用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二阶段进(jìn)展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单季最大亏损；2022年净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净(jìng)利下(xià)滑(huá)。与(yǔ)此(cǐ)对应的是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收(shōu)、净(jìng)利(lì)同步(bù)大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网(wǎng)络股(gǔ)价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏(kuī)损

　　净利(lì)连续三年下(xià)滑(huá)

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布(bù)2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的(de)净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友网(wǎng)络(luò)发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元(yuán)的历史最高点之后，用友网络(luò)连续第(dì)三(sān)年净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下(xià)历史新高(gāo)之后，用友网络(luò)股价就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等(děng)投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络在(zài)股价相对高点进行(xíng)了定增融资。此次(cì)定增吸引了不(bù)少机构参(cān)与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知(zhī)名一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人机构(gòu)和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络(luò)披露(lù)定(dìng)增(zēng)结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市场颇为活跃的私募(mù)大(dà)佬葛卫东(dōng)，也参与了定增，投入(rù)资(zī)金(jīn)约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网络发(fā)布的(de)2021年业绩明显不及市(shì)场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网络的2022年各季度业绩更(gèng)是连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到2022年三季(jì)度(dù)末退出前十大(dà)股东，在此期间(jiān)，其减持数量(liàng)至少有(yǒu)4100万股。其定增投资(zī)也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大(dà)跌(diē)。

　　云(yún)服务转型第二阶(jiē)段道阻且(qiě)长

　　在用(yòng)友网络的(de)发展历史上，其(qí)1.0阶(jiē)段是(shì)通过财务软件服务(wù)企业(yè)的(de)会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从(cóng)2016年起，用友的(de)3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务，引领(lǐng)中国(guó)企(qǐ)业级服务市场(chǎng)。在(zài)此基础上，公(gōng)司2020年(nián)进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建(jiàn)和(hé)运营全球(qiú)领先的企业(yè)云(yún)服务平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网络(luò)正式发布了完全基于互联网(wǎng)架构的企业互联网(wǎng)开(kāi)发平台。2017年(nián)以来，其云平(píng)台、财务云、人(rén)力(lì)云等云产品(pǐn)得到逐步(bù)发展，各(gè)领域云(yún)上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年(nián)开始，用(yòng)友BIP经历了第一个(gè)阶段的(de)”用友云”面世、云平台及领域(yù)服务快速(sù)发展，第二个(gè)阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规(guī)模研(yán)发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业(yè)务占(zhàn)比来看，用友网络(luò)云服务转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点(diǎn)，已成为(wèi)公司主要收(shōu)入(rù)来源并继(jì)续扩大收入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从高(gāo)端市场份(fèn)额来看，用友(yǒu)却还(hái)是没有多大(dà)突破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中(zhōng)用友市占(zhàn)率(lǜ)达到40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市(shì)场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在(zài)市场曝出华为将在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管华为(wèi)目前仅为自用，并不一定会(huì)面向外部(bù)市(shì)场提供高端ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价的跌(diē)停，反应出市(shì)场对用友在高端(duān)ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的严重不(bù)足，也反应了其在高端(duān)市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于营收增幅。对应到股价(jià)上，在此期间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型的(de)第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以(yǐ)说是踏步不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也因(yīn)此(cǐ)大跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友(yǒu)网络董事长(zhǎng)王文(wén)京(jīng)在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有很大的提升(shēng)空间。但从目前(qián)的情况来看，用友3.0的第(dì)二阶段(duàn)，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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