个人养老金业务试(shì)点落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始(shǐ)，个人养老(lǎo)金开始进入为(wèi)期一(yī)年(nián)的试点，在全(quán)国选取了36个试点(diǎn)城市和地区进行推进(jìn)。据人力资源和社会保障部数据显(xiǎn)示，截至今年3月(yuè)末，个人养老金开户数量达(dá)到3324万，市场空间初步(bù)打(dǎ)开。

　　作为个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的代销主渠道之一，证券公司凭借(jiè)其(qí)与(yǔ)权(quán)益产品的紧密(mì)联系(xì)和与投资者的深度(dù)了解，在养老基金销售方(fāng)面(miàn)已有(yǒu)多方实践。时(shí)值(zhí)个(gè)人养老金业(yè)务试点推行(xíng)半(bàn)年之(zhī)际，中国基(jī)金报记者深入(rù)多家券商，了解(jiě)个人(rén)养老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势

　　券商深耕个人(rén)养(yǎng)老金市场

　　中国基金报(bào)记者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试点半(bàn)年以来(lái)，个人(rén)养老金业(yè)务正在获得(dé)更多(duō)证券公司(sī)的重视(shì)。

　　早在去年(nián)11月(yuè)个人养老金试点落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新(xīn)名(míng)录(lù)中个人养老金(jīn)基金数量增加至143只，券(quàn)商数(shù)量扩(kuò)容(róng)至18家，平安证券、安信证券及中信(xìn)证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为(wèi)公(gōng)募(mù)基金(jīn)最主(zhǔ)要(yào)的(de)代销方之一，证券公司在个人养老金业务试点(diǎn)的铺(pù)开和(hé)推广中持续发力，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务也成为大型(xíng)券(quàn)商们(men)财富管理转型的重(zhòng)要抓手。通过(guò)精心布局产品及渠道(dào)，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥财(cái)富(fù)管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保险(xiǎn)、公募(mù)基金。据(jù)人社部个人养(yǎng)老金(jīn)产品名录显示(shì)，当前上线个人养老金产品共有652只，其(qí)中储蓄(xù)类(lèi)产品、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，证(zhèng)券公司代销个人养老金产(chǎn)品资格受(shòu)到明显限制，仅(jǐn)部分(fēn)具备(bèi)保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌(pái)照(zhào)的证券(quàn)公司可销售养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)，大多数(shù)试点券商将视线聚焦于公募(mù)基金(jīn)上(shàng)进(jìn)行重点开(kāi)拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老(lǎo)金(jīn)基金销售资格，完成(chéng)全部40家(jiā)基金管理公司共(gòng)计126只个人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金产品的(de)上线，基本实现个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业(yè)务负责(zé)人向中国基金报记者(zhě)介绍称，中信建投已引进华夏基金等(děng)发行(xíng)养老(lǎo)基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续(xù)将不断完善产品池。东(dōng)方(fāng)证券亦表示，目前已基本实(shí)现(xiàn)了养老公募基金(jīn)的(de)全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人指出，从客户服务办理的(de)角度(dù)看，大部(bù)分(fēn)客户更愿意在产品货架丰富的机构办理个人养老金业务。因此在服务体系(xì)的基础架构上，风格多(duō)样、风(fēng)险(xiǎn)收益多元(yuán)的产品货(huò)架能够带给客户更好的(de)服(fú)务办理体验(yàn)，产品布(bù)局的(de)“全面”是个人养老(lǎo)金业务(wù)的基础。

　　与此同时(shí)，从(cóng)客户投资选择的角(jiǎo)度(dù)讲，大部分客户对于金融(róng)产品的特(tè)征(zhēng)和策略(lüè)的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资(zī)目的的认(rèn)知(zhī)较(jiào)为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选“合适(shì)的产品”，就成为服(fú)务机构(gòu)的“核心竞争力”。在(zài)全面引入个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可投资的产(chǎn)品类(lèi)型(xíng)的基(jī)础上，各(gè)家机构需要(yào)深入、充分、严谨地(dì)研究每类产品(pǐn)的特(tè)性；结合存量客户的个性化画像和客(kè)户特点，为客户提供切实可行的产品评估体系(xì)和养(yǎng)老规划方(fāng)案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来说，当(dāng)前(qián)阶段认可并开通个(gè)人养老金账(zhàng)户的理由，一(yī)是(shì)来自(zì)开户渠(qú)道(dào)的多重福利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不(bù)可否认的是，虽(suī)然(rán)开户数量众多，但缴(jiǎo)存(cún)比率(lǜ)仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退(tuì)休(xiū)后才能取出，这每(měi)年12000元自然是需要在账户内充分(fēn)利用长期投资，但如(rú)何(hé)投资也令不(bù)少投资者(zhě)犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择(zé)越(yuè)多(duō)，困难越(yuè)多。现(xiàn)有养老产(chǎn)品的选(xuǎn)择已令投资者目不暇接，如何让投资者(zhě)选择到适合自(zì)己的产品，证(zhèng)券公司的投顾力量(liàng)大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名(míng)高(gāo)素质的投(tóu)资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自身的养(yǎng)老(lǎo)产品，做好(hǎo)养老(lǎo)规划和资产配置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述负责人(rén)称(chēng)，中信(xìn)建投(tóu)采(cǎi)取线(xiàn)上线下相结合的(de)方式，注(zhù)重交流(liú)和(hé)体验，为客户提供(gōng)有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰(tài)君安(ān)在推广个人养老金业务(wù)时(shí)曾介(jiè)绍，其结合个人养老金基金特点，细化形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养老金(jīn)基金评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水(shuǐ)平、投(tóu)研(yán)能力、业绩评价、风(fēng)险管理(lǐ)、声誉口(kǒu)碑量化评价(jià)，优选值(zhí)得信赖的养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)；选(xuǎn)出(chū)“综合优选”、“养老(lǎo)专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益(yì)性价比(bǐ)”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等特色养老金(jīn)基(jī)金产品清单(dān)，满(mǎn)足养(yǎng)老金(jīn)客户个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽然证(zhèng)券(quàn)公司营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型(xíng)商(shāng)业银行的(de)优势相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业(yè)银行召开(kāi)的2022年(nián)报发(fā)布会上，该行高管透露(lù)，截至2022年末(mò)，该行(xíng)已经累计开(kāi)立个人养老(lǎo)金账户(hù)229.16万户(hù)，位列全行业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅(jǐn)次(cì)于建(jiàn)设(shè)银行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投(tóu)资者通过其(qí)渠道开通个人养(yǎng)老金(jīn)账户的(de)情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面，国家(jiā)社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平(píng)台上仅可查(chá)询商业银行(xíng)个(gè)人养老金业(yè)务开办情况。其中显示，23家获准开办个(gè)人(rén)养老金业务的(de)银行中，有22家开设了资金账户和储蓄(xù)交(jiāo)易业务，8家同(tóng)时(shí)开展了基金(jīn)交易业(yè)务、保险交易(yì)业务(wù)和(hé)理财(cái)交易业(yè)务(wù)。

　　与大型(xíng)商(shāng)业银行所(suǒ)拥(yōng)有的产品(pǐn)和(hé)渠道优势相比，证券(quàn)公司个人养老金业务(wù)的规模相对有限，仍处于积极(jí)开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量(liàng)难以比拼(pīn)，但券(quàn)商发力个人养老(lǎo)金业务，自(zì)有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商在推广个人(rén)养老金业务时，将“一站式”服(fú)务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金(jīn)业务从引(yǐn)导客(kè)户形成科学养老理(lǐ)财观念的(de)长远视角(jiǎo)出(chū)发，为客户提(tí)供(gōng)从产品策略、到(dào)产(chǎn)品优选、再到(dào)组(zǔ)合(hé)配(pèi)置(zhì)的全周期(qī)专业资配(pèi)服务和一站式(shì)的产品选(xuǎn)择。中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券(quàn)亦推出个(gè)人养老(lǎo)金投资一站(zhàn)式解决(jué)方案“信养(yǎng)计(jì)划”，为客户提(tí)供含账户管理、资产配置(zhì)、服务陪伴(bàn)于一体(tǐ)的个人养老金投资综(zōng)合服(fú)务(wù)。

　　除了(le)“引(yǐn)进来”并全方位服务投资(zī)者外，“走出去”也(yě)是部分(fēn)券商(shāng)开(kāi)拓个(gè)人(rén)养老金业务的解(jiě)决方案。东方证券副(fù)总裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东方(fāng)证券(quàn)基于对(duì)个人养老金目标客群的(de)深入研究，将开发大中(zhōng)型企业作为(wèi)个人(rén)养老(lǎo)金客户拓展的重点方向，制(zhì)定(dìng)了“上海深度、全国广度”的推(tuī)广(guǎng)计划(huà)。

　　具体而言，东(dōng)方证券协(xié)同系统内成员公司开展走(zǒu)进(jìn)企(qǐ)业推广个(gè)人养老金活动，为(wèi)企业(yè)单(dān)位员工提(tí)供(gōng)个(gè)人养老金(jīn)上门服务，免去(qù)客户前往营业(yè)厅办(bàn)理业(yè)务路上花费的时间，提(tí)高服务效率，节(jié)约客(kè)户时间(jiān)。展业初期(qī)组织了超(chāo)过100场(chǎng)的个人养老金走进企业服务活动(dòng)，覆盖企业员(yuán)工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试(shì)点半年

　　持有体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负(fù)手(shǒu)

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个人养老金业务“开闸”，多家获(huò)资质(zhì)的机(jī)构(gòu)正式展业(yè)，逐(zhú)鹿(lù)个人养老金市(shì)场(chǎng)。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关产品的收益率和回撤(chè)情(qíng)况、产品能否真正满足养老(lǎo)诉求等问题，持续成为市场关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人士表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产品(pǐn)又是为了满足养老(lǎo)需求(qiú)，投资(zī)者更(gèng)希望能实(shí)现低波(bō)动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到(dào)从中长期保值增(zēng)值(zhí)同(tóng)时又让(ràng)客户体验良好是个人养老产品成败的(de)关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人(rén)养老金业(yè)务已然成(chéng)为券商财富管理(lǐ)转型的核心(xīn)方向(xiàng)之一(yī)。通过不断完(wán)善客(kè)户服务(wù)体(tǐ)系(xì)，满足客户多层次(cì)金融需求，促(cù)进(jìn)财(cái)富管理业(yè)务高质量(liàng)发展，券商(shāng)在业(yè)务(wù)内涵上正不(bù)断挖(wā)潜(qián)。

　　多名券(quàn)商业内(nèi)人士表(biǎo)示，在客(kè)户分类服务方面，会根据(jù)国家政策(cè)选(xuǎn)择(zé)社保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对(duì)理(lǐ)财有初步认知(zhī)的(de)客户进行第一阶段(duàn)的(de)重点服务，对其他客(kè)户会随着试点(diǎn)扩大(dà)和客户画(huà)像的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券(quàn)公司可(kě)重点关(guān)注企事业(yè)单位员(yuán)工，特(tè)别是大中型城(chéng)市具有一定经营规(guī)模的企业员工，他们(men)能够享受个税抵(dǐ)扣的(de)优势，具备一定投资意识和财务认(rèn)知；这(zhè)类人群对(duì)未来退休有一定的规划和(hé)想法。

　　同(tóng)时，由于(yú)个人养老(lǎo)金是(shì)一个增量市场，对证券公(gōng)司而(ér)言，针对潜在客群可(kě)以全市(shì)场覆(fù)盖。证券公司可以(yǐ)通过(guò)投研优势和专业投顾队伍，创(chuàng)造更多养(yǎng)老投资场(chǎng)景，跟踪了解(jiě)客户(hù)的风险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类型的养老基金，帮(bāng)助客户(hù)建(jiàn)立(lì)个(gè)人养老金(jīn)投资计划。此外，证券公(gōng)司可以通过加强顾(gù)问服务，帮助客户(hù)有(yǒu)效(xiào)应对投资组合净值的波动，引导客户持续参与养老金投资，提升客户养老投(tóu)资的获得感(gǎn)、体(tǐ)验感。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人表示，会针对不同风(fēng)险承受能力、不(bù)同(tóng)年龄结构和不同资(zī)金体量制定个性化养老策略。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提(tí)供符(fú)合监管部(bù)门要求的金(jīn)融机构和金(jīn)融产品清(qīng)单、通俗(sú)易懂的“养老看(kàn)隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂(táng)等(děng)信息(xī)和交易服务；对1.2万(wàn)之(zhī)外的资金，提供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计算器、个性化的补充养(yǎng)老解决方案(àn)、定期(qī)的养老方案(àn)跟踪报告以及养老(lǎo)直播服务，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务(wù)创新方(fāng)面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司(sī)需(xū)要有(yǒu)长(zhǎng)远眼光(guāng)，打造增量(liàng)市(shì)场(chǎng)，承担起构建养老金第三支(zhī)柱(zhù)的重(zhòng)要使命。

　　第一，在(zài)获客及投(tóu)教方面，应加(jiā)大(dà)资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个(gè)人养老(lǎo)金的认知(zhī)。走(zǒu)进企事业单位，通过上门服务的(de)方(fāng)式触达企业(yè)和客户，举办专题(tí)讲(jiǎng)座、在(zài)线研讨会(huì)和投资教育活动，帮助客(kè)户了解(jiě)个人养老金的重要性(xìng)、投资策(cè)略(lüè)和长期(qī)规(guī)划，激发客户对个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)的兴趣和参(cān)与度(dù)。

　　第二(èr)，在App服(fú)务功能(néng)优化方面，建(jiàn)立内容丰富的一站(zhàn)式个人养老金专区，既(jì)包(bāo)括产品(pǐn)购买(mǎi)、定投、持(chí)仓查(chá)询等基础功能，提供丰(fēng)富的养(yǎng)老(lǎo)资讯和实用养老工具（如节(jié)税计算器），加强与客户的深度(dù)互(hù)动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面，引(yǐn)入智能科(kē)技和人工智能技术，通过(guò)数(shù)据分析(xī)和算法(fǎ)模(mó)型，根据(jù)客户(hù)的(de)风险承受(shòu)能力、资产状况和目标退休(xiū)年限，定制化(huà)推荐养老金产品(pǐn)组合，并提供实时投资(zī)组合跟踪和风(fēng)险管理工具，帮助(zhù)客户更(gèng)好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关(guān)业(yè)务负责(zé)人则(zé)表示(shì)，可以通过“人+科(kē)技”，在大数据智能客户分析系统的基(jī)础上，可以针对(duì)不同养老诉求(qiú)的客户达成(chéng)“千人千面”的个(gè)性(xìng)化(huà)服务，人是(shì)“1”，科技（线上(shàng)与(yǔ)线下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命(mìng)周期和年龄阶(jiē)段的客户(hù)提(tí)供专业的(de)、一(yī)对一的养老(lǎo)配置服务(wù)。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验(yàn)成产品胜负(fù)手

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)实施已有(yǒu)半年(nián)，产品(pǐn)收益和回撤率大不大？产品能不能(néng)满足(zú)真正(zhèng)的(de)养老诉求？这些问(wèn)题都(dōu)是投资者的(de)重要关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养(yǎng)老目标(biāo)基金的整体(tǐ)收益水平并(bìng)不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募养(yǎng)老基金产品(pǐn)，近(jìn)七成收益(yì)告负。其中，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老目标基(jī)金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只(zhǐ)产品收益在(zài)-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的有(yǒu)平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏等旗下(xià)超(chāo)10只养老目标基金收益(yì)在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示(shì)，由于(yú)资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现低波(bō)动、低(dī)回撤。如何做到从(cóng)中长期保(bǎo)值增值同时(shí)又(yòu)让客户体(tǐ)验良(liáng)好是(shì)个人养老(lǎo)产(chǎn)品成败(bài)的(de)核心。

　　“养老属性的(de)产(chǎn)品应力争为客户保值增值，否则将(jiāng)违背客户通过投(tóu)资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业(yè)务负(fù)责人(rén)介绍，目前个(gè)人养老金可投(tóu)资的(de)4类产品风(fēng)险收益特点明显，有的类(lèi)别更侧重本金安全、有的(de)类别更侧重资产增(zēng)值；但(dàn)同(tóng)时，每(měi)个类别很难做到(dào)在保证其特点(diǎn)达(dá)到的同时又规避掉该(gāi)类产品的风(fēng)险或缺(quē)陷。“从不同(tóng)客群情况(kuàng)来看，低波低回撤(chè)对于离退休时点较(jiào)近(jìn)的投(tóu)资者比较合适，性价比(bǐ)高的中波动中(zhōng)回撤(chè)、高波动高回(huí)撤特征产(chǎn)品对于还有(yǒu)20-30年才(cái)退休的投资者也(yě)是可以(yǐ)选择的，拉长(zhǎng)周期看也能满足客户(hù)养(yǎng)老(lǎo)类资(zī)金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的(de)，前提是有一套完整、自洽、适(shì)用(yòng)、有效且(qiě)动态(tài)适配的产(chǎn)品评(píng)价体系，通过(guò)该体系的评价，能较为(wèi)清晰地区(qū)分出产(chǎn)品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公(gōng)正地对同类或者同(tóng)策(cè)略产(chǎn)品进(jìn)行综合评判。如(rú)此，才能真正将好的产(chǎn)品(pǐn)、合适的(de)产品推(tuī)荐给(gěi)合适(shì)的客(kè)户群体。

　　“养(yǎng)老组合(hé)基金(jīn)分为目标风险型和目(mù)标日期型两大类，投(tóu)资者(zhě)可以根据自(zì)身投资(zī)目标和(hé)风险承受(shòu)能(néng)力选择具(jù)体的产品。比如(rú)低风(fēng)险偏好(hǎo)的(de)客户可选择目标日期(qī)型(xíng)中的稳(wěn)健类产品，通(tōng)过严(yán)格控制股(gǔ)票资产仓位降低产(chǎn)品波动，带(dài)给客户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职工养老金替代(dài)率尚有不(bù)足，根(gēn)据国际经验，如果退休后的养(yǎng)老金替(tì)代(dài)率(lǜ)大于70％，即可(kě)维持退休前的(de)生活水平，养老金(jīn)投(tóu)资的增值功能也是一(yī)个重要考量。由于个人养老金取(qǔ)用需要达(dá)到(dào)年龄等条件(jiàn)，投资资金具有长期性(xìng)，可以达到几十(shí)年，能(néng)够承受一定的短期波(bō)动，对于追求长期投资收益(yì)的客户，可以(yǐ)配置一定高比(bǐ)例资金(jīn)在权益(yì)型资产上，实现养老投资的保值(zhí)增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责人也认为，个(gè)人养老金产品具有一定的普惠金融属性，需要关注(zhù)老(lǎo)百(bǎi)姓长期保值增值的养老需求。站(zhàn)在资产角度(dù)，想要实(shí)现长期资金的稳健投资回(huí)报，资产(chǎn)配置(zhì)不可或(huò)缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同收益特征、低相(xiāng)关性的金(jīn)融资产，有(yǒu)助于(yú)实(shí)现风险(xiǎn)分散(sàn)、降低总体波动，从而(ér)更好地(dì)满足投资者(zhě)的养(yǎng)老投(tóu)资目标。

　　推(tuī)动个人(rén)养老金业务高(gāo)质量发展

　　道(dào)阻且(qiě)长

　　在个(gè)人养老金业务积极发展的同时，与渠(qú)道网(wǎng)点和客户众多的银行等机构相比，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以(yǐ)说是(shì)“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负责(zé)人表示，银行、券(quàn)商(shāng)、基金独立销售机构(gòu)都可参与到为客户(hù)提供个人养老基(jī)金服务，几类机(jī)构优势互(hù)补，严格意义上说是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类机构或者每(měi)家机构可以根(gēn)据(jù)自己的资(zī)源禀赋，充分(fēn)发挥(huī)自身优势(shì)，服(fú)务好有养老投(tóu)资需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方(fāng)面诉求：一是增(zēng)强基(jī)础设(shè)施建(jiàn)设，能在服务(wù)时(shí)效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单(dān)服务；二是(shì)增加产品(pǐn)销售范围(wéi)，在养老品(pǐn)类上更(gèng)加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加(jiā)可为(wèi)客户提供的养老产品（如养老(lǎo)理(lǐ)财）；三是明确养老规划(huà)业务合(hé)规性(xìng)，为(wèi)不(bù)同(tóng)的客户提供基于客户(hù)需求和画像的养老规划方案。”上述负(fù)责(zé)人提到。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关业务负(fù)责人提出，当前的政策要求下，客户如(rú)果(guǒ)想在券商端参(cān)与个人养老金投资，需(xū)要(yào)分(fēn)别在银行端、个(gè)税端进行一(yī)系列前序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉(xī)业务流程的(de)投资者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代销个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品的管理要求，券商暂时无(wú)法(fǎ)上线储(chǔ)蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品，可供投资者选择的产品种类较为单一，难以进(jìn)一(yī)步为投资(zī)者提(tí)供更丰富的个人养老金配置方案。未来期(qī)待能(néng)够从政策端进(jìn)一(yī)步简化投资者的办(bàn)理流程(chéng)，提升客户(hù)体验；给予券商在(zài)多样(yàng)化个人养老(lǎo)金品种的引入和研(yán)发(fā)上的政策支持，丰富(fù)客(kè)户多元化的(de)投(tóu)资(zī)选(xuǎn)择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)第二曲线

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得(dé)税退(tuì)税的开始，不少人发(fā)现(xiàn)自己的退税(shuì)比(bǐ)去年多(duō)了(le)不少，仔细询问之(zhī)下(xià)才发现，是因为(wèi)去年底开通了个(gè)人养老金业务(wù)，并入(rù)了金。这一消息大大刺激了不(bù)少本来不想开户(hù)的(de)年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露(lù)的(de)数(shù)据，截至今年(nián)3月(yuè)底(dǐ)，个人养老金参加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短的一个(gè)月(yuè)的时间里，增加(jiā)了500万户，开(kāi)户速度明显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户数快速攀(pān)升，但是个(gè)人养(yǎng)老金累计(jì)缴(jiǎo)费约200亿元(yuán)，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据(jù)中国保(bǎo)险资管业协会执行(xíng)副(fù)会长兼(jiān)秘(mì)书长曹德云透露(lù)，在截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户的三千多(duō)万人中，仅900多万(wàn)人完成了(le)资金储存。

　　从记(jì)者走(zǒu)访(fǎng)的结果来看，个人养老金产品的收(shōu)益率远低于预期，是大多人不(bù)愿意入金的(de)主要原(yuán)因(yīn)。而选择开户(hù)的原(yuán)因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一(yī)个专业(yè)活，既需要了解客户(hù)的经济状况(kuàng)、风(fēng)险偏好和养老(lǎo)规(guī)划，也需要(yào)业务人员及其(qí)所在(zài)机构有比较专业且(qiě)综合(hé)的服务能力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老(lǎo)的全(quán)面需求，还需要结合其他商业产品等综(zōng)合考(kǎo)虑；大多数产品流动性差，难以预防(fáng)到退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热(rè)投资(zī)冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富(fù)，但是“开户热投资冷”的(de)现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口(kǒu)全球(qiú)金融论坛上表示，目前个人(rén)养(yǎng)老金试点效(xiào)果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建立账户人数(shù)占基(jī)本养(yǎng)老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立账户(hù)人数比例低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠(qú)道不畅、民众参保(bǎo)意(yì)愿不强。

　　针对(duì)产品(pǐn)供应(yīng)不均衡的问题，国家(jiā)金融监督(dū)管(guǎn)理总局(jú)出(chū)手，率先增加养老保(bǎo)险产品(pǐn)的供给。近(jìn)日，国家金(jīn)融监(jiān)督管(guǎn)理总局已向业内就关于促(cù)进(jìn)专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险发(fā)展有(yǒu)关(guān)事项(xiàng)征求意见。根据征求(qiú)意见稿，专属商(shāng)业(yè)养老保险拟由试(shì)点业务转为常态化业务。

　　业内人士(shì)表示(shì)，随着专属商业养老保险(xiǎn)转为常态化业务，参与(yǔ)该(gāi)项(xiàng)业(yè)务的险企数量将增加(jiā)不少。此(cǐ)外，专属商业养老保险是对接个人养老金(jīn)制度的主(zhǔ)要保(bǎo)险产品，这(zhè)意味着(zhe)个人养老金(jīn)保(bǎo)险产品名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保险采(cǎi)取“保证(zhèng)+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风格(gé)账户供客户(hù)选(xuǎn)择(zé)。据各家保险公司披露的专属商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险产品2022年结算利(lì)率，稳健(jiàn)账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户(hù)结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品(pǐn)供给的同时，多家金融(róng)机构呼吁从产品设计端解决“开户热投资(zī)冷”的问题(tí)。

　　在银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他(tā)投资风险(xiǎn)相(xiāng)比，有(yǒu)其(qí)更加(jiā)突(tū)出的特点，包括为(wèi)退休人群提(tí)供稳定(dìng)安全有保障且抗通(tōng)胀的收入补充(chōng)来源(yuán)、对(duì)冲长寿风险、为高龄人群(qún)储备失能养(yǎng)护和(hé)医疗应急(jí)资产、为(wèi)退(tuì)休(xiū)人群规划遗产、将养老(lǎo)投资与养老保障/养(yǎng)老(lǎo)生活无缝对(duì)接等。

　　养老金(jīn)融产品的(de)设(shè)计(jì)初心(xīn)，必(bì)须(xū)切实从客户需(xū)求出发；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计理念(niàn)，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转(zhuǎn)移(yí)上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老金融产品的设(shè)计成(chéng)果，应该(gāi)更多(duō)的让利(lì)于民、普惠百姓，运用好专业的(de)金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用资本(běn)市场具有良好增值(zhí)能(néng)力资(zī)产的养老产(chǎn)品取决于发行人（或管理人(rén)）的(de)产品(pǐn)设计能(néng)力和资(zī)产管理能力。“证券公司作为(wèi)财富管(guǎn)理(lǐ)服务(wù)提供(gōng)商，可以与产品(pǐn)发(fā)行人(rén)（或(huò)管理人）合作，根据客户需求设计出在养老功能(néng)方面(miàn)更(gèng)有(yǒu)竞争力的产品(pǐn)”，上述负(fù)责人表(biǎo)示。

吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里　　中信建投也希(xī)望能参(cān)与到具体的产(chǎn)品设计之中。其个人(rén)养老(lǎo)业(yè)务负责人(rén)建议，参考部分(fēn)发达国家的经验，未来(lái)除了股、债配置(zhì)，或在未来可(kě)以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰富投(tóu)资者的可选标的，更(gèng)好地(dì)分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议(yì)，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说(shuō)，参(cān)与者(zhě)可以直接在开(kāi)户的时候(hòu)做(zuò)投资选择。这样在开(kāi)户(hù)的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参(cān)与个人养老(lǎo)金可(kě)能面(miàn)临的流动性问(wèn)题，长城人寿保险股(gǔ)份有(yǒu)限公司(sī)总经理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多(duō)种金融工具(jù)来解决客(kè)户(hù)对短(duǎn)期资(zī)金的(de)需求(qiú)。

　　券商发力个(gè)人补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难以满(mǎn)足个人或家(jiā)庭(tíng)养老的全面需求，多家券(quàn)商还发力个人养老金(jīn)账户以外的(de)个人补充养(yǎng)老金融(róng)方案，例如(rú)银河证券的(de)“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目(mù)前，银河证(zhèng)券已根据在职群体养老规(guī)划的长期性、稳(wěn)健(jiàn)性、安全性等特(tè)点，已(yǐ)退(tuì)休人(rén)群养老需求(qiú)的流动性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计出多层(céng)次、多元(yuán)化、个性化的养老配置方(fāng)案，积极履(lǚ)行养(yǎng)老保障(zhàng)社(shè)会责(zé)任，力争为居民提(tí)供持(chí)续卓越的(de)养老规(guī)划与满足不同养老需求(qiú)的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证(zhèng)券(quàn)的(de)“信(xìn)养(yǎng)计划”则基于个人(rén)养老(lǎo)场景，引入(rù)更丰富的养老型年金、增(zēng)额终身寿等不同(tóng)品(pǐn)类产品，覆盖养老收益性(xìng)资产和(hé)保(bǎo)障(zhàng)性资产(chǎn)，满足(zú)客户多样化(huà)、多层级的(de)养老资(zī)产配置需(xū)求。

　　针(zhēn)对三大(dà)支(zhī)柱(zhù)养老金业务中的(de)企业(yè)年金业务(wù)，银河证券还上线了自研的年金综合评(píng)价(jià)系(xì)统。该系(xì)统可以通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金(jīn)组(zǔ)合净值与持(chí)股(gǔ)比例等数(shù)据(jù)，结合公(gōng)募(mù)基金、股(gǔ)市债市数据(jù)，展示客户委托年(nián)金组(zǔ)合的评价(jià)结果。此外，也可以利用年金机(jī)制间接服务背后的企(qǐ)业(yè)员(yuán)工和机(jī)构事业单位职工(gōng)。

　　截(jié)至(zhì)目前，银河证券(quàn)基金(jīn)研究中心已为部分省市提供职业(yè)年金的组合评价与管理咨询服务(wù)，也计划结合(hé)机(jī)构条线业务规划为央企与国(guó)企(qǐ)提(tí)供企业年金组(zǔ)合评价等(děng)综合(hé)金融(róng)服务(wù)。

　　银河(hé)证券副总裁(cái)罗黎明告诉记(jì)者(zhě)，公司自主开(kāi)发建设部署的(de)年金综(zōng)合评价系(xì)统及研究咨询服务，具有养(yǎng)老(lǎo)属性的(de)综合(hé)金融服(fú)务体(tǐ)系均是(shì)公司积极(jí)响应国家养老(lǎo)发展战略而推出的新服务，体现了在第二(èr)、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大支柱(zhù)养老金业务(wù)，目前公司已初(chū)步建(jiàn)立了个人养老(lǎo)金及个人养(yǎng)老金融(róng)服(fú)务体系，充分利用金融产品代理销售牌照(zhào)和保险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)，为百姓提供更加(jiā)有温度、有态度的个人养(yǎng)老金(jīn)融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记(jì)者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记(jì)者赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账(zhàng)户(hù)开通过(guò)程非常‘丝滑(huá)’，并且有不(bù)少开(kāi)户人(rén)在我(wǒ)们介绍之前都已有所了解(jiě)，感觉这项制度的普及(jí)度和客户认识程度在(zài)不(bù)断(duàn)提(tí)升。”某大(dà)型银行的客(kè)户经理林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没(méi)有存(cún)钱(qián)，或存了钱没有开始投资，主要(yào)因为不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者(zhě)，“这种情况下我们就(jiù)会再用PPT或(huò)者是纸质资料向(xiàng)客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老(lǎo)金制度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等(děng)36个先行城(chéng)市（地区）启动实施。距(jù)离个人(rén)养老金制度落地已经过去半(bàn)年，民(mín)众接受度和(hé)业务(wù)进展情况如何？从业人(rén)员在具(jù)体实(shí)操(cāo)过程中(zhōng)又遇到(dào)了哪些(xiē)困难(nán)？不(bù)同年龄段的(de)群(qún)体(tǐ)会怎(zěn)样理解(jiě)这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实(shí)地(dì)探访上海地区几家银行网点(diǎn)和券(quàn)商营业部，了解个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度近半年的(de)落(luò)地情(qíng)况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年(nián)人(rén)更(gèng)在意退休后多一份保障

　　根据人(rén)社部(bù)和国家(jiā)社(shè)会保险(xiǎn)公(gōng)共(gòng)服(fú)务平台数据(jù)可知(zhī)，个人(rén)养老金制(zhì)度经过半年时间的发展，在产品种类、数量和(hé)参与人数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营业部财富管(guǎn)理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都对个(gè)人养老金业务热情高涨，有直接到(dào)营业(yè)部咨(zī)询的，还有很多(duō)是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁(níng)还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的热情和关注(zhù)度比“90后”更高，并(bìng)且(qiě)除了个人(rén)咨询和开户(hù)外，还有不少企业(yè)员工、学校教师、退(tuì)伍军(jūn)人等通(tōng)过企业(yè)和单位组织(zhī)来了(le)解、参(cān)与个人养老(lǎo)金(jīn)投资。

　　记(jì)者了解了身边两位不(bù)同年龄段、均已购买个人养老(lǎo)金(jīn)产品的(de)朋友后(hòu)发现，两(liǎng)人所关(guān)注的问题“焦点”的确(què)有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地(dì)区金(jīn)融机构工作(zuò)的“80后(hòu)”告诉记者，自(zì)从(cóng)工作以来，她每年(nián)都将收入的(de)一部(bù)分拿来强制储蓄，有了个人(rén)养老金制度后，就分一部分在个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会影(yǐng)响她未(wèi)来(lái)的生(shēng)活质量，并且放进个人(rén)养老金账户是在基本(běn)养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的就是买个人养(yǎng)老金(jīn)可以享受(shòu)税收优(yōu)惠，直接考虑到(dào)退休后的(de)生活质量还(hái)有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想法，黄(huáng)宁也向记(jì)者(zhě)坦言，他们(men)在日(rì)常(cháng)介绍个人养老金业务的(de)过程中确实会考虑到不同年龄群体的不同需求和(hé)想法，进而(ér)更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一份(fèn)保障”推吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里广效(xiào)果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取(qǔ)得进展的同时，还(hái)有不(bù)少已(yǐ)经了解个人(rén)养(yǎng)老金业务的民众仍在(zài)“观(guān)望”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万(wàn)人开(kāi)通了个人(rén)养老金账户，但(dàn)完(wán)成资金存(cún)储的(de)只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行(xíng)端个人(rén)养老金业(yè)务的开展中感受(shòu)到，一些客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担(dān)心之后(hòu)如(rú)果要大笔(bǐ)用钱(qián)时(shí)会很“棘手”；另外一些客户则是认为(wèi)在个人养老(lǎo)金(jīn)产品并非专门设计且收益优势不明(míng)显(xiǎn)，目前个人养老金可以(yǐ)购买(mǎi)的养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保(bǎo)险产品、养老(lǎo)目(mù)标基金四类产品，即使不通过个人养老金(jīn)账(zhàng)户也可以(yǐ)直接买，且(qiě)收益(yì)差(chà)距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业(yè)人(rén)员的角(jiǎo)度(dù)谈到了推(tuī)广个人养老金业务过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代(dài)销(xiāo)公募基(jī)金(jīn)，无法(fǎ)代销(xiāo)存款、银行(xíng)理(lǐ)财、商业养老保险，有些客户风险承受能力(lì)较低，想寻求更低风险(xiǎn)等(děng)级的产品(pǐn)，纯公募基金难以达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人向记者直言(yán)，对于(yú)离退(tuì)休还(hái)较遥(yáo)远的群体来(lái)说，养老(lǎo)需求当(dāng)然(rán)也需要(yào)考(kǎo)虑(lǜ)，但眼(yǎn)下(xià)的生(shēng)活(huó)和(hé)经济状况才是更(gèng)重要的。

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