今(jīn)年以来，港(gǎng)股走势可(kě)谓一波三折，香港恒(héng)生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目(mù)前基金一季报(bào)披露渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国(guó)移(yí)动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位(wèi)港股基金基金经(jīng)理表示，预(yù)计港(gǎng)股市(shì)场已经(jīng)进入(rù)了企业盈利的(de)拐点且(qiě)即(jí)将(jiāng)迎来收入加速(sù)扩张，未来港股市场将在波动中(zhōng)上(shàng)行，板(bǎn)块方面，看好政策(cè)优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医(yī)药、高景气(qì)的制造业等。

　　一(yī)季度港股(gǔ)基金仓位(wèi)略有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多(duō)只陆港通基金（不同份(fèn)额分开统计(jì)，下同(tóng)）中含“港(gǎng)”字的(de)主动权益基金近400只，这(zhè)些都(dōu)是(shì)“高纯度”以(yǐ)港股为(wèi)投资方向的基金。截至一季度末，这些基金的港(gǎng)股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个(gè)百分点，其中有83只基金港股(gǔ)持(chí)仓在90％以上。

　　今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，以恒(héng)生科技指数(shù)为代表的港股数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)呈现了上涨(zhǎng)、调整、反(fǎn)弹的(de)N型走势，截至4月(yuè)23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知名基(jī)金经理在一季度加大(dà)了对港股的(de)投资力度，提升港股配置在10-40个百分(fēn)点不等。比如(rú)，崔宸(chén)龙管理的(de)前(qián)海开(kāi)源沪港(gǎng)深(shēn)新机(jī)遇A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的1.18％提(tí)升至今年一(yī)季度末(mò)的(de)39.13％；史博(bó)管理的南方(fāng)港股创新视(shì)野一年持有A，港股仓位由去年(nián)底的71.08％提(tí)升至(zhì)今(jīn)年一季度(dù)末的81.82％；赵宪(xiàn)成管(guǎn)理的博时港股(gǔ)通(tōng)红利(lì)精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末(mò)的88.35％；刘(liú)扬(yáng)管理的国投瑞(ruì)银港股通价值(zhí)发现A，港股仓位由(yóu)去年底的78.83％提升至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度末的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股数字经济A，港股仓位(wèi)由去年底的83.22％提升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有市值(zhí)统(tǒng)计，截至一季报，被陆(lù)港(gǎng)通(tōng)基金(jīn)重仓的前(qián)十大(dà)港股分(fēn)别为腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服务(wù)、油气开采、数(shù)字(zì)媒体、生物制(zhì)品(pǐn)、多元金融、服(fú)装家纺、视频饮料等(děng)领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程度增(zēng)持。

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　　按照增持情况排(pái)序，加(jiā)仓(cāng)幅度最大(dà)的(de)前(qián)十只港股为中国海洋(yáng)石油、新天(tiān)绿色(sè)能(néng)源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国(guó)旭阳集团、中国石油(yóu)化工股份、中国南方航(háng)空股份、华电国际电力(lì)股份、越秀地产、中广(guǎng)核电力，分别(bié)涵盖油(yóu)气开采、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化(huà)及(jí)贸(mào)易、航空机场、房地产开(kāi)发(fā)等领域(yù)。值得注意的是(shì)，商(shāng)汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通(tōng)基(jī)金(jīn)在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上行(xíng)，重仓(cāng)港(gǎng)股优质龙头

　　对于港股后市，南(nán)方(fāng)港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新视野一年(nián)持有(yǒu)基金(jīn)基金经理史博在(zài)一(yī)季度(dù)中(zhōng)表示(shì)，展望未来，仍然(rán)看好港股市(shì)场投(tóu)资(zī)机(jī)会：中国(guó)经济方面，宏观经济仍在企稳回升(shēng)，3月中国官(guān)方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求(qiú)继续(xù)增加(jiā)，非制造(zào)业恢复速度(dù)加快(kuài)；海外无风险(xiǎn)利率方面，3月初非农和通(tōng)胀数据以及突(tū)发(fā)的银(yín)行风险事件(jiàn)已经(jīng)让(ràng)美联储过于强硬的紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息(xī)25bp意味着(zhe)了加息进入尾(wěi)部区域(yù)；风险偏好方面(miàn)，欧美(měi)银(yín)行业(yè)风险(xiǎn)事(shì)件对市(shì)场冲击可控，国内政(zhèng)策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此(cǐ)，预判港股市(shì)场将(jiāng)在(zài)波动中上行，在板块(kuài)配置(zhì)方面(miàn)，我们将加大对(duì)政策优化下的消费和地产、预期反转修(xiū)复的互(hù)联网和医药(yào)、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数(shù)字经济基金经理曲径(jìng)表(biǎo)示，港(gǎng)股数字经(jīng)济的代表行业为互联网和先进制造，在(zài)经历了过去2年(nián)的合规整治及(jí)业务梳理(lǐ)后，股价(jià)均处在价值投资区域，具有良(liáng)好的投资性价(jià)比。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平台(tái)和算(suàn)法的整(zhěng)合能(néng)力，通(tōng)过推出(chū)人工智能相关模型及(jí)应用，提升自身(shēn)运营效率，以及对外输出算法和算力(lì)。作(zuò)为人工智能(néng)赋能各(gè)个行业的元年，我们(men)中(zhōng)长期看好港股数字经济板块的前(qián)景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金(jīn)经理周(zhōu)欣表示，港(gǎng)股市场方面，港(gǎng)股市(shì)场大部分(fēn)的企业盈(yíng)利来源于中(zhōng)国内地，中国内(nèi)地(dì)经济的环(huán)比上行将(jiāng)会支撑(chēng)港股公(gōng)司(sī)盈利的(de)环比增长，从而支撑下(xià)港股(gǔ)公(gōng)司下半年的市(shì)场表现。然而，虽(suī)然(rán)公司(sī)盈利环(huán)比仍有一定(dìng)的增长(zhǎng)，但是由(yóu)于基数(shù)效应，下半(bàn)年港股盈利同(tóng)比增(zēng)速会较上半年有所回落(luò)。对于估值相对较高的行业将(jiāng)有(yǒu)一定(dìng)的压力。

　　行(xíng)业方面(miàn)，受(shòu)行业反(fǎn)垄断的影(yǐng)响，TMT行业(yè)龙头公司的估值(zhí)仍将受到(dào)一(yī)定程(chéng)度(dù)的压制，但(dàn)是(shì)当行业龙(lóng)头公司受情绪影(yǐng)响出(chū)现超跌时，将会有较好(hǎo)的买入机会(huì)出现。生(shēng)物医药行业仍将处(chù)在行业快速增长的红利中，但是(shì)随着中报业绩的释(shì)放和四季度集采的预期，生(shēng)物行业前期涨幅较多的龙头公司可能会出(chū)现一(yī)定的调整，但是(shì)通过自下而(ér)上的(de)方式生物(wù)医药行(xíng)业仍将有机会选出有较(jiào)好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)付倍(bèi)佳表示，展望未来，我(wǒ)们预计港股(gǔ)市场(chǎng)已(yǐ)经进入了(le)企业盈利的(de)拐点(diǎn)且即将迎(yíng)来(lái)收入加(jiā)速扩张，并且A股(gǔ)市场也即将进入(rù)企业盈利的(de)拐点，这是推(tuī)动两地市场向上(shàng)的决定性(xìng)因(yīn)素。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱”及加(jiā)息周(zhōu)期临近尾(wěi)声(shēng)流动(dòng)性逐步(bù)宽松背景下，中国(guó)资产的吸引(yǐn)力有望进一步(bù)凸显。在A股(gǔ)及港股估(gū)值均(jūn)在战狼3什么时候上映？(zài)低位、风险(xiǎn)溢价均在(zài)高(gāo)位的背景下，有望开(kāi)启盈利与估(gū)值修复的戴(dài)维斯(sī)双(shuāng)击(jī)行情。

　　主(zhǔ)要关注三(sān)条投资(zī)主线(xiàn)：1.关注盈(yíng)利增(zēng)长高弹性的(de)机(jī)会：由(yóu)于中(zhōng)国经济修复有望(wàng)成为全球投资(zī)的主线，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前(qián)期降本增效优的行业(yè)和板块更有望(wàng)受益于(yú)经济复苏，盈(yíng)利预测有较大上修空间；同时部分(fēn)龙头公司有长期的前(qián)沿技术/产品储备以迎(yíng)接下一轮(lún)的收(shōu)入扩张机会，有望开启二次(cì)增长(zhǎng)曲(qū)线(xiàn)，如互(hù)联网(wǎng)、部分可选(xuǎn)消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收(shōu)益风险比显著右偏的机会(huì)：关注在未来(lái)经济(jì)周期中上行风险显著大于下行(xíng)风险的行业。市场预期在低位、景气度(dù)有拐点或持续性超(chāo)预期的行业。供需(xū)格(gé)局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利超预期的行业，如电(diàn)子、新能(néng)源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机(jī)会：关注(zhù)基本(běn)面夯实(shí)，整体ROE水平(píng)稳中有升，以及分红意愿提升的高股息资产的投资机会，如通信(xìn)、石油石化等。

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