5月以来，港股市场仍在持续下跌(diē)，最(zuì)近一(yī)个交易日即(jí)5月(yuè)25日(rì)主要指数更是(shì)创出(chū)年内(nèi)收市新(xīn)低。不(bù)过(guò)，虽然多只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如(rú)广(guǎng)发基(jī)金两只港股ETF年(nián)内(nèi)份额(é)分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长(zhǎng)，最新份额更(gèng)是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人士对此表示(shì)，港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具(jù)备一定(dìng)的(de)投资性价比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达(dá)、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再创历史新高，并继续(xù)蝉(chán)联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场(chǎng)持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬(xún)之后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度缩(suō)量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日创下年(nián)内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一(yī)方面，国(guó)内(nèi)经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，海外(wài)核(hé)心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约(yuē)风险也对市(shì)场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地互联网(wǎng)以(yǐ)及新经济领域上市(shì)公司，5月份(fèn)日本正式出(chū)台了制(zhì)造设备管制措施，加大了市场对于国(guó)内科(kē)技(jì)领(lǐng)域的担忧，同期A股(gǔ)市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大主要有基本面(miàn)以及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场(chǎng)对于国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从(cóng)春节(jié)前后的复苏(sū)情况(kuàng)，我们确实(shí)看到(dào)由(yóu)于线(xiàn)下场景(jǐng)的修复，消费(fèi)需求(qiú)出现了比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经济整体(tǐ)相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市场对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次(cì)，从资金流动性的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的(de)节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股(gǔ)从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经济(jì)相对强弱关(guān)系的直(zhí)接反馈，“放开国门(mén)之后我们(men)预期中国(guó)经济向(xiàng)上，美国(guó)经济进(jìn)入(rù)衰退，所以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状态变(biàn)化还(hái)是需要更长时间，但(dàn)大概率(lǜ)还是(shì)会发生(shēng)的，在这个过(guò)程中的(de)波折(zhé)就(jiù)对应着人民币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细分(fēn)领(lǐng)域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业内(nèi)人士认(rèn)为，当前(qián)港股市(shì)场估值水平(píng)已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资(zī)性(xìng)价(jià)比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘(liú)杰(jié)表(biǎo)示，受欧美(měi)银行业危机影(yǐng)响和主要经济体政策变(biàn)化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回(huí)调(diào)，整(zhěng)体表(biǎo)现不如A股。但随着(zhe)国(guó)内外(wài)流动(dòng)性压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股资(zī)金面或有(yǒu)机(jī)会得到改善，结合当前的低估(gū)值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且回(huí)调较多的细分板块或许是值得关注的方向(xiàng)，例如(rú)恒生科技(jì)以(yǐ)及港股创新(xīn)药等(děng)，若未(wèi)来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏(sū)或者(zhě)更(gèng)能调动(dòng)市场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发基金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建议投资者通过(guò)定投分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分(fēn)赛道(dào)，或许(xǔ)更符合未(wèi)来市场(chǎng)的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智(zhì)能有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的(de)主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应(yīng)用或(huò)利好科技(jì)相关细分领域。其次(cì)，港(gǎng)股创新药是国内(nèi)医药领域长期具备相对优势(shì)的(de)细分(fēn)赛道(dào)，对比美(měi)国创新药占(zhàn)比医药(yào)市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要更多更先进的疗(liáo)法和创(chuàng)新药，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外(wài)，港(gǎng)股消(xiāo)费行业也有望上行(xíng)。因为目前我国经济(jì)总量数据回暖，国内经(jīng)济长(zhǎng)远发(fā)展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以机构和外(wài)资(zī)为主导的市场(chǎng)，因此海外经(jīng)济数(shù)据对港股资(zī)金(jīn)面会产生较大影响。在当前流动性持续承压(yā)和较弱的(de)国际宏观环境背景下，短期港股或(huò)是震(zhèn)荡行情，投资者(zhě)可以(yǐ)关注高(gāo)稳定(dìng)性(xìng)且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复比预(yù)期更强或者美国(guó)经济下滑比预期更快(kuài)这(zhè)二(èr)者中任一情景发生甚至同时发生时，我们(men)可能就会(huì)看到人民币(bì)汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也(yě)会(huì)走强。”中融基(jī)金进一步指出，可(kě)以先(xiān)重点关注运营商等高股息资(zī)产，而(ér)随着市场(chǎng)预期(qī)更进一步强(qiáng)化，可以更多(duō)关注互联网(wǎng)、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议(yì)更多关(guān)注个股(gǔ)的性价(jià)比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具(jù)备一定(dìng)的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然(rán)位于(yú)历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他(tā)们认(rèn)为国内经济的(de)复苏节奏可能大概率是一波三折(zhé)趋势向上的(de)弱复苏(sū)态势，当下港股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的(de)相对悲(bēi)观的预(yù)期(qī)，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步(bù)上修。而从流动(dòng)性角度来(lái)看，美(měi)联(lián)储暂停(tíng)加息虽(suī)在节奏(zòu)上较难判断(duàn)，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然(rán)值得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示(shì)，港股(gǔ)市(shì)场由(yóu)于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资(zī)人占比较(jiào)高，受国内及海外(wài)多重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议投资人高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级(rén)可以高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级逢低布局，更多可(kě)以采取基金定投的方式(shì)投资于港股市场。

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