随着一季报披露完(wán)毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示(shì)，华商新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供给改革三(sān)只基金是全市场公募(mù)FOF一季度持有只数(shù)最多的权益(yì)基金，相比去(qù)年(nián)四季度，易方达供给改革(gé)取(qǔ)代融通(tōng)健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前(qián)三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分(fēn)公募FOF继(jì)续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩(jì)和(hé)估(gū)值(zhí)匹配合(hé)理的(de)行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及美债利(lì)率定价资(zī)产估值修复(fù)等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基(jī)金(jīn)经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量(liàng)上看，是(shì)目前公募(mù)FOF买入数量(liàng)最多的权益基(jī)金，这也是华商新趋势优(yōu)选第二(èr)个(gè)季度坐上(shàng)公募基(jī)金“团购(gòu)”榜首，去年末是(shì)与融(róng)通健(jiàn)康产业并列(liè)首(shǒu)位。在此之(zhī)前，则由(yóu)海富通改革(gé)驱动(dòng)连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月持有等(děng)基金在一(yī)季(jì)度(dù)均重点配置华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)，其(qí)中(zhōng)更(gèng)有包括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五(wǔ)年(nián)等基(jī)金将(jiāng)华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优(yōu)选(xuǎn)作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓(cāng)数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金份额(é)4995.19万份，相比(bǐ)去年末(mò)增持(chí)了(le)17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资(zī)料介绍，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋(dòng)过往(wǎng)长期以成长风(fēng)格著称，截(jié)止今(jīn)年一季度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持有易方(fāng)达科瑞(ruì)，合(hé)计(jì)持有份额(é)1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关(guān)注估值(zhí)被错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革(gé)在一季(jì)度新进(jìn)公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给改(gǎi)革(gé)，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持(chí)有的FOF基金只数增加了(le)13只(zhǐ)，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革(gé)基金经(jīng)理杨宗昌(chāng)是化(huà)学博(bó)士，有过多(duō)年(nián)化工(gōng)研究经验，他坚持在熟(shú)悉的(de)行(xíng)业内把握投资(zī)机会(huì)，并(bìng)通过(guò)努力不断(duàn)扩大能力圈(quān)，目前行业配置(zhì)更趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据(jù)统计，被动指数基(jī)金(jīn)增持前三“花落华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中(zhōng)证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添富科(kē)技创新、易方达供给改革(gé)、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合(hé)基(jī)金增持前三则被易方(fāng)达(dá)信息产业(yè)、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇(huì)添(tiān)富外延(yán)增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋(fēng)；平(píng)衡(héng)基(jī)金增持前三则是交银大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了定(dìng)期支(zhī)付双息平衡、摩根(gēn)双核平(píng)衡、易方(fāng)达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增(zēng)持前三依次为易方达安(ān)盈回报、安信民稳(wěn)增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对较好，但行业分化较(jiào)大(dà)。受益于数(shù)字经济政策的提振与人工智(zhì)能(néng)主题的不断发酵(jiào)，科技(jì)板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权(quán)益仓(cāng)位，并向成(chéng)长(zhǎng)风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度末对(duì)涨幅过(guò)高行业基(jī)金进(jìn)行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴(xīng)全安泰(tài)平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在(zài)一季报中表示，本季(jì)度(dù)基金主要进行(xíng)以下(xià)操作：1、持续(xù)维持权益资产的仓位(wèi)略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金(jīn)的配置比例，同时适度降低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部(bù)分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增(zēng)加其他确定性较高的(de)绝(jué)对收(shōu)益(yì)或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既(jì)定的策略参与(yǔ)股票定增、大宗(zōng)交易等投(tóu)资机会，减持(chí)解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格(gé)上，目(mù)前权(quán)益部分依(yī)然保持略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘(jué)市场上相对收益和(hé)绝对收益的投资机会不断(duàn)增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的(de)方式来平滑组(zǔ)合(hé)波动，努(nǔ)力将该基金(jīn)呈(chéng)现(xiàn)为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出前十(shí)大(dà)之列(liè)。

　　“在年初的(de)时候，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对全(quán)年市场的主线判(pàn)断不是很清晰，因(yīn)此组合整体上(shàng)除(chú)了向(xiàng)小(xiǎo)市值成长风格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没(méi)有明(míng)显的(de)偏离，整体上比(bǐ)较均衡(héng)。随着近(jìn)期政策方(fāng)向(xiàng)的(de)明朗，基金(jīn)经理对今(jīn)年全年股票市(shì)场的(de)主要方向逐渐有了(le)较(jiào)明确的判(pàn)断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了(le)低(dī)估(gū)值价(jià)值(zhí)风格基金和(hé)股票，以及与(yǔ)数字经济相(xiāng)关(guān)的(de)基金和(hé)股(gǔ)票，未(wèi)来计划视(shì)相关板块的估值水(shuǐ)平变化(huà)做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基(jī)金(jīn)经理许利(lì)明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预(yù)见养老2035三年今年(nián)一季度(dù)的(de)主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但(dàn)继续(xù)对部分主动权益基(jī)金进(jìn)行(xíng)了(le)分散和优化，在(zài)一季度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值(zhí)、性价比等的判断，对行业风(fēng)格的持仓结(jié)构(gòu)进(jìn)行了小幅调整(zhěng)，减持(chí)部(bù)分涨幅较高的行业基(jī)金，增持部分短(duǎn)期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先的平安养老2045一季报(bào)中表示(shì)，报告(gào)期(qī)内，基金整体(tǐ)保持中枢(shū)附近的(de)权(quán)益仓位，但内部(bù)结(jié)构有所调(diào)整。债券(quàn)方面，适当增加固收仓位的(de)弹性，其他以(yǐ)现金管(guǎn)理为主；权益(yì)方面(miàn)，基于不(bù)同板块的基本面和估值性价(jià)比，略加仓(cāng)港股基(jī)金，减仓(cāng)美股(gǔ)基金(jīn)，A 股减仓(cā大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了yle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了ng) TMT 持仓兑现(xiàn)部分(fēn)收益。整体(tǐ)而言，通过(guò)动态再平衡(héng)，保持组合(hé)处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注(zhù)一季(jì)报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度价值(zhí)和(hé)价值质量等偏价(jià)值(zhí)策(cè)略的基金的(de)超配(pèi)比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了(le)偏成长(zhǎng)策(cè)略(lüè)的基金(jīn)的配置比例。在行(xíng)业方(fāng)面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景(jǐng)气周(zhōu)期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技(jì)成长(zhǎng)策略基金的配置比例。不过仍然(rán)选择那些能够长期拿得住的(de)基金，很少去追(zhuī)逐(zhú)那些短期(qī)大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年(nián)度目(mù)标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益类资产实际(jì)配置比例为71％，相对年(nián)度(dù)目标配置比例(lì)战术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩(jì)和估(gū)值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月(yuè)持有(yǒu)一季度操作上围绕(rào)经济增长和政策(cè)支持(chí)方向作为调整(zhěng)配置主要方向，组(zǔ)合主要提高(gāo)了(le)中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预(yù)期增速较高板块的配置(zhì)，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性(xìng)较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权(quán)益资产维持超配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受(shòu)益(yì)于顺周期低估值的金融周期板块(kuài)、受益于社(shè)会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业(yè)周(zhōu)期见底及国(guó)产替代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和(hé)未来发展方向的(de)机会

　　目前A股市场行(xíng)至(zhì)3300点附近，未来市场存在哪些风险和(hé)机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经(jīng)理们也在一季(jì)报(bào)中提到了对当下的(de)思考(kǎo)。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着(zhe)经济数据真空期的度过(guò)，国内大(dà)类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力(lì)仍较(jiào)小，战(zhàn)略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价(jià)资产估值(zhí)修(xiū)复。从确定性和未来(lái)发(fā)展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新(xīn)技术领域(yù)。大复苏(sū)中在大消费板块内(nèi)重点关注(zhù)航空出(chū)行供需格局(jú)和票价(jià)弹性带来的潜在超预期机会。投(tóu)资端关注(zhù)地产链以及一带一路带动下(xià)的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目(mù)标(biāo)五年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示(shì)，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产(chǎn)的估值处均在具备(bèi)吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一(yī)定安全边际。年(nián)内经济修复是(shì)确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽有分(fēn)歧(qí)，但政策仍有相机抉(jué)择加码托(tuō)底的(de)空(kōng)间。结构上，维持此前判(pàn)断(duàn)，关注受益(yì)于稳内需政策加码的(de)领域，包括地(dì)产(chǎn)链、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的基建(jiàn)、信创(chuàng)、自主可(kě)控等(děng)领域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的(de)成(chéng)份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关(guān)注新技术对(duì)经济各个领域的影响(xiǎng)；对(duì)消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季(jì)度(dù)市场对(duì)其(qí)关注度有望随着节(jié)日出行、消费(fèi)数据改(gǎi)善而(ér)增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场(chǎng)来看，当前中国经济处(chù)于(yú)复苏(sū)早(zǎo)期，2月以(yǐ)来市场的下跌(diē)属(shǔ)于“放开(kāi)交易”、春季躁动(dòng)后的正常(cháng)回(huí)调。复盘历史上的复苏周期，权益方面(miàn)均能有所作为，基本面的总(zǒng)体改善能激活市场的生态(tài)，市场(chǎng)会(huì)不(bù)断寻找基本面改善的诸(zhū)多细分方(fāng)向。结构方(fāng)面(miàn)，市场(chǎng)一(yī)季度已找出(chū)“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕各行(xíng)业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一季(jì)报超(chāo)预期(qī)、全(quán)年指(zhǐ)引较好(hǎo)的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期(qī)方向(xiàng)也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博(bó)斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是(shì)顺周期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能否带来相(xiāng)关(guān)行业、企业(yè)基(jī)本(běn)面的改(gǎi)善，并(bìng)打开估值提升的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场(chǎng)景复苏逻(luó)辑较为(wèi)确定，比较而言，医药(yào)板块的(de)估值(zhí)性价比更高(gāo)。三是科技制造板块(kuài)，特别是国产替(tì)代(dài)的关键环节，是(shì)长期关注的方(fāng)向(xiàng)。短周期来看，半导体行业(yè)可能在下半(bàn)年周(zhōu)期见底，计(jì)算机行业的(de)景气度(dù)相较于去(qù)年(nián)也(yě)是大幅改善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有可能打开科技板块的(de)成长空间(jiān)。

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