北京时(shí)间(jiān)5月(yuè)7日(rì)，备受(shòu)关注的巴菲特(tè)股(gǔ)东大会在奥(ào)马哈如期落(luò)下帷(wéi)幕，93岁的巴菲特和他的(de)老搭档芒格(gé)在5个(gè)半小(xiǎo)时的提问环节中，回答了投资(zī)人(rén)的47个问题。

　　现场云(yún)集了来自(zì)全(quán)球各地的投(tóu)资者。“来自中国的(de)投资者是最多的(de)，据说达(dá)到1万人。”5月6日，前海开源(yuán)基金首(shǒu)席基金(jīn)学家杨德(dé)龙(lóng)如此分享自己在(zài)股(gǔ)东大会的现场见闻。

　　往届大会上(shàng)，巴菲特都会谈(tán)到中国经济，今年(nián)也(yě)不例外。

　　“中美两国都具有竞争力(lì)，都能(néng)达成(chéng)繁荣发展的前景(jǐng)。中国将会(huì)成为更好的国家，美国也(yě)可以如此。”巴菲特(tè)说道。此(cǐ)前，他也曾多(duō)次公开表(biǎo)示十分看好中国市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围绕中(zhōng)国公(gōng)司(sī)进(jìn)行过投资部(bù)署(shǔ)，不过投(tóu)资对(duì)象均为中(zhōng)国公司的H股。根据公开资料，巴菲特曾(céng)曾投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗(sú)，收益(yì)率达(dá)到了10倍甚至30倍(bèi)以上。

　　在今(jīn)年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股东大会(huì)上，作为(wèi)董事长的芒格也曾表示(shì)，“投资人(rén)去投(tóu)资中国(guó)是(shì)没有问题的。相较于投资(zī)美国而言，投资中国可以让(ràng)你用(yòng)便宜的(de)价格(gé)买到一些(xiē)更(gèng)好的公(gōng)司(sī)，而这即便有一些不确定因素的(de)影响，也是值得的。”

　　那(nà)么，按(àn)照巴菲特的投资标准(zhǔn)，A股哪些股票可(kě)能会得(dé)到他的青睐？

　　时代财(cái)经(jīng)根据巴(bā)菲特(tè)提(tí)出的(de)“净资(zī)产(chǎn)收益率不低于20％而且能稳定增长”的最低标准，加上(shàng)其投资特点(diǎn)，对A股(gǔ)5167家上市(shì)公司进(jìn)行了(le)梳理，选(xuǎn)出(chū)了相对(duì)符(fú)合巴菲特投资(zī)逻(luó)辑的18只股票。

　　18只股(gǔ)票(piào)中，消费仍占据(jù)三(sān)分(fēn)之一，其中酒企表现尤(yóu)为出色；而从近3年的净(jìng)资产收益率来(lái)看，医疗行业无疑是“最大(dà)赢家”。

　　医疗行(xíng)业(yè)成“最(zuì)大(dà)赢(yíng)家”

　　此次(cì)选股，时代财经首先考虑净资产收(shōu)益率指标，且出于对公司的价值判(pàn)断而不是价(jià)格(gé)判断，选择的是(shì)加权平均（年化）净(jìng)资产收益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年(nián)），这一指标达到巴菲特“20％”标准的A股上市(shì)公(gōng)司共有100家(jiā)。

　　以过去3年(nián)的净资产收(shōu)益(yì)率(lǜ)来看(kàn)，排名第一(yī)的分别为博(bó)拓生物(wù)（688767.SH）、东方生(shēng)物(wù)（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三(sān)家(jiā)ROE分别(bié)为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的生(shēng)物行(xíng)业公司。

　　其次，时代财经参考了上市(shì)公司最新(xīn)（截(jié)至5月(yuè)5日）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通过与其所属行(xíng)业算(suàn)术(shù)平均(jūn)值进行(xíng)对比，又从(cóng)100家公(gōng)司中挑(tiāo)选出了估值相对行业平(píng)均值(zhí)偏低的67家公司。

　　最后，时代(dài)财(cái)经(jīng)通过(guò)巴菲特(tè)的持(chí)仓变动发现(xiàn)，巴菲(fēi)特一(yī)如既往偏爱快消领域，同时也(yě)在重金押注(zhù)能源领域，如西方石油、雪佛龙(lóng)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特多次减(jiǎn)仓银行股，包括2006年入手的合众(zhòng)银行(xíng)和2010年入手(shǒu)的(de)纽(niǔ)约(yuē)梅隆银行，分(fēn)别减持约(yuē)90％和60％，甚至在2022年(nián)一季(jì)度清(qīng)仓持有(yǒu)33年的(de)百(bǎi)年老行——富国银行。但巴菲特对金融(róng)领域的持仓仍有(yǒu)一定(dìng)比(bǐ)重。

　　因(yīn)而(ér)，时代财经又进行(xíng)了行业筛选，还对(duì)海(hǎi)天味(wèi)业等这类之前商品信誉受过(guò)不良影响的公司进行(xíng)了剔除。最终，“淘(táo)”出了18家相对(duì)符合(hé)巴菲(fēi)特标准的公司(sī)。

　　数据来(lái)源：Wind、中证指数官(guān)网。时代财经制图(tú)

　　如上表(biǎo)所示，这18家(jiā)公司涉及吃(chī)、喝、穿、用多个领域，其(qí)中饮(yǐn)料行业约(yuē)有5家，占比近三分之一。而在近五年内(nèi)，酒企表现出色，净利润复(fù)合(hé)年增长率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年(nián)净利润复合(hé)年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮(yǐn)料界，明星家电潜力(lì)大

　　实际上，在A股市场上(shàng)，有不少(shǎo)行业龙头股(gǔ)五年ROE超(chāo)20％且净资产收(shōu)益率为(wèi)正，达到巴菲特关注的最(zuì)低标(biāo)准，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前这些企业的(de)TTM高(gāo)于其(qí)所属行业(yè)滚动市盈率，所以或还需要等(děng)待入场时机。

　　时代(dài)财经筛选出的18家公司(sī)中(zhōng)，家用电(diàn)器(qì)行业公司上(shàng)榜(bǎng)不少。其中，有(yǒu)专做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座(zuò)大(dà)王”公牛(niú)集(jí)团（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒(jiǔ)企(qǐ)，上述(shù)三家企(qǐ)业(yè)的(de)5年净利润复合年(nián)增长率(lǜ)表现略(lüè)显逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市(shì)盈率之差来看，差距最大(dà)的是主营集(jí)成电路设(shè)计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销(xiāo)的三人行（605168.SH）和主推(tuī)露露杏仁露(lù)的承德露露（000848.SZ），分(fēn)别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最(zuì)小的是公(gōng)牛集团（603195.SH），公(gōng)司(sī)最新市盈(yíng)率为(wèi)27.19倍，与行(xíng)业最(zuì)新市盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价(jià)涨跌幅(fú)来(lái)看，2018年(nián)1月(yuè)2日至2023年5月5日，仅有可(kě)川科(kē)技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间(jiān)，其余企业股价均有(yǒu)上(shàng)涨(zhǎng)。其中，区间涨(zhǎng)幅(fú)前三名仍是酒企，分别(bié)是重庆(qìng)啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别在1997年(nián)、2014年及(jí)1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代(dài)财(cái)经(jīng)也(yě)曾筛选出相(xiāng)对(duì)符(fú)合(hé)巴(bā)菲(fēi)特(tè)投资逻(luó)辑的(de)22只(zhǐ)股票，承德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便已上榜(bǎng)。

　　而上(shàng)述两家公(gōng)司自2018年以来(lái)，股价涨幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数(shù)的0.83％以及沪(hù)深指数的-0.35％。

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