大家好，转眼假期(qī)就(jiù)结束(shù)了，泰勒小区(qū)都没(méi)出一直在加班(bān)，这个(gè)长假，国内旅(lǚ)游消费爆了(le)，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按(àn)照惯例(lì)，我们梳理(lǐ)一下重大消(xiāo)息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共(g迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名òng)中央政治(zhì)局4月28日召(zhào)开会(huì)议，分析研究当前经济(jì)形势和经济工作。中(zhōng)共(gòng)中(zhōng)央总(zǒng)书记习近平主持(chí)会议。会议认为，今年(nián)以来，在以习近(jìn)平同志为核心的党中央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门更(gèng)好统筹国内国际(jì)两个(gè)大(dà)局，更好统(tǒng)筹疫(yì)情防(fáng)控和经济社会发展，更(gèng)好统筹发(fā)展(zhǎn)和安全(quán)，我国疫情防控(kòng)取(qǔ)得重大决定(dìng)性(xìng)胜利，经济社会全面恢复(fù)常(cháng)态(tài)化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱(ruò)三重压力(lì)得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需(xū)求(qiú)逐步恢复，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现回(huí)升向(xiàng)好态(tài)势，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当前我国经(jīng)济(jì)运行(xíng)好转主要是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足，经(jīng)济(jì)转型升级面临新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需(xū)要克服(fú)不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对(duì)刚性和(hé)改善性(xìng)住房(fáng)需求的支(zhī)持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房(fáng)地产市场(chǎng)平稳健康发展。同时(shí)，会(huì)议还提出(chū)，在(zài)超大特大城市积极稳(wěn)步推进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计(jì)局(jú)消(xiāo)息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低(dī)于(yú)临界点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国(guó)第(dì)一共和银(yín)行被正式接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月(yuè)后，风雨飘摇的(de)美国第一共和银行(xíng)终究(jiū)还是没能逃脱倒闭(bì)并被(bèi)接管收购的(de)命运。美国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管机构已接管了(le)第一共和银行(xíng)，这是本轮(lún)美国(guó)银行(xíng)业危机中(zhōng)第四家倒(dào)下的银行，同时也是美国历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期(qī)国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅(lǚ)游(yóu)部数(shù)据中心(xīn)测算，全国国内旅(lǚ)游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内(nèi)旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌(wū)克(kè)兰试(shì)图用无人机袭击(jī)克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和特(tè)种部(bù)队(duì)及时采(cǎi)取行动，并使(shǐ)用电子对抗系统(tǒng)，使这(zhè)两架无人机出现(xiàn)异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京没(méi)有因(yīn)袭击(jī)受伤，其工作(zuò)日(rì)程(chéng)将照(zhào)常进行(xíng)。 掉落的无人机(jī)碎片也没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯(sī)科州的(de)新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统(tǒng)新(xīn)闻处表(biǎo)示，俄(é)方保留在合适的时(shí)间和地点(diǎn)采(cǎi)取(qǔ)回应(yīng)措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表(biǎo)示，这一决(jué)定是为(wèi)了防止未经授(shòu)权使(shǐ)用无(wú)人机，避免(miǎn)妨(fáng)碍(ài)执(zhí)法机(jī)构的(de)工(gōng)作。

　　据法(fǎ)新社当(dāng)地时间(jiān)3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意(yì)人报》网(wǎng)站消(xiāo)息，针对(duì)无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗(luó)表示(shì)，乌方没有(yǒu)关于袭(xí)击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马议员(yuán)米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军(jūn)对乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十(shí)大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月(yuè)行(xíng)情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题(tí)行情诱(yòu)发的过度博弈和心态失衡，市(shì)场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经(jīng)济(jì)、政(zhèng)策和外部环境(jìng)相(xiāng)比4月继续不(bù)断(duàn)改(gǎi)善，投资者对经济的预期(qī)将在微观体验、宏(hóng)观(guān)数(shù)据、A股业(yè)绩(jì)三个层面实现统(tǒng)一，投资者心态也(yě)将逐步从短(duǎn)暂失(shī)衡(héng)趋(qū)向平稳，市场依然处于全年(nián)第二个关键(jiàn)做多窗口，财(cái)报季结束(shù)后，市(shì)场将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶(jiē)段，配置思路(lù)上(shàng)建议坚(jiān)持高切低，关注上(shàng)半(bàn)年景气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局(jú)会议提振市场信心，扩内需仍是着力(lì)重点，政(zhèng)策预期回归(guī)理(lǐ)性，经济内(nèi)生(shēng)动能稳步修复，并(bìng)将得到同比和高频数(shù)据验证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银(yín)行业风(fēng)险(xiǎn)不(bù)断发酵，但预计对A股实质(zhì)影响十分有限。其次，财(cái)报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全(quán)年(nián)逐季改善的(de)趋(qū)势显(xiǎn)现，其中行业(yè)的(de)结构(gòu)性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏(hóng)观(guān)数据(jù)、A股业绩(jì)三个层面统一，夯(hāng)实市场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心态由(yóu)短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医(yī)药、数字经济和“一带一路(lù)”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩(jì)明显改善(shàn)，且(qiě)在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全(quán)球市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性

　　中金(jīn)策略团队(duì)5月3日(rì)表示(shì)，节后A股有望相(xiāng)比全(quán)球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切(qiè)关注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能(néng)有限(xiàn)。上述因素结合当(dāng)前A股(gǔ)市(shì)场整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易(yì)日(rì)虽受节(jié)假期间的事件性因素影(yǐng)响可能有(yǒu)所波动，但对后市整体表现不用过(guò)于谨慎，当前位(wèi)置市场(chǎng)机会仍(réng)大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季(jì)度全A营收增(zēng)速等指标仍在探(tàn)底，五一出行(xíng)恢(huī)复亮眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利率(lǜ)环境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市(shì)场(chǎng)处于(yú)再平(píng)衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短期(qī)结构上关注在低位资产(chǎn)中寻找景气稳定(dìng)或(huò)好于预期方向，中期(qī)线索在于科技周期与复苏(sū)链(liàn)中的弹性方向。行业重点关注：医(yī)药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带(dài)一路、数据要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市初期，对比历史，这次(cì)牛市第一波上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市场有(yǒu)所反复很(hěn)正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字经济是(shì)全年(nián)主(zhǔ)线，后(hòu)续或依据基(jī)本面去伪存(cún)真，阶(jiē)段性关注复苏的(de)部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回(huí)归 | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往后看，核心(xīn)资产、海外(wài)映射(shè)的科技和大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)都(dōu)将被海外(wài)逐级放大的宏观波动(dòng)所(suǒ)影响。我们的(de)资源+重资产组合短期驱动逻(luó)辑建议以(yǐ)“红(hóng)利+中特估”为主导(dǎo)，以等待(dài)通胀逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场(chǎng)景消费正在展现(xiàn)出成为未(wèi)来经济增长新(xīn)动能的潜力，推荐(jiàn)中(zhōng)低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁(níng)组合”为代表(biǎo)的(de)赛道(dào)板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五一前后市(shì)场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较(jiào)节前明(míng)显(xiǎn)提升。以全(quán)A指数为(wèi)代表，节前1周、1个(gè)月指数(shù)大多震荡调整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全球大类资产波动(dòng)以(yǐ)及(jí)背后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资(zī)产表现来看，全球(qiú)主要权益(yì)市场及原油(yóu)等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美(měi)欧一(yī)季(jì)度经济增速不及市(shì)场(chǎng)预期，美国银行迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名业(yè)危机和两党(dǎng)债务(wù)上限博弈使得海外(wài)风(fēng)险偏好有所回落，同时也(yě)促(cù)使美(měi)联(lián)储更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服务消(xiāo)费大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内经济(jì)仍(réng)处于复(fù)苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大，企业(yè)盈利(lì)上行将支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。结构上(shàng)，政(zhèng)治局会(huì)议首提(tí)“重视(shì)通(tōng)用(yòng)人工(gōng)智能(néng)发(fā)展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催(cuī)化和国内政策驱动的数字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡(dàng)下(xià)行的，是去年(nián)底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一(yī)年中的战(zhàn)术性(xìng)调(diào)整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回(huí)撤，时间(jiān)约(yuē)2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均(jūn)与高(gāo)频经济指标和预期(qī)的边际(jì)变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体时(shí)间是3个(gè)半(bàn)月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月的底部(bù)震荡(dàng)，整体回撤(chè)持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和商(shāng)品市场的表现(xiàn)，均(jūn)表(biǎo)明(míng)资本(bě迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名n)市场对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可(kě)能不会持(chí)续。从最(zuì)新的PMI数(shù)据来看，4月份确实(shí)出现(xiàn)了(le)较为明显的下降。这一下降背后(hòu)我(wǒ)们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一个季度经济数据(jù)最(zuì)容易(yì)恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第(dì)二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济(jì)担心等(děng)因素(sù)，可能会让4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由此导(dǎo)致这一次市场(chǎng)的(de)战术(shù)调整(zhěng)虽然(rán)可能已经完成大部分，但由于(yú)缺乏数据(jù)改(gǎi)善，可能还(hái)需(xū)要震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通策(cè)略：第(dì)五次(cì)“赛道大(dà)切换”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮牛市(shì)起点(diǎn)之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国(guó)企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月(yuè)的迷雾在(zài)增加：回落的(de)PMI和长端(duān)利(lì)率、反复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较(jiào)为明确：经济温和复苏、美联储年内结(jié)束加息、A股市场估值(zhí)极(jí)低、产业趋势(shì)明确、机构赛(sài)道大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短，如何应对(duì)短期(qī)迷雾？5月建议重点(diǎn)关注(zhù)上证50高股息央国企，央(yāng)国企指(zhǐ)数和ETF后续(xù)将发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股息组合在(zài)经济偏弱、利(lì)率下行环境(jìng)下获取超额收益(yì)（13只被(bèi)指数集(jí)中覆盖的高股息央国(guó)企见(jiàn)正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构(gòu)赛(sài)道的(de)第五(wǔ)次大切(qiè)换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进一(yī)步(bù)加(jiā)配的良机，其(qí)中以科创50方(fāng)向最为(wèi)关键(jiàn)。若美联储能够(gòu)在5月完成最后一次加息，中美(měi)摩(mó)擦有所(suǒ)缓和(hé)，将(jiāng)极大地(dì)利于新兴(xīng)市场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其(qí)成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再起

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