财联(lián)社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞(ruì)银与(yǔ)瑞信合(hé)并近两(liǎng)个月后，与这次事件(jiàn)有关的一个重要问题(tí)终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地区的信贷(dài)衍生品(pǐn)决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家(jiā)买方机构、卖方银行和做(zuò)市商组成的(de)委员会(huì)一致投票通过了(le)上述决议(yì)。值(zhí)得一提(tí)的是，瑞信本来(lái)也是E唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么MEA DC的一员(yuán)，但没有出现在(zài)投票(piào)的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这(zhè)个问题的市场参与者认为，AT1债券(quàn)应该与(yǔ)CDS合约所依(yī)据(jù)的参考债券（次级债）具(jù)有(yǒu)同等(děng)地位，并(bìng)以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次级债(zhài)作(zuò)为标准参考债务(wù)。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员会首先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券(quàn)文件中(zhōng)的排名条款和担(dān)保条件(jiàn)，次级债的持有人是相较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同(tóng)时(shí)在2014年的(de)文(wén)件中，也为AT1债券定(dìng)义了“排除义(yì)务”。周三(sān)的(de)文件中，决策(cè)委员(yuán)会没(méi)有(yǒu)对AT1债券是否构(gòu)成(chéng)借款资金(jīn)做出(chū)任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全(quán)额(é)减记，此举也(yě)引发了(le)大量此类债(zhài)券持有人的(de)诉讼(sòng)。一些(xiē)投(tóu)机者也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额(é)通常等于参考资产(chǎn)的(de)面值(zhí)减去违约后的市场价值。各个区域(yù)的信贷衍生品决(jué)定委员会，负责决定(dìng)在这个地区是否发生了信贷(dài)衍生(shēng)品合约(yuē)中定义的信贷(dài)事件(jiàn)。

　　根(gēn)据存管(guǎn)信托和清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的数(shù)据，截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月，与瑞信集团债务相关的CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数(shù)据(jù)并未区(qū)分优(yōu)先(xiān)级(jí)债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布(bù)了(le)接手瑞信的最新评估。在(zài)本周二(èr)提(tí)交给美(měi)国(guó)SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示紧急接手(shǒu)瑞信预(唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么yù)计将(jiāng)造(zào)成170亿(yì)美元的损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉(sù)讼和罚款支出(chū)。不过这部分的损失将(jiāng)会(huì)由一(yī)笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意(yì)味着收购资产的(de)价(jià)格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实际价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去年10月开(kāi)始，瑞(ruì)银的战略委员会就已(yǐ)经开始评估瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得出(chū)“不宜收购(gòu)”的(de)决定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也(yě)在上(shàng)周宣(xuān)布(bù)，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科(kē)纳(nà)将在合(hé)并交易完成后加入瑞银集团的董(dǒng)事会，同(tóng)时在(zài)“可预见(jiàn)的未(wèi)来”，瑞(ruì)信的品牌(pái)仍(réng)将独立运营。

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