近日，2022年营业收(shōu)入303.11亿元且(qiě)净(jìng)利润67.96亿元的兴发(fā)集(jí)团，其旗下子公司兴福电子公布(bù)科(kē)创(chuàng)板IPO申报稿。

　　兴福电子的(de)主要产(chǎn)品是磷(lín)酸、硫酸(suān)等，其(qí)电子级磷(lín)酸产(chǎn)品是半导体(tǐ)加工(gōng)过程中的关(guān)键材(cái)料，公司客户包括长江(jiāng)存储、华虹集团、中(zhōng)芯国际等，也获(huò)得大基金(jīn)二期入股(gǔ)。

　　不过有意思的是，兴福电(diàn)子第(dì)二大客户竟然是可口(kǒu)可乐，这也无意间透露了一个冷知识——可(kě)口可乐生产过程中(zhōng)使(shǐ)用的磷酸，原来不只是常规的食品级磷酸，还(hái)用到了更高纯度(dù)的电子级(jí)磷酸。

　　另外，兴福电子间接控股(gǔ)股东还(hái)与(yǔ)第二大(dà)股(gǔ)东有可复(fù)活(huó)的对赌协议。且其中一条(tiáo)比较少见，即(jí)在兴福电子正(zhèng)式申报IPO后的18个月(yuè)内仍未实现合格IPO的。

　　合(hé)格IPO是(shì)指哪个(gè)？

　　兴福(fú)电子主(zhǔ)要从事从事湿电子化学品(pǐn)业(yè)务，公司(sī)产品包括(kuò)磷酸、硫酸(suān)等。公(gōng)司磷酸(suān)产(chǎn)品按照纯度等级分为电子(zi)级磷酸、食品级(jí)磷酸(suān)，电子级磷酸可(kě)分为IC级磷酸(suān)和面板级(jí)磷酸(suān)。各(gè)磷酸产(chǎn)品(pǐn)的纯度等级由高到(dào)低分别为(wèi)：IC级(jí)磷(lín)酸＞面(miàn)板(bǎn)级磷酸＞食品级磷酸。

　　申(shēn)报稿显(xiǎn)示，兴福电子(zi)在生(shēng)产电子级磷(lín)酸、电子级硫酸的同(tóng)时会产生部分食品级磷酸、工业级硫酸(suān)等产品。其中(zhōng)2022年(nián)食(shí)品(pǐn)级磷酸的主营业(yè)务收入(rù)为1929.29万元。

　　主营业务收入(rù)摘(zhāi)要，数据(jù)来源：申报稿

　　这里有(yǒu)个点值得一(yī)看(kàn)，兴福电子2022年(nián)第二大客(kè)户为可(kě)口可乐(lè)，金额为(wèi)6924.1万元，申报稿(gǎo)显(xiǎn)示的主(zhǔ)要销售内容为(wèi)磷酸产(chǎn)品。这(zhè)个销售金额比兴福电子当年(nián)食品级磷酸的主营业务收入多出了4994.81万元。原(yuán)因是(shì)，兴福电子电(diàn)子级磷酸产品(pǐn)除销(xiāo)售(shòu)给(gěi)集(jí)成电路(lù)行业、显示面(miàn)板行业客户(hù)外，还销售给可口可乐公司、化(huà)工品贸易商(shāng)等其他(tā)行业客户。由(yóu)于可口可乐公司(sī)对(duì)磷酸产(chǎn)品的(de)品质要(yào)求高于一般的食品级磷酸，公司销售给可口可(kě)乐公司的(de)磷酸(suān)产(chǎn)品等级(jí)实际为符合食品级要求的面板(bǎn)级磷(lín)酸。

　　申报稿显示(shì)，兴(xīng)福(fú)电(diàn)子2020年(nián)至2022年（下称(chēng)“报告期”）的营业收(shōu)入(rù)分(fēn)别为(wèi)2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归母净利润分(fēn)别为-0.22亿(yì)元、1亿元、1.91亿元。

　　这里有三个(gè)看(kàn)点。一是，兴福(fú)电子2022年12月进行过前期会(huì)计差(chà)错更正及追溯调(diào)整，比如兴福电子(zi)原报表(biǎo)2020年净利润为(wèi)-744.2万(wàn)元，调整后(hòu)为-2167.05万(wàn)元(yuán)，变(biàn)动不小。

　　第二个点为，兴福电子2022年非经常性损益为4528.14万(wàn)元(yuán)。某会计(jì)师事务所合(hé)伙人对(duì)记者表示，非经(jīng)常性损(sǔn)益(yì)是指(zhǐ)公司(sī)发(fā)生的(de)与经营业务无直接关(guān)系(xì)，或是虽与(yǔ)经营业务相(xiāng)关，但由于其性质、金额或(huò)发生频率(lǜ)，影(yǐng)响了真(zhēn)实、公(gōng)允地反映公司(sī)正常盈(yíng)利(lì)能力的各项收入、支(zhī)出。

　　扣除非(fēi)经常性损益后，兴福电子(zi)2022年归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润由(yóu)1.91亿元降至1.46亿元。

　　调(diào)整摘要，数据(jù)来源：申报稿

　　第三个点(diǎn)为(wèi)，兴福电子2020年至2022年业绩增长与(yǔ)主营(yíng)业务(wù)毛利率提升有(yǒu)关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子2021年(nián)和2022年的(de)有关毛利率(lǜ)，已经超过申报(bào)稿列(liè)举的同行(xíng)业可比公司平(píng)均水平(píng)。对此(cǐ)，兴(xīng)福电子在申报稿中(zhōng)表示，2021年以(yǐ)来公司陆续实现(xiàn)众多集成电路客户的产(chǎn)品认证及批量供货，毛利率(lǜ)水(shuǐ)平较高(gāo)的集成电路(lù)用(yòng)湿电子化学品销售收入占比持续提升，且公司根据(jù)部分产品原材(cái)料价格上涨情况适时调高了产品销售价(jià)格，使得(dé)2021年和2022年毛(máo)利率(lǜ)维持在较高水平。

　　那么，在此情况下，兴福电(diàn)子未来(lái)毛(máo)利率还有多少上(shàng)升(shēng)空间？如果不靠(kào)涨价，兴福电(diàn)子未来是(shì)否(fǒu)还能持续提高业绩？

　　从股权结构来(lái)看(kàn)，兴福电(diàn)子(zi)控股股东为上市公司(sī)兴发集团，其直接持(chí)有兴福电子 55.29％的股份。兴(xīng)福(fú)电(diàn)子的(de)间接控股(gǔ)股东(dōng)为宜昌兴发。

　　兴福(fú)电子第(dì)二(èr)大(dà)股东为(wèi)国家集(jí)成电路(lù)基(jī)金二期，持股比例为9.62％。需要指出的是(shì)，兴福电(diàn)子间(jiān)接控股股东宜昌兴发与(yǔ)国家(jiā)集(jí)成(chéng)电路基金二期之(zhī)间存在对赌(dǔ)协议。虽(suī)然随(suí)着兴福电(diàn)子IPO，相(xiāng)关协(xié)议已经(jīng)终(zhōng)止(zhǐ)，但回购权和随(suí)售权存(cún)在可以“复活”的条件，且其中(zhōng)一条比(bǐ)较少见，即“兴福(fú)电(diàn)子(zi)正式申报IPO后(hòu)的18个月内仍未实现(xiàn)合格IPO”。

　　这里有个疑惑，合(hé)格IPO是指通(tōng)过上市委审议，还是指拿到证(zhèng)监会(huì)批文？

　　如(rú)果(guǒ)是指通过上市委审议，虽(suī)然申报IPO后的18个月内没有上会结果的企业比(bǐ)较少，但(dàn)不是没(méi)有例外。比如，截(jié)至2023年5月10日(rì)，上(shàng)交所科创板栏目显(xiǎn)示，处于正常待审核(hé)阶段的合合信息和先正达，受理日期已经超过18个月(yuè)。

　　如果(guǒ)是指拿到证监会批(pī)文，也有企(qǐ)业超过。比如(rú)，截至2023年5月10日，上交所科创板栏目显示(shì)，20家提(tí)交注册的企业中有2家受(shòu)理日(rì)期已经过去18个月(yuè)。

　　那么(me)，兴(xīng)福电(diàn)子合(hé)格IPO是(sh乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么ì)指哪个？如果(guǒ)18个(gè)月(yuè)后，彼(bǐ)时兴福电子处于正常IPO流程中，又会演(yǎn)绎怎么样的剧情？

　　对赌协(xié)议摘要，数据来源：申报(bào)稿

　　另外(wài)，兴福电子此次IPO拟(nǐ)募资(zī)15亿元(yuán)，发行不超过1亿股，占发行后总股份的27.78％。以此(cǐ)计算(suàn)，兴福电子(zi)达(dá)到的目标估值为54亿元。值得一提的是，15家战略投资者2021年12月对兴福电子增资时，公司(sī)的(de)投后估(gū)值(zhí)为24.96亿元。考虑稀释作用后(hòu)，15家战略(lüè)投资者的(de)增(zēng)值率为56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年第一季度业绩如何？

　　兴(xīng)福电子(zi)重大经常性关联采购(gòu)主(zhǔ)要系向关联(lián)方采(cǎi)购(gòu)黄磷、液体三氧化硫等原(yuán)材料、电力(lì)等能源以及建筑工程(chéng)服务。2020年至2022年，兴福电子的重大经常性关联采购金额(é)（不(bù)含建(jiàn)筑工程服务采购）分别为1.22亿元、2.06亿(yì)元和1.95亿(yì)元，占营业成(chéng)本的比重(zhòng)分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大(dà)多(duō)数(shù)是向间接控股(gǔ)股东宜昌兴发的下属公司采购。

　　细项来看，兴福电子部分主要(yào)原材(cái)料的(de)关(guān)联采购占比较高(gāo)。比如，报告(gào)期内，公司普通黄磷关联采购金(jīn)额占同类产品采购总(zǒng)额的比例分别为(wèi)100.00％、91.79％和(hé)48.93％；报(bào)告(gào)期内液(yè)体三(sān)氧化硫关联采(cǎi)购(gòu)金额(é)占同类产品采购总(zǒng)额的比例均为 100.00％。

　　另外申报稿(gǎo)显示，在主营业(yè)务方面，兴福电子是控股股(gǔ)东兴发(fā)集团合(hé)并报表范(fàn)围(wéi)内(nèi)唯一从事湿电子化学品相(xiāng)关业务的主(zhǔ)体，与兴发集团及其(qí)控(kòng)制的其他公(gōng)司主营业务及应用领域不同。

　　虽(suī)然兴福电子没有在申报稿(gǎo)中对2023年第一季(jì)度业绩进行预(yù)测，乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么但兴发集团(tuán)2023年第一季度(dù)的业绩并不好(hǎo)。

　　兴发集团(tuán)2023年第一季度营业收入为65.71亿元，同比下降23.37％。兴发集团归母净利(lì)润为4.49亿(yì)元，同比下降73.87％。对此，兴发集团在公告中表(biǎo)示，归母净(jìng)利(lì)润(rùn)较(jiào)上年同(tóng)期(qī)大幅降低，主要(yào)是受市场供需变(biàn)化影响，自(zì)2022年(nián)下半年以来，草甘膦、有机硅DMC等(děng)周期性产品市(shì)场价格持续下(xià)跌(diē)，在今年(nián)一季度跌(diē)幅扩大，至一(yī)季度末，草(cǎo)甘膦价格(gé)已(yǐ)跌至(zhì)行业(yè)成本(běn)线(xiàn)附(fù)近，有机硅(guī)DMC已跌破行业成本(běn)线。在(zài)价格(gé)下跌过程中，公司上述产(chǎn)品产销量同比(bǐ)均出现(xiàn)大幅下滑。

　　兴发集(jí)团也在公告中谈及湿电子化学品，即公司湿电子化(huà)学(xué)品、特种化学品、食(shí)品添加剂(jì)等成长性产品市场需求总体(tǐ)良(liáng)好，盈利能力保持稳定。

　　但是兴发集团另一则(zé)公告(gào)显示，湿(shī)电子化学品2023年第一季度平均(jūn)售价为8250.4元/吨(dūn)，相较(jiào)2022年第一季度的9873.34元/吨下降(jiàng)了16.44％。

　　由于兴发集(jí)团2022年第(dì)一(yī)季度统(tǒng)计口径不太一样(yàng)，销量(liàng)数据(jù)不太好找(zhǎo)，所以不太好具体(tǐ)判断湿电子化学品(pǐn)相关收(shōu)入的变化。

　　那么，在平均(jūn)售价下降16.44％的情况下，兴福电子2023年第一季度(dù)的业(yè)绩具体表现如何(hé)？

　　平均(jūn)售价摘要，数据来源(yuán)：兴(xīng)发集团公告(gào)

　　违法违(wéi)规方面，兴福电(diàn)子(zi)曾受到(dào)宜昌市(shì)猇亭区乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么城市管理执(zhí)法局的行政(zhèng)处罚(fá)，处罚金额为28.16万元。原因是兴(xīng)福电子无(wú)证建设房(fáng)屋(wū)，总违法建(jiàn)筑面积(jī)为4,718.62平方米，总(zǒng)造(zào)价(jià)563.15万元。另外，兴福电子控(kòng)股股东兴发集团的副总经理(lǐ)赵勇于2023年(nián)4月被(bèi)上交所予以(yǐ)监管警示的决定，原(yuán)因(yīn)是赵勇交易兴发集团可转(zhuǎn)债构成短(duǎn)线交(jiāo)易。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么