AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全市(shì)场(chǎng)的目光(guāng)。

　　随之(zhī)而来的是(shì)，不仅(jǐn)不少上(shàng)市公司宣布试水人工智能、基(jī)金经理(lǐ)开始布(bù)局AI概念，也有基金公司尝试(shì)以(yǐ)AI试水投(tóu)资者关(guān)系管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注的是，此次公募基金2023年一季度报中，无论是(shì)成长派、还(hái)是价值派，众多基(jī)金经理均谈及对AI投(tóu)资机遇(yù)。各(gè)大(dà)派别(bié)基金(jīn)经(jīng)理均(jūn)认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值，但是(shì)对(duì)于短期人工智能极致行情演绎下，也(yě)有基金(jīn)经理(lǐ)对AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水(shuǐ)

　　部(bù)分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文(wén)体娱乐(lè)公(gōng)布2023年(nián)一季(jì)报，引人关(guān)注的(de)是，季报中部分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中(zhōng)明确写(xiě)道，这段AI生成的内容阐述了(le)人工智能(néng)对(duì)各(gè)个行业的改变，比如医疗、教(jiào)育、工业生产(chǎn)、环境保护和可持续发展，以及新能源开(kāi)发(fā)和利(lì)用等领域。文中表示，人工智(zhì)能领域的快速(sù)发展为(wèi)全球带来无(wú)数(shù)机遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我(wǒ)们的生(shēng)活方式和(hé)社(shè)会发展，为(wèi)确(què)保AI技(jì)术的健康、可(kě)持续(xù)发展(zhǎn)，需要建(jiàn)立(lì)完善的法律法规和伦理(lǐ)准则，以保护(hù)个人(rén)隐私(sī)、确保数(shù)据(jù)安(ān)全并(bìng)防止滥用。在(zài)应对(duì)挑战的同时，也应抓住人工(gōng)智能带来的(de)机遇，共同推动(dòng)这一领域的创(chuàng)新(xīn)和发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实文(wén)体娱乐(lè)基金(jīn)经理王(wáng)贵重在季报中(zhōng)也明(míng)确表示(shì)，产业方向上，我们坚定的看好人工智(zhì)能对各个行业的改变。他(tā)还专(zhuān)门谈及，一季度进行(xíng)了(le)一(yī)定比例(lì)的调仓，方向上主要(yào)是(shì)受益于人工智能(néng)的计算机和传媒(méi)互联网行(xíng)业(yè)。数字化(huà)的核心逻辑是提高效率，而高质量(liàng)发展的核心在于效(xiào)率的提(tí)升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半导体、数字(zì)化、互联网平台等提(tí)出自己想法。说到数字(zì)化时，表示其(qí)本质是利用(yòng)技术的(de)手段，提升(shēng)组织信息(xī)计算、存储(chǔ)、传(chuán)播(bō)的效率(lǜ)，这是一个(gè)长(zhǎng)期向上的类(lèi)消费行(xíng)业，在美国是一个和(hé)互(hù)联网行(xíng)业一样大规(guī)模的产业。在中国，依然处于(yú)产业的早期，但是我们可以(yǐ)看到疫情背景下，大(dà)家越来越意(yì)识到数字(zì)化的重要性。而此轮(lún)数字化(huà)将会和人(rén)工智能深(shēn)度(dù)融合，也会给中(zhōng)国公司带来(lái)发展的机会。目前(qián)整(zhěng)个板块的估值都到了历(lì)史最(zuì)低的水平。

　　此次是基金(jīn)经(jīng)理首次利用人工智能(néng)完(wán)成季报，也显示出(chū)人(rén)工(gōng)智能确实开始方方面面开始影响我们(men)的生活、工作(zuò)等，是一个历(lì)史性大浪潮(cháo)。此前，也有基金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教育基地宣布成为百度(dù)文心一言(yán)首批(pī)生态(tài)合作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基(jī)地也将通过(guò)百度智能云接入文心一言(yán)能力，致力于创新(xīn)投资者关系管理(lǐ)新模(mó)式，提升客户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随(suí)着人工智能成为一季度市场热(rè)点，不少基金经理(lǐ)选择了(le)积极参与布局，其(qí)中，除了科技成长派基金(jīn)经理，也不(bù)乏价值投资派(pài)基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一(yī中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子)季报可以看(kàn)出(chū)，该基(jī)金一(yī)季(jì)度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要(yào)是(shì)受益于人(rén)工智能的计(jì)算机和传媒(méi)互联网(wǎng)行业。前十大重仓(cāng)股中(zhōng)，除了海康威视、金山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉比特等(děng)8只个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐(lè)基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人工(gōng)智能对各个行业的(de)改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦(jiāo)的三大需求就是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大方向，半(bàn中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子)导体、数字化、新能(néng)源、互联网(wǎng)平台、创新药。我(wǒ)们认为，各个细分行业的(de)beta收敛之后(hòu)，竞争(zhēng)力(lì)会重新成为最(zuì)重要的增长要素。另外，我(wǒ)们依然(rán)旗帜鲜(xiān)明(míng)的看好港股的机会，特别(bié)是软(ruǎn)件和互联(lián)网领(lǐng)域(yù)的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重(zhòng)，在嘉实基金(jīn)科(kē)技成长团队中(zhōng)，有(yǒu)不(bù)少基金经理明确看好(hǎo)人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理陈涛在去(qù)年下半年开始增持软件，当时基本处于估值、机构持仓的历(lì)史底部的位置。他认(rèn)为，行业在信创(chuàng)、数字(zì)化、智能化(huà)等(děng)长(zhǎng)期需求刺激下将迎来(lái)3年以上的景(jǐng)气周期，也是(shì)为数不多处于成长前期、对标(biāo)国际也还有巨(jù)大(dà)成长空(kōng)间的(de)板块，长期坚(jiān)定看好(hǎo)。

　　“这一轮(lún)AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科(kē)技创新周期的序(xù)幕，带来以十年为维(wéi)度的产业变(biàn)革机会(huì)，同时配合2023年一季(jì)度的复(fù)苏(sū)和业(yè)绩(jì)修(xiū)复(fù)，以软件(jiàn)计算机(jī)为代表的(de)科技板块内会持续有(yǒu)个股(gǔ)投(tóu)资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金(jīn)经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑(yí)问(wèn)人工智能和可再生能源将构成未来(lái)社(shè)会的基石(shí)。在当下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新(xīn)的产业(yè)机会将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等(děng)子版块(kuài)带动的人(rén)工(gōng)智能、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金维(wéi)持(chí)了(le)较高仓位，对人工智(zhì)能相关产(chǎn)业链进行挖掘，对(duì)有长(zhǎng)期竞(jìng)争力(lì)、应用空间广(guǎng)阔的硬件和软件公司进行精(jīng)选和布(bù)局。海康(kāng)威视(shì)、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓股(gǔ)名(míng)单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛(luò)药业退出。其中，澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买(mǎi)到了十大(dà)重仓(cāng)股。兴全合宜的(de)重仓股上，也体现(xiàn)了对(duì)人工智能相关产业链的(de)挖掘(jué)。澜起科(kē)技、晶晨股(gǔ)份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　莫海波的(de)万家品质(zhì)生活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业(yè)结(jié)构占比(bǐ)，减(jiǎn)持地产、军工(gōng)比例，目前主(zhǔ)要持(chí)仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前(qián)三(sān)大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞(fēi)、三六零、金山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入前(qián)十大重仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保(bǎo)利(lì)发展退出(chū)十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的(de)原因，莫海波表示(shì)，主(zhǔ)要(yào)是基于对未来2年(nián)数字经济的看(kàn)好。随着人口(kǒu)老龄化与经济(jì)发(fā)展(zhǎn)模(mó)式转变，数据成(chéng)为(wèi)新的生产要素，高质量发展的核心(xīn)在于(yú)全(quán)要素生产(chǎn)率的提升，充分利用好云(yún)计算、大数据(jù)、人(rén)工智(zhì)能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻辑(jí)，通过信息技术全(quán)方位赋能传统行业，从生产(chǎn)和服务端全(quán)面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济(jì)涵(hán)盖底层的通(tōng)信(xìn)网(wǎng)络、算(suàn)力、算法，以及多(duō)样化(huà)的行业应用等(děng)，这是一(yī)个系统性工程，产业空间较(jiào)大、持续时间较长，是(shì)未来具有(yǒu)成长性(xìng)的行业之一(yī)。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权益(yì)投(tóu)资部(bù)总经理(lǐ)陶(táo)灿管理的(de)基(jī)金(jīn)也重(zhòng)点(diǎn)布(bù)局了TMT或(huò)人工智能(néng)相关板(bǎn)块(kuài)。比如，建信智能生活(huó)在一(yī)季度继续调整了行(xíng)业(yè)配置，降低了制造(zào)业、大金融(róng)地产行(xíng)业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人(rén)工智能技(jì)术创新带来(lái)的相关产(chǎn)业趋势(shì)机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声(shēng)音开(kāi)始显现

　　不过(guò)，在(zài)人工(gōng)智能极致行情演绎(yì)下，也有基金经理对(duì)AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金(jīn)经理秦毅虽然在一(yī)季报中表达了对人工智能的重视，但一(yī)季度并未加入对于AI领域的(de)布(bù)局阵营。

　　他表示，过(guò)去一个季度中，以TMT为(wèi)代(dài)表(biǎo)的(de)科(kē)技板(bǎn)块走出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的(de)人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型路线的(de)成功(gōng)，这(zhè)一成功(gōng)比(bǐ)之前(qián)几次的如(rú)AlphaGo等更(gèng)具现实意(yì)义，因(yīn)为(wèi)本次的人工(gōng)智能的应(yīng)用领域得到了极大的拓(tuò)展，模型(xíng)具(jù)备(bèi)了强(qiáng)大的通(tōng)用性。这属于科(kē)技(jì)史上的一次重大创新，未来(lái)多个行业将极大受(shòu)益于这一技术的应用和普及。未来我们应该更加重视这(zhè)一(yī)领域(yù)的研究和投资(zī)。

　　泓德臻(zhēn)远回报(bào)一(yī)季度(dù)前(qián)十大重仓股

　　坚持低估(gū)值(zhí)价(jià)值投资理念的丘栋荣(róng)在一季报中(zhōng)也提到(dào)了对AI的看(kàn)好，但他的基金持仓(cāng)中(zhōng)也鲜(xiān)少(shǎo)见到对相(xiāng)关(guān)板块的布局。他(tā)表示，除复合国(guó)家安全自主(zhǔ)可控和产(chǎn)业(yè)趋(qū)势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大(dà)模型技(jì)术，有望开启(qǐ)新一轮的科(kē)技创新周(zhōu)期，深入和(hé)广泛应用，将对IT产(chǎn)业(yè)产生更大(dà)、更持久的需求拉(lā)动，因此，计算机、电子(zi)等偏成(chéng)长行业的部分成长股是未来(lái)关注的(de)方向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航一(yī)季(jì)度(dù)前十(shí)大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发(fā)现基金经理蔡丞丰表示(shì)，他注(zhù)意(yì)到(dào)市场在(zài)追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时(shí)抛弃了(le)新能源(yuán)板块(kuài)的非理性(xìng)行为，就(jiù)如同去年(nián)三季度(dù)半导(dǎo)体及医(yī)药板(bǎn)块(kuài)的抛售，反而造就了难得的机会。“我(wǒ)们这时反而应该加大对能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经(jīng)理孟夏虽然也(yě)认为，AI是不亚于互(hù)联网级(jí)别的技术要素革命，或许(xǔ)我们(men)已经(jīng)站在新一轮科技浪(làng)潮(cháo)带来的全球繁(fán)荣的开端。作为(wèi)成长投资(zī)者，会(huì)积极学(xué)习和拥抱，非常(cháng)庆(qìng)幸有生(shēng)之(zhī)年能看到(dào)AGI通用人工智能(néng)的(de)雏形。但她同时表示，也会努力(lì)在火热的行情面前(qián)保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔(zǎi)细甄别真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波动。正因为此，他在去年三(sān)四季(jì)度(dù)布局了(le)不少人工智能相(xiāng)关的标的，在一(yī)季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在(zài)的配置(zhì)大概率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了40％。当(dāng)然市场中有(yǒu)不(bù)少声音(yīn)说这次不一样，交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代表了主(zhǔ)线行情的确立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个(gè)阶段总会(huì)消(xiāo)退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在(zài)银华(huá)心(xīn)怡(yí)一季报中表示。

　　“一季度的市(shì)场(chǎng)走势再次佐证了一个(gè)道理，即(jí)市(shì)场(chǎng)是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的(de)是(shì)AI相关板块，这在今年(nián)初是(shì)想(xiǎng)象不(bù)到的。就好(hǎo)比去年初我们想象(xiàng)不到俄(é)乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科(kē)技(jì)发(fā)展进程中最重要的事(shì)件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利(lì)润在产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？市(shì)场当前(qián)认为(wèi)的受益(yì)环节是否能(néng)如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什(shén)么(me)程度，以及渗透率将多快提升(shēng)？都是(shì)很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又(yòu)让人不明就里的难题(tí)。谈资和(hé)投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是(shì)一个长期因素(sù)，我们(men)还(hái)没有(yǒu)足(zú)够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产，是我们的投资(zī)目标。

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