近日，2022年营(yíng)业收入303.11亿元(yuán)且净利润(rùn)67.96亿(yì)元的兴发集(jí)团，其旗下子公司兴福电子(zi)公布科创板IPO申报稿(gǎo)。

　　兴福电子的主要产品是磷(lín)酸(suān)、硫酸等(děng)，其电子级磷酸产品是半导(dǎo)体加工(gōng)过程(chéng)中的(de)关键材料，公司客户包括长江存(cún)储、华虹集团、中芯国际等(děng)，也获(huò)得大(dà)基(jī)金二期入股。

　　不过有意思的是，兴福电子(zi)第二大客户竟然是可口可乐(lè)，这也无(wú)意(yì)间(jiān)透露了(le)一个冷知识——可口(kǒu)可乐(lè)生产过(guò)程中使用的磷酸，原来(lái)不只是常规的食品级磷酸(suān)，还用到了更(gèng)高纯度的(de)电子(zi)级磷酸。

　　另外，兴福电子间接控(kòng)股股东还(hái)与第二大股东有可(kě)复活的对赌协议(yì)。且其中(zhōng)一条比较(jiào)少见，即在兴福(fú)电子正(zhèng)式申报IPO后的18个(gè)月内仍未实现合(hé)格IPO的。

　　合格IPO是(shì)指哪个？

　　兴福电子(zi)主要(yào)从事从(cóng)事湿电(diàn)子(zi)化学品业务(wù)，公司产(chǎn)品包括磷(lín)酸(suān)、硫酸(suān)等。公司磷酸产品按(àn)照纯度等(děng)级分为电子级磷(lín)酸(suān)、食品级磷酸，电(diàn)子级磷酸(suān)可分(fēn)为IC级磷酸和面板级磷酸。各磷酸产品的纯度(dù)等级由高到(dào)低分别(bié)为：IC级(jí)磷(lín)酸＞面板级磷酸＞食(shí)品级磷酸。

　　申报稿显示，兴福电子在生产电子级磷酸、电子级(jí)硫酸的同时会产生(shēng)部(bù)分食品级磷酸、工业级硫酸等产(chǎn)品。其中2022年食品级磷(lín)酸的(de)主(zhǔ)营业务收入(rù)为1929.29万元。

　　主营业务收入摘要，数(shù)据来源：申报稿

　　这里(lǐ)有个点值得一看，兴福电子2022年(nián)第二大客(kè)户为可口(kǒu)可乐，金(jīn)额(é)为6924.1万(wàn)元，申报稿显示(shì)的主(zhǔ)要销售内(nèi)容为磷酸产(chǎn)品。这个销售金额比兴福电(diàn)子当年食品级磷酸(suān)的主营业(yè)务收入多出了4994.81万元(yuán)。原因是(shì)，兴福电子(zi)电子级磷酸产品除销(xiāo)售给集(jí)成电路行业、显示面板行业客(kè)户外，还(hái)销售给可(kě)口(kǒu)可乐公(gōng)司、化工品贸易(yì)商等其他行业(yè)客(kè)户(hù)。由于可口可(kě)乐(lè)公司对磷酸产品的品(pǐn)质(zhì)要(yào)求高于(yú)一般(bān)的(de)食(shí)品级(jí)磷酸，公司销(xiāo)售给可(kě)口可乐(lè)公司(sī)的磷酸产品等级实(shí)际为符合食(shí)品级要求的面板(bǎn)级磷酸。

　　申(shēn)报稿显示，兴福(fú)电子(zi)2020年至2022年（下称“报告期”）的营业收入分别(bié)为(wèi)2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归母(mǔ)净利润分别(bié)为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这里有(yǒu)三个(gè)看(kàn)点。一是，兴福(fú)电(diàn)子2022年(nián)12月进(jìn)行过前期会(huì)计差错更正及追溯调整，比(bǐ)如兴(xīng)福电子原报表2020年净利润为(wèi)-744.2万(wàn)元，调整后为-2167.05万元，变动不小。

　　第二个(gè)点为，兴福(fú)电子2022年非(fēi)经常性(xìng)损益为4528.14万(wàn)元。某(mǒu)会计师事务所合(hé)伙人(rén)对记者表示，非经常性损益是(shì)指公(gōng)司(sī)发生(shēng)的与经营(yíng)业务(wù)无(wú)直(zhí)接(jiē)关(guān)系，或是虽与经营(yíng)业务相关，但由于其性(xìng)质、金额或发生频(pín)率，影响了真(zhēn)实、公允地反映公司正常盈利能力(lì)的各项收入、支(zhī)出。

　　扣(kòu)除非经常性损益后(hòu)，兴(xīng)福电子(zi)2022年(nián)归母净利润由(yóu)1.91亿元降至1.46亿(yì)元(yuán)。

　　调整(zhěng)摘(zhāi)要，数(shù)据(jù)来(lái)源：申报(bào)稿

　　第三个点为(wèi)，兴福电(diàn)子2020年至2022年(nián)业(yè)绩(jì)增长与(yǔ)主营(yíng)业(yè)务毛利(lì)率提(tí)升(shēng)有关，分(fēn)别(bié)为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福(fú)电子2021年和2022年的有关毛利(lì)率，已经超过申报稿列(liè)举(jǔ)的同行业(yè)可(kě)比公司平均水(shuǐ)平。对此，兴(xīng)福电子在申(shēn)报(bào)稿中表(biǎo)示，2021年以来公(gōng)司陆续实现(xiàn)众多集成电路客户的产品认证及批量供(gōng)货，毛利率(lǜ)水平较高的(de)集成电路用(yòng)湿电子化学品销售(shòu)收入(rù)占比(bǐ)持(chí)续提升，且公司根据部(bù)分产(chǎn)品原材料(liào)价格(gé)上(shàng)涨情况(kuàng)适时调高了(le)产(chǎn)品销售(shòu)价格，使得2021年和2022年毛利(lì)率维(wéi)持在较高(gāo)水(shuǐ)平(píng)。

　　那么(me)，在(zài)此情况(kuàng)下，兴福电(diàn)子未来毛利率还有(yǒu)多(duō)少上升空间？如果不(bù)靠涨(zhǎng)价，兴福电(diàn)子未(wèi)来是否还能持续提(tí)高业绩？

　　从股权结构来看，兴福电子控股股东为上(shàng)市(shì)公(gōng)司兴(xīng)发集团，其直接持有兴福电子 55.29％的股份。兴福(fú)电子的间接控(kòng)股股(gǔ)东(dōng)为宜昌兴(xīng)发。

　　兴(xīng)福电子(zi)第二大股东为国(guó)家集成(chéng)电路基金二期，持股比(bǐ)例为9.62％。需要指出的是，兴福(fú)电子(zi)间接控(kòng)股股东宜(yí)昌(chāng)兴发与国家集成(chéng)电(diàn)路(lù)基金二(èr)期之间存在对赌协议。虽然随着兴福(fú)电(diàn)子IPO，相(xiāng)关协(xié)议已经(jīng)终止，但回购权和(hé)随售(shòu)权存在可以“复活”的条件(jiàn)，且(qiě)其中一条比较少见，即(jí)“兴福电子(zi)正式申报IPO后的18个月内仍(réng)未实现合格(gé)IPO”。

　　这里有(yǒu)个疑惑，合格(gé)IPO是指通过上市委审议，还(hái)是指拿(ná)到证监会批文？

　　如果是指通(tōng)过上市委审议，虽然申(shēn)报IPO后的(de)18个月内(nèi)没(méi)有上(shàng)会结果的(de)企业比较少，但不(bù)是没有(yǒu)例外。比如，截(jié)至(zhì)2023年5月(yuè)10日，上交所科创板栏目显示，处于(yú)正常待(dài)审核阶(jiē)段的合合信息和先正达(dá)，受理日期已经超过18个月。

　　如(rú)果是指拿到(dào)证监会批(pī)文，也有企业超过(guò)。比如，截至2023年5月10日，上交所(suǒ)科创板栏(lán)目(mù)显示，20家提交注册的企业中有2家受理(lǐ)日期已(yǐ)经过(guò)去18个月。

　　那(nà)么，兴福电子合格IPO是指哪个(gè)？如果18个月后，彼时兴福(fú)电子处于正常IPO流程中(zhōng)，又会演绎怎么样的剧情？

　　对(duì)赌协议摘要，数(shù)据来(lái)源：申报稿

　　另外，兴(xīng)福(fú)电子此(cǐ)次(cì)IPO拟(nǐ)募资15亿元，发行(xíng)不超过1亿股(gǔ)，占发行后总股份的27.78％。以此计算，兴福电子达到的目标估值(zhí)为54亿元。值得一提(tí)的是(shì)，15家战略投资者2021年12月对兴福电子增(zēng)资时，公(gōng)司的(de)投后估值(zhí)为24.96亿元。考虑稀释作用后(hòu)，15家(jiā)战略投资者(zhě)的(de)增值率为56.23％，增(zēng)值了4.32亿元。

　　2023年第一季(jì)度业绩如何(hé)？

　　兴福电子重大经常(cháng)性关联采购(gòu)主要系向关联方采购黄磷、液体(tǐ)三(sān)氧化硫(liú)等原材料(liào)、电力(lì)等能源以及建筑工程服(fú)务(wù)。2020年(nián)至2022年，兴福(fú)电(diàn)子(zi)的重(zhòng)大经常性关联采购金额（不含建筑(zhù)工程服(fú)务采购）分别为1.22亿(yì)元、2.06亿(yì)元(yuán)和1.95亿元(yuán)，占营(yíng)业成本的比重分别(bié)为(wèi)51.74％、53.44％和(hé)28.71％，绝(jué)大多数是(shì)向间(jiān)接控股股(gǔ)东宜(yí)昌兴(xīng)发的下属公司采购。

　　细项来看，兴福电子部分(fēn)主要原材料的关(guān)联采购占比(bǐ)较高。比如，报告期内，公司普(pǔ)通黄磷关联(lián)采购金额(é)占同类产品采购(gòu)总额(é)的比例分(fēn)别(bié)为(wèi)100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体三(sān)氧化(huà)硫关联采购(gòu)金额占同类产品采购总额的比例均为 100.00％。

　　另外申报稿显示，在主营(yíng)业(yè)务方面，兴福电子是控(kòng)股股东兴发集团合(hé)并报表范围内唯(wéi)一(yī)从(cóng)事湿电子化学品相关业务的主体，与(yǔ)兴发集团及(jí)其控制的其(qí)他(tā)公(gōng)司主营业务及应(yīng)用(yòng)领域不(bù)同。

　　虽(suī)然兴福电子(zi)没有在申报稿中对2023年第一季(jì)度(dù)业绩进(jìn)行预测(cè)，但兴发集团(tuán)2023年第(dì)一季度的业绩并不好。

　　兴(xīng)发集(jí)团2023年第(dì)一季度营业收(shōu)入为65.71亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)23.37％。兴发集团归母净利润(rùn)为4.49亿元，同(tóng)比(bǐ)下降73.87％。对此，兴发集团在公告(gào)中表(biǎo)示，归(guī)母净利润较上年同期(qī)大幅降低，主要(yào)是受市场供需(xū)变(biàn)化影响，自2022年下半年以来，草甘膦、有机硅DMC等周期(qī)性产(chǎn)品市(shì)场价格持续下跌(diē)，在今年一季度跌幅(fú)扩(kuò)大(dà)，至一季度末(mò)，草甘膦价格已跌至行业成(chéng)本线(xiàn)附近，有(yǒu)机硅(guī)DMC已跌破行业成本线。在价格下跌过程中，公司上述产品产销(xiāo)量同(tóng)比均出现(xiàn)大幅(fú)下(xià)滑。

　　兴发集团也在公(gōng)告中(zhōng)谈及湿电(diàn)子化学(xué)品，即公司湿电子化学品、特种化学品、食(shí)品添加剂(jì)等成长性产品(pǐn)市(shì)场需求(qiú)总体良好，盈利(lì)能力保持稳定。

　　但(dàn)是(shì)兴发集(jí)团(tuán)另一则公告显示，湿电子化学品2023年第一季度平均售价为8250.4元/吨(dūn)，相(xiāng)较2022年第一(yī)季度的9873.34元(yuán)/吨下(xià)降(jiàng)了16.44％。

　　由(yóu)于兴发(fā)集团2022年第(dì)一(yī)季度(dù)统计口(kǒu)径不太一(yī)样，销(xiāo)量数据不太好找(zhǎo)，所(suǒ)以不太好具体判断湿电子化学品(pǐn)相关(guān)收(shōu)入的变化。

　　那(nà)么，在(zài)平均售价下降16.44％的情况下，兴福(fú)电子(zi)2023年第一季(jì)度的业绩具体表现如何？

　　平均售价摘(zhāi)要，数据来源(yuán)：兴发集团公告

　　违法违规(guī)方(fāng)面，兴福电子曾(céng)受到宜昌市(shì)猇(xiāo)亭区城(chéng)市管理执法局(jú)的(de)行政(zhèng)处罚，处罚金额为28.16万元。原(yuán)因是兴福电(diàn)子无(wú)证(zhèng)建设房屋，总违七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米(wéi)法(fǎ)建筑面积(jī)为4,718.62平方米(mǐ)，总造(zào)价563.15万七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米元。另外(wài)，兴福电子控股股东兴发集(jí)团的副总经理赵勇于2023年4月被上交(jiāo)所予以监(jiān)管警示的决定，原因是赵勇交易兴发(fā)集团可转债构(gòu)成短线(xiàn)交易。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米