美国(guó)银(yín)行(xíng)业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考(kǎo)虑若干(gàn)选项，其(qí)中包(bāo)括资(zī)产出售，可能出售(shòu)所有业务(wù)或(huò)部分业务。该行已(yǐ)经为此聘请(qǐng)多家顾问(wèn)。

　　这(zhè)是继(jì)西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后又(yòu)一家地区银(yín)行(xíng)传出考虑可能出售(shòu)的消息(xī)。本周三美股盘后，因媒体(tǐ)称该行考(kǎo)虑包括(kuò)出售在内(nèi)的战略选择，但鲜有(yǒu)感兴(xīng)趣的潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西(xī)太平(píng)洋合众银行发(fā)布(bù)声明确认了周三的媒体消息，称在和多位潜在的投资者商谈，还表(biǎo)示，其核心存款3月以来已经增(zēng)长，在第一共和银(yín)行(xíng)被(bèi)出售(shòu)后，该(gāi)行并(bìng)未经历超出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔(róng)断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)此后表示，关(guān)于该(gāi)行磋商出售资产等(děng)战略(lüè)选项的(de)媒体报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该(gāi)行股(gǔ)价跌(diē)幅收(shōu)窄(zhǎi)到(dào)40％以内。西太平(píng)洋合(hé)众银行跌(diē)幅(fú)收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让地(dì)区银行危机火上浇油的(de)第一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美(měi)股(gǔ)收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数(shù)下跌(diē)30.15点(diǎn)，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下(xià)跌(diē)58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行(xíng)股重挫，KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌(diē)3.8％，西太平洋(yáng)合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美(měi)国参议院银行(xíng)委员会就近期大(dà)型银行倒闭(bì)事件举行(xíng)听证会。会(huì)上(shàng)，银行监(jiān)管专家表示，管理不善是导致破产的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在(zài)听证会(huì)上表示，硅谷银行(xíng)、签名银行和第一共和(hé)银行有非常独特(tè)的商业(yè)模式，硅谷银行专注(zhù)于资本密(mì)集型的科技以及(jí)生(shēng)物医学初创企业；第一共和银行(xíng)集中于财富管理；而签名银行则有(yǒu)大量的数(shù)字资(zī)产风险。在(zài)听证会(huì)上，专家们明确将最近银行(xíng)倒闭潮归咎于行政管理不善(shàn)，同时他们担(dān)心银行(xíng)倒闭会将美国经济拖入衰(shuāi)退。专家(jiā)和(hé)议员们(men)也表示，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人(rén)士周(zhōu)四报道，美国联邦和(hé)州政府官员正在评估近几天(tiān)银行股(gǔ)大幅波(bō)动背后存在(zài)“市场操纵”的可能性，白宫方(fāng)面也(yě)表示将监控“健康银行面临(lín)的(de)做空压力”。美股地区银(yín)行股(gǔ)本周大(dà)幅下跌(diē)，西太平洋(yáng)合众银行(xíng)累(lèi)跌近70％。根据(jù)分析(xī)公司(sī)Ortex的数据，做空者仅在周四(sì)就(jiù)通过做(zuò)空某(mǒu)些地区(qū)银(yín)行获利(lì)3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银(yín)行基本面强劲且资本充足，近几(jǐ)日(rì)，做空活动增加和股市(shì)波动(dòng)已引起官员及监管机构(gòu)越来越多的关注(zhù)。

　　据(jù)盖(gài)洛普(pǔ)民调显示(shì)，在美(měi)国银行体系动(dòng)荡之际(jì)，近一半的(de)美国(guó)人担心他(tā)们(men)在银行或其他(tā)金融机构账户上的钱的安全(quán)。总共有48％的美国成年(nián)人表示他们担心自(zì)己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人(rén)为(wèi)“比较”担心。这些最新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久的数据(jù)相(xiāng)似。当时有45％的(de)美国成年人表(biǎo)示，他们非常或中度担心(xīn)自己资金的安全。尽管盖洛普并未(wèi)在银(yín)行业较为平静的时期测量过这(zhè)一数据，但2008年12月的(de)数据显(xiǎn)示，在危机得(dé)到解(jiě)决后(hòu)，人们(men)对(duì)存(cún)款安全(quán)的担忧略(lüè)有减少(shǎo)，这(zhè)表明对存款安全(quán)的高度担忧可能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂遭无人机袭(xí)击(jī)

　　据塔斯社报(bào)道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的(de)诺(nuò)沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭到(dào)一(yī)架无(wú)人机(jī)袭击，并引(yǐn)发了火(huǒ)灾。据介绍，一架无(wú)人机撞击了该工厂的在建厂房间(jiān)连廊，随(suí)后发生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯(sī)社当天(tiān)还报道(dào)称(chēng)，另一处位于俄罗(luó)斯克拉斯(sī)诺达尔(ěr)边疆区的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人机袭击(jī)，导致(zhì)一储油罐发(fā)生火灾，总过火面(miàn)积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员(yuán)伤亡，火灾目前都(dōu)已(yǐ)被(bèi)扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央(yāng)行召(zhào)开货币政策(cè)会议(yì)，决定将(jiāng)欧元(yuán)区三大关(guān)键利率均(jūn)上调25个基点(diǎn)。主要(yào)再融资利率(lǜ)、边际(jì)借(jiè)贷利率和存款机制利率从本月10日(rì)起(qǐ)分别(bié)上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行(xíng)自去年7月(yuè)以来已连续7次(cì)上调(diào)关(guān)键利率，以期阻止通(tōng)胀(zhàng)。不(bù)过专家预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中(zhōng)暴跌

　　近日(rì)，受经(jīng)济衰退担(dān)忧压制(zhì)，外盘原(yuán)油(yóu)大幅下(xià)跌。受外(wài)盘(pán)原油大幅走低带动，内(nèi)盘原油“五一”假(jiǎ)期(qī)后跳空低开，较假(jiǎ)期前低(dī)开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第(dì)10次(cì)加息，本(běn)轮已累计(jì)加息(xī)500个基点，这一(yī)区间仅略低于2008年大衰退(tuì)前的(de)利率峰(fēng)值。疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌(diē)超(chāo)7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨(zhǎng)0.17美(měi)元/桶，报72.50美(měi)元(yuán)/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近期原(yuán)油暴跌(diē)主(zhǔ)要受(shòu)到(dào)宏观避险情(qíng)绪的影响，原油市场(chǎng)自身(shēn)基本面变化不大。

　　“近期原油的(de)走势(shì)更多(duō)体现(xiàn)的是金融属性。一方(fāng)面(miàn)，美(měi)联储如期加息25个基点，市场(chǎng)对连(lián)续加息对经(jīng)济造成影响的担忧(yōu)加剧；另(lìng)一方面，近期美国(guó)再度出(chū)现破产银行(xíng)，造成美国股市下滑，原油作为大宗(zōng)商(shāng)品代表受到一(yī)定冲击(jī)。”齐(qí)盛(shèng)期货能源(yuán)化工组(zǔ)组长于芃森说(shuō)。

　　齐(qí)盛(shèng)期货原油(yóu)分析师高(gāo)健告诉期货日报记者，近期海(hǎi)外宏(hóng)观集(jí)中避险，主(zhǔ)要还是与美国银行危(wēi)机(jī)事(shì)件有(yǒu)关。另外，美国债(zhài)务上限问题仍(réng)未解决，市场(chǎng)担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文(wén)件警告称(chēng)，如果不提高(gāo)债务上限，美国经(jīng)济(jì)将面临严重后果，在三种预期情形下，美国经济都将进入(rù)衰(shuāi)退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入集中避(bì)险状态(tài)，对股市和商(shāng)品等(děng)风险资产带来短期情绪(xù)冲击。”高健(jiàn)分析称，目前(qián)美国银行问题再(zài)次(cì)出(chū)现，叠(dié)加债务上限临期风险，宏观(guān)层(céng)面的不确定性较(jiào)大，主要风险在于当前(qián)的(de)宏观避险情绪是(shì)否有可能演化成趋势，即(jí)VIX指(zhǐ)数是否(fǒu)会(huì)由日度级别演变成周度级(jí)别的(de)拉升行情。如果这种情(qíng)况出现，风险(xiǎn)资产(chǎn)将(jiāng)会出现类似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期(qī)市场的关注(zhù)点集(jí)中在宏观情(qíng)绪指标的(de)跟踪上，重点观察美(měi)股和VIX指数的进(jìn)一步动(dòng)向，侧重留意避(bì)险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分析师郑梦琦(qí)表(biǎo)示(shì)，美国(guó)制造业、服务业以及综合PMI均低于预期(qī)，显示在利率上(shàng)升(shēng)和通胀居高不下的情况下，美国经济(jì)难以获得动能。叠加(jiā)美(měi)国(guó)就业(yè)市场招聘步(bù)伐(fá)放缓(huǎn)，劳动力市(shì)场逐渐降温，经济面临的风险(xiǎn)正在(zài)上升。而(ér)在此(cǐ)次美联储(chǔ)议息会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美联储致(zhì)力于(yú)实现2％的通(tōng)胀目标，是否停止加息(xī)取决于数据。美联储将从通(tōng)胀、就业、市(shì)场风险(xiǎn)三方(fāng)面探索(suǒ)货币政(zhèng)策路(lù)径，如果6月初之前高利(lì)率带(dài)来的风险事件进一步扩大，美联储或将终止当前紧缩(suō)政策，回(huí)归(guī)宽松。目前市场(chǎng)的关注点在于美联储是(shì)否会在接下(xià)来的议息(xī)会议中暂停加(jiā)息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期原油盘面连续大跌的情(qíng)况与3月(yuè)中旬的走(zǒu)势类似(shì)，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表示，共同点是在银(yín)行业危(wēi)机(jī)的背(bèi)景下，宏(hóng)观避(bì)险(xiǎn)情绪升温引发(fā)盘面快速下跌。不同点有两个：一是此(cǐ)次宏观避险还有一部(bù)分债务上限的加成；二是(shì)当(dāng)前原(yuán)油基(jī)本面状态要好于(yú)3月。综(zōng)合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走(zǒu)势(shì)，对此轮原油大跌有较(jiào)高(gāo)的参考性(xìng)。3月下旬原(yuán)油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘(pán)面上的表现是(shì)连续(xù)收出(chū)长下影线。因(yīn)此，近(jìn)期原油盘面也要(yào)重点留意是否会重现以上(shàng)两点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面看，短(duǎn)期原(yuán)油尚不(bù)具备持续大(dà)幅(fú)下滑的(de)基础。本周美国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已(yǐ)经连续五周(zhōu)出现大幅减少，而美国即将进入夏季(jì)用油高峰(fēng)，市(shì)场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状(zhuàng)态(tài)，以沙特为首的中东(dōng)产油国为稳(wěn)定油价进行着各种努(nǔ)力，虽然实际落地情况仍(réng)需观察，但整体上市场再(zài)度进入供(gōng)小于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖(mài)情绪的逐步释放，原(yuán)油供(gōng)给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势振荡(dàng)为主，价格的(de)突(tū)破上行仍需其(qí)他利多因(yīn)素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原油还(hái)是振荡(dàng)格局，价格向下逼近年(nián)内低点，短线观察前低的支撑力度。未来能(néng)否驱(qū)动原油破位(wèi)向(xiàng)下，主要看避险情绪(xù)的持(chí)续蔓延情况(kuàng)，特别是(shì)VIX指(zhǐ)数能(néng)否(fǒu)出(chū)现(xiàn)周线级(jí)别的行情。除此(cǐ)之外，原油(yóu)暂时看(kàn)不到(dào)实质性(xìng)大利空(kōng)。

　　在于芃森看来(lái)，美联储年内(nèi)加息基(jī)本全部落(luò)地，后(hòu)期将不再存(cún)在加(jiā)息对大宗商品压制(zhì)的预期，情绪上将(jiāng)有一定缓和(hé)。但(dàn)美(měi)联储连(lián)续大幅加息后对市场(chǎng)的影响仍需一段(duàn)时间(jiān)观察(chá)，情绪的底部可能已经出现，但市场的底部(bù)仍(réng)需要观察。基本面上，市场对(duì)经济衰(shuāi)退的担忧仍未(wèi)结束，需求(qiú)会(huì)下降多少也尚(shàng)未有明确的(de)定论，但用(yòng)油(yóu)旺季即将到来，短期内将会支(zhī)撑油价。“综(zōng)合来看(kàn)，目前(qián)原油阶(jiē)段性底部或已出现(xiàn)，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言(yán)，沥青走势偏(piān)强。美(měi)国(guó)将(jiāng)与委(wěi)内瑞拉石油(yóu)有(yǒu)关的交易(yì)许可证延长至7月20日，稀释(shì)沥青分流(liú)至(zhì)欧洲和美国的问题依然存在，沥青原料供(gōng)应减少，稀(xī)释沥青贴水上涨，从而减缓了成(chéng)本(běn)端原油价格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数据，供应(yīng)提(tí)前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青(qīng)基本面有所(suǒ)走弱。”中信建投期货能化分析师董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通关情况对沥青生产供(gōng)应造成阶(jiē)段性(xìng)扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥青生(shēng)产或受(shòu)影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内(nèi)沥青(qīng)产能利用率(lǜ)为(wèi)32.1％，环(huán)比(bǐ)下降3.4个百(bǎi)分点；样(yàng)本装置检(jiǎn)修量(liàng)为(wèi)77.71万(wàn)吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复(fù)沥青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度(dù)受沥青(qīng)生产利润较好影响，国内(nèi)沥(lì)青(qīng)装置(zhì)开工率(lǜ)持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青(qīng)装置检修增加(jiā)，但(dàn)当前沥青供应仍(réng)处于相对偏(piān)高水平。”金信期货(huò)能化分(fēn)析师汤剑林称，由(yóu)于沥青利润压缩(suō)限制生产积(jī)极性，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的(de)问题(tí)持续，5月份国内沥青供应(yīng)存在(zài)收缩预期，后续关注国(guó)内(nèi)炼厂排产计(jì)划(huà)。

　　需求(qiú)方面，汤剑林(lín)表示(shì)，目前(qián)刚需仍(réng)处于(yú)季节性淡季，南方(fāng)开始进入雨季，需求回升偏(piān)慢，北(běi)方需求仍没有较好的表现。从下游行业的开(kāi)工(gōng)率(lǜ)看，道(dào)路需求表现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在(zài)，且(qiě)随着气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计(jì)需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成本端(duān)原(yuán)油，短(duǎn)期(qī)供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事(shì)件以及衰退预期的压力，预计原油(yóu)仍(réng)维持弱势(shì)运行。在此背景下，沥(lì)青价格也难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为(wèi)，当下(xià)沥(lì)青估值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利(lì)润或(huò)将有所增长。另外，沥青(qīng)总(zǒng)体库(kù)存持续累积，但仍处历史偏低(dī)水平，加之天气转暖，下(xià)游终端具备(bèi)施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短期沥青(qīng)期价(jià)弱势振(zhèn)荡，建(jiàn)议逢低做多裂解价差，中长期需关(guān)注沥(lì)青(qīng)原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改(gǎi)

　　节后首个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收(shōu)盘大(dà)幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调油需求不及预期、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的负反馈(kuì)造成(chéng)的。而假(jiǎ)期期(qī)间宏观事件(jiàn)的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩(kuò)大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增(zēng)加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯开工(gōng)率(lǜ)改善，需求(qiú)负反(fǎn)馈有(yǒu)所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局将慢(màn)慢(màn)发生改变，PX与石脑油(yóu)价差进(jìn)入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开(kāi)工率将从4月中下(xià)旬的低(dī)点65％升至73％，国(guó)内(nèi)开工率将提(tí)升10个百(bǎi)分点。同(tóng)时，全球汽油裂解价差(chà)开始回(huí)落，芳(fāng)烃(tīng)调油需求(qiú)也(yě)不再有增量。PX与石脑油(yóu)价(jià)差(chà)在4月(yuè)时高达470美(měi)元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑到年内(nèi)有三套共计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内(nèi)比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个(gè)向(xiàng)下(xià)压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修(xiū)计划，但由于高加工差下(xià)装置开工较(jiào)为积极，实际检修(xiū)力度有待观察。而且(qiě)，亚(yà)东石(shí)化(huà)和英(yīng)力士(shì)重(zhòng)启提(tí)负，桐昆新(xīn)产能释放，供应有小幅增加预(yù)期，叠(dié)加聚(jù)酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨回升至198万(wàn)吨(dūn)附近，预计5月(yuè)供(gōng)需依然偏松。”福能期货(huò)能化(huà)分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前(qián)来看(kàn)调油驱动稍显不足(zú)，美国(guó)汽油库存进入4月后(hòu)去化(huà)力度放缓(huǎn)，甚至(zhì)出(chū)现小幅累积(jī)，而且从年(nián)初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往(wǎng)美国，存(cún)在提前备货(huò)行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高(gāo)水平(píng)，有助于带动部分(fēn)装置开工(gōng)，且随着(zhe)集(jí)中检修将进入尾(wěi)声，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附近(jìn)，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后(hòu)市(shì)，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检(jiǎn)修期结束，PX开工率回升明显，而国内(nèi)部分(fēn)PX装置(zhì)负荷处于上升状态(tài)，5月PX货(huò)源可(kě)能趋于宽松。同时，调(diào)油(yóu)需求不及预(yù)期，当前美湾(wān)芳烃库存较高，需求饱和，抑(yì)制芳(fāng)烃美亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成(chéng)本(běn)拖累下价格走势偏弱。后续需关注(zhù)原(yuán)油价格企稳(wěn)情况及调油(yóu)逻辑(jí)在汽疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思油需求旺季是否(fǒu)实(shí)质发生。若原油价格企稳、调油需(xū)求再起，在聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)有改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现(xiàn)阶段(duàn)性反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下(xià)跌(diē)和聚酯端开(kāi)工下滑的利空可能会慢慢发(fā)生改(gǎi)变，例(lì)如5月4日国内开盘后油价已(yǐ)经企(qǐ)稳，5月4日(rì)当周聚酯下游的织(zhī)造、加弹开工率也出现了周(zhōu)度回升的态势。最大(dà)的(de)利空因素在(zài)于PX与石脑油价差(chà)的(de)压缩，目前两者价(jià)差仍(réng)高达(dá)435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导(dǎo)致趋势延续(xù)。从价格走(zǒu)势看，也很可能演绎(yì)出(chū)PX、PTA近月合(hé)约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的(de)走势。

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