近(jìn)日，国(guó)内(nèi)上市(shì)交易的4只(zhǐ)公募商品期货基金(jīn)陆续公布了一季(jì)报(bào)。在一季度商品市场整(zhěng)体下跌(diē)的背(bèi)景(jǐng)下，4只公募商品期货基金(jīn)也表现(xiàn)不佳，仅(jǐn)建信能源化工期(qī)货ETF利润为(wèi)正。值得注意的(de)是，国投(tóu)瑞银白银期货LOF份额在(zài)报(bào)告(gào)期(qī)内增(zēng)加4.30亿(yì)份，增幅近(jìn)三成，备(bèi)受投资者(zhě)青睐。

　　具体来看，已实(shí)现收益和利(lì)润方面(miàn)，一(yī)季(jì)度，建信能源化工期货ETF已实现(xiàn)收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已(yǐ)实现收益(yì)940.20万元，利(lì)润-796.75万元(yuán)；大成有色金属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元(yuán)；华夏饲料豆粕期货ETF已(yǐ)实现收益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实(shí)现收(shōu)益和利(lì)润(rùn)有何区别？4只公募商品期货基金(jīn)在一季报中均提及，本期已实现(xiàn)收益指基金本期利息(xī)收入、投(tóu)资收益(yì)、其他收(shōu)入（不含公允价值变动收益(yì)）扣(kòu)除相关费用和信用(yòng)减值损失(shī)后的余额，本(běn)期利润为本期已实现收益加上本(běn)期公允价值变动收益。

　　期末基金(jīn)资(zī)产净值方面(miàn)，截至3月底，国投(tóu)瑞银白(bái)银期货(huò)LOF资产净值(zhí)超过(guò)10亿(yì)元(yuán)，达(dá)到14.36亿元，华夏饲料(liào)豆粕(pò)期货ETF、建(jiàn)信能源化工期货ETF、大成有(yǒu)色(sè)金属期货ETF资产净值(zhí)分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基(jī)金份我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日(fèn)额净值(zhí)方面，华夏(xià)饲料豆粕(pò)期货ETF以1.8032元居首，建信(xìn)能源化(huà)工期货(huò)ETF、大成有色金(jīn)属期货ETF也(yě)超过1.5元，分(fēn)别为1.5869元(yuán)、1.5568元(yuán)，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净(jìng)值(zhí)增长率方面，报(bào)告期内(nèi)，仅(jǐn)建信能源化工期(qī)货ETF实现正增长，净值增长率为5.57％，大成有(yǒu)色金属期货ETF、国(guó)投(tóu)瑞银白银(yín)期货LOF、华夏饲(sì)料(liào)豆粕(pò)期(qī)货ETF净(jìng)值增长(zhǎng)率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额的(de)增减变化(huà)，可以反映出投(tóu)资者的偏好。从份额变动来看，除(chú)华夏(xià)饲料(liào)豆(dòu)粕(pò)期货(huò)ETF遭净(jìng)赎回外，其他3只商品(pǐn)期货基金(jīn)均受到(dào)净申购。截至3月底，国投瑞银白银期货LOF份额(é)较期初增加4.30亿份(fèn)至(zhì)20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工期(qī)货(huò)ETF份额较期(qī)初增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色(sè)金属期(qī)货ETF份额较期初增加700万份(fèn)至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额(é)较期(qī)初减少(shǎo)1320万份至3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出下跌行情，华夏基金认为，主要原因有(yǒu)以(yǐ)下几(jǐ)点(diǎn)：首先，美国(guó)硅谷银(yín)行倒闭消息在资本市场持续发(fā)酵，导致了(le)原油以及美豆等大宗商品价格下跌(diē)，引领国内豆粕价格下挫；其次，国内(nèi)现货供(gōng)应相对(duì)充裕，由于加工利润(rùn)尚(shàng)可，加之巴(bā)西大豆(dòu)丰产上市，近几个月国内大豆到港量趋于增加，同时(shí)由(yóu)于下游提货消极(jí)，油(yóu)厂豆粕不断累(lèi)库，部(bù)分油厂甚(shèn)至出现胀库现象，导致豆粕现(xiàn)货跌幅过(guò)大；最后，需(xū)求端低迷不振，由于春节前养(yǎng)殖产品集中(zhōng)出(chū)栏，春节后一段时间一般是豆粕需求淡季，而今(jīn)年由于生(shēng)猪价格持续下(xià)行(xíng)，养殖业复产(chǎn)积(jī)极性不高，加之非洲猪瘟(wēn)疫情偶发，使得豆粕需求更是雪上(shàng)加霜，油(yóu)厂豆粕成交和提(tí)货量(liàng)处于偏低水平(píng)。

　　关于报告(gào)期(qī)内基金投资(zī)策(cè)略(lüè)和运作分析，国投瑞银(yín)基金表(biǎo)示，一季度白银在初期两个月处于(yú)振(zhèn)荡调整，在三月(yuè)份又很快反弹至年初位(wèi)置。黄(huáng)金(jīn)较白银表现更为强势，金(jīn)银(yín)比价有所抬升。前期走(zǒu)势主要受(shòu)制于白银工(gōng)业属(shǔ)性及美联储加息(xī)预(yù)期升温影响，白(bái)银表现出(chū)更高的波动性(xìng)。后期则主要是欧美(měi)银行(xíng)业出(chū)现流动性危机我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日，导(dǎo)致(zhì)避(bì)险情绪高涨，也大幅降低了市场(chǎng)对于(yú)美联储的加息预期。

　　国投瑞(ruì)银基金(jīn)认(rèn)为，美联储货(huò)币政(zhèng)策调(diào)整节奏与(yǔ)经济衰退担忧(yōu)继(jì)续主(zhǔ)导(dǎo)贵金(jīn)属行(xíng)情，同时(shí)也需关注突发(fā)地(dì)缘政治、金融体系的流(liú)动(dòng)性风(fēng)险、新兴(xīng)经济体债务风险等(děng)黑天鹅事件的影响。今年以来，美联(lián)储已连续加息两(liǎng)次各(gè)25BP，加(jiā)息步伐明(míng)显(xiǎn)放缓，点(diǎn)阵图显示美联储今(jīn)年或(huò)还有一次(cì)加息。随着美国加(jiā)息渐入尾声，而通(tōng)胀仍处于高(gāo)位，宏观环(huán)境对贵(guì)金属(shǔ)相对有(yǒu)利，贵金属配置价值进一步提升。考虑到白银的高弹性(xìng)及金(jīn)银比(bǐ)价(jià)的相对高位，建议择机积极配置。

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