并(bìng)未过(guò)度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不具备持续大(dà)幅上涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪(zhū)价意(yì)愿强(qiáng)烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操(cāo)作上(shàng)，建议养殖端锚(máo)定成本，择(zé)机卖出套(tào)保(bǎo)锁定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交(jiāo)易日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化(huà)多集中在需求端(duān)的扰(rǎo)动，一(yī)方(fāng)面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫情可能到(dào)来从(cóng)而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期(qī)货日(rì)报(bào)记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫情(qíng)的波及范围(wéi)预计很大概率(lǜ)将小于(yú)第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关(guān)因素的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期(qī)货(huò)油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大(dà)的back结构也显示出(chū)市(shì)场(chǎng)对东南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食(shí)用需求转入淡季(jì)以及印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制(zhì)的(de)担(dān)忧。产地(dì)供需偏宽松的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量后(hòu)得(dé)到强化。数(shù)据(jù)显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史(shǐ)同期(qī)最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产地已步入(rù)增产季(jì)，在马(mǎ)来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来(lái)整体产(chǎn)量可能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西(xī)亚出口大增，库存超预(yù)期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充(chōng)足(zú)，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库(kù)存则继续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂(zhī)的(de)影响或将(jiāng)冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货(huò)油(yóu)脂(zhī)油料(liào)分析师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已(yǐ)经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处(chù)在复产(chǎn)初(chū)期，且今年4月份工作(zuò)日较少(shǎo)，产量预(yù)计在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度(dù)累库，且随着复产利多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回(huí)调走势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节性中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内(nèi)食用油峰值库(kù)存问题仍未解决(jué)。截至3月(yuè)末，其食(shí)用油总库存(cún)依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落。根据目前已经(jīng)走负的国(guó)际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近(jìn)月进口偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关(guān)数据(jù)显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存(cún)为85万(wàn)吨，连续(xù)4周下降，随着气(qì)温(wēn)升高(gāo)及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有(yǒu)下破(pò)可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天(tiān)气(qì)值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增(zēng)产节奏(zòu)将被(bèi)打(dǎ)破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸(mào)易(yì)商进口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数(shù)量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可(kě)能有影响，但无(wú)法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍可(kě)能加速去化。长期市场对于未来(lái)供应充裕的(de)预期基本一致(zhì)。天(tiān)气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供(gōng)应增加而出(chū)口需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未(wèi)来存在集中(zhōng)供(gōng)应压(yā)力的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说。

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