随着一季报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供给改革三只基金是全(quán)市场公募FOF一季度(dù)持有只(zhǐ)数(shù)最(zuì)多的权益基(jī)金(jīn)，相比去(qù)年四季度，易方达供给改革取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续(xù)超配(pèi)权益资产，并偏向(xiàng)成长风格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观(guān)经济处于底部(bù)向上修复的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披(pī)露，FOF基金经(jīng)理新一季(jì)的基金(jīn)配置清(qīng)单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前(qián)公(gōng)募(mù)FOF买入数量最多(duō)的(de)权益基金，这也是华商新趋势优(yōu)选第二个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健康产业并列首位(wèi)。在(zài)此之前(qián)，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月(yuè)持(chí)有(yǒu)等基金(jīn)在(zài)一(yī)季度(dù)均重点(diǎn)配置华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基(jī)金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五(wǔ)年(nián)等(děng)基(jī)金将华商新趋势优选作为前三大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不(bù)过(guò)，从持仓数(shù)量上看，一(yī)季度末(mò)公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)末增(zēng)持了17.62万份(fèn)，持(chí)有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年(nián)末增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过(guò)往长期以成长风格著称(chēng)，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来收(shōu)益率达到355.53％，过(guò)去五年收(shōu)益(yì)308.35％，业(yè)绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环(huán)比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对(duì)于基本(běn)面坚固或出现好转信(xìn)号的(de)公(gōng)司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改(gǎi)革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持有易方(fāng)达(dá)供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底(dǐ)持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给(gěi)改(gǎi)革基金经理杨宗昌(chāng)是化学博士(shì)，有过(guò)多(duō)年化工研究经验(yàn)，他坚持在熟(shú)悉(xī)的行业(yè)内把握投资机(jī)会，并通(tōng)过努力不断(duàn)扩(kuò)大(dà)能力圈(quān)，目(mù)前行(xíng)业(yè)配置更(gèng)趋均衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜(bǎng)单来看(kàn)，据Wind数据(jù)统计，被动(dòng)指数(shù)基(jī)金增持前三(sān)“花(huā)落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配(pèi什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些)置混合基金(jīn)中，汇添(tiān)富科技创(chuàng)新(xīn)、易方(fāng)达供给改革、易方(fāng)达新(xīn)兴成(chéng)长位列增持份(fèn)额前三；偏股混合基金增持前三则(zé)被易方达信息产业、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分(fēn)别为中欧信息(xī)产(chǎn)业、汇(huì)添富外延增长(zhǎng)主题、华夏(xià)智胜(shèng)先(xiān)锋；平衡基金增持前三则(zé)是交银定期(qī)支付(fù)双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合基金增持前(qián)三(sān)依次为易方达(dá)安盈(yíng)回报、安信民(mín)稳增(zēng)长、创金合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位偏(piān)向成(chéng)长风格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高行业配置比例(lì)

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相对较好，但(dàn)行(xíng)业(yè)分化较大。受益于数字(zì)经济政策的提振与人(rén)工智能主题的不(bù)断发酵，科技板(bǎn)块涨幅(fú)较大(dà)；而地产(chǎn)和新能源等板块表现较弱。从(cóng)一(yī)季度披露(lù)的情况(kuàng)上看(kàn)，部分(fēn)FOF基金经理继(jì)续超配权益仓位(wèi)，并向成(chéng)长风格偏(piān)移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经(jīng)理在(zài)一季度(dù)末对涨幅过高行业基金进行(xíng)了减仓(cāng)， 增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中表示，本(běn)季度(dù)基金主要进行以下操作：1、持续维持(chí)权益(yì)资(zī)产的仓位略高于权(quán)益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的(de)配置比例，同时适度降低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢(féng)高减持(chí)部(bù)分转(zhuǎn)债品种，增加其他确(què)定(dìng)性较高的绝对(duì)收益(yì)或(huò)相(xiāng)对收益(yì)基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资机会，减持解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分依然保(bǎo)持略超配价值风格(gé)，但(dàn)偏离(lí)幅(fú)度(dù)已显著(zhù)下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖(wā)掘市场上(shàng)相对收益(yì)和绝对收益的投资机会不(bù)断增厚组合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相(xiāng)对(duì)稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定(dìng)的‘阿(ā)尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城(chéng)镇发(fā)展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信(xìn)用债、万家安(ān)弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全年(nián)市场的主线判断不是(shì)很清晰(xī)，因此组合(hé)整体上除(chú)了向小市值成长风(fēng)格(gé)有一(yī)定(dìng)偏离(lí)外，其他方(fāng)面没有明显(xiǎn)的偏(piān)离(lí)，整体上比较均衡。随(suí)着近期政策(cè)方向的明朗，基(jī)金经(jīng)理对今年全年股票市场的主要(yào)方向逐渐有(yǒu)了(le)较明确(què)的判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了(le)低(dī)估值价(jià)值风格基金和(hé)股票，以及与数(shù)字经济相关的基金和股票，未来(lái)计划(huà)视相关板块(kuài)的(de)估值水平变化做(zuò)动态调整。”华(huá)夏养老2045三年(nián)基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今(jīn)年一季(jì)度的主要持仓仍然坚持长期(qī)资产配置策略(lüè)，但继续对部分(fēn)主动权益基金进行(xíng)了分散和优化，在一季度(dù)股(gǔ)票市场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨但(dàn)行业之间分(fēn)化巨大的市场中，基于对长期(qī)基本面、行(xíng)业景(jǐng)气度、估值、性(xìng)价比等的判断(duàn)，对(duì)行业(yè)风格的持仓结(jié)构(gòu)进(jìn)行了(le)小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅(fú)较高的行业基(jī)金，增持部分短(duǎn)期(qī)表现较差(chà)的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示(shì)，报告期内，基(jī)金整体保持中枢(shū)附(fù)近的权益仓位，但(dàn)内部结(jié)构有(yǒu)所调(diào)整。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管(guǎn)理为主；权益(yì)方面，基于(yú)不同板块的基本面和估值(zhí)性价比，略加仓港(gǎng)股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保(bǎo)持(chí)组合(hé)处于稳健均衡(héng)状态，重点关(guān)注(zhù)一(yī)季报超(chāo)预期(qī)的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低(dī)了深度价(jià)值(zhí)和价值质量等偏价值策略(lüè)的基金(jīn)的(de)超配(pèi)比例，继(jì)续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加(jiā)了偏成长策略的基(jī)金(jīn)的(de)配置比例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技(jì)行业(yè)经历过去几年的大幅调整，处于(yú)“三(sān)低(dī)”类(lèi)资产(chǎn)（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成长策略基金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。不过仍然选择那些(xiē)能够(gòu)长期拿得住的基金，很少(shǎo)去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基(jī)金。在不同地域的投(tóu)资方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基(jī)金的(de)配(pèi)置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年(nián)权益类资(zī)产年度(dù)目标(biāo)配置比例为70％。截至一季度(dù)末，基(jī)金的(de)权(quán)益(yì)类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对年度目(mù)标(biāo)配置比例战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一季度操(cāo)作上(shàng)围绕经(jīng)济增长和(hé)政(zhèng)策支持方向作(zuò)为(wèi)调(diào)整配置主要方(fāng)向，组合主(zhǔ)要(yào)提高了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期增(zēng)速较(jiào)高板(bǎn)块的(de)配(pèi)置，并通过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定(dìng)性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消(xiāo)费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权(quán)益资产维持(chí)超配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的(de)金融周期板块(kuài)、受益(yì)于社会经(jīng)济活动趋(qū)于正常的消(xiāo)费医药板块，以及受(shòu)益(yì)于(yú)产业(yè)周期见底及(jí)国产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注(zhù)确定性和未来发展方向的(de)机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在(zài)哪些(xiē)风险和机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提到(dào)了对当下的(de)思考。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期进(jìn)入验证阶段(duàn)。中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值修复(fù)。从确定性(xìng)和未来发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数字(zì)经济和新技(jì)术领域。大(dà)复苏中在大消费板块内重(zhòng)点关注航空(kōng)出行供需格(gé)局和票价弹性(xìng)带来的潜在超(chāo)预期机(jī)会。投资端关注地(dì)产(chǎn)链以及一带(dài)一(yī)路带动下的部分细分(fēn)领(lǐng)域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成(chéng)长(zhǎng)养老目标五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国(guó)内权益来(lái)讲，当前历(lì)史估值分位、相对债券资产(chǎn)的(de)估(gū)值处均在具备吸(xī)引力的(de)水平，为长期(qī)投资提供一(yī)定安全(quán)边际。年(nián)内经济(jì)修复是确定性的(de)，节奏(zòu)与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍(réng)有相机抉择加码托(tuō)底的空间。结构上，维(wéi)持此前(qián)判(pàn)断，关(guān)注受益(yì)于稳内需(xū)政策加(jiā)码的(de)领域，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴可能增加的基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成份，对交(jiāo)易情绪的(de)过热(rè)持谨(jǐn)慎的态度，后续(xù)会持(chí)续(xù)关注新(xīn)技(jì)术对经(jīng)济(jì)各个(gè)领域的影响；对消费服务业来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二(èr)季度市(shì)场对(duì)其(qí)关注度(dù)有望随着节日出行、消费数据(jù)改善而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)养老目(mù)标2035三年持有基(jī)金经(jīng)理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场(chǎng)来看，当(dāng)前中国经济处于(yú)复苏早期，2月以来市场的(de)下跌属(shǔ)于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上的(de)复苏周(zhōu)期，权益方(fāng)面均能(néng)有所作为，基本面的总体改善能激活市(shì)场的生态，市(shì)场会(huì)不断寻找(zhǎo)基本面(miàn)改善的诸多细分(fēn)方向。结(jié)构方面，市(shì)场一(yī)季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕(rào)各行业(yè)受(shòu)益改善幅度，不断(duàn)挖(wā)掘(jué)一季报超(chāo)预期、全年指引(yǐn)较好的(de)细分方(fāng)向。同时，因(yīn)处(chù)于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注(zhù)以下三个(gè)方向：一是顺周期低(dī)估值板块具备长期投资价值(zhí)，此(cǐ)外(wài)，关(guān)注央国企改革能否带来(lái)相关行业(yè)、企(qǐ)业基本(běn)面(miàn)的改善，并什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些打开估值提升的(de)空间(jiān)。

　　二(èr)是消费医药板块的场景复苏(sū)逻辑较为确(què)定，比较而言，医药板(bǎn)块的(de)估值性价比更高。三(sān)是科技(jì)制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向(xiàng)。短周期(qī)来(lái)看，半导体行业可能在下半年周期见(jiàn)底(dǐ)，计算机(jī)行业的景(jǐng)气度相较于去年(nián)也(yě)是大幅(fú)改善。而人工智能(néng)等技术(shù)的突破，有可能(néng)打开科技板(bǎn)块的成长(zhǎng)空间(jiān)。

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