随(suí)着(zhe)一季(jì)报披(pī)露完毕，有着“专业(yè)买手”之称(chēng)的公(gōng)募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供(gōng)给改革三只基金(jīn)是全市场(chǎng)公募FOF一季度(dù)持有(yǒu)只数最多的权益基金，相比去年四(sì)季度，易方(fāng)达(dá)供给改革(gé)取代融通健(jiàn)康(kāng)产业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的(de)行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)认(rèn)为(wèi)，中期维(wéi)持对(duì)权益资(zī)产的乐(lè)观，国内宏观(guān)经济处于底(dǐ)部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动(dòng) A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价(jià)资(zī)产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达(dá)供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公(gōng)募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新一季的(de)基(jī)金(jīn)配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在一季(jì)度末获26只公募(mù)FOF重仓(cāng)买入，从(cóng)数(shù)量上看(kàn)，是(shì)目(mù)前公募(mù)FOF买入(rù)数量最多(duō)的权益基(jī)金(jīn)，这也是华(huá)商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选第二(èr)个季度坐上(shàng)公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康产业并列首位。在此(cǐ)之(zhī)前，则由海(hǎi)富通改革驱动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选随性是什么意思，女人随性是什么意思3个月持有等基金在一季度均重(zhòng)点(diǎn)配置华(huá)商(shāng)新趋势优选基金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有、嘉(jiā)实(shí)养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基(jī)金将华商新趋势优选(xuǎn)作(zuò)为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量(liàng)上看，一(yī)季度末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额(é)4995.19万份(fèn)，相比去(qù)年末(mò)增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基金数量(liàng)则相比去年末(mò)增加了(le)5只(zhǐ)。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新(xīn)趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)周海栋(dòng)过往长期以(yǐ)成(chéng)长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞(ruì)，合(hé)计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末(mò)持有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据(jù)悉，易方(fāng)达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基(jī)本(běn)面(miàn)坚(jiān)固或出(chū)现(xiàn)好转(zhuǎn)信号的公司敢于(yú)重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在(zài)一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供给(gěi)改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持(chí)了1.29亿份(fèn)。据悉，易方(fāng)达供(gōng)给改革基金(jīn)经理杨宗昌(chāng)是化学(xué)博士(shì)，有过多年化工研(yán)究(jiū)经验，他坚(jiān)持(chí)在熟悉的(de)行业(yè)内把(bǎ)握投资机会，并通过努力(lì)不断扩大能力圈，目(mù)前(qián)行(xíng)业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来(lái)看，据Wind数据(jù)统(tǒng)计，被(bèi)动指数基(jī)金增持前三“花(huā)落华泰(tài)柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列(liè)增(zēng)持份额前三；偏股混合基金(jīn)增持前三则被易(yì)方达信息(xī)产业、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添(tiān)富外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前(qián)三则是交银定期支付双息(xī)平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏(piān)债混合基金增持前(qián)三依(yī)次为易方(fāng)达(dá)安盈回报、安信民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但行业(yè)分化(huà)较大。受益于数字经(jīng)济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科(kē)技(jì)板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而地产和(hé)新能源等(děng)板块表现较弱。从一季(jì)度披露(lù)的情况上看，部(bù)分FOF基金经(jīng)理继(jì)续超配权益(yì)仓位，并(bìng)向(xiàng)成长(zhǎng)风(fēng)格偏(piān)移(yí)，也有(yǒu)部(bù)分(fēn)FOF基金经理在一(yī)季(jì)度末对涨幅过(guò)高行业(yè)基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰(tài)平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一(yī)季报中表示，本季度(dù)基金主要进行以下操(cāo)作(zuò)：1、持续(xù)维持权益(yì)资产的仓位略(lüè)高(gāo)于权益(yì)配(pèi)置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长(zhǎng)型基金(jīn)的(de)配置比例，同时适度降低价值型(xíng)基(jī)金的(de)配(pèi)置比例；3、逢(féng)高减持(chí)部(bù)分转(zhuǎn)债品种，增(zēng)加其他确(què)定性较高的绝(jué)对收益或(huò)相(xiāng)对收(shōu)益基金品种；4、继续根据(jù)既定的策略参与(yǔ)股票定增、大宗(zōng)交易等投资机(jī)会(huì)，减(jiǎn)持(chí)解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组合风(fēng)格(gé)上(shàng)，目前权益部分依然保持(chí)略(lüè)超(chāo)配价值风格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市(shì)场(chǎng)上相对收益和绝对收益(yì)的投资机会不(bù)断增(zēng)厚组合(hé)收(shōu)益(yì)，通过“多资产、多策(cè)略”的方式来平滑(huá)组合波动，努(nǔ)力将该基金(jīn)呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓(cāng)上(shàng)看，富国(guó)城镇(zhèn)发展、博(bó)时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大(dà)重仓(cāng)基金(jīn)，富(fù)国信用债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年(nián)初(chū)的时候，基金经理对(duì)全年市场随性是什么意思，女人随性是什么意思的主线判断不是很清(qīng)晰，因此组合整体上除了(le)向小市值成长(zhǎng)风格有一定(dìng)偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的(de)明朗，基金(jīn)经理对今年(nián)全(quán)年股票市场的(de)主要方向逐渐有(yǒu)了较(jiào)明(míng)确的(de)判断，在操(cāo)作上，本(běn)基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价值风格基金和(hé)股票(piào)，以及与数字经济相关(guān)的(de)基金和(hé)股票，未(wèi)来计划视相关板块的估(gū)值水(shuǐ)平变(biàn)化做动(dòng)态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老2045三(sān)年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一(yī)季(jì)度的(de)主要(yào)持仓仍然坚持长期资产配置策略，但(dàn)继(jì)续对部分主动权益基金(jīn)进行了分散(sàn)和优(yōu)化(huà)，在一季度(dù)股票市场整体(tǐ)小(xiǎo)幅(fú)上涨但行业(yè)之间分化巨大(dà)的市(shì)场中，基于对长期(qī)基(jī)本面(miàn)、行业(yè)景气度、估值、性(xìng)价(jià)比等的(de)判断(duàn)，对行(xíng)业风格的持仓结构进(jìn)行了小幅调(diào)整，减持部(bù)分涨幅较(jiào)高(gāo)的(de)行业基金，增持部分短期表现(xiàn)较差的行业基(jī)金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老2045一(yī)季报中表示(shì)，报告(gào)期内，基金整体(tǐ)保(bǎo)持中枢附近的权(quán)益(yì)仓位，但内部结构有所调(diào)整。债券(quàn)方面，适当增加(jiā)固收仓(cāng)位的弹性，其他以现(xiàn)金(jīn)管理(lǐ)为(wèi)主(zhǔ)；权(quán)益方(fāng)面，基(jī)于不同板块(kuài)的基本面和估(gū)值性价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而(ér)言(yán)，通过动态再平衡(héng)，保持(chí)组(zǔ)合处于稳健均(jūn)衡状(zhuàng)态(tài)，重点关注一季报超预期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度降(jiàng)低了深度价值和价值质量等(děng)偏价(jià)值策(cè)略的(de)基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的(de)基金，适(shì)度增(zēng)加(jiā)了偏成长(zhǎng)策略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过(guò)去几(jǐ)年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成长策略基(jī)金的配置比(bǐ)例(lì)。不过仍然选择那些(xiē)能够长期拿(ná)得住的(de)基金，很少去(qù)追逐那些(xiē)短(duǎn)期大幅度上涨的(de)、最(zuì)亮眼的科(kē)技(jì)基金。在不同地域的(de)投资方(fāng)面，在市场大幅反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降低了港(gǎng)股基(jī)金的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产(chǎn)年(nián)度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度(dù)末，基金的(de)权益(yì)类资产实际(jì)配置比例(lì)为(wèi)71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术型(xíng)标配，对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一季度(dù)操作上围绕(rào)经济增长和(hé)政策支持方向作为调(diào)整配置主要方(fāng)向，组合(hé)主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对于业(yè)绩预期(qī)增速较高板块的(de)配置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信(xìn)贷和消费者信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组(zǔ)合权益资(zī)产维持超(chāo)配状态，结构上均衡配置于：受益于顺(shùn)周期低估(gū)值的金融周期(qī)板块(kuài)、受益于社(shè)会经济活(huó)动趋于正(zhèng)常的消费医(yī)药(yào)板块，以及受益于产(chǎn)业周(zhōu)期(qī)见底及(jí)国产替代的科技制造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确(què)定(dìng)性和未来发展方向的机会

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行(xíng)至(zhì)3300点附近，未来市场存在(zài)哪些(xiē)风险和机(jī)会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也(yě)在(zài)一季报中提到了对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为(wèi)，展望后市，随(suí)着经济(jì)数据真空期(qī)的度过(guò)，国内大类资产复苏(sū)预期进入验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资(zī)产(chǎn)的(de)乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济(jì)处于底部(bù)向上(shàng)修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主要关注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及(jí)美(měi)债(zhài)利率定(dìng)价(jià)资产(chǎn)估值(zhí)修复。从确定性(xìng)和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新(xīn)技术领(lǐng)域(yù)。大复苏中(zhōng)在大消(xiāo)费板块内重点(diǎn)关注(zhù)航(háng)空出行供需(xū)格局和票价弹性带来的潜在超预(yù)期机会。投资(zī)端关注地产链以(yǐ)及一带(dài)一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积(jī)极(jí)成(chéng)长养老(lǎo)目(mù)标五年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示(shì)，对于(yú)国内权益来讲，当(dāng)前(qián)历(lì)史估值分位、相对(duì)债券资产的估值处均(jūn)在具(jù)备(bèi)吸引力的水平(píng)，为(wèi)长期投(tóu)资提供一定安全边际。年内经济(jì)修(xiū)复是确定性的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但(dàn)政(zhèng)策仍(réng)有相机抉择加(jiā)码托底(dǐ)的(de)空间(jiān)。结构上，维持此前判断(duàn)，关注(zhù)受益(yì)于(yú)稳(wěn)内(nèi)需政策加码的领域，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴可能增加的基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪(xù)的过热(rè)持谨慎的态(tài)度，后(hòu)续会持续关(guān)注新技(jì)术对(duì)经济各个(gè)领域的影(yǐng)响；对(duì)消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪(xù)已较(jiào)浓，二(èr)季度市场对(duì)其关(guān)注度有(yǒu)望随着节日出(chū)行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城养老目标(biāo)2035三年(nián)持有基金(jīn)经理(lǐ)薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当(dāng)前中国经济(jì)处于复(fù)苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正常(cháng)回调。复盘历史上的(de)复苏(sū)周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善能激活市场的(de)生(shēng)态(tài)，市(shì)场会不断寻找基本面(miàn)改(gǎi)善(shàn)的诸(zhū)多细分方(fāng)向。结构(gòu)方面，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数字经(jīng)济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市(shì)场会围绕各行(xíng)业受益改善(shàn)幅度，不断(duàn)挖掘一季报超(chāo)预(yù)期、全年指引(yǐn)较好的细分方向。同(tóng)时(shí)，因(yīn)处(chù)于复苏(sū)阶段(duàn)，顺周期(qī)方向也会(huì)存(cún)在(zài)机(jī)会(huì)。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示(shì)，未来持续关(guān)注以下(xià)三个方(fāng)向(xiàng)：一(yī)是顺(shùn)周期低估值板块(kuài)具备长期(qī)投资价值，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带来相关行(xíng)业、企业(yè)基本(běn)面的改(gǎi)善，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确(què)定，比较而言，医药板(bǎn)块的估值性(xìng)价比更(gèng)高。三是(shì)科技制(zhì)造板(bǎn)块(kuài)，特(tè)别是国产替代的关键环(huán)节，是(shì)长期关注的(de)方向。短周期来看，半(bàn)导体行业可能在下半年周期见(jiàn)底(dǐ)，计(jì)算机(jī)行(xíng)业的(de)景气度相较(jiào)于去(qù)年也是大幅改善。而人工智能等(děng)技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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