在华尔街经(jīng)济学家(jiā)和央行官员(yuán)争论美国经济是否以(yǐ)及何时会陷入衰退之际，大型(xíng)基金经理们(men)并(bìng)没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越多(duō)的专业(yè)选股人(rén)士将资金从银行等对(duì)经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投资公用事(shì)业和基(jī)本消费(fèi)品等在(zài)经济低迷(mí)时期(qī)被视为(wèi)具有弹性的股(gǔ)票。

　　美(měi)国(guó)银行汇编的数据显示，同时做多和做空(kōng)的对冲基金已将其周(zhōu)期性(xìng)股票与防御性股(gǔ)票的比例(lì)降(jiàng)至至少(shǎo)2012年以来的(de)最低(dī)水(shuǐ)平。对(duì)于(yú)只做(zuò)多的基18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗金经理来说，他们对周期性公(gōng)司(这些公司的命运取决于商业周(zhōu)期的起伏)的相(xiāng)对(duì)敞(chǎng)口接近2008年以来(lái)的最低水平(píng)。

　　这一切都突显了(le)主动投(tóu)资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去(qù)年(nián)10月低点反弹，增加(jiā)了5万(wàn)亿美元的市值(zhí)。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国(guó)银行(xíng)策略(lüè)师(shī)表示，主动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比例(lì)降至近10年低点

　　最近对(duì)防(fáng)御股的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期(qī)股。这一立场表明，人们相信美联储有(yǒu)能力通过积极的抗通胀行动实现(xiàn)软着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一步证明，专(zhuān)业人士持续看(kàn)空股(gǔ)市。在美国银行4月份(fèn)对基金经理的最新调(diào)查中，现金持有量保持在较(jiào)高水平，相(xiāng)对(duì)于(yú)股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何(hé)时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离时，只做(zuò)多的基金被(bèi)迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得(dé)注意的是，选股(gǔ)者的谨慎(shèn)态度与(yǔ)基于图表信号配置资(zī)产的计算机驱动(dòng)策(cè)略形成了鲜明(míng)对比。由于股(gǔ)市稳步上涨(zhǎng)和市场波动性(xìng)下(xià)降，趋势(shì)追踪基金(jīn)和波动性目(mù)标(biāo)基金等系统性资金管理(lǐ)公司近几(jǐ)个(gè)月增(zēng)加了股票持有量。

　　德(dé)意志银行的(de)投资者仓位模型最(zuì)能说明这种(zhǒng)分歧(qí)立场。德意志银行称，量化基金(jīn)继(jì)续(xù)抢购股(gǔ)票，而自由裁(cái)量投资者的敞口已降至一年(nián)区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部(bù)分归因于那(nà)些对价(jià)格(gé)不敏感的量化投资(zī)者，他们别无选(xuǎn)择，只能(néng)在股(gǔ)价上涨时买(mǎi)入股票。看(kàn)空者还(hái)警告称(chēng)，持续数月的股市反弹(dàn)是不可持(chí)续的(de)。由(yóu)于(yú)标普500指数(shù)几(jǐ)次突破(pò)4200点的尝试都以失败(bài)告终，缺(quē)乏动能(néng)可能会限制(zhì)量化(huà)基金的需(xū)求。另一方面，新一(yī)轮的抛售可能(néng)会促(cù)使量化基金(jīn)改变路线，并(bìng)退(tuì)出股市(shì)。

　　好于预期的经济数(shù)据和企(qǐ)业财报也(yě)提振股(gǔ)市。尽管(guǎn)各(gè)公司在本财报季的业绩(jì)超(chāo)出预期，但(dàn)目前来(lái)看，这还不足以让(ràng)美国企业重回增长轨道。就(jiù)连美联储官员也预(yù)测今年(nián)晚些时候(hòu)会出现(xiàn)“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准(zhǔn)备而采取(qǔ)防御(yù)措施(shī)，最终可(kě)能会付出高(gāo)昂的(de)代价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗最具周期(qī)性的行业(yè)往往在衰退前的6个(gè)月内(nèi)表现优异。直到真正(zhèng)的(de)经济(jì)衰退到(dào)来，防御性(xìng)股(gǔ)票才开始大放异(yì)彩(cǎi)，尽管(guǎn)它们的(de)领先地位通常会在下行(xíng)周期(qī)结束(shù)前逆转。

　　美国银行的(de)经(jīng)济学家预计，美国经(jīng)济(jì)衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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