金融界5月23日 万(wàn)物皆周(zhōu)期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年(nián)一个周期轮回的白(bái)糖期(qī)货正在迎来疯狂时刻(kè)。五一假期之(zhī)前的最后一个交易日，在郑州商(shāng)品交易所交易的白(bái)糖主力期货(huò)合约收(shōu)盘成(chéng)功站(zhàn)上7000元/吨(dūn)关(guān)口。

　　让人遗憾的(de)是，如此关键(jiàn)的信息湮没在五一(yī)假期的兴奋(fèn)与(yǔ)快乐(lè)之中(zhōng)，并未引起市场关(guān)注。直至昨日（5月22日），白糖主力合约收(shōu)盘站上7100/吨关口，市场资(zī)金虎(hǔ)躯(qū)一(yī)震，恍(huǎng)然醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白(bái)糖主力合(hé)约盘中继续狂飙，盘中一度打(dǎ)破7200元(yuán)/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次的白糖(táng)周期

　　而(ér)上一(yī)次白糖(táng)主(zhǔ)力期货(huò)合约打(dǎ)破7000元/吨大关还是(shì)6年半前。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时(shí)的(de)白糖主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)正在上演(yǎn)最后的末(mò)日疯狂(kuáng)，一天(tiān)之内，白糖主力(lì)合约(yuē)连破(pò)7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报(bào)7207元/吨(dūn)。

　　随(suí)即第二天（11月29日），白糖主力合约盘中(zhōng)就创(chuàng)下7314元/吨(dūn)的周期高点，随即白糖期货开始一路狂跌，直至2019年年初才勉(miǎn)强止住颓势。

　　真的注意的是(shì)，从白(bái)糖主力(lì)合约价格看，2006年初(chū)、2011中、2016年末、2023年春大(dà)约六(liù)年一次的白糖周期十(shí)分准时，从未缺席过。而(ér)形成这(zhè)种周期的原(yuán)因与(yǔ)白糖期货的种(zhǒng)植周期有关，一般甘(gān)蔗的每三年(nián)一(yī)个种植周(zhōu)期(qī)，这从根本决定了白糖周期到(dào)来。

　　此轮白糖周期已(yǐ)经(jīng)渐入高潮

　　目前，此轮(lún)白糖周期已经渐入高(gāo)潮，据生意社显示，截至5月22日，白糖现货(huò)市场价格报6962元/吨，较(jiào)去年底(dǐ)涨幅约20%。与历史对比来看(kàn)，白糖价格已经创下2018年以(yǐ)来的新高。

　　国内白糖供给方面，减产是大概(gài)率事件。

　　中(zhōng)国糖业协会发布的全(quán)国(guó)食糖产销数据显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖期截至今年4月(yuè)底(dǐ)，甜菜糖厂已全部(bù)停(tíng)机(jī)，甘蔗糖厂除云南省有3家尚(shàng)在生产外(wài)，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券(quàn)认(rèn)为，22/23年白糖生(shēng)产季逐步进入尾声(shēng)，除(chú)云南地区外，广西等主产(chǎn)区陆续(xù)收榨(zhà)。由(yóu)于广西前期受不利(lì)天气影响，甘蔗单(dān)产降幅高于预期，22/23榨季国内糖产量(liàng)延续下滑趋势。

　　据农业农村部(bù)预测，22/23榨季全国食糖产(chǎn)量约933万吨，同比下降(jiàng)2.4%，其中(zhōng)广西白糖(táng)产量约530万吨(dūn)，同(tóng)比减(jiǎn)少约80万吨。考(kǎo)虑国内白糖需求量约(yuē)1450-1500万吨，简单估算(suàn)供需缺口超过500万吨(dūn)。

　　短时间增产对白糖来说并不(bù)现实，由于(yú)国内糖料作物种植(zhí)面积(jī)增长(zhǎng)有(yǒu)限，国内糖料作(zuò)物产(chǎn)量也(yě)增长缓慢且(qiě)有限，我国食糖(táng)产量整体保持平稳，年产量在1000万吨左右。目前国(guó)内食糖消费量(liàng)每年在1500万吨左右，缺(quē)口部分通过进(jìn)口糖补充。

　　但是，国际市(shì)场(chǎng)供需情况也不(bù)容乐观。

　　据消费(fèi)日报(bào)报道，联合国粮食及(jí)农业组织（粮农组(zǔ)织）发布的报告显示，4月国际食(shí)品价格指(zhǐ)数出(chū)现1年以来的首次回升，食糖、肉(ròu)类及大(dà)米的(de)世(shì)界(jiè)报(bào)价上涨。粮农组(zǔ)织食糖(táng)价格指数(shù)4月(yuè)环比上涨(zhǎng)17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的新高。

　　白糖全球主要生产国和地区包括巴西、印度、欧盟、泰国、中国(guó)、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚(yà)等，其中前十位食糖产量约占全球总产量(liàng)的76%；前四大(dà)出(chū)口(kǒu)国分(fēn)别是巴(bā)西、泰国、澳大利亚和印(yìn)度，整体贸易量占(zhàn)全球比(bǐ)重超过67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一，印度(dù)正(zhèng)面临甘蔗产量下(xià)降危机(jī)，加(jiā)上政府实施的出口限制，世界(jiè)各地的糖价可能会进一步飙升。

　　A股(gǔ)市(shì)场闻(wén)风而(ér)动

　　A股(gǔ)市场也是闻风而动，5月22日，两大白糖龙头股(gǔ)中粮糖业、南宁糖业双(shuāng)双(shuāng)涨(zhǎng)停(tíng)。5月23日，南宁糖业继续(xù)大涨(zhǎng)，收盘大涨超4%。截至(zhì)目前，今年以(yǐ)来，中粮糖业累(lèi)计上(shàng)涨幅(fú)度(dù)超(chāo)过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于(yú)白糖主力(lì)合(hé)约是否(fǒu)会重蹈覆辙，还是继续挑战极限，市场(chǎng)将会(huì)给出答案。

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