昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外(wài)盘商(shāng)品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银(yín)行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导致美(měi)国国债价格(gé)飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利(lì)率大幅下跌，债券交(jiāo)易员(yuán)不再(zài)完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉(diào)期(qī)合约目(mù)前反映出(chū)，央(yāng)行基(jī)准利(lì)率仅比(bǐ)当(dāng)前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的(de)可能性约为80％。而本周早些(xiē)时(shí)候，交易(yì)员认为美联储(chǔ)在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除(chú)了大幅降(jiàng)低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显示，市场对(duì)利率见顶后美(měi)联储(chǔ)降息的(de)押注(zhù)有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股时段，新加坡(pō)铁矿石(shí)指数(shù)期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国(guó)内期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议(yì)长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡(xī)提出的债务上(shàng)限方案。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任何要(yào紫菜是不是海鲜)求(qiú)和条件的(de)情况下打消违约的可(kě)能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布(bù)了一(yī)项将(jiāng)债(zhài)务上限问题和削(xuē)减支(zhī)出捆绑的计划(huà)，要将债(zhài)务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元(yuán)的(de)政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会(huì)不提高政府的债务上限，由此产生的债务(wù)违约将在美国引(yǐn)发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债(zhài)务(wù)违约将导致失业(yè)率(lǜ)上(shàng)升(shēng)，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽(qì)车贷款和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的债务上限(xiàn)是国(guó)会的一(yī)项“基本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经(jīng)济(jì)和金(jīn)融灾(zāi)难(nán)，使借贷(dài)成本永(yǒng)久提高，增(zēng)加未(wèi)来的(de)投资成本。如(rú)果不提高(gāo)债务(wù)上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖(lài)社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历(lì)为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而出(chū)的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信这(zhè)是(shì)我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)的原因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我(wǒ)们完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目前(qián)拜登在民主(zhǔ)党(dǎng)内部没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的(de)审(shěn)视。拜登已经80岁，到(dào)第二(èr)任期(qī)结束时，这位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的一项民(mín)调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜(bài)登(dēng)不应该(gāi)参选。不(bù)支持他参选的人(rén)中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间(jiān)风(fēng)控(kòng)工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内(nèi)各(gè)家期(qī)货交(jiāo)易所公(gōng)布劳动节期间有关工作(zuò)安(ān)排，调整(zhěng)相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交(ji紫菜是不是海鲜āo)易后，自第一个未出现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方(fāng)面(miàn)，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，自品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌(diē)停板单(dān)边市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，上述(shù)品种期(qī)货合约的交易保证金标准和(hé)涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在各(gè)期(qī)货持仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易(yì)保证金水平(píng)调整为(wèi)7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平(píng)维持不(bù)变(biàn)。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关(guān)品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)单边市的(de)第一(yī)个交易日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各合约的(de)保证金调(diào)整系数根据(jù)相(xiāng)应股指期(qī)货的交易保证金标准(zhǔn)进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品(pǐn)种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单(dān)边无连(lián)续报价的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析师孙一(yī)鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主要(yào)原因有四点(diǎn)：一(yī)是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是近期(qī)降雨导致(zhì)调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的主要逻(luó)辑(jí)依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户(hù)惜(xī)售推涨情绪较浓，且(qiě)南(nán)北部分区(qū)域二次育肥采(cǎi)购量(liàng)增加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信号相对强(qiáng)烈(liè)，期(qī)现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注(zhù)入升(shēng)水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成本附近明显承(chéng)压(yā)。同(tóng)时(shí)，套(tào)保资金介入。因(yīn)此周(zhōu)二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有量(liàng)的(de)105％，一季(jì)度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位(wèi)，意味(wèi)着(zhe)今年(nián)一季(jì)度去产(chǎn)能不(bù)及预期，供应偏宽(kuān)松是事(shì)实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看(kàn)，今年下半年市场(chǎng)不会出现生猪(zhū)货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松(sōng)大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大(dà)华期货(huò)生(shēng)猪分析(xī)师张晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显(xiǎn)示，去(qù)年9月到今年2月全国(guó)新(xīn)生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对充(chōng)足(zú)。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增(zēng)加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目(mù)前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规(guī)模化(huà)、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年猪场中大猪(zhū)存栏量(liàng)明(míng)显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明(míng)显高于(yú)去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平(píng)将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费(fèi)总(zǒng)结为持(chí)续向好发展态势(shì)，政策引导及(jí)市场预期向好，加(jiā)上居民(mín)收入增加、消费(fèi)意愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因(yīn)素，都(dōu)是(shì)猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的(de)需求(qiú)大概率将(jiāng)回归到正常年(nián)份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻(dòng)品(pǐn)入(rù)库以及二育支撑，终端需求无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从(cóng)走量(liàng)看并未出现明显提升，随着二季(jì)度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需求再(zài)次回归至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底到(dào)5月(yuè)预计集团(tuán)企业出栏计(jì)划或继续增(zēng)加(jiā)，市(shì)场整体处(chù)于供大(dà)于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或(huò)继续(xù)回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下(xià)短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生(shēng)猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前(qián)，终(zhōng)端(duān)备货启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一(yī)”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期货(huò)盘面资金(jīn)已经提(tí)前(qián)反映了市场情绪。建议(yì)投(tóu)资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓(tuí)势不改，大概(gài)率仍将保持低位盘整运(yùn)行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场预(yù)期二(èr)季度二(èr)次(cì)育肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度(dù)。按(àn)照官(guān)方能繁(fán)存栏(lán)数据推(tuī)算，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月份(fèn)达(dá)到理论出栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪(zhū)理论(lùn)出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减(jiǎn)需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格(gé)相对坚挺。不(bù)过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基(jī)础条件(jiàn)。在国家政策(cè)端(duān)稳(wěn)定猪价意愿强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长期需(xū)求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三(sān)个交易日下滑，并触(chù)及约一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕(zōng)榈油行(xíng)情变化多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事(shì)件为盘(pán)面带来了压力(lì)；另一方(fāng)面(miàn)，市场对于第二波新(xīn)冠疫情(qíng)可能到来(lái)从而降(jiàng)低国内需求的担(dān)忧则进一(yī)步加(jiā)速了(le)盘(pán)面(miàn)下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报记(jì)者，根据(jù)新加坡、日(rì)本等海(hǎi)外(wài)经(jīng)验，第二波疫情的波(bō)及范围预计(jì)很大(dà)概率将小于(yú)第一波，短(duǎn)期情绪释(shì)放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看(kàn)，目前处(chù)于短(duǎn)多(duō)长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延(yán)续了产地(dì)未来(lái)供需(xū)转宽(kuān)松的交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大(dà)的(de)back结构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以(yǐ)及(jí)印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环(huán)比1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平(píng)均季节性减(jiǎn)量(liàng)。目(mù)前产(chǎn)地已步入(rù)增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区未来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存(cún)超预期下降至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月(yuè)棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物(wù)油库(kù)存则继续增高至(zhì)345万吨，充足(zú)的库存和竞争(zhēng)油脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示，马来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈(lǘ)油已经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松(sōng)趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随(suí)着复产(chǎn)利多增(zēng)强和(hé)出口前(qián)景不佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续(xù)面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维(wéi)持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节(jié)性中性(xìng)位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其(qí)食用(yòng)油总库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落。根(gēn)据目前(qián)已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海(hǎi)关(guān)数据显(xiǎn)示(shì)，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期高点，截至(紫菜是不是海鲜zhì)4月25日，库(kù)存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕(zōng)榈油(yóu)继(jì)续呈现去库(kù)走势(shì)。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油(yóu)脂整体弱(ruò)势运行，有下(xià)破可能。5月份(fèn)东南亚天(tiān)气值得关注(zhù)，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续(xù)干燥天气，产(chǎn)区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存(cún)利(lì)多因素支撑。国(guó)内贸易商进(jìn)口利(lì)润深度亏损，5月船期(qī)频(pín)现洗船，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在(zài)此基础上，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季(jì)节(jié)性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势(shì)，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍可能加速去化(huà)。长期市场对(duì)于未来供(gōng)应充裕(yù)的预期基(jī)本一致。天气情况(kuàng)有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入(rù)增(zēng)产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞(jìng)争优势(shì)，在(zài)豆油(yóu)、菜(cài)油未来存在集中供应压(yā)力(lì)的情况下(xià)，棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价(jià)格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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