国内“五一”假期来了，但海(hǎi)外市场风险依(yī)旧不容忽视。在(zài)美国多项重要经济数据出(chū)炉后，美联储(chǔ)也将召开5月议(yì)息会(huì)议，市场普遍预期将继续(xù)加息25BP。在利好利空消息交(jiāo)织下，节后市场(chǎng)走势将如(rú)何演绎？

　　美国第(dì)一共和银(yín)行股价(jià)已累计下跌90％以上

　　截至周五(wǔ)收盘，美(měi)国第一(yī)共和银行的(de)股价收跌43.2％，盘中(zhōng)一度腰斩，且多次触(chù)发(fā)停牌，原因是(shì)达成救助协议以维持(chí)该银(yín)行运营的希望在变得渺茫(máng)。该股今年已下跌90％以上。消息人士称，该银行很(hěn)有可能会被美(měi)国联邦储(chǔ)蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据(jù)美媒报道，自美(měi)国第一(yī)共和银(yín)行公布(bù)其第一季度存款下降40.8％至(zhì)1045亿美元(yuán)后(hòu)，该银(yín)行股价在接(jiē)下来的两(liǎng)天(tiān)内下跌超过60％，创下历史新低(dī)。目(mù)前包括来自美国联(lián)邦(bāng)储(chǔ)蓄保险(xiǎn)公司、财政(zhèng)部和美联储的官员(yuán)正在与其他(tā)银行(xíng)进行(xíng)协(xié)调(diào)会议，为第一共和(hé)银行制定救(jiù)助计(jì)划(huà)。

　　美联储反省硅谷银(yín)行(xíng)倒闭，寻求大范围加强银行规(guī)管

　　在当地时(shí)间(jiān)4月(yuè)28日公布的内部审查报告(gào)中(zhōng)，美联储承(chéng)认，对于上月硅谷银行的倒闭案，美联储难辞其咎，倒闭既源于该行(xíng)自身风险管理薄弱(ruò)，也和(hé)美联储的审查(chá)督(dū)导行动拖沓有(yǒu)关。

　　美联储认为(wèi)，银行业(yè)审查员未能采取有力行动解决(jué)硅谷(gǔ)银行越来(lái)越多的问题。美联储负责(zé)金融(róng)业监管的副主席(xí)巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未能充分认识(shí)到，随着(zhe)硅谷银(yín)行的规模扩(kuò)大、复杂性增加，该行变得(dé)有(yǒu)多么(me)不堪一击(jī)。他们的确发现了风险，却(què)没有(yǒu)采(cǎi)取(qǔ)足够的措施(shī)，保证该(gāi)行(xíng)足够迅速(sù)地解决问(wèn)题(tí)。

　　报告(gào)中，巴尔总结硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭(bì)有四大成因，其中三点都(dōu)和美联(lián)储(chǔ)监管不力有关。他(tā)说，美联储监管者(zhě)的错误部分源于，特(tè)朗普(pǔ)执政时的金(jīn)融业改革普遍放松了对中等银行的规管(guǎn)。

　　巴尔(ěr)还提到，美联(lián)储的文(wén)化(huà)转变似乎(hū)导致联储(chǔ)的监(jiān)管变得更宽松。这些变(biàn)化体现在降(jiàng)低标准、增加(jiā)复(fù)杂性，以及监(jiān)管方式不够自(zì)信果断，它们(men)阻碍了有效的监(jiān)管。

　　美(měi)联储认为，其银(yín)行业审(shěn)查员已经确定了(le)硅谷银行存(cún)在导(dǎo)致其倒闭的一大问题——利率相关风险，但(dàn)美(měi)联储自身的流程“过于审慎”，侧(cè)重在采取行动以前累(lèi)积过(guò)多的(de)证据。

　　美联(lián)储的(de)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至倒闭时，硅谷银行(xíng)收到31项监(jiān)管机构(gòu)的公开审查报告或警告，数量是其他银行的三倍。报告称(chēng)，随着硅(guī)谷银行壮大(dà)，近些年美联储忽(hū)视了范围更(gèng)广的问题，比(bǐ)如该行(xíng)多年来一直突破内部风(fēng)险限制，其采(cǎi)用(yòng)的流(liú)动性指标却显(xiǎn)示，存款基(jī)础稳(wěn)定，其利率相(xiāng)关风险(xiǎn)还(hái)被评为令人满意。

　　巴尔透(tòu)露，美(měi)联储(chǔ)将重新审(shěn)查，适用于(yú)资产超过千亿美元(yuán)银行(xíng)的一系列规定，包(bāo)括压力测试和(hé)流动性要求，将重新评估，怎样监督和监管(guǎn)一家银(yín)行对利率流动性风险(xiǎn)的(de)风(fēng)控。

　　巴(bā)尔说，硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)表明(míng)，需要对范围更广(guǎng)泛(fàn)的银行强化(huà)适用的标准，联储(chǔ)应(yīng)考虑，让(ràng)更(gèng)大范围的银行适用(yòng)标准(zhǔn)和的流(liú)动性规定(dìng)。他呼吁，重(zhòng)新(xīn)评估，对(duì)于超过25万美元联邦保(bǎo)险上限(xiàn)的(de)银行存(cún)款，监管方的处理方。

　　巴尔认为，美联储应要求更广(guǎng)泛的银行(xíng)考虑到可出售证(zhèng)券(quàn)的未实现损(sǔn)益，以(yǐ)便让银行的资本要求更(gèng)好地匹配其财务状况和风险。他暗(àn)示，对资(zī)本规划和风(fēng)险管理不足(zú)的公司，美联储可能增加资(zī)本(běn)或(huò)流动性的要求，或者限制(zhì)股票(piào)回购、股息(xī)支(zhī)付或(huò)高管薪酬。

　　美总统拜登批准内华达州(zhōu)和佛(fú)罗里达州重大灾难声明

　　据央(yāng)视新(xīn)闻消息，根据美国白宫当(dāng)地时间(jiān)4月28日的声明，美国总(zǒng)统拜登批准内华达州重大(dà)灾(zāi)难声明，他下(xià)令为3月8日至3月(yuè)19日期间受冬季风暴影响(xiǎng)的地区提(tí)供联(lián)邦援助(zhù)。

　　此外，拜登还于(yú)27日晚(wǎn)批准佛罗里达州重大灾(zāi)难声明，他下令为4月12日至4月14日期间受严(yán)重风暴影响(xiǎng)的(de)地区提供联邦援助(zhù)。

　　联(lián)邦(bāng)援(yuán)助资金可在成(chéng)本分担的基础上提(tí)供给州政府和符合条件的地方政府以及某些私(sī)人非(fēi)营(yíng)利组(zǔ)织，用于(yú)受(shòu)灾害影响地区的应急(jí)和修(xiū)复工(gōng)作(zuò)。

　　欧盟与波兰(lán)等五国(guó)就乌克兰(lán)农(nóng)产(chǎn)品(pǐn)相关事宜达成(chéng)原则性协(xié)议(yì)

　　据(jù)央视新闻(wén)消(xiāo)息，当地时间28日(rì)，欧(ōu)盟委员(yuán)会执行副主席东布罗夫斯基(jī)斯对外宣布，欧委(wěi邵阳学院是几本大学)会已与保加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚(yà)和斯洛伐克就(jiù)乌(wū)克兰农产品相关事(shì)宜达成原则(zé)性协议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟(méng)已采取行动解决(jué)欧(ōu)盟成员国(guó)和(hé)乌克兰(lán)农民的担忧。具体措施包括推动波兰(lán)、斯洛伐克、保加利(lì)亚等国撤回(huí)针对(duì)乌农(nóng)产品的单边措(cuò)施。从欧(ōu)盟层面(miàn)对小麦、玉(yù)米、油菜籽、葵花籽等(děng)4种农产品实施保障措施。为5个受影响的成员国农(nóng)民(mín)提(tí)供1亿欧元的一揽子支持。此外，欧盟将(jiāng)继续推进包括葵花籽(zǐ)油等产品的倾销调(diào)查。欧盟将进一步确(què)保乌克(kè)兰农产品(pǐn)通过(guò)欧盟通道出口到其(qí)他国家。

　　美(měi)国滞胀困境：经济(jì)继续放缓，通胀依旧高企

　　4月(yuè)28日，美(měi)国(guó)商务部最(zuì)新公布的数据显示，美国3月核心PCE物(wù)价(jià)指数同比上(shàng)升4.6％，预估为4.5％，前值(zhí)为4.6％。同时美国3月(yuè)核心PCE物价指数环(huán)比上涨(zhǎng)0.3％，与市场预期及前值持(chí)平。

　　据(jù)悉，剔除食(shí)品(pǐn)和能源的核(hé)心(xīn)PCE物价指数是美联储青睐的(de)通胀指标之一(yī)。此次公布(bù)的数(shù)据再度(dù)印证了美国(guó)通胀的居(jū)高(gāo)不下，这(zhè)加大了美联储5月再次加息的可能(néng)性。报告公布后，美国短期利率期货小幅(fú)下跌，反映(yìng)出(chū)5月份加(jiā)息25BP的可(kě)能性约为90％。

　　就(jiù)在此前一天，美国(guó)商务部公布(bù)的一季度美国宏观(guān)经(jīng)济数(shù)据显示，美国(guó)一季度GDP同比仅(jǐn)增长(zhǎng)1.1％，大幅不及市(shì)场预期的2％，且增速较前值2.6％显著(zhù)放缓。而同日公布的一季度核心PCE物价指数年化环比初(chū)值升至(zhì)4.9％，超出市场预期的(de)4.7％及前(qián)值4.4％。

　　一德期(qī)货宏观贵金属分析师张晨向期货日报记者表示，上述数据显示出美国(guó)经济放缓(huǎn)但通胀(zhàng)水平依旧高企的滞胀(zhàng)特征。不(bù)过，从美国GDP折年(nián)数同比数(shù)据来看，他认(rèn)为一季(jì)度1.6％的(de)增速较去年四(sì)季度(dù)0.9％的(de)增速出(chū)现明显回暖，显示出美国经济虽(suī)有放缓，但(dàn)韧(rèn)性(xìng)尚存(cún)。

　　“一季度(dù)美国GDP数据(jù)超预期(qī)放缓(huǎn)，坐实(shí)了市场对于美(měi)国经济衰退的忧虑，再加上目前欧美银行信用危机的尾部效应持续存在(zài)，金(jīn)融不稳定叠加经济景(jǐng)气下滑，一定(dìng)程度上(shàng)削弱了美联储货币(bì)政(zhèng)策(cè)的紧缩预期，同时(shí)增(zēng)加了下半年美联储降息(xī)的预期(qī)。”中信(xìn)建投(tóu)期货宏观(guān)贵金属分析(xī)师罗亮认为。

　　不过，他(tā)也表(biǎo)示，由于反映核心个人消费支(zhī)出在内的(de)一季度PCE通胀数据持续上升，再(zài)加(jiā)上周五晚(wǎn)间公布的(de)3月(yuè)核(hé)心PCE数据也偏强，因此美联储5月份加息基本不存在悬念，此次(cì)GDP数据更多影响的是年中美联储的(de)政策变化。

　　5月(yuè)加(jiā)息或“板(bǎn)上钉钉(dīng)”，此次会议(yì)邵阳学院是几本大学还需关注什么(me)？

　　金瑞(ruì)期(qī)货宏观贵金属(shǔ)分(fēn)析师吴梓杰认(rèn)为，当前美联储货币(bì)政策面(miàn)临抑制通胀(zhàng)以及宏观审慎(shèn)两难的(de)抉择。随着此前银行业危机的爆发以(yǐ)及一季度(dù)经济的回落，美国当前经济(jì)的脆弱性(xìng)以及下(xià)行压力已经(jīng)持续增加，但是一季度核(hé)心PCE同(tóng)样大幅(fú)超过预期，显示出(chū)核心通胀(zhàng)黏性超预(yù)期。

　　“对于(yú)美(měi)联储来(lái)说，这意味着进行政策选择(zé)时不得不(bù)更加(jiā)慎重。”吴梓杰预(yù)计，美联储5月(yuè)大概(gài)率将(jiāng)会保持加息(xī)25BP的(de)节(jié)奏(zòu)，但在(zài)记者会上鲍威尔表态或将更(gèng)加注重安抚(fǔ)市场情绪，强调对宏观风险的把控，且对未来(lái)加(jiā)息(xī)的态度或将更加谨慎。

　　张晨认为，目(mù)前市场已经对(duì)美联储5月加息(xī)25BP作出了充分的计价。鉴于此(cǐ)次会议并无最新点(diǎn)阵图和(hé)经济展望公布，因此会议重点在于利率决议声明(míng)及鲍威尔的会后发言两方面。其中，在(zài)决议声明方面，可(kě)重(zhòng)点观察措(cuò)辞调整(zhěng)变化(huà)情(qíng)况，特(tè)别是(shì)能否出(chū)现“停止加息”相关暗示。而(ér)在会(huì)后(hòu)的新闻发布会上，需要重点关注鲍威尔对(duì)于经济(jì)与通胀前景、后续货币政策以及银行业危机引发的(de)信贷收缩等(děng)方面的观点论述。特别是如果出现“停止加息(xī)”等明显鸽派暗示，则无论对(duì)于商(shāng)品市场还是权(quán)益市(shì)场而言，均构成短期提(tí)振。

　　罗亮(liàng)认为，此(cǐ)次美联储会议需要(yào)关(guān)注(zhù)三(sān)个方(fāng)面(miàn)：一是考(kǎo)虑到通胀(zhàng)的顽(wán)固性(xìng)，美联(lián)储是否会透露其愿意容(róng)忍更(gèng)高水平的(de)通(tōng)胀(zhàng)；二是(shì)美联储对于目前金融以(yǐ)及经(jīng)济风险的(de)判断，到底是短期风险还是长期风险；三(sān)是(shì)美联储未(wèi)来的(de)货币(bì)政策预期，比如(rú)是(shì)否透露(lù)下(xià)半年将降息或者不降息(xī)。

　　他认为，如果美(měi)联储依然偏鹰派(pài)，则预期风险资(zī)产将(jiāng)继续(xù)回调，美债(zhà邵阳学院是几本大学i)利率曲(qū)线会加深倒挂的(de)程度(dù)，对市场而言(yán)偏负面；如果美联储偏鸽派，那市场风险偏好会再度上升(shēng)，美元指(zhǐ)数预(yù)计显著下行，贵金属将领(lǐng)涨资产。

　　吴梓杰表示，由于当前市场对5月加息25BP已经(jīng)计(jì)价较为充(chōng)分，预(yù)计加息结果不会引起市场较大波动，但是(shì)对于6月(yuè)及(jí)以后偏鹰的政策(cè)预期(qī)交易依(yī)旧不足(zú)。因此，他认为本(běn)次会议上需(xū)要重点关(guān)注美联储声(shēng)明以及鲍威尔(ěr)在记者(zhě)会(huì)上(shàng)对未来(lái)政(zhèng)策路径的展望(wàng)。“尤(yóu)其是如果美联储意外偏(piān)鹰，比如表(biǎo)现出了6月(yuè)仍将加(jiā)息的倾向，则(zé)市场或将面临较大的冲击，相关风险资产有(yǒu)意外(wài)下跌的风险。”他说(shuō)。

　　贵金(jīn)属市场面临涨(zhǎng)跌两难局面

　　近期(qī)美元指数持稳，贵金(jīn)属(shǔ)行情则表现乏力(lì)。张晨认为(wèi)，4月以(yǐ)来(lái)，欧美(měi)银行业风险事件(jiàn)溢出(chū)影响逐渐减弱，市场对于美联储货(huò)币政(zhèng)策迅速转向(xiàng)的乐观预期出现一定修正，贵金(jīn)属市(shì)场出现高位振荡调整，但(dàn)总体回调幅度有限。

　　当下来看，他(tā)认为贵金(jīn)属市场在利(lì)多、利空因素间来回拉扯。利(lì)多因素方面，美联储加息临近尾声，对贵金属价格的(de)压制(zhì)边际减弱。同时，美国经济前景黯淡(dàn)，债务(wù)上限悬(xuán)而(ér)未决以及银(yín)行(xíng)业风险(xiǎn)事件余(yú)波(bō)反(fǎn)复，不断(duàn)激发市场避险(xiǎn)情绪。从(cóng)更为(wèi)宏观的(de)角度来看，全球“去美元(yuán)化”方兴未艾，各国央行强化黄金资产储备功能(néng)，使(shǐ)得央(yāng)行“购金潮”经(jīng)久不息。上述种(zhǒng)种因(yīn)素均对贵金属价格形(xíng)成支撑。

　　而利空因素主要是，市场和美联储对于后续(xù)货币政策(cè)之间(jiān)的预期(qī)差(chà)，以及美国(guó)经济层(céng)面的韧(rèn)性犹存(cún)。“特别(bié)是就业市场尽管(guǎn)过热(rè)态势有(yǒu)所缓和，但无论(lùn)是(shì)新(xīn)增非农就业人数(shù)还是失业率指标，还远未触(chù)及(jí)经济(jì)衰退以及美(měi)联(lián)储货币政策转向的(de)阈值区间，这极有(yǒu)可能造成通胀回归波(bō)折反复，进而(ér)引(yǐn)发美(měi)联储货币政(zhèng)策前景(jǐng)预(yù)期摇摆。”他说。

　　他(tā)预计，在5月美(měi)联储议息会议落地后(hòu)的一段(duàn)时间(jiān)内，市场仍然会延续上述的修正(zhèng)走势，美(měi)联储还需在更多数据指(zhǐ)引以(yǐ)及银行(xíng)风险事件落地后，再相机作出(chū)政策(cè)调整，而在此之前预计仍会延续当前(qián)“走一(yī)步看一(yī)步”的决策思路(lù)。而市(shì)场对于年内降息的(de)乐观预期的(de)修正空间犹(yóu)存。

　　罗亮认(rèn)为，目前(qián)贵(guì)金属(shǔ)市场的逻辑有两条主线：一是美(měi)国经济(jì)是否(fǒu)会陷入衰退，二是全球贸易(yì)结算体(tǐ)系下美元的趋势压力。“过(guò)去20年，贵金(jīn)属价(jià)格(gé)主要锚定的是(shì)美债实际利率的变化(huà)，但是最近这种联系(xì)正(zhèng)在脱钩，央行(xíng)购金以及美(měi)元结(jié)算体系的(de)变(biàn)化使(shǐ)得贵金属获得了(le)越来(lái)越多的金融(róng)溢价。”整体(tǐ)来(lái)看，他认为目前贵金属多头(tóu)驱动的逻辑还没结束，且近期的表(biǎo)现也(yě)是易(yì)涨(zhǎng)难(nán)跌。从资产配(pèi)置的角度来看，仍推荐将(jiāng)贵金属作为多(duō)头配置。

　　“当前贵(guì)金属(shǔ)市场已经表现(xiàn)出了一(yī)定程度的易涨难跌。”吴梓(zǐ)杰表(biǎo)示(shì)，一方面，美国经济下行以及欧美银(yín)行业风险带(dài)来的避险情(qíng)绪对贵(guì)金属价格仍有一定(dìng)支撑，但边际(jì)减弱；另一方面，美(měi)国(guó)通胀高位带来(lái)的加息(xī)预(yù)测，未能对(duì)贵金(jīn)属(shǔ)形成有力的回(huí)落压(yā)力。因此(cǐ)，他预(yù)计(jì)贵金属市场整(zhěng)体仍以高位振荡为(wèi)主，在基准(zhǔn)假(jiǎ)设下，贵金属(shǔ)交易(yì)主线将回(huí)归通胀逻辑。他认为(wèi)，当前市场(chǎng)对于美联储降息(xī)的预期仍大幅领先(xiān)美(měi)联储的官(guān)方预期，预计在高通胀压力(lì)下，市场对降(jiàng)息预期的修正或将带(dài)来金银价格的进一步回调。

　　市场人(rén)士提示，随着国内“五一”长假(jiǎ)开启(qǐ)，还须警惕(tì)海外市场风险。

　　罗亮(liàng)表示(shì)，近期宏观市场(chǎng)关键数据较多(duō)，导致市场(chǎng)情(qíng)绪波澜起伏，同时(shí)基本面(miàn)因素也多空交织，海外市场容易出(chū)现巨幅波(bō)动。同时，国内“五一”假期(qī)结束后，市场(chǎng)将直面美联储5月利(lì)率决议落地，他预计(jì)美联储会(huì)议结果或将偏鸽，因此推荐(jiàn)节后逐渐增加(jiā)风险资(zī)产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期(qī)跨越(yuè)5月美联(lián)储议息会议等重要事件，加之银行(xíng)业危机及(jí)债(zhài)务上限问题(tí)悬而(ér)未(wèi)决，投资者要防止过分(fēn)押注引发的(de)风险(xiǎn)。假期(qī)后可(kě)关注贵金(jīn)属回落企稳情况(kuàng)，可以逢低(dī)布局多单。”张(zhāng)晨表示。

　　吴梓杰也表示，由于国(guó)内(nèi)“五一”假期恰(qià)逢海外(wài)美联储(chǔ)会(huì)议(yì)这一关键时(shí)间节点(diǎn)，投资者若保(bǎo)留头寸(cùn)过节，则要保持(chí)头(tóu)寸有足(zú)够(gòu)安全边际(jì)，以防“黑(hēi)天(tiān)鹅(é)”事(shì)件(jiàn)带来(lái)冲(chōng)击。他表示，节(jié)后(hòu)贵金属或(huò)将迎来更加明确(què)的方向性行情(qíng)，可根据(jù)美(měi)联储议息会议给出的(de)指引，对(duì)贵金(jīn)属进行相应(yīng)布局(jú)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 邵阳学院是几本大学