在股(gǔ)市(shì)高点(diǎn)成立的(de)主动权益类定开基(jī)金密集(jí)迎来开放日，近三个月即将开放(fàng)的产品超3独肖有哪几个成跌破(pò)面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主动权益定开基金的整体破(pò)净(jìng)率与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以及统计样本数(shù)量等众(zhòng)多因素有关(guān)。其中，高(gāo)点成立(lì)是基(jī)金破(pò)净的重要原因。同时，他们也建(jiàn)议基金(jīn)公(gōng)司要更加(jiā)前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利(lì)益和导(dǎo)向(xiàng)开(kāi)展产品的布局和发(fā)行。

　　近三月60只定开权(quán)益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司发布公告称，根据基金法、基(jī)金运作管理办法、基(jī)金合同的有关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益(yì)一年定期开放基金最近一个(gè)开放期为(wèi)2023年4月(yuè)20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最(zuì)后一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金(jīn)出现触发基金合(hé)同终止的情(qíng)形，基金管理人(rén)将终(zhōng)止《基金(jīn)合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履(lǚ)行基金财产清算独肖有哪几个(suàn)程序(xù)，无须召开基(jī)金(jīn)份额(é)持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若(ruò)登(dēng)记机构完成每个开(kāi)放(fàng)期最(zuì)后一个开(kāi)放日的申购、赎回(huí)或转换(huàn)业(yè)务(wù)申请确认时，基金的基金份额持有人数量不满200人(rén)或者基金资产净值低于五千万(wàn)元，基金管(guǎn)理人在履行相关监管报告和(hé)信(xìn)息(xī)披露程序(xù)后终止基金合同，无需召开(kāi)基金份(fèn)额持(chí)有(yǒu)人大会(huì)。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏(piān)债混合(hé)型基(jī)金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为(wèi)0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动(dòng)权益类定期开(kāi)放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算(suàn)）即将(jiāng)迎来开放日，目(mù)前破净产品(pǐn)（统计复权净(jìng)值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类(lèi)定开(kāi)基(jī)金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上(shàng)海证券基金评价研究中心高级分析师孙(sūn)桂平对此表(biǎo)示，一(yī)般(bān)而言，随着基金开放日临近(jìn)，为(wèi)了(le)应对基金(jīn)集中申(shēn)赎影响，基金(jīn)的投资(zī)策略可能倾(qīng)向于(yú)保(bǎo)守，权益仓位可能(néng)会有所降低(dī)。因(yīn)此，在权益市场表现不好时，距离开放日(rì)越远(yuǎn)，整体上破净率(lǜ)可能(néng)有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率(lǜ)情况也与基金(jīn)成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等(děng)众多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大(dà)多成立(lì)于2020年下半年，高(gāo)点成立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到(dào)期的定开基金数(shù)量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净(jìng)基金(jīn)的数量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破净(jìng)率仍(réng)较(jiào)高，可能也(yě)与(yǔ)基金的发行节奏存(cún)在关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场(chǎng)高(gāo)点避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月(yuè)即将(jiāng)迎来开放的定期开放式基金(jīn)来(lái)看，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部分基金破净(jìng)的重要(yào)原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂(guì)平表示，从基(jī)金发行角度而言，权益市场高点时基金发行相对容易(yì)，而且规模也容易做大，基(jī)金公(gōng)司有动力去做(zuò)；但从投(tóu)资(zī)者而言，高点入市就容易出现一段时间内基金(jīn)业绩(jì)表(biǎo)现不(bù)佳，甚(shèn)至(zhì)出现(xiàn)大(dà)幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金公司而言，在市场高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市(shì)场热(rè)点，克服短期(qī)盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利(lì)益导向进行(xíng)产(chǎn)品布局和发行(xíng)。此举既可(kě)以保护(hù)投资者利益，也可以树立基金公司良好口碑(bēi)，有利于基金公司长期管理规模(mó)提升。

　　上述基金销售机构(gòu)负(fù)责(zé)人(rén)独肖有哪几个也表示，在市场高位、情绪火热(rè)时发行基金往往伴随(suí)着较(jiào)高(gāo)的风险。一方(fāng)面，近两(liǎng)年权益(yì)市场的整(zhěng)体波动增大，风(fēng)格轮(lún)动(dòng)现(xiàn)象加剧。所(suǒ)以(yǐ)，近两年不(bù)同的投资策略(lüè)、不同投资(zī)范围的基金收(shōu)益率(lǜ)差(chà)距较大。另(lìng)一(yī)方面，市场情绪火热时容(róng)易出(chū)现爆款基金，较大规模给基金经(jīng)理带来(lái)的灵(líng)活性限制很可能会影响(xiǎng)产品未(wèi)来的(de)超额收(shōu)益(yì)。同(tóng)时，优质资产的资金容(róng)量通常(cháng)有限，且(qiě)短期快(kuài)速上涨很可能估值(zhí)虚高。过(guò)高的管理规模要求基金经理(lǐ)不(bù)得不跨出(chū)舒适(shì)圈(quān)，覆盖更(gèng)多投资机会，调(diào)整投资分布，也(yě)可能会增加(jiā)错判(pàn)的风险，对获(huò)取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部(bù)门机构(gòu)负责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金经理(lǐ)能(néng)力范围(wéi)内，高点成(chéng)立(lì)的产品(pǐn)，如果(guǒ)通过均衡和(hé)多元化的(de)布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段性投(tóu)资(zī)机会、控(kòng)制回撤等方法，也能在中长期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式(shì)权益类基(jī)金表现不(bù)及预期，近(jìn)一年(nián)新成立的定开权益类基金(jīn)仅有7只，同比减(jiǎn)少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也(yě)下(xià)滑42％，该类基金(jīn)的发(fā)行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时，投资者的心(xīn)态会(huì)受(shòu)到一定程度的影(yǐng)响，甚至可能打击投(tóu)资(zī)者的投资(zī)信心(xīn)。如果破净(jìng)率持(chí)续上升的话，投资(zī)者对于后续新发基(jī)金的购买意(yì)愿(yuàn)可(kě)能会下降(jiàng)。” 上述基(jī)金销售机(jī)构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开(kāi)基金在基金经理更好(hǎo)施展(zhǎn)投资决策(cè)，有效阻止投资者(zhě)频繁交易等方面具有(yǒu)明显优势，有利于为投资者创造更好收益。但是定开(kāi)基金也(yě)受市场波动影响，跌(diē)破净值也是正(zhèng)常现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定开(kāi)基金发行时，一(yī)是要避免高位发(fā)行，二(èr)是(shì)要做好投资者教育。”孙桂(guì)平(píng)称。

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