当前(qián)，市场投资者正在担忧(yōu)，眼下美国(guó)政(zhèng)府的债务上限僵局正(zhèng)朝(cháo)着更危险(xiǎn)的(de)方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议(yì)院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务(wù)上限问题与总统(tǒng)拜登举行会议(yì)后表(biǎo)示(shì)，这(zhè)次会见(jiàn)并(bìng)未就解决债务上限问题达成任何有益意见(jiàn)，自己和国会其他几位党团领袖将于12日(rì)再次与总统拜登会面。

　　据路透社消(xiāo)息，当地时间周二，美(měi)国总统拜登在(zài)白宫与国(guó)会众议院议长、共和党人(rén)麦卡锡进行谈(tán)判，试图打(dǎ)破两党围绕美国31.4万亿(yì)美元债务上限(xiàn)问题长达(dá)三个(gè)月的僵(jiāng)局，避(bì)免(miǎn)在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参(cān)议院多数党领(lǐng)袖(xiù)、民主党人(rén)查克·舒(shū)默、参(cān)议院共和党领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔(ěr)、众议院民主党领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯(sī)也将参加此次会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与麦(mài)卡锡的此(cǐ)次谈判达成协议的(de)可能(néng)性(xìng)不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔(ěr)称，在(zài)美(měi)国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在(zài)债务上(shàng)限问题上打(dǎ)破(pò)党派僵(jiāng)局，去帮助总统拜登。这番(fān)言论无疑给此次谈判泼了一(yī)盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总(zǒng)额(é)超过债务(wù)上限。美国财(cái)政部次日(rì)启动(dòng)非常规举(jǔ)措维持(chí)政府运营，避(bì)免出(chū)现债务违约(yuē)。然而，使用非常规措施只(zhǐ)能帮助(zhù)财政部暂时(shí)性地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦在致信国会领袖(xiù)时(shí)发出了债务(wù)违约可能期限的警告，称财政部的(de)最(zuì)佳估计是，若国会(huì)未能提高债务上限或(huò)暂停(tíng)上限，到6月初(chū)，财政部(bù)将(jiāng)无法(fǎ)继(jì)续履(lǚ)行(xíng)政府的(de)所(suǒ)有义务，最(zuì)早真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的债务上限问题(tí)相关(guān)议案(àn)在众议(yì)院(yuàn)以微弱(ruò)优势得到通过。议案(àn)提(tí)出，到(dào)明年3月31日前，暂(zàn)停债(zhài)务上限的限制(zhì)，若两党(dǎng)能在这一时限之(zhī)前同意把债务上限(xiàn)再(zài)提(tí)高1.5万亿(yì)美(měi)元，则(zé)暂(zàn)停时(shí)限作废，但提(tí)高上限需(xū)要满足(zú)多(duō)种削减(jiǎn)开支的条件，共(gòng)和党(dǎng)预计未来十(shí)年内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白(bái)宫在议案(àn)通过后很快表示，这一将削减支(zhī)出和提高债(zhài)务上限捆绑的议案没机会成为立(lì)法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府(fǔ)将耗尽(jǐn)现金，如(rú)国会不提高债务上限(xiàn)，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引(yǐn)发(fā)金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监管机构的第一份“认错”报(bào)告披露。

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月8日，加(jiā)州金(jīn)融保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）发(fā)布报告承认(rèn)，未(wèi)能在(zài)硅谷银(yín)行倒闭之前向该行领导(dǎo)层施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监管(guǎn)反应(yīng)迟钝，未能(néng)及时排查隐患，没有及时注意到第一共和银(yín)行、硅谷银行在疫(yì)情期间发展(zhǎn)过快(kuài)，吸(xī)收了数千亿美元的存款。同时，其工作(zuò)人员也没有意(yì)识到银(yín)行过快扩(kuò)张所带来的风(fēng)险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监管机构已发现的缺(quē)陷方面行(xíng)动迟缓，监(jiān)管机构也(yě)没有采取足(zú)够措施(shī)去尽快解决问题”。

　　需(xū)要指出的(de)是，美国银行业的(de)这一场(chǎng)危机风暴中，加州是名副(fù)其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一共和银行也位于加州旧金山。此(cǐ)外，近期同样遭遇(yù)严重冲击(jī)、股价暴跌的西太平(píng)洋合众银行(xíng)也位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅(guī)谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧(jiù)金山联邦储备银行承担主要监督责(zé)任，后者未(wèi)来可能(néng)会投入(rù)更多人员(yuán)进行(xíng)监(jiān)督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机构未来将(jiāng)对资产超过500亿美元(yuán)、且未纳入保险的存款规模很高的银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件(jiàn)中，未(wèi)纳入保险(xiǎn)的存款规模较高是(shì)促(cù)成银行挤兑的关(guān)键(jiàn)因素之一。然而，报告指出，在过去，监管机(jī)构并未认定大量无保(bǎo)险存款一定(dìng)意(yì)味(wèi)着风险增加(jiā)，因为拥有大量存款(kuǎn)的账户往往是(shì)由企业客户持(chí)有的，这些(xiē)客(kè)户往往很少更换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要求(qiú)银(yín)行考虑如何管理(lǐ)社交(jiāo)媒(méi)体和实时提款带(dài)来(lái)的风(fēng)险，这些风险也可能加剧(jù)和加速银行(xíng)挤(jǐ)兑。

　　美国(guó)政府再度推迟战略石油储备回补计划(huà)

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度推(tuī)迟美国(guó)战(zhàn)略(lüè)石油储备的(de)回补计(jì)划。

　　美国(guó)能源部周二表示：美国战略石油(yóu)储(chǔ)备（SPR）仍(réng)然(rán)是世界上最(zuì)大的石油储备，能源(yuán)部(bù)仍(réng)然致力于以一种为美(měi)国纳税人带来最大价值并保护美(měi)国经济(jì)和安全利益的(de)方式回(huí)补SPR，同(tóng)时遵(zūn)守国会的授权并进行必要的维护——这(zhè)些也是对该储备进行良好管理的一部分。

　　美国(guó)能源(yuán)部表(biǎo)示，除了直接采(cǎi)购外，其(qí)补充SPR的方式还包括(kuò)要求一些炼油厂退(tuì)回(huí)部分从SPR拿到(dào)的石油，并避免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然(rán)该部(bù)门(mén)去年通过政府(fǔ)拨款法案取消了国会(huì)授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去(qù)几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底和本月初，WTI油(yóu)价一(yī)度降(jiàng)至72美(měi)元/桶以下，曾一度短暂符合美(měi)国政府(fǔ)制定的在(zài)每(měi)桶67—72美(měi)元(yuán)/桶时购入石油回补SPR的(de)条件，但(dàn)今年以来多数时候，WTI油价(jià)依然高于美国政府设(shè)定的条件。

　　油脂板块间(jiān)走势分(fēn)化明显(xiǎn) 棕榈油连(lián)续多日领(lǐng)涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上演“大逆(nì)转(zhuǎn)”，在节后开盘一度全线跌破前低(dī)支撑后(hòu)，国内三大油脂期货(huò)价格(gé)随即反转走高，增仓上行(xíng)。三个交(jiāo)易日(rì)，豆油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约最高涨(zhǎng)幅5％或372个(gè)点，棕榈油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力合(hé)约最(zuì)高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价格集(jí)体回落(luò)，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种(zhǒng)间(jiān)走势有明显分化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明显(xiǎn)强(qiáng)于菜油和(hé)豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风格不断(duàn)变化，领涨品(pǐn)种从豆油切(qiè)换(huàn)到棕(zōng)榈油，领涨(zhǎng)月(yuè)份从(cóng)主力转换到近月(yuè)，反(fǎn)映了市场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光大期(qī)货分(fēn)析(xī)师侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团预(yù)测五一(yī)堂食订座率同比(bǐ)2019年(nián)增长205％，市场对油脂消费预期乐观(guān)，确认了油脂大消(xiāo)费基(jī)调(diào)，且认为节后油(yóu)脂将迎来补库(kù)需求。“因海关对(duì)大豆检验要求增加(jiā)、检验频度(dù)增(zēng)加，大豆通过慢，供(gōng)应压力后(hòu)移，市场担忧豆(dòu)油产量或不及预期，豆油累库(kù)放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随(suí)后咨询机(jī)构数据显(xiǎn)示大豆(dòu)压榨保持较高水平，豆油库(kù)存加速攀(pān)升，豆(dòu)油紧张逻(luó)辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不佳及后期(qī)大豆高到港带来的累库趋(qū)势压(yā)制，豆油整体一(yī)直是(shì)不温不火；菜油整体受到需求难(nán)以消(xiāo)化供给(gěi)的(de)压制(zhì)，前期表现弱势但在加拿大题(tí)材出现(xiàn)后反(fǎn)弹(dàn)迅(xùn)猛。相比之下(xià)，棕榈(lǘ)油在产地(dì)及国内(nèi)持续去(qù)库的(de)加持下，表(biǎo)现最为亮眼，也是(shì)本轮油脂上涨的领头羊。”中信(xìn)建投期货分(fēn)析师石丽红(hóng)表示，此次油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕(zōng)榈油连续几(jǐ)日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖泥(ní)带水(shuǐ)，一定程度(dù)反应了前期超跌后的(de)市场(chǎng)心(xīn)态。

　　记者了解到(dào)，本轮(lún)反弹中连(lián)棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的(de)预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公布的数据显示，马棕4月(yuè)产量不及预期(qī)，马棕4月库存环比可能大幅(fú)下降，进一(yī)步支撑(chēng)了马(mǎ)棕及连棕盘面(miàn)的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势(shì)相比豆油及葵油大(dà)幅缩窄，导致国际需求(qiú)减弱。

真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态　　“前(qián)几日彭博(bó)、路透预估4月马(mǎ)棕(zōng)产量130万(wàn)吨，环比几乎持(chí)平。出(chū)口预(yù)估120万(wàn)吨，环(huán)比减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降比较明显。但(dàn)上周五到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出的4月全(quán)月产量环(huán)比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现(xiàn)，4月(yuè)马棕(zōng)库存或仅140多万吨，已经是历史(shǐ)极低库(kù)存水平，库存环比减幅(fú)可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要在于当月假(jiǎ)期较多(duō)，工作日偏少。因马(mǎ)来种(zhǒng)植园(yuán)的印尼工(gōng)人(rén)要返乡(xiāng)庆(qìng)祝开(kāi)斋节，通常开斋节当月(yuè)马棕(zōng)产(chǎn)量环比数(shù)据有偏低(dī)倾向。今年印尼开斋节假(jiǎ)期从4月(yuè)19—25日，且随后是国(guó)际劳动节假期，预计(jì)因此印尼工人返乡偏慢导致当(dāng)月产量环(huán)比降幅较往年更大。”陈(chén)燕(yàn)杰说(shuō)。

　　在业内人士(shì)看来(lái)，三个品种表现强(qiáng)弱与(yǔ)各自的国内外供需(xū)、消息(xī)面有直接(jiē)关系，阶段性(xìng)的宏(hóng)观企(qǐ)稳及情绪修复(fù)也是(shì)此轮油脂(zhī)反(fǎn)弹的重要前提(tí)。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及风险(xiǎn)事件的担忧情绪缓和，令原油及国(guó)内商品短期(qī)偏强，是国内油脂(zhī)反弹的重要(yào)环境因(yīn)素(sù)。”陈燕杰表示，上周五(wǔ)晚间(jiān)公布的(de)美国非(fēi)农就业等数据全面(miàn)超预期(qī)。此外，耶伦也在敦促国会提高(gāo)联邦债务上限。这些消(xiāo)息，从(cóng)边(biān)际上缓解了因美国银行业(yè)危机、债务(wù)上限(xiàn)到期、短期较(jiào)差经济(jì)数据(jù)带来的美国经(jīng)济低迷及衰(shuāi)退担忧(yōu)，国际原油(yóu)随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏观环境（欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期、美(měi)国银行业危机、美国(guó)债务上限(xiàn)等(děng)），考虑巴西大豆卖压有所(suǒ)减(jiǎn)轻但仍将持(chí)续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处于季节(jié)性增产季、欧洲新菜(cài)籽上市等因素，油脂(zhī)本轮可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根(gēn)基不牢 业内人(rén)士(shì)不看(kàn)好油(yóu)脂(zhī)反弹的持续性

　　值得注意的是，当前(qián)，因宏(hóng)观(guān)和基本面的压(yā)制依然存在，受访人士对油脂此(cǐ)轮(lún)反弹的(de)持(chí)续(xù)性(xìng)并(bìng)不乐观。

　　“从(cóng)基(jī)本面来看，在油脂供(gōng)应改善倾向较强的背景下，我们预期油脂(zhī)很难具备持续的上行(xíng)基础(chǔ)，此轮超(chāo)跌反(fǎn)弹(dàn)或难持续太久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲(líng)看来(lái)，国(guó)内油脂需求好于2022年(nián)，但不(bù)及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季(jì)，市场对于需求不宜(yí)过分乐观(guān)。而(ér)从时(shí)间节点上来看，油脂整体也(yě)将进入增库周(zhōu)期，在业内人(rén)士看来(lái)，进入(rù)增库周期已(yǐ)是事实，这也将抑制油脂(zhī)反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产(chǎn)地看(kàn)，目(mù)前是季节性(xìng)增(zēng)产季，中(zhōng)期(qī)产地库存趋向回升。但当前(qián)马棕库存很(hěn)低，马棕供需转为充裕预计还(hái)需要几个(gè)月的(de)时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建立在(zài)1—4月(yuè)产量偏低的(de)基础上，但在(zài)倒挂(guà)的豆棕价(jià)差及主需求国(guó)高库存带来的并不算好的出口前景下，后(hòu)续产(chǎn)地库存累库倾向较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月(yuè)马来西亚(yà)出(chū)现洪涝(lào)，4月下旬(xún)则有开(kāi)斋节的扰乱，过去几个月(yuè)马(mǎ)棕产(chǎn)量(liàng)表(biǎo)现不佳导致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般(bān)有着超(chāo)于正常季(jì)节性的(de)产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于(yú)4月下(xià)旬(xún)，预(yù)计马棕5月全月(yuè)的产量环比增幅可能还会更(gèng)高，这(zhè)预计将为(wèi)马来西(xī)亚带来显著的累库压力，不利于产地报(bào)价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯(hóu)雪玲(líng)看来(lái)，国内未(wèi)来两个月油(yóu)脂市(shì)场累库为主，大(dà)豆检验只影(yǐng)响(xiǎng)大豆供(gōng)给的节奏但(dàn)不会消化供(gōng)应(yīng)压力，根据船期初(chū)步推算，5—6月国内大豆月(yuè)均到港950万(wàn)吨、油菜籽月(yuè)均到港50多万(wàn)吨、油脂(zhī)直接进(jìn)口月均30多(duō)万吨，那么(me)油脂(zhī)单月供应(yīng)在230万吨(dūn)以上(shàng)，超过(guò)了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消(xiāo)费量(liàng)。

　　“从国内油(yóu)脂(zhī)库存走势来看，国内菜(cài)油库存从年(nián)初以来早就已经进入累库状态。截至5月(yuè)5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴(bā)西大(dà)豆到(dào)港带(dài)来压榨整体回升，豆(dòu)油的累库趋势也已经比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油商(shāng)业库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但周比(bǐ)增近10％，已连续三周累(lèi)库(kù)。后期从库(kù)存季节性角度(dù)来看，整体累库(kù)倾向也较为(wèi)明显。”石丽红表示(shì)，目前(qián)唯一呈现库存下滑(huá)的油脂是(shì)近月进口不太足的棕榈油，但产地棕(zōng)榈(lǘ)油有望在(zài)开斋节(jié)后(hòu)开启累库，带来远月棕(zōng)榈油进口利润改善及新增买(mǎi)船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增(zēng)库确(què)实会限制油(yóu)脂反弹空间，但国(guó)内油脂油料多数进口为主，成本端原料的供需及价格的变化对油(yóu)脂行情的影响要更大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水(shuǐ)是(shì)否进(jìn)一步(bù)反弹，美豆新作面积预期(qī)，国际棕榈油产地累库情况及(jí)国(guó)际(jì)菜油葵油价(jià)格(gé)变化。

　　此外，值得关注的(de)是，宏观风(fēng)险并没有完全消散，全球经济预期、美高利息对大(dà)宗商品需求传导等影(yǐng)响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放(fàng)完全，市场随时可(kě)能重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应改(gǎi)善的背景下，油脂并不(bù)具(jù)备持续性反弹的基础，后期(qī)涨势预(yù)计放缓(huǎn)。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判断，业(yè)内人(rén)士不看好(hǎo)油脂(zhī)反弹的持(chí)续性和高度(dù)。在侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏(fá)力都是空单入场机会，合(hé)约上建(jiàn)议选择远月合约，品种中(zhōng)首选豆油。待供需报告发布后可择(zé)机考(kǎo)虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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