随(suí)着一季报(bào)披露完(wán)毕，有着“专业买手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)三只基金是(shì)全市场公募FOF一(yī)季度(dù)持有只(zhǐ)数(shù)最(zuì)多的权益基金，相比去年四季度(dù)，易方达(dá)供给改(gǎi)革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三(sān)名。

　　从(cóng)调(diào)仓(cāng)变动上看，部(bù)分公(gōng)募FOF继续超(chāo)配(pèi)权益资产(chǎn)，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做了减仓，增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理(lǐ)认(rèn)为，中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济(jì)处于底部(bù)向上修复(fù)的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美(měi)债(zhài)利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选、易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季(jì)报披(pī)露，FOF基金经理新(xīn)一季的基(jī)金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在(zài)一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买入(rù)数量最(zuì)多的权(quán)益基金，这也(yě)是华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选第二个季度坐上公(gōng)募基(jī)金“团购”榜首，去年末(mò)是与融(róng)通健康(kāng)产业并列首(shǒu)位(wèi)。在此之前，则由海富通(tōng)改(gǎi)革驱动(dòng)连续(xù)第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持(chí)有等基金在一(yī)季度均重点配置华商新(xīn)趋势优选基金，其中(zhōng)更有包(bāo)括平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个(gè)月持有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将(jiāng)华(huá)商新趋势优选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计(jì)持有(yǒu)华(huá)商新趋(qū)势优选基金(jīn)份额(é)4995.19万份，相比去年(nián)末(mò)增持了17.62万(wàn)份，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理(lǐ)周海栋过往长期以成长(zhǎng)风(fēng)格著称，截(jié)止(zhǐ)今年一季度(dù)末，成立以来(lái)收益率达到(dào)355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类(lèi)基(jī)金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度(dù)重(zhòng)仓持有易方达(dá)科(kē)瑞(ruì)，合计持有份(fèn)额1.74亿(yì)份，相比(bǐ)去年末(mò)持有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资(zī)，关(guān)注(zhù)估值被错杀的个股，对于基(jī)本面坚(jiān)固或出现好(hǎo)转信号(hào)的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)在一季度新(xīn)进公募FOF买入(rù)只数榜(bǎng)前三。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供(gōng)给(gěi)改革基金经理(lǐ)杨(yáng)宗(zōng)昌是化学博(bó)士，有过多年化工(gōng)研究经(jīng)验，他坚持在熟悉(xī)的行(xíng)业内把握投资机会，并通过努力不断扩(kuò)大能力(lì)圈，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持(chí)前(qián)三“花落(luò)华泰柏瑞中(zhōng)证光伏(fú)产业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇(huì)添富科技(jì)创新、易方达供给改革、易(yì)方达新兴成(chéng)长(zhǎng)位列增(zēng)持份额前三(sān)；偏股混合基金增持前三则被(bèi)易方达信息(xī)产(chǎn)业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增持前三(sān)分别(bié)为中欧信息(xī)产业、汇添富外(wài)延增长主(zhǔ)题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三则是(shì)交银定期支付双息平衡、摩(mó)根双核平(píng)衡(héng)、易(yì)方达平稳(wěn)增(zēng)长；偏债混合基(jī)金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业(yè)配置比例

　　一季(jì)度A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但行业分(fēn)化较大。受益(yì)于数字经济政策的提振与人(rén)工(gōng)智能主题的不断发酵(jiào)，科(kē)技板块涨幅较大；而地产和新能源等板(bǎn)块表现(xiàn)较(jiào)弱。从一季度披露的(de)情况上看，部分FOF基金(jīn)经(jīng)理继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅(fú)过高行(xíng)业(yè)基金(jīn)进行了减(jiǎn)仓， 增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季(jì)度基金(jīn)主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步提(tí)升组合中成长型基金的配置比(bǐ)例，同时适(shì)度降低价值型基金(jīn)的配(pèi)置比例；3、逢(féng)高减持(chí)部(bù)分转债品(pǐn)种，增加其(qí)他确定性(xìng)较(jiào)高的绝对收(shōu)益或相(xiāng)对收益基金(jīn)品种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股(gǔ)票定增、大宗交(jiāo)易(yì)等投资(zī)机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部(bù)分依然保持略(lüè)超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显(xiǎn)著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度(dù)均衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖(wā)掘市场上(shàng)相(xiāng)对收益和绝对收益的投资(zī)机(jī)会(huì)不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈(chéng)现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相对(duì)确(què)定(dìng)的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国(guó)信(xìn)用债(zhài)、万家(jiā)安弘淡出(chū)前十(shí)大之列(liè)。

　　“在年初(chū)的时候，基金(jīn)经理对(duì)全(quán)年(nián)市场的(de)主线判断不是(shì)很清晰，因(yīn)此组合整体上除(chú)了向小市(shì)值成(chéng)长风格有一定偏离外，其他方面没(méi)有(yǒu)明显的偏离，整体(tǐ)上比较(jiào)均衡。随(suí)着近期(qī)政策方向的明朗，基金经理对今年全(quán)年股票市场(chǎng)的主要(yào)方(fāng)向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基(jī)金在(zài) 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估(gū)值价值风格基金(jīn)和股票(piào)，以及(jí)与数字经(jīng)济相关的基(jī)金和股票(piào)，未来计(jì)划视相关板(bǎn)块(kuài)的估值水(shuǐ)平变化做动态(tài)调(diào)整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许利(lì)明表示(shì)。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年(nián)今年(nián)一季度(dù)的(de)主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期(qī)资产(chǎn)配置策略，但继续对吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里部分主动权益基金进行了分散和优化，在一季度股票(piào)市场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行业之(zhī)间分(fēn)化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行(xíng)业(yè)景气度、估值(zhí)、性价比等的判断，对行业风格的(de)持(chí)仓(cāng)结(jié)构(gòu)进行了小幅(fú)调(diào)整，减(jiǎn)持(chí)部分涨(zhǎng)幅(fú)较高(gāo)的行业(yè)基金(jīn)，增持部(bù)分短(duǎn)期(qī)表现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季报(bào)中表示，报(bào)告期内，基金整体保持中枢附近(jìn)的权益仓(cāng)位，但内部结(jié)构有所(suǒ)调整(zhěng)。债券方面，适(shì)当增(zēng)加固收仓位的弹(dàn)性，其(qí)他以现(xiàn)金管理为(wèi)主(zhǔ)；权益方面，基于(yú)不同板块的基本(běn)面和估值性价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而(ér)言，通过动(dòng)态再平衡，保(bǎo)持(chí)组合处于稳健均衡(héng)状态，重(zhòng)点关注一季报超预(yù)期(qī)的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度(dù)适度(dù)降低了深(shēn)度价值(zhí)和价(jià)值(zhí)质量等偏价(jià)值策略(lüè)的基金的超(chāo)配(pèi)比例，继续超配偏小盘风格的基金，适(shì)度增加了偏成长策略的基金(jīn)的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经(jīng)历过去(qù)几(jǐ)年的大幅调(diào)整(zhěng)，处于(yú)“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低(dī)拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏(piān)科技成长(zhǎng)策略基(jī)金(jīn)的(de)配置比例。不过(guò)仍然(rán)选择那些(xiē)能够长期(qī)拿得住的基(jī)金，很少去追逐(zhú)那些短(duǎn)期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地域的投资方(fāng)面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅(fú)降低了港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目标配(pèi)置(zhì)比例为70％。截(jié)至(zhì)一季度末，基金的权益类(lèi)资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置比例战术型标(biāo)配(pèi)，对阶段性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上围绕(rào)经济增长和(hé)政策支持(chí)方向作为调整配置(zhì)主要方(fāng)向(xiàng)，组合主要提高了(le)中小盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增(zēng)速较高板块的配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定(dìng)性较(jiào)好的(de)标的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和(hé)消费者(zhě)信心(xīn)等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益(yì)资产(chǎn)维持超配状态(tài)，结(jié)构上均衡配置于：受益(yì)于顺周期(qī)低估值(zhí)的金融周期(qī)板块、受益于社(shè)会经济活动趋于(yú)吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里正(zhèng)常的消(xiāo)费医药板块(kuài)，以及受(shòu)益于产业周期见底(dǐ)及国产(chǎn)替代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所(suǒ)作为(wèi)

　　关注确(què)定性(xìng)和未来发(fā)展方向的机会(huì)

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来(lái)市场(chǎng)存在哪些风险和机(jī)会？如何(hé)寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们也(yě)在一季报中提(tí)到了对当下的思(sī)考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国内大类资产复苏预期进入验(yàn)证(zhèng)阶段(duàn)。中期维(wéi)持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利(lì)率定(dìng)价资产估值修复。从(cóng)确定性和未来发(fā)展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领(lǐng)域(yù)。大复苏中在(zài)大消费板块内重点(diǎn)关注航空出(chū)行供需(xū)格(gé)局和票价弹性(xìng)带来(lái)的潜在超预期机(jī)会。投资(zī)端关注(zhù)地产链以及(jí)一带一路带动下的部(bù)分(fēn)细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成(chéng)长养(yǎng)老目标(biāo)五年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当(dāng)前历史估(gū)值(zhí)分位、相对债券资(zī)产的估值(zhí)处均在具备(bèi)吸引力(lì)的水平，为长期投(tóu)资(zī)提(tí)供一定(dìng)安全边(biān)际。年内经济修复是确(què)定性的，节(jié)奏与(yǔ)幅(fú)度上虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有相(xiāng)机抉择加码托底的空间。结构(gòu)上，维持(chí)此前判断，关(guān)注受益(yì)于稳内(nèi)需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域(yù)，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情绪的(de)过(guò)热(rè)持谨(jǐn)慎的态度，后续(xù)会持(chí)续关注新技术对经济各个领(lǐng)域(yù)的影(yǐng)响；对消费服务业(yè)来(lái)讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市场对其(qí)关注度有望随着节日(rì)出行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标(biāo)2035三年(nián)持有基金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权(quán)益市场(chǎng)来看，当前中国经济(jì)处于复(fù)苏早期，2月以来市场(chǎng)的下(xià)跌属于(yú)“放开(kāi)交易(yì)”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权(quán)益方面(miàn)均能有(yǒu)所作为，基本面(miàn)的(de)总体改(gǎi)善(shàn)能激活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基(jī)本(běn)面改善的(de)诸多细(xì)分方向。结构(gòu)方面，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计市(shì)场会围绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同(tóng)时，因处于(yú)复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关注以(yǐ)下(xià)三个方向：一是顺周期低估值(zhí)板块具备长期投资价值(zhí)，此外，关注(zhù)央国企改革能否带(dài)来(lái)相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提(tí)升的(de)空间。

　　二是消费(fèi)医药板(bǎn)块的场景(jǐng)复苏(sū)逻(luó)辑较为确定(dìng)，比(bǐ)较而言(yán)，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三(sān)是科技制造板块，特别是国(guó)产替代(dài)的关(guān)键环(huán)节，是长期(qī)关注的方向(xiàng)。短周期(qī)来看，半导体行业可能(néng)在下半年周期见底，计算机行(xíng)业的景气(qì)度相较于去年(nián)也是大(dà)幅改(gǎi)善。而人工智能等(děng)技术的突破，有可能打开科(kē)技板块(kuài)的成长空间。

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